根据研报内容，该报告主要涉及对三大核心指数（沪深300、中证500、科创50）样本股调整的预测方法和结果，其核心是基于指数编制规则的量化筛选模型。以下是总结： 量化模型与构建方式 **1. 模型名称：指数样本股调整预测模型**[6][7][9][13] - **模型构建思路**：该模型严格依据中证指数有限公司发布的指数编制细则，利用截止至当年10月31日的客观交易数据和财务数据，通过一系列量化筛选步骤，预测在定期调整中可能被调入或调出的样本股[6][7] - **模型具体构建过程**：模型构建过程遵循指数编制规则，主要包含以下几个步骤： 1. **确定样本空间**：选择经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵的公司作为备选池[7][9][13] 2. **数据排序**：对样本空间内的股票，按其在最近一年（特定日期前）的日均总市值和日均成交金额分别进行排名[7][9][13] 3. **综合筛选**： - **沪深300指数**：主要依据日均总市值和日均成交金额的综合排名进行选择，并设置缓冲区（例如，每次调整数量不超过成分股数量的10%）以降低样本周转率，同时会剔除长期停牌等特殊情况的股票[7] - **中证500指数**：首先剔除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300的股票，然后在剩余股票中同样依据日均总市值和日均成交金额进行筛选，并遵循缓冲规则[9] - **科创50指数**：在科创板市场中，依据日均总市值和日均成交金额进行排序和筛选[13] 4. **特殊规则应用**：例如，对于沪深300指数，创业板证券进入样本空间的时间要求为上市超过一年[7] 5. **主观经验剔除**：基于历史观察，对于多次满足条件但未被纳入的股票（如沪农商行、三安光电等），模型会将其从预测样本池中主动剔除，以提高预测准确性[8][9] 模型的回测效果 *（注：报告未提供模型的历史预测准确率、信息比率(IR)等具体的量化回测指标取值，因此本部分省略）* 量化因子与构建方式 **1. 因子名称：日均总市值**[7][8][9][11][12][14] - **因子构建思路**：衡量上市公司在特定时间段内的市场规模，是决定股票能否进入宽基指数的核心指标之一[7][9][13] - **因子具体构建过程**：计算股票在审核截止日期前最近一年（例如，截至10月31日）的每日总市值的平均值。总市值通常为股价乘以总股本。$$日均总市值 = \frac{\sum_{t=1}^{N} (当日收盘价_t \times 总股本_t)}{N}$$ 其中，N为最近一年的总交易天数[7][8][11] **2. 因子名称：日均成交金额**[7][8][9][11][12][14] - **因子构建思路**：衡量股票在特定时间段内的流动性水平，保证指数成分股具有良好的交易活跃度[7][9][13] - **因子具体构建过程**：计算股票在审核截止日期前最近一年（例如，截至10月31日）的每日成交金额的平均值。$$日均成交金额 = \frac{\sum_{t=1}^{N} 当日成交金额_t}{N}$$ 其中，N为最近一年的总交易天数[7][8][11] 因子的回测效果 *（注：报告未提供上述因子在选股中的有效性、IC值、因子收益率等具体的量化回测指标取值，因此本部分省略）* 模型/因子评价 - **指数样本股调整预测模型**：该模型具有较强的规则性和客观性，完全基于公开的编制规则和历史数据，排除了分析师的主观判断，预测结果具有较高的透明度和可重复性[4][14]。同时，模型通过引入“历史未纳入剔除列表”来优化预测，体现了对规则细节和实际执行情况的深入理解[8][9]

