公司业绩与市场突破 - 2025年全年在拉丁美洲中标额超过6亿元人民币，创历史新高，标志着该地区成为公司全新的业绩增长极并迈入规模化落地新阶段 [2] - 2025年在东欧市场总订单额达到近5亿元人民币，成为海外业务的新增长引擎 [4] - 已与全球电商巨头达成每年数亿元订单的战略合作，展现出强劲的商业变现能力 [5] 全球化战略与市场布局 - 拉丁美洲的成功证明公司具备在基础设施薄弱区域快速构建生态、占领市场的能力，此模式有望在东南亚、中东等新兴市场复制 [4] - 公司已形成成熟市场与新兴市场双轮驱动的格局，有助于对冲单一市场波动风险，构筑穿越周期的增长曲线 [4] - 在欧洲市场持续深耕，已在波兰设立东欧办公室，并在丹麦、意大利、英国等多个国家落地智能仓 [4] 行业背景与市场机遇 - 拉丁美洲已超越东南亚，成为全球零售电商增长最快的地区，但当地物流基建发展滞后于电商扩张，物流自动化升级已成为行业刚性需求 [2] - 公司自2020年以智利项目切入拉美市场，历经5年深耕，已建立起覆盖方案设计、项目交付与本地服务的网络与生态体系，构筑了服务壁垒 [3] 资本市场认可与前景 - 公司近期获大和、摩根士丹利等国际投行重申“买入”或“增持”评级 [5] - 大和认为公司盈利前景清晰，机器人总潜在市场（TAM）具备高度可预测性，且存在盈利预告及可能纳入港股通等尚未充分反映的催化因素 [5] - 摩根士丹利看好公司在全球市场份额提升的机遇，并认为其有潜力通过具身智能产品服务转型为无人仓储解决方案供应商 [5] - 机构预测公司有望于2月6日纳入“港股通”，这将提升股票活跃度、市场关注度及估值流动性 [6] - 公司是兼具“AI+机器人”属性的稀缺标的，契合内地投资者对相关板块的深刻认知 [6]

文章核心观点 - 摩根士丹利认为2026年中国工业板块发展将围绕AI技术扩散、工业升级和全球化进展三大主题 政府提升生产力的意图将利好高端设备制造企业 [1] - 中国资本商品基本面正在复苏 受惠于海外业务增长及价值链上移 预计利润率和股本回报率将扩张 [1] - AI应用将在2026年加速 并重新定义智能制造 [1] - 2026年全球及中国AI资本支出将持续强劲 AI向物理世界的扩散标志着技术采用的下一个主要阶段 中国在物理AI投资方面引领行业 [2] 行业趋势与周期 - 自动化/机器人、电池设备、工程机械处于上行周期 [1] - 重卡、铁路设备周期趋于平缓 [1] - 太阳能设备处于周期底部 [1] - AI以AI基础设施为中心 催生设备机遇 [1] - 预计2026年全球前11大上市云服务提供商的云资本支出接近6200亿美元 [2] 具体公司观点 - 看好极智嘉-W在全球市场份额提升的机遇 认为其有潜力转型为无人仓储解决方案供应商 [1] - 给予极智嘉-W目标价37港元及"增持"评级 [1] 驱动因素 - 产业升级、AI技术扩散、国内更新换代周期及海外机遇引领中国资本商品基本面复苏 [1] - 设备升级及反内卷政策的推进 表明政府提升生产力的强烈意图 [1] - 中国在物理AI投资方面引领行业 得益于有利的政府政策与资金支持以及具竞争力的供应链生态系统 [2]

