3月金股组合 - 报告列出了2026年3月的金股组合，共包含12只股票，涵盖A股和港股，涉及房地产、交通运输、化工、医药生物、食品饮料、消费、科技及高端装备等多个行业 [1] 市场与行业表现 - 截至报告日，主要市场指数普遍上涨，其中创业板指涨幅最大，为1.66%，上证综指上涨0.64% [3] - 从行业表现看，通信、电力设备、机械设备、电子、计算机等行业涨幅居前，分别上涨2.84%、2.18%、2.05%、2.02%、1.68%；农林牧渔、石油石化等行业表现落后，分别下跌2.02%和1.81% [4] 宏观经济核心观点 - **2026年政府工作报告学习体会**：报告提出，推动物价合理回升是年内经济发展的重要任务，2026年居民消费价格涨幅目标定为2.0%左右 [5][6] - **2026年政府工作报告学习体会**：2026年财政政策保持积极，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，较2025年增加2300亿元；拟发行超长期特别国债1.3万亿元，继续安排特别国债3000亿元支持银行资本补充，测算实际赤字率或达5.0%以上 [6] - **2026年政府工作报告学习体会**：2026年国内生产总值增长目标设定为4.5-5%，城镇调查失业率目标为5.5% [5] - **2026年政府工作报告学习体会**：促消费政策将从增加收入和政策撬动两方面发力；扩投资将“新老并重”，中央预算内投资拟安排7550亿元，较2025年增加200亿元，并强调通过超长期特别国债、新型政策性金融工具等支持“两重”建设、传统产业提质升级及大规模设备更新 [5][7] - **2026年政府工作报告学习体会**：发展新质生产力是重点，将培育壮大新兴产业和未来产业，《“十五五”规划纲要（草案）》提出全社会研发经费投入年均增长7%以上 [7] - **2月PMI数据点评**：2月制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点，位于收缩区间；新订单指数为48.6%，环比下降0.6个百分点 [9] - **2月PMI数据点评**：2月新出口订单指数为45.0%，环比大幅下降2.8个百分点，但报告认为出口仍维持韧性，下滑主要受春节季节性因素影响，因春节期间中国港口集装箱吞吐量同比增长6.7% [9] - **2月PMI数据点评**：2月制造业主要价格指数仍处于扩张区间，主要原材料购进价格指数为54.8%，出厂价格指数为50.6% [10] - **2月PMI数据点评**：部分原材料加工业（如黑色金属、有色金属冶炼）和设备制造业（如专用设备）价格指数改善，可能反映年初基建、保障房等固定资产投资项目正在蓄力 [11] - **2月PMI数据点评**：2月非制造业PMI（商务活动）指数为49.5%，环比微升0.1个百分点，但仍处于收缩区间 [11]

文章核心观点 - 一系列国家重大工程正在全国各地加速建设 政策红利落地推动重点领域基建投资持续发力 为高质量发展积蓄动能 [1][3] - 中央企业在重大工程建设中发挥稳投资的关键作用 2025年完成固定资产投资5.1万亿元 其中战略性新兴产业投资2.5万亿元 [4] - 政策层面明确要求更好发挥央国企扩投资作用 2026年国资央企将聚焦“两重”“两新”积极扩大有效投资 实施一批重大工程 [5] - 分析认为在新型政策性金融工具、超长期特别国债等推动下 重点工程基建投资有望在2026年上半年加速落地 [5] 重大工程建设进展 - 湖北长阳清江抽水蓄能电站总装机120万千瓦 是三峡集团服务湖北绿色发展、保障华中电网安全的重大工程 目标2029年首台机组发电 [2] - 雄安新区雄忻高铁雄安城际站是“八纵八横”高铁网京昆通道的重要组成部分 正由中建集团建设 冲刺“4·30”完工节点 [2] - 粤港澳大湾区狮子洋通道项目正建设世界最高双层悬索桥狮子洋大桥 项目是继港珠澳大桥、深中通道后的又一超级工程 双层设计极大提升通行能力 将助力构建“1小时生活圈” [2] - 上海东方枢纽上海东站站前区项目正从地下结构施工转向地上主体结构高效建造阶段 该项目是链接长三角的新门户 [2] 央国企投资与政策导向 - 2025年中央企业完成固定资产投资5.1万亿元 完成战略性新兴产业投资2.5万亿元 [4] - 国务院常务会议明确提出要更好发挥央国企扩投资作用 [5] - 国务院国资委表示2026年国资央企将积极扩大有效投资 聚焦“两重”“两新” 靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程 [5] - 中信建投研报认为在系列政策工具推动下 重点工程、重点领域基建投资有望在2026年上半年加速落地 [5]