根据研报内容，本报告主要涉及指数样本股调整的预测方法，而非传统的量化因子或量化交易模型。报告的核心是基于指数编制规则的预测流程。以下是总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：沪深300指数样本股调整预测模型[29] * **模型构建思路**：严格按照中证指数有限公司公布的《沪深300指数编制方案》中规定的指数编制方法，通过多步骤筛选来预测可能被调入或调出的样本股[29] * **模型具体构建过程**： * **步骤1：确定样本空间**。样本空间需满足以下条件：[33] * 科创板、创业板证券：上市时间超过一年 * 非ST、*ST股票，非暂停上市股票 * 其他证券：上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来日均总市值排在前30位 * **步骤2：按照成交额进行筛选**。获取所有样本空间个股在特定考察期（例如2024年11月1日到2025年10月31日）的日均总市值和日均成交额数据，首先按照日均成交额进行排序，剔除排名在后40%内的老样本个股，保留在前60%以内的老样本股和排名在前50%的样本股[29] * **步骤3：按总市值进行筛选**。按日均总市值进行排序，考虑规则中对于缓冲区规则的定义，保留排名在前240的新样本以及排名前360的老样本股[29] * **步骤4：其他剔除规则**。此外，剔除最近一年受证监会处罚的样本、财务亏损的样本、长期停牌的样本[30] 2. **模型名称**：中证500指数样本股调整预测模型[34] * **模型构建思路**：严格按照中证指数有限公司公布的《中证500指数编制方案》中规定的指数编制方法进行筛选预测[34] * **模型具体构建过程**： * **步骤1：确定样本空间**。样本空间需满足以下条件：[34] * 科创板、创业板证券：上市时间超过一年 * 非ST、*ST股票，非暂停上市股票 * 非科创板非创业板证券：上市时间超过3个月，除非该证券自上市以来日均总市值排在前30位 * **步骤2：初步剔除**。在样本空间中剔除沪深300指数样本以及过去一年日均总市值排名前300的证券[35] * **步骤3：按成交额筛选**。对样本空间内剩余证券按照过去一年日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券[35] * **步骤4：按总市值筛选**。将剩余证券按照过去一年日均总市值由高到低进行排名，选取排名前500的证券作为指数样本[35] * **步骤5：调整与缓冲规则**：[39] * 每次调整的样本数量一般不超过50个股票 * 日均成交金额排名在样本空间的剩余证券（剔除沪深300指数样本及过去一年日均总市值排名前300名的证券后）前90%的老样本可参与下一步日均总市值排名[36] * 日均总市值排名在400名之前的新样本优先进入 * 排名在600名之前的老样本优先保留 模型的回测效果 1. **沪深300指数样本股调整预测模型**： * **预测准确率（2019年6月以来）**：预测调入样本正确率78%（预测正确调入个股数178只，预测错误51只），预测调出样本正确率96%（预测正确调出个股数219只，预测错误10只）[26] * **2025年6月预测实例表现**：[14][18] * 预测调入股票池（7只股票）从公告日前10个交易日持有至公告日的平均累计超额收益为2.29% * 预测调入股票池（7只股票）从公告日前10个交易日持有至公告日后10个交易日的平均累计超额收益为-2.24% * 预测调出股票池（7只股票）从公告日前10个交易日持有至公告日的平均累计超额收益为-0.67% * 预测调出股票池（7只股票）从公告日前10个交易日持有至公告日后10个交易日的平均累计超额收益为0.22% 2. **中证500指数样本股调整预测模型**： * **预测准确率（2023年6月以来）**：预测调入样本正确率71%（预测正确调入个股数177只，预测错误73只），预测调出样本正确率92%（预测正确调出个股数230只，预测错误20只）[28] * **2025年6月预测实例表现**：[19][25] * 预测调入股票池（50只股票）从公告日前10个交易日持有至公告日的平均累计超额收益为-0.73% * 预测调入股票池（50只股票）从公告日前10个交易日持有至公告日后10个交易日的平均累计超额收益为0.60% * 预测调出股票池（50只股票）从公告日前10个交易日持有至公告日的平均累计超额收益为2.65% * 预测调出股票池（50只股票）从公告日前10个交易日持有至公告日后10个交易日的平均累计超额收益为-0.13%