2026年中国工业板块发展核心主题 - 2026年中国工业板块发展将围绕AI技术扩散、工业升级和全球化进展三大主题 [1] - 设备升级及反内卷政策表明政府提升生产力的强烈意图 将利好高端设备制造企业 [1] - 中国资本商品基本面正在复苏 受产业升级、AI技术扩散、国内更新换代周期及海外机遇引领 [1] 细分行业周期与趋势 - 自动化/机器人、电池设备、工程机械处于上行周期 [1] - 重卡、铁路设备周期趋于平缓 [1] - 太阳能设备处于周期底部 [1] - 受惠于海外业务增长及价值链上移 预计利润率和股本回报率将扩张 [1] AI技术扩散与资本支出 - AI应用将在2026年加速 并重新定义智能制造 [1] - AI以AI基础设施为中心 催生设备机遇 [1] - AI向物理世界的扩散刚刚开始 标志着AI技术采用的下一个主要阶段 [2] - 预计2026年全球前11大上市云服务提供商的云资本支出接近6200亿美元 [2] - 2026年全球/中国AI资本支出将持续强劲 [2] - 中国在物理AI投资方面引领行业 得益于有利的政府政策与资金支持以及具竞争力的供应链生态系统 [2] 具体公司观点 - 看好极智嘉-W(02590)在全球市场份额提升的机遇 [1] - 认为极智嘉有潜力通过其他具身智能产品服务 成功转型为无人仓储解决方案供应商 [1] - 对极智嘉设定目标价为37港元 并给予"增持"评级 [1]

行业核心发展主题 - 2026年中国工业板块发展将围绕三大主题：AI技术扩散、工业升级和全球化进展 [1] - 设备升级及“反内卷”政策推进，表明政府提升生产力的强烈意图 [1] - 高端设备制造企业将因此受益 [1] 公司观点与机遇 - 摩根士丹利看好极智嘉在全球市场份额提升的机遇 [1] - 公司有潜力通过其他具身智能产品服务，成功转型为无人仓储解决方案供应商 [1] - 摩根士丹利给予极智嘉“增持”评级，目标价设定为37港元 [1]

非洲2025年GDP排名核心变化 - 根据国际货币基金组织最新数据，非洲2025年GDP排名发生显著变化，阿尔及利亚跃居第三，尼日利亚退居第四，摩洛哥位列第五 [1] - 南非依然是非洲最大经济体，GDP总量约4200亿美元，埃及以约3500亿美元位居第二 [1] - 阿尔及利亚GDP约2900亿美元，尼日利亚约2800亿美元，摩洛哥以1800亿美元位列第五 [1] 排名变动原因分析 - 阿尔及利亚排名提升得益于能源出口收入增加和宏观经济稳定性增强 [1] - 尼日利亚排位下滑受本国货币贬值、结构性经济问题等因素影响 [1] - 摩洛哥排名虽超越埃塞俄比亚较2024年上升一位，但经济总量与尼日利亚差距明显 [1] 未来经济竞争力发展 - 摩洛哥亟需通过深化经济结构改革、推动工业升级以及强化自主发展能力，以提升在非洲及全球经济中的竞争力 [1]

城市区域转型 - 沈阳铁西区正经历从传统工业区向现代化新城的深刻转型 [2] - 该区域在厚重的工业历史基座上，构建出面向未来的新发展图景 [2] - 区域发展主题为“蜕变”与“非凡跃迁”，旨在挣脱旧时代的束缚 [2] 产业发展与升级 - 区域经济基础由曾代表国家工业筋骨的制造业锻造而成 [2] - 旧有的轰鸣厂房已被新的发展模式所取代，吟唱崭新序曲 [2] - 发展过程体现了在工业基座上“生长”出未来产业与城市形态的模式 [2]