中国人民银行发布2025年第四季度货币政策执行报告 - 中国人民银行于2025年2月10日发布第四季度货币政策执行报告[1] 货币政策与财政政策的协同 - 货币政策与财政政策的业务逻辑不同，在优化结构方面各有所长[1] - 中国人民银行用于引导金融结构优化的货币政策工具主要形式是再贷款，即中国人民银行向金融机构发放的贷款，是投放基础货币的一个渠道[1] - 再贷款的业务逻辑是以适当优惠的利率向金融机构供给基础货币，将基础货币供给量与金融机构向支持领域发放的贷款量挂钩，引导金融机构优化信贷结构，为经济结构调整创造金融条件[1] - 再贷款通过引导金融机构，依托其专业能力和市场化经营决策，间接影响企业行为，发挥间接激励作用[1] - 财政政策通过贴息、风险分担、税收优惠等，能有效调节社会资源配置，影响企业行为，发挥直接激励作用，同样支持经济结构转型[1] 下阶段政策方向 - 中国人民银行将持续加强货币政策与财政政策的协调配合，充分发挥政策协同效应，放大政策效能[1] - 政策协同旨在引导社会资本参与促消费、扩投资，共同支持稳增长、调结构，合力推动经济高质量发展[1]

黑龙江省2026年扩内需促消费核心政策 - 2026年将举办“购在龙江”等促消费活动超2000场，并发放政府消费券8亿元以上 [1] - 坚持扩大内需战略基点，社会消费品零售总额、固定资产投资目标增长4%左右 [2] - 坚持惠民生与促消费相结合，深入实施提振消费专项行动 [2] 2025年消费与投资成效总结 - 2025年通过提振消费专项行动，拉动消费728.4亿元 [2] - 2025年网上零售额同比增长14.7% [2] - 2025年新设国际国内知名首店15家 [2] - 2025年高技术制造业投资同比增长11.5% [2] - 2025年民间投资占比提高2.2个百分点 [2] 2026年消费领域具体举措 - 积极发展首店、首展、首秀等首发经济，大力发展网络消费、定制消费等新业态新模式新场景 [2] - 打造哈尔滨东北亚区域消费中心城市，扩大入境消费 [2] - 清理消费领域不合理限制措施 [2] 2025年投资与项目进展 - 2025年1000个省级重点产业项目完成投资1865.7亿元，同比增长4% [2] - 2025年有243个重点项目建成投产 [2] - 2025年招商引资新落地项目、实际利用内资分别同比增长18.7%、31.3% [2] 2026年投资领域工作部署 - 实施政府投资提质行动，编制政府投资计划，健全重大项目推进工作机制 [2] - 建设省级投融资综合服务平台 [2]

政府政策导向与战略重点 - 核心政策方向是坚持投资于物和投资于人紧密结合 旨在适应“两个转向”的必然要求 破解供强需弱矛盾 并以人民为中心发展思想在经济领域的具体体现[3] - 政策目标是通过上述结合 找准切入点和突破口 不断提高经济循环质量和效率[3] 投资领域的具体举措 - 转变投资重点 着力补齐基础设施和公共服务短板[3] - 结合城市更新盘活存量资源[3] - 根据人口结构变化和流动趋势完善城市功能[3] 消费领域的转型与优化 - 优化消费供给 顺应居民消费从商品消费向服务消费转型的趋势[3] - 优化消费供给 顺应居民消费从商品价值消费向情绪价值消费转型的趋势[3] - 优化消费供给 顺应居民消费从统一性消费向多样化消费转型的趋势[3] - 以高质量供给释放消费潜力[3] - 打造综合消费场景 发挥区县主体作用 加大探索创新和服务保障力度[3] - 加快融合化、品质化、本土化消费场景建设[3] 居民消费能力提升路径 - 增强消费能力 着力增就业、减负担、优政策[3] - 通过上述措施带动更多居民消费[3] 会议讨论的具体议题 - 政协委员和专家围绕降低婚育成本、发展银发经济、激活文旅消费等议题交流调研成果并提出意见建议[2] - 共有14位委员和专家现场发言 4位作书面发言[2]