股价波动与指数纳入事件 - 药捷安康9月16日股价大幅波动 收盘下跌53.73% 市值缩水至762亿港元 9月17日继续波动 收盘涨8.96% [1][2] - 公司9月8日被纳入港股通标的后开启连续大涨 9月12日涨77.09% 9月15日涨115.58% [2] - 9月16日盘中最高达679.5港元/股 市值逼近2700亿港元 但当日出现高台跳水行情 [2] 指数纳入与ETF被动买入 - 药捷安康被纳入国证港股通创新药指数等9只恒生指数系列成分股 自9月8日起生效 [5] - 指数样本股调整于9月15日实施 导致跟踪指数的7只ETF产品被动买入公司股票 [2][3] - 跟踪港股通创新药指数的产品规模合计359.63亿元 其中汇添富相关ETF规模最大达217.39亿元 [3] 指数编制方法与权重计算 - 国证港股通创新药指数选样首先剔除最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票 再按日均总市值排序取前50名 [6] - 药捷安康上市不足3个月即被纳入指数 在指数中权重约2.6% 且可能随股价上涨继续升高 [6] - 行业人士质疑流动性较弱个股为何在指数中占较大权重 建议指数公司在纳入时考虑流动性问题并优化权重计算方法 [6] 机构应对与市场沟通 - 基金公司从9月16日开始与交易所、指数公司沟通 讨论指数编制方法论优化问题 [1][6] - ETF作为被动产品必须在跟踪指数约束下操作 不同基金因规模和操作节奏差异导致表现分化 [3][6] - 业内预计后续会有优化方案出台 重点针对港股流动性问题和权重计算透明度进行改进 [1][6]

指数调整 - 深交所将于2025年6月16日对深证成指、创业板指、深证100等指数实施样本股定期调整 [1] - 三全食品(002216)被调出深证成份指数样本股名单 [1] - 调入名单包括中钨高新(000657)、甘肃能源(000791)等19只个股，调出名单包括南玻A(000012)、天茂集团(000627)等19只个股 [2] 三全食品财务表现 - 2024年营业总收入66.32亿元，同比下滑6%，连续两年下降(2023年70.56亿元，2022年74.34亿元) [2][3] - 2024年归母净利润5.42亿元，同比下滑27.64%，连续两年下降(2023年7.49亿元，2022年8.02亿元) [2][3] - 扣非净利润4.15亿元，同比下滑35.8%，降幅较2023年扩大 [2][3] - 经营活动现金流净额11.44亿元，同比增长213.72% [3] - 加权平均净资产收益率12.48%，较2023年下降5.89个百分点 [3] 业务表现 - 核心业务速冻面米制品2024年收入同比下滑3.95%，连续两年下滑(2023年下滑9.46%) [4] - 汤圆、水饺、粽子三大产品2024年收入总和同比下滑5.84%，2023年同期下滑15.74% [4] 行业因素 - 公司业绩下滑主因行业增长放缓和品类竞争加剧 [4]

贸易政策调整 - 美国总统特朗普宣布将进口钢铝关税上调至50% 这一举措可能影响美国与欧盟的双边贸易谈判进程 [2] - 欧盟对关税上调表示不满 认为此举破坏谈判成果 并警告将采取反制措施 [2] - 外贸环境不确定性增加 可能对出口链企业经营造成扰动 [2] 指数样本股调整 - 中证指数有限公司宣布调整沪深300、中证500、中证1000等多条指数样本 调整方案将于6月13日生效 [3] - 建筑建材行业涉及多项调整：东方雨虹被调出沪深300 冀东水泥、金隅集团被调出中证500 箭牌家居等6家公司被调出中证1000 [3] - 部分公司获得调入机会：坚朗五金、深城交被调入中证1000指数 [3] - 其他重要调整包括：中国巨石被调出中证A50 金螳螂等3家公司被调出中证A500 中国中铁被调出上证50 [3] - 指数样本调整可能导致指数基金被动交易 对被调出公司股价可能产生冲击 [3]