公司业绩表现 - 鹏华基金科技成长主线近一年诞生2只翻倍基，14只产品年内净值增长率超30% [1] - 鹏华智投数字经济混合A近一年净值增长率超54%，今年以来净值增长率为39.26% [1] - 鹏华远见精选混合发起式A近一年净值增长率超54%，今年以来净值增长率为68.23% [1] - 鹏华沪深港互联网股票近一年净值增长率超54%，今年以来净值增长率为32.99% [1] - 鹏华弘和混合A近一年净值增长率超54%，今年以来净值增长率为36.91% [1] - 鹏华医药科技股票A近一年净值增长翻倍，达106.60%，获取超85%的超额收益 [2] - 鹏华创新升级混合A近一年净值增长率为90.74% [2] - 鹏华稳健回报混合A近一年净值增长率为99.28% [2] - 鹏华产业升级混合A近一年净值增长率为53.03% [2] - 鹏华碳中和主题混合A近一年净值增长率为151.11%，创造超134%的历史超额收益 [2] - 鹏华沪深港新兴成长混合A近一年净值增长率为77.56% [2] - 鹏华创新未来LOF近一年净值增长率为92.40%，年内回报超35% [2] - 鹏华弘嘉混合A年内回报超30%，近一年净值增长率为70.55% [2] - 鹏华优选回报灵活配置混合A年内回报超30%，近一年净值增长率为68.66% [2] - 鹏华创新动力LOF年内回报超30%，近一年净值增长率为46.19% [2] 投资布局策略 - 公司产品紧密围绕科技、医药、高端制造、新消费等中国经济核心成长方向进行布局 [1] - 科技主线高度聚焦人工智能产业浪潮，从底层硬件到上层应用进行全方位布局 [1] - 医药方面重点捕捉创新药、器械及消费医疗等细分领域的增长机会 [2] - 高端制造方面着眼于中国制造业转型核心动力，布局碳中和、智能化及工业升级领域 [2] - 新消费领域重点把握消费复苏与结构变迁中的投资机会 [2] - 产品投资方向各有侧重但并非固守单一赛道，呈现“交叉协同”的网状结构 [3] - 部分产品在关注创新药的基础上，也关注新能源、硬科技等赛道，形成投研合力 [3] 核心竞争力 - 公司构建出层次丰富、工具多元的产品矩阵，为投资者提供匹配不同风险偏好与市场观点的配置工具 [3] - “协同研究”与“工具多元”的有机结合，共同构成鹏华主动权益业务的核心竞争力 [3] - 投资者选择基金即接入了公司整个投研平台对特定趋势的深度理解和持续跟踪 [3]

公司项目与资金支持 - 公司现代化护理产品生产线建设项目成功入选2025年工业领域设备更新和技术改造奖补资金项目名单并获得省级奖补资金支持[1] - 项目总投资6000万元涵盖厂房改造与产线升级[1] - 项目已引入多条国际先进生产线包括意大利技术一次性医用垫单生产线（600MM）正进行二次调试日本ZU0IK0女性拉拉裤生产线和成人纸尿裤生产线已完成升级[1] 生产工艺与技术优势 - 公司研发独有的在线3D压花工艺配合棉芯处新增的导槽设计使产品吸收速度反渗吸收量等核心性能超过国际品牌35%[1] - 生产车间内3条自动化生产线产品生产速度达350片/分钟远超行业平均水平[1] - 整个自动化生产过程仅需3名工人操作实现降本增效提质的多重目标[1] 市场拓展与销售表现 - 公司产品已销往12个国家和地区并计划进一步拓展俄罗斯加拿大英国等国家市场[2] - 项目投产后预计年新增销售收入3000万元[2] - 公司产品竞争力不断提升赢得海外市场青睐满足国内市场对一次性卫生产品的多样性需求[2] 政策支持与经营环境 - 国家税务总局威海市税务局威海临港经济技术开发区税务分局为公司提供政策解读申报实操辅导合规风险提示等定制化服务[2] - 近四年公司享受出口退税约120万元[2] - 税务部门建立常规走访制度重点围绕公司原材料采购销售路径收汇结汇流程及关单提单等关键环节开展调研推动出口退税提质增效[2] 社会与区域经济影响 - 项目投产后预计带动区域新增就业15人[2] - 公司在推动自身发展的同时为地方经济增长和就业稳定贡献力量[2]