项目投资 - 许昌市计划在2026年第一季度开工各类重点项目174个，涵盖先进制造业、基础设施等多个领域 [1] - 许昌市对2026年计划实施的280个以上新建重点项目逐一梳理前期准备工作并加强要素保障 [1] - 许昌市督促指导128个在建项目严格落实环保措施并加快建设进度 [1] - 许昌市的工作重点包括突出抓好重大产业项目和重大基础设施项目 [1] - 许昌市委书记表示将以项目之“进”支撑发展之“稳”，确保“十五五”开好局 [2] 消费促进 - 许昌市将深入实施提振消费专项行动，策划推出贯穿全季、覆盖全域的促消费活动 [1] - 许昌市把推进“国补”落地作为一季度促消费重点，全面跟进落实汽车、家电及数码产品等领域以旧换新政策 [1] - 许昌市针对春节返乡等重点人群策划推出多项主题促销活动，并优化审核兑付机制、压缩审核时间 [1] - 许昌市委书记表示将以消费之“热”激发经济之“活” [2] 整体战略与目标 - 2026年是“十五五”规划的开局之年，许昌市加强项目谋划储备、攻坚推进和服务保障 [1] - 许昌市的工作目标是进一步激活经济增长潜能，确保“十五五”开好局、起好步 [1][2] - 许昌市委书记表示将在提振消费、扩大有效投资等重点工作上全力推进 [2]

核心观点 - 许昌市正以强烈的紧迫感和进取心，通过促消费、扩投资、抓项目等一系列举措，全力拼抢2026年一季度经济“开门红”，旨在实现高质量发展和区域竞争中的领先地位 [1][5] 经济发展态势与目标 - 2025年许昌市地区生产总值有望达到3600亿元，增速位居全省前列，但面临“前有标兵、后有追兵”的激烈区域竞争 [9] - 全市锚定在落实“两高四着力”中“勇挑大梁、走在前列”的总体目标，明确了“两融五城四跃升”的实现路径 [5][9] - 2026年是“十五五”开局之年，被视为许昌迈入系统提质、整体跃升的关键之年 [9] 消费驱动与市场建设 - 元旦假期许昌文旅消费表现强劲，共接待游客246万人次，实现旅游收入17.2亿元 [13] - 胖东来商圈元旦假期人流量达150万人次，2025年胖东来集团销售收入超过235亿元，成为城市消费名片 [5][16] - 社会消费品零售总额增速连续23个月排名全省第一，许昌着力打造全国重要特色消费目的地和“品质消费标杆之城” [13][16] - 将“促消费、扩投资”摆在突出位置，主动融入和服务全国统一大市场 [13] 投资与项目建设 - 2025年398个重点项目累计完成投资1376亿元 [13] - 2026年谋划市级重点项目418个，年度计划投资超过1200亿元，其中一季度计划开工重点项目174个，年度计划投资316亿元 [18] - 建立季度项目清单滚动管理机制，推动项目早开工、早建成、早投用 [21] 产业体系与集群发展 - 提出建设产业“五城”，作为增强核心竞争力的战略抉择 [16][17] - 电力装备产业集群年产值突破1400亿元，形成完善的“源、储、荷、网”一体化产业生态，打造“智能电力龙头之城” [16] - 依托超硬材料、碳硅新材料优势建设“新型材料规模之城”，并发展生物医药、新能源汽车等产业链群打造“绿色发展示范之城” [16] - 抢抓数字经济风口，建设“数字经济枢纽之城” [16] - 紧扣“一带一圈两谷”产业布局推动重点项目落地，如中原生命健康谷、上海汇众汽车智能底盘生产、许继智能配网产业基地、豫沪人工智能产业园等项目 [18] 企业创新与产业升级 - 新天地药业已发展成为全球第二大D酸生产企业 [18] - 森源电动汽车埃尚A100C量产下线，填补了乘用车整车制造空白 [18] - 许昌海洋机械等企业一季度订单饱满，为北汽、宇通等知名厂商提供解决方案 [17] 区域合作与招商引资 - 市委主要领导赴北京拜访中国科学院部分研究所和融通科技服务集团，为科技成果转化和新质生产力培育搭桥铺路 [10] - 党政代表团赴平顶山市考察学习，深化产业分工协作、创新资源共享、交通互联互通等方面合作 [10] - 此前已奔赴北京、上海、江苏、浙江等地取经招商 [9] 发展理念与干部作风 - 强调弘扬“闯劲、钻劲、拼劲、韧劲”这“四股劲”，将其转化为推动发展的强大动力 [20] - 发展理念从拼资源、拼政策的“旧赛道”，转向拼人才、拼创新、拼环境的“新赛场” [9] - 坚定不移走主动融入郑州都市圈和沿京广铁路城市发展带之路、创新驱动发展之路以及营造优良营商环境的生态发展之路 [13]

