报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 现货市场处于降价周期，市场对3月淡季涨价函效果存疑，今日3个新合约上市，主力合约EC2604低开后跌幅扩大，成交量反弹，部分合约波动大 [1] - 欧元区2月Sentix投资者信心指数超预期，德国指数反弹至2025年7月以来最高水平 [2] - 今日EC新增挂3个合约，5、7月合约因旺季属性表现偏强，9月淡季合约表现分化，主力合约锚定3月挺价效果悲观逻辑交易，后续关注光伏货抢出口及移仓换月风险，可关注04 - 05合约反套逻辑 [2] - 展望震荡，MSK开舱未跟随涨价，关注移仓换月风险 [3] 相关目录总结 合约表现 - 主力合约EC2604低开后中午跌幅扩大，盘中跌超5%，收盘收于1179点，跌4.77%，持仓涨至3.4万手；EC2607合约涨超12%收于1731点；EC2609跌22.99%收于1239.5点 [1] - 05合约上市首日收于1273点，升水04合约94点，贴水06合约226点 [2] 即期市场运价 - MSK3月首周运价持平于1900/2000美元，GEMINI的NSK 3月6日AE1上海 - 鹿特丹运价环比持平，HPL - SPOT 3月运价高于2月，OCEAN的00CL 2月低价2330美元/FEU，CMA 3月价格3393美元/FEU，PA&MSG的ONE 3月初运价高于2月，MSC 2月维持2140美元/FEU [1] 地缘政治 - 美国建议美商船远离伊朗领海，2月9日发布相关指南 [1] 宏观数据 - 欧元区2月Sentix投资者信心指数为4.2，预期0，前值 - 1.8；德国指数从上月 - 16.4升至 - 6.9 [2] 交易逻辑 - 新增合约因淡旺季属性表现分化，主力合约关注3月挺价效果及光伏货抢出口，后续关注移仓换月风险，可关注04 - 05合约反套逻辑 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以震荡整理为主，中长期来看支撑力量较强 [5] 各目录总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期内全面降息可能性不大 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 核心逻辑是今日国债期货震荡整理，因贵金属和股市波动风险降温，国债避险需求减弱，且短期内美联储降息预期放缓，央行货币宽松以结构性降息为主，全面降息必要性不强，国债期货上行空间有限；中长期宏观经济指标走弱，有效需求不足，未来降息预期仍存，支撑力量较强 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市风险偏好谨慎乐观，IF、IH、IC、IM日内偏强，中期震荡，以震荡整理为主 [1][5] - 昨日各股指均震荡上涨，沪深京三市成交额22702亿元，较上日放量1067亿元 [5] - 白银止跌反弹使市场情绪回暖，股指运行逻辑回归自身基本面，政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势保持不变，构成股指中长期上行的核心逻辑 [5] - 短期内宏观经济指标有所走弱，“弱现实”压力上升，加上临近长假资金面趋向谨慎，预计股指上行动能有所不足 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2603短期震荡，中期震荡，日内偏强，观点为震荡整理，核心逻辑是股市风险偏好谨慎乐观 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点震荡整理 [5] - 核心逻辑为昨日各股指震荡上涨，沪深京三市成交额22702亿元较上日放量1067亿元，白银止跌反弹使市场情绪回暖，股指运行逻辑回归自身基本面，政策面利好预期和增量资金净流入构成中长期上行核心逻辑，但短期内宏观经济指标走弱、临近长假资金面谨慎使股指上行动能不足 [5]

核心经济数据发布 - 本周市场将迎来美国1月非农就业报告与消费者物价指数（CPI）两大核心经济数据，其发布时间因美国政府短暂停摆影响而有所调整 [1] - 美国1月非农就业数据（包括失业率及季调后非农就业人口）将于2月11日21:30公布 [1] - 美国1月未季调CPI年率将于2月13日21:30公布 [1] - 美国至2月7日当周初请失业金人数将于2月12日21:30公布 [1] 近期已公布经济指标 - 美国1月ADP就业人数录得2.2万人，显著低于市场预期的4.8万人及前值（修正后）的4.1万人 [1] - 美国至1月31日当周初请失业金人数为23.1万人，高于预期的21.2万人及前值的20.9万人 [1] - 美国2月一年期通胀率预期初值回落至3.5%，低于市场预期的4% [1] - 美国2月密歇根大学消费者信心指数初值从1月的56.4升至57.3，显示消费者信心有所回升 [1] 全球主要央行动态 - 欧洲央行在最近一次会议上维持欧元区三大关键利率不变，存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别保持在2%、2.15%和2.40%，这是连续第五次会议维持利率稳定 [1] - 日本央行1月货币政策会议审议委员意见摘要显示，有委员提议应及时升息以应对通胀问题 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市风险偏好谨慎乐观，短期内股市风险偏谨慎，股指以震荡整理为主；政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势保持不变，构成股指中长期上行的核心逻辑 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为震荡整理，核心逻辑是股市风险偏好谨慎乐观 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 - 上周五各股指均震荡小幅回调，沪深京三市成交额21635亿元，较上日缩量308亿元 - 白银剧烈波动扰动市场情绪，资金止盈离场意愿上升，股市成交量能持续缩量，短期内宏观经济指标有所走弱，“弱现实”压力上升，加上白银引发的风险偏好走弱以及监管层控风险的明确信号，股市情绪偏谨慎 - 贵金属剧烈波动属外在因素的短线扰动，股市风险偏好的修复终将回归自身基本面，政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势保持不变，构成股指中长期上行的核心逻辑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股市风险偏好谨慎，股指以震荡整理为主；中长期来看，政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势不变，股指中长期上行逻辑较牢靠 