指数样本股调整 - 深交所将于2025年6月16日对深证成指、创业板指、深证100等指数实施样本股定期调整 [1][3] - 深证成指调整20只样本股，调入中钨高新、甘肃能源、四川九洲等20只个股，调出南玻A、天茂集团、宝新能源等20只个股 [4][5] - 创业板指调整8只样本股，调入蓝色光标、长盈精密、全志科技等8只个股，调出安科生物、钢研高纳、东方日升等8只个股 [6] - 深证100指数调整3只样本股，调入领益智造、润泽科技、中航成飞等3只个股，调出TCL中环、纳思达、天赐材料等3只个股 [7] 其他指数调整 - 创业板50指数调入机器人、蓝色光标、长盈精密等5只个股，调出乐普医疗、东方日升、沃森生物等5只个股 [7] - 深证50指数调入东阿阿胶、长春高新、卫星化学等5只个股，调出中航西飞、太阳纸业、荣盛石化等5只个股 [12] - 深主板50指数调入海信家电、浪潮信息、歌尔股份等4只个股，调出天山股份、天齐锂业、三七互娱等4只个股 [12] 港股通标的调整 - 港股通标的证券名单调整，富智康集团（02038）和钧达股份（02865）被调入，自2025年6月3日起生效 [9]

指数样本股调整 - 深交所公告将于2025年6月16日对深证成指、创业板指、深证100等指数实施样本股定期调整 [1] - 调整依据为指数编制规则 具体调整名单已部分公布 [1] 信息来源 - 公告来源为深交所官网 由罗晓霞责编 李凌锋校对 [2] 其他热点新闻 - 涉及A股实控人被刑事立案 中国资产爆发等市场动态 [3]

指数样本股调整 - 深圳证券交易所和深圳证券信息有限公司决定于2025年6月16日对深证成指、创业板指、深证100等指数实施样本股定期调整 [1] - 此次调整依据指数编制规则进行 [1] - 部分指数样本股调整名单已公布 [1]

根据提供的研报内容，以下是关于指数样本股调整预测的总结： 量化模型与构建方式 1 沪深300指数调整模型 - 构建思路：基于日均成交金额和日均总市值排序，结合缓冲设置和剔除规则进行成分股调整[7] - 具体构建过程： 1) 筛选经营状况良好、无违法违规且财务无问题的公司 2) 按最近一年日均成交金额和日均市值排序 3) 设置缓冲区间保留部分原成分股 4) 剔除长期停牌及重大亏损股票 5) 每次调整数量不超过成分股总数的10%[7] - 模型评价：严格遵循中证指数公司编制规则，具有高度透明性和可操作性 2 中证500指数调整模型 - 构建思路：在沪深300样本外，按市值和成交额筛选中等市值股票[10] - 具体构建过程： 1) 剔除沪深300成分股及市值前300股票 2) 按日均成交额和市值排序 3) 采用与沪深300相同的缓冲机制和剔除规则[10] 3 科创50指数调整模型 - 构建特点：季度调整机制，侧重科创板上市公司的流动性和市值表现[13] - 特殊规则：上市时间需满一年方可进入样本空间[7] 模型的回测效果 1 沪深300模型 - 2025年6月预测调入6只股票（如中航成飞日均市值1633亿元）[8] - 预测调出6只股票（如华兰生物日均市值302亿元）[8] 2 中证500模型 - 预测调入50只股票（如神火股份日均市值413亿元）[11] - 预测调出50只股票（如冀东水泥日均市值131亿元）[11] 3 科创50模型 - 预测调入恒玄科技（日均市值296亿元）[14] - 预测调出中复神鹰（日均市值185亿元）[14] 注：所有预测均基于截至2025年4月30日的交易数据，最终以中证指数公司公布为准[6]

沪深300指数样本股调整预测 - 中航成飞、国货航等6支股票将被调入沪深300指数 [2] - 华兰生物、东方雨虹等6支股票将被调出沪深300指数 [2] 中证500指数样本股调整预测 - 神火股份、淮北矿业等50支股票将被调入中证500指数 [2] - 冀东水泥、新兴铸管等50支股票将被调出中证500指数 [2] 科创50指数样本股调整预测 - 恒玄科技将被调入科创50指数 [2] - 中复神鹰将被调出科创50指数 [2] 报告基本信息 - 报告发布时间为2025年5月8日 [3] - 报告标题为《2025年6月主要指数样本股调整预测——多只成长股或将被调出沪深300指数》 [3]