项目概况与战略意义 - 藏粤直流工程是我国“十四五”规划建设的跨省区输电重点工程，标志着工程广东段线路正式进入建设阶段 [1] - 该工程是全球首个四端特高压柔性直流工程，将架起一条以柔性直流互联的“电力高速公路” [1][3] - 工程总投资约532亿元，2026年一季度计划完成投资超10亿元，在加大电网基础设施投资中发挥重大作用，有效发挥稳增长、扩投资重要支撑作用 [3] 技术规格与工程特点 - 工程在送端西藏昌都、林芝及受端广州、深圳建设四座±800千伏特高压换流站，送电规模达1000万千瓦 [3] - 直流线路全长2681公里，是我国首个跨越青藏高原、云贵高原和华南丘陵三级地理阶梯的特高压工程，沿途最高海拔达5000米，被誉为“绿电天路” [5] - 工程将在柔性直流大功率、远距离传输与智能控制、雪山无人区绿色施工、无人化运维技术等领域实现创新突破 [5] 经济效益与能源价值 - 工程投运后，藏东南清洁能源基地每年可向粤港澳大湾区输送超430亿千瓦时绿色电能，100%为清洁能源，约为三峡电站年发电量的一半 [3] - 每年输送的电能可替代标煤消耗约1200万吨，减少二氧化碳排放约3300万吨 [3] - 该工程配套建设“水风光一体化”电源基地投资超过1500亿元，可有力带动上下游装备制造、工程施工等相关产业增长 [3] - 工程建设高峰期预计将带动直接就业10万余人次，有力促进地方经济高质量发展 [3] 工程路径与建设目标 - 线路工程起于西藏自治区昌都市左贡县美玉乡昌都换流站，经林芝市察隅县察隅换流站、广东省广州市花都区小迳换流站，至终点广东省深圳市龙华区中部换流站 [5] - 工程建设将穿越高海拔、雪山冻土和无人区，坚守“生态优先、绿色施工”理念 [5] - 建设目标是全力推动工程安全、优质、高效建设，确保工程按期高质量投运，实现让“世界屋脊”的绿色电能照亮“世界级湾区”的万家灯火 [5]

文章核心观点 - 中国将把发展的战略基点放到扩大内需上 通过统筹抓好促消费和扩投资来建设强大国内市场 以应对外部压力并解决内需动能不足问题 [1] 政策方向与重点任务 - 中央经济工作会议将“坚持内需主导 建设强大国内市场”列为明年八项重点任务之首 [1] - 具体举措包括深入实施提振消费专项行动 制定实施城乡居民增收计划 以及推动投资止跌回稳 [1] - 从明年政策安排看 在促消费和扩投资政策实施上将持续保持相当力度 [1] 促进消费的具体措施 - 明年将制定实施城乡居民增收计划以激发居民消费的内生动力 [1][2] - 将优化“两新”政策实施 [1] - 服务消费蕴含巨大潜力 随着支持性政策完善 文旅 养老 育幼等方面的消费潜力将进一步释放 [2] 扩大投资的具体措施 - 将推动投资止跌回稳 [1] - 政府投资将保持相当力度 包括适当增加中央预算内投资规模 运用超长期特别国债 地方政府专项债等 [1][2] - 将发挥新型政策性金融工具作用 [2] - 将通过完善民营企业参与国家重大项目的长效机制 引导民营企业向高技术 新赛道拓展等方式 激发民间投资活力 [2] - 高质量推进城市更新也是政策方向之一 [1]

核心观点 - 中国将坚持内需主导 建设强大国内市场 把发展的战略基点放到扩大内需上 具体通过统筹抓好促消费和扩投资来实现 [1] 政策方向与宏观背景 - 中央经济工作会议将“坚持内需主导 建设强大国内市场”列为明年八项重点任务之首 [1] - 扩大内需战略基于两方面考量：外部单边主义保护主义加剧导致外需压力较大 内部则面临内需发展动能不足 具体表现为今年以来投资下行 [1] - 明年在促消费和扩投资政策实施上将持续保持相当力度 [1] 促进消费的具体举措 - 深入实施提振消费专项行动 [1] - 制定实施城乡居民增收计划 [1] - 重点激发居民消费内生动力 其中服务消费蕴含巨大潜力 [2] - 随着支持性政策完善 文旅 养老 育幼等方面的消费潜力将进一步释放 [2] 扩大投资的具体举措 - 推动投资止跌回稳 [1] - 政府投资将保持相当力度 具体工具包括中央预算内投资 超长期特别国债 地方政府专项债等 [2] - 发挥新型政策性金融工具作用 [2] - 优化“两新”政策实施 [1] - 高质量推进城市更新 [1] - 激发民间投资活力 通过完善民营企业参与国家重大项目的长效机制 引导民营企业向高技术 新赛道拓展 [2]