文章核心观点 - 希荻微拟以现金收购诚芯微100%股份 旨在通过技术、产品、市场和客户资源的互补与整合 拓展业务场景 丰富产品矩阵 加速汽车电子业务 并提升整体盈利能力和研发效率 [1][2] 收购目的与战略意义 - 拓展下游应用场景 提高公司IP商业化转换率 [2] - 增加大众消费市场客户资源 分散客户集中的风险 [2] - 借助诚芯微汽车电子渠道资源 加快汽车电子领域业务拓展 [2] - 丰富产品矩阵 提供更丰富的电源管理解决方案 增大营业规模 [2] - 快速吸收标的公司研发及产品定义优势 进一步提高研发效率 [2] - 合并诚芯微财务数据 助力公司更快实现盈利 回报中小投资者 [2] 技术与研发协同 - 希荻微在电源管理和信号链芯片领域拥有10项核心技术 包括高性能DC-DC变换技术、锂电池快充技术等 [2] - 诚芯微的AC-DC PSR控制技术、AC-DC SSR控制技术和Flyback高频氮化镓控制技术可填补希荻微在AC-DC芯片领域的技术不足 [2] - 在DC-DC芯片领域 希荻微技术集中在中低压 诚芯微技术集中在中高压 形成互补 [2] - 诚芯微在DC-DC芯片的升降压技术领域布局较早 可为希荻微研发赋能 [2] - 希荻微的成熟技术IP（如锂电池快充技术、电荷泵超级快充技术、马达驱动技术）可助力诚芯微开发移动电源、储能、家电等领域新产品 [3] - 诚芯微核心技术人员拥有从芯片设计、工艺开发到系统应用的全链条知识和经验 是重要的研发资源 [3] - 交易完成后 双方研发团队将充分整合 构建多元化研发队伍 提升不同细分领域的人才储备和创新能力 [3] 标的公司业务与市场地位 - 诚芯微长期深耕于手机周边市场 并在汽车电子市场具有先发优势 积累了丰富的客户资源 [2] - 诚芯微与希荻微在产品类别、应用场景、客户群体等方面具有较大互补性 [2]

交易核心内容 - 中国一汽通过其全资子公司一汽股权投资（天津）有限公司正式入股零跑汽车，成为其战略股东，双方合作关系从业务协同升级为资本层面的深度绑定 [1][3] - 零跑汽车以每股50.03元的价格，向一汽股权定向增发7483.2万股内资股，总交易金额为37.44亿元 [3] - 根据协议，零跑创始团队的控制权将保持不变，公司股东结构将形成由创始团队、Stellantis和一汽等构成的稳定格局 [3] 资金用途与市场反应 - 此次定向增发募集的37.44亿元资金，约50%将用于研发投入，约25%用于补充营运资金及一般公司用途，约25%用于扩大销售及服务网络并增强品牌知名度 [3] - 资本市场反应积极，在12月29日公告发布后，零跑汽车股价快速上涨，截至报道时上涨约5.03%，报52.45港元/股，明显高于认购价及前一交易日收盘价 [3] 合作具体领域与意图 - 一汽体系内的旗新动力将与零跑汽车共享研发资源，并在插电混动、增程等动力总成方向推进联合开发，探索生产协同可行性 [4] - 合作意图明确，中国一汽有向零跑采购核心零部件的意向，而零跑则通过引入产业背景深厚的战略股东，获得在动力技术、制造协同及规模化发展方面的支持 [3][8] - 双方合作早有基础，自2020年起建立新能源汽车战略合作框架，并于2025年3月签署《战略合作谅解备忘录》，明确了新能源乘用车联合开发与零部件合作方向 [7] 行业背景与战略意义 - 此次合作发生在国内新能源汽车行业进入结构性调整的新阶段，传统大型车企与新势力车企之间通过股权投资实现“技术互补、资源协同”的案例逐渐增多 [7] - 对一汽而言，入股零跑是其新能源技术路径和产业布局的进一步延展 [8] - 对零跑而言，引入一汽这一战略股东为其在竞争日趋激烈的市场环境下的下一阶段发展提供了关键支点 [8] - 有消息指出，零跑将向一汽旗下红旗品牌提供电动整车平台技术支持，协助其加速拓展海外业务，新车型将与零跑B10共享平台，定位SUV并提供纯电和增程版本，有望出口至欧洲、英国、澳大利亚、新西兰及中东等市场 [8]