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为震荡整理，核心逻辑是股市风险偏好谨慎乐观 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 昨日各股指均震荡回调，沪深京三市成交额21943亿元，较上日缩量3090亿元 [5] - 白银大幅回调引发市场风险偏好走弱，股市资金转为谨慎，成交量能持续缩量 [5] - 中长期政策面利好预期和增量资金流入趋势不变，股指中长期上行逻辑较牢靠 [5] - 短期内宏观经济指标走弱，“弱现实”压力显现，股市情绪短线上转向谨慎 [5] - 未来关注大宗商品市场情绪修复、政策利好落地节奏以及资金面流向 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日国债期货均震荡反弹，因最新宏观经济指标走弱，需求端存隐忧，未来需偏宽松货币信用环境，降息预期仍存，国债期货有较强支撑，且海外美联储货币政策预期扰动加剧，白银波动剧烈，避险情绪提振国债投资需求 [4] - 央行 1 月份实施了结构性降息，美联储降息预期放缓，短期内央行全面降息可能性不高，国债期货上行动能不足 [4] - 短期内国债期货震荡整理为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及相关图表 - 人民银行 2 月 5 日开展 1185 亿元 7 天期逆回购操作，利率 1.4%，开展 3000 亿元 14 天期逆回购操作，因当日有 3450 亿元 7 天期逆回购到期，公开市场实现净投放 645 亿元 [6] - 报告展示了 TL2603、T2603、TF2603、TS2603 走势、国债到期收益率曲线、央行公开市场操作等图表，数据来源为 iFinD、宝城期货研究所 [7][10][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股市风险偏好谨慎乐观，股指以震荡整理为主 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为震荡整理，核心逻辑是股市风险偏好谨慎乐观 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 昨日各股指均震荡整理，沪深京三市成交额25033亿元，较上日缩量624亿元 [5] - 中长期来看，政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势保持不变，股指中长期上行逻辑较可靠 [5] - 短期来看，宏观经济指标走弱，“弱现实”压力显现，资金面止盈离场意愿上升，股市成交量能缩量 [5] - 随着大宗商品市场情绪修复，股市风险偏好回归自身基本面逻辑，后续关注政策利好落地节奏以及资金面流向等情况 [5]

埃及净国际储备创历史新高 - 埃及净国际储备在2025年12月达到514亿美元，创下历史新高[1] - 2025年12月的储备较11月增长了12.35亿美元[1] 宏观经济指标改善的驱动因素 - 埃及政府通过扩大私营部门参与、改善投资环境、提升贸易效率、收紧财政和货币政策等措施，推动了一系列宏观经济指标的显著改善[1] 汇率政策调整后的储备增长趋势 - 自2024年3月6日采取灵活汇率政策以来，埃及净国际储备从2024年4月开始触底反弹[1] - 截至2025年12月，净国际储备相比低点增长了近25.5%[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号；单边策略为回购利率回落，国债期货价格震荡，2603中性；套利策略为关注2603基差回落；套保策略为中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保[3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI（月度）环比-0.10%，同比0.70%；中国PPI（月度）环比0.10%，同比-2.20% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模440.07万亿元，环比变化值+2.35万亿元，环比变化率+0.54%；M2同比8.00%，环比变化值-0.20%，环比变化率-2.44%；制造业PMI49.20%，环比变化值+0.20%，环比变化率+0.41% [10] - 经济指标（日度更新）：美元指数98.26，环比变化值-0.48，环比变化率-0.49%；美元兑人民币（离岸）7.0323，环比变化值-0.002，环比变化率-0.03%；SHIBOR 7天1.42，环比变化值-0.01，环比变化率-0.99%；DR007 1.43，环比变化值-0.01，环比变化率-0.53%；R007 1.51，环比变化值+0.00，环比变化率-0.31%；同业存单（AAA）3M 1.59，环比变化值+0.00，环比变化率-0.14%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比变化值+0.00，环比变化率-0.14% [10] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前20名）、各品种多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等内容 [12][16][18][22] 三、货币市场资金面概况 - 展示Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等内容 [27][28] 四、价差概况 - 展示国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T、2*TS - TF、2*TF - T、3*T - TL、2*TS - 3*TF + T）等内容 [30][35][38][39] 五、两年期国债期货 - 展示两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等内容 [37][41][46] 六、五年期国债期货 - 展示五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等内容 [50][54] 七、十年期国债期货 - 展示十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等内容 [57][58] 八、三十年期国债期货 - 展示三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等内容 [64][68][71]