经济增长与预测 - 2025年上半年中国GDP增长5.3%，超出预期目标，二季度增长5.2% [1][2] - 国际货币基金组织将2025年GDP增长预测上调至4.8%，OECD预计4.7%，世界银行预计4.5% [2] - 制造业投资上半年增长9.6%，出口保持稳定，消费逐步回升 [2] - 展望2025年下半年增长预计为4.8%，全年可能超过5% [11] 政策支持 - 央行自2024年9月转向适度宽松货币政策，包括降准50个基点和降息10个基点 [2] - 财政政策包括发行1.3万亿元超长期特别国债，财政赤字率设定为4% [10] - 政策调整帮助化解10万亿元债务，使地方政府轻装上阵 [10] 国有企业表现 - 国有企业资产总额从2016年的131万亿元增长至2023年底的371.9万亿元，年均增速超过10% [4] - 2025年上半年国有企业经营收入为26.276万亿元，利润增长7.4% [4] - 央企研发投入从2016到2020年平均年增14.5%，资产主要投向能源、工业和基建领域 [4] 能源转型进展 - 2024年中国清洁能源投资超过8000亿美元，为全球最多，国际能源署报告显示2024年投资额为6250亿美元 [5] - 2025年一季度太阳能新增装机72吉瓦，同比增长18%，风能和太阳能发电占总电力比例首次超过25% [5] - 一季度燃料燃烧CO2排放下降1.2%，非化石能源占比2030年目标为25%，目前进度超前 [5] 工业升级与制造业 - 工业产出增长强劲，制造业PMI连续数月超过50，显示扩张态势 [7] - 新能源汽车上半年销量增长30%，汽车业成为全球第一出口国 [7] - 半导体自给率达70%以上，大飞机C919已投入商业运营 [7] - 研发投入占GDP比重升至2.5% [7] 基础设施建设 - 高铁里程从2016年的2万公里增长至2024年底的4.5万公里，2025年继续新增 [8] - 高速公路总长达18.3万公里，机场数量增加，枢纽机场投入使用 [8] - 基建投资重点转向高质量项目，如新高铁线路开通和机场扩建 [8] 外部环境与应对 - 2025年5月中美达成关税减让协议，美方税率从5.3%降至4.75%-5% [10] - 中国通过刺激内需和“一带一路”倡议实现出口多元化，部分抵消外部压力 [10] - 在2020年疫情后，中国率先控制住疫情并实现GDP正增长，展现出处理大规模危机的能力 [8][10]

市场概况与增长预测 - 2024年全球水冷螺杆式冷水机组市场收入为66.88亿美元，预计到2031年将增长至95.06亿美元，2025至2031年间的年复合增长率为5.2% [1] - 市场增长受益于全球工业升级、冷链扩张及绿色建筑等领域的旺盛需求，预示着一个充满潜力的万亿级市场正在加速形成 [1] 增长驱动因素 - 工业自动化和大型商业建筑对高效、稳定制冷系统需求持续上升，塑料加工、电子制造、化工、制药等行业对温控精度和持续运行能力要求不断提高 [3] - 数据中心、医院、购物中心等基础设施建设加速，推动了中央空调系统对中大型冷源设备的需求 [3] - 环保法规趋严和节能减排政策落地，促进了采用变频技术和环保冷媒的高效水冷螺杆机组在全球范围内的广泛应用 [3] 竞争格局分析 - 报告对全球主要厂商进行深度分析，涵盖产品特点、技术规格、收入规模、毛利率、市场份额以及最新的研发动态和战略调整 [4] - 行业并购潮、新进入者威胁及扩产潮受到追踪，帮助企业预判市场趋势并调整竞争策略 [4] 区域市场细分 - 全球市场细分为北美、欧洲、亚太、南美及中东非洲五大区域，并进一步聚焦各区域内主要国家的市场表现 [5] - 亚太地区因工业扩张带来爆发式需求，欧美市场偏好高效节能设备，新兴市场潜力正在释放 [5] 产业链与外部环境 - 报告剖析了从上游核心原料供应商到中游设备制造商，再到下游应用领域的完整产业链生态 [6] - 政策环境、技术革新等影响因素被解读，帮助企业规避潜在风险并抓住政策红利和技术升级带来的机遇 [6]