战略合作协议概述 - 美的集团与汇川技术签署战略合作协议，在智能电梯、工业机器人、低碳园区、数字化等核心领域开展全方位深度合作 [1] 合作目标与意义 - 合作以科技为核心驱动力，聚焦核心技术突破与高端制造升级，对推动制造业产业升级具有重要示范意义 [1] - 双方将共同打造“技术互补-场景落地-生态协同”的产业合作范本 [1] - 数字化系统是未来企业管理的关键，依托双方在数字化领域的互补优势，将加速核心技术的场景落地 [1] 具体合作领域：智能电梯 - 以电梯一体化控制系统为核心，共同致力于推动行业技术进步和电梯智能化转型 [1] - 在相关业务领域开展研发级和生态级的深度合作 [1] 具体合作领域：工业机器人 - 布局工业机器人AI智能化融合 [1] - 推进人形机器人研发，围绕关节驱动、运动控制等核心技术开展联合攻关 [1] - 推动人形机器人从实验室走向工业场景落地 [1] 具体合作领域：绿色低碳 - 绿色低碳合作是此次战略布局的重点方向 [1] - 美的集团凭借在绿色用能领域的全链条服务能力，为汇川技术提供办公及工业厂房定制化绿色解决方案 [1] - 解决方案涵盖暖通、工业热泵、磁悬浮冷水机组等核心产品应用，共同打造行业低碳转型标杆案例 [1] 具体合作领域：数字化 - 聚焦制造业数字化转型痛点，共同探索在数字化领域合作 [2] - 共同推进数字化在制造业行业的发展与完善 [2]

行业背景与战略动因 - 全球汽车产业面临电动化、智能化转型加速，导致跨国车企研发成本高企、盈利压力增大、市场份额承压等多重挑战 [2] - 行业从单打独斗转向技术共享、平台共建、供应链联合采购等合作模式，以分摊转型成本、整合资源、提升效率并抵御市场风险 [2] - 合作的核心动机包括应对中国车企全球扩张带来的竞争压力，以及分摊关税和电动化转型的高成本 [7][10] 合作细节与车型规划 - 现代汽车与通用汽车计划合作开发5款车型，涵盖紧凑型轿车、紧凑型SUV、紧凑型皮卡、中型皮卡及商用货车 [3] - 首批车型预计2028年上市，前4款针对中南美洲市场，配装传统内燃机或混动系统，商用货车面向北美市场且仅推出电动版 [3] - 现代汽车主导电动商用货车及紧凑型车开发，通用汽车主要负责中型皮卡开发，采用对等联合开发覆盖从概念设计到量产的全流程 [3] - 合作范围扩展至动力总成（内燃机、混合动力、纯电动、氢燃料电池技术）、平台架构、采购及制造环节 [3] 市场定位与销售目标 - 合作主要面向美洲市场，尤其是拉丁美洲，项目全面铺开后目标年销量规模达到80万辆，初期预计销量约为10万辆 [5] - 选择美洲市场的原因包括美国关税政策促使本土化生产需求，以及拉丁美洲市场潜力巨大，2024年该地区汽车销量同比增长7.8%至超过560万辆 [5] - 巴西是拉美最大市场，2024年销量超过260万辆，同比增长14%，占区域近一半份额；墨西哥销量超过140万辆，同比增长9.9%，占比27.7% [5] 竞争格局与协同效应 - 在巴西市场，2025年8月通用汽车销量同比下降21.6%，市占率10.2%排名第三；现代汽车销量微降0.1%，市占率7.9%排名第四 [6] - 中国车企在拉美市场增长迅猛，2025年8月比亚迪在巴西销量同比增长46.4%，市占率达4.6%；奇瑞销量同比增长26.5%，市占率3.1% [6] - 合作旨在通过联合采购（涵盖原材料、零部件、低碳钢材）降低成本，并利用双方现有生产基地（如现代墨西哥工厂、通用北美工厂）提升效率 [4] - 若实现技术互补与渠道共享，合作有望提升双方在新兴市场和北美电动商用车领域的竞争力 [10]

收购终止事件 - 公司宣布终止筹划收购飞燕钢球控股权事项 因双方无法就收购条款达成一致 [1] - 此次终止不会对公司经营业绩及财务状况产生不利影响 [3] 收购标的分析 - 飞燕钢球专注于∮0 5—∮12 7mm精密钢球研发制造 在∮3mm以下微小钢球领域具有技术壁垒 [3] - 飞燕钢球微型钢球冷镦球坯工艺国内领先 占据国内商用车及重卡市场90%以上份额 [3] - 飞燕钢球产品应用于汽车 航空航天 精密机械等领域 并为国际品牌配套 [3] 公司业务与战略 - 公司主营业务为精密轴承滚动体的研发 生产和销售 产品应用于多个工业领域 [3] - 公司主要产品包括精密轴承钢球 滚子及陶瓷球系列 [3] - 收购旨在补充非轴承领域技术空白 形成"技术互补+市场协同"战略格局 [3] - 通过整合飞燕钢球技术 公司计划切入微型高精度滚动体赛道 拓展高端装备制造市场 [3] 财务表现 - 公司净利润连续三年下滑 2021-2024年分别为0 90亿元 0 62亿元 0 60亿元 0 55亿元 [4] - 2025年第一季度营业总收入2 52亿元 同比增长4 66% 归母净利润1712 93万元 同比增长11 28% [4] - 2025年第一季度扣非净利润1616 25万元 同比增长10 02% [4]