行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [7] 报告核心观点 - 国家数据局于2026年4月3日发布《数据产权登记工作指引（试行）》（公开征求意见稿），拟建立全国统一的数据产权登记体系，明确数据持有权、使用权、经营权“三权分置”框架，推动数据要素规范流通 [2][4] - 随着全国统一数据产权登记制度正式进入落地阶段，数据要素价值有望加速释放，从而迎来数据要素价值的重估，惠及全产业链 [2][9] - 建议关注具备数据资源的企业，以及在数据处理、管理和分析方面具备深厚积累的企业 [2][9] 事件评论总结 - **数据产权底层逻辑重构**：由于数据的非物质性、可复制性、多主体关联性，传统权利框架难以适配。2022年“数据二十条”确立了数据产权“三权分置”的基本框架。此次《工作指引》明确数据产权为包含持有权、使用权、经营权的财产性权利束，三权相互独立、可分可合、非排他共存，通过权利分割、登记确权、有限排他，建立了数据产权制度独特特征，并推动数据产权向法律权利靠拢 [9] - **国家层面统一登记制度**：在“数据二十条”出台后，各地探索存在差异。《工作指引》第五条明确了数据产权登记“国家统筹+省级推荐”两级管理架构，结束了各地管理主体分散的现状。数据管理部门对数据要素产业统一管理后，产业发展有望进一步加速 [9] - **全国一体化数据市场建设是关键下一步**：2026年被明确为“数据要素价值释放年”。今年以来，国家数据局多次围绕完善数据产权登记制度及全国一体化数据市场建设进行探讨。数据产权登记制度落地后，全国一体化数据市场建设或将同步提速，成为我国数据要素产业落地的下一个重要进展 [9] - **产业发展有望提速**：《工作指引》作为首部国家层面统一规范数据产权登记的操作性制度文件，标志着全国统一数据产权登记体系正式落地 [9]

报告行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [7] 报告核心观点 - 核心观点认为，国产大模型Token（词元）调用量呈爆发式增长，导致算力需求同步大幅提升，在供需错配的背景下，AI基础设施是AI落地的关键，建议关注AI基础设施产业链 [2][6][62] 上周市场复盘总结 - **大盘与板块表现**：上周上证综指整体回撤0.86%，周五报收3880.10点 计算机板块整体下跌3.76%，在长江一级行业中排名第27位，两市成交额占比为5.36% [2][4][16] - **热点板块与个股**：算力运营平台、IDC、算力租赁等算力基础设施相关概念活跃 涨幅居前的个股包括：思特奇（+16.64%）、云赛智联（+14.99%）、直真科技（+7.81%）、瑞晟智能（+6.21%）、东方国信（+4.41%）、宏景科技（+3.76%） [2][18][19] 上周关键事件总结 - **力箭二号首飞成功**：3月30日，力箭二号遥一运载火箭成功发射，将3颗卫星送入预定轨道 该火箭采用通用助推器核心构型，具有成本优势，不回收状态下单次发射成本与SpaceX猎鹰九号回收状态下相当，实现回收后成本有望降至后者一半 报告认为，凭借成本优势，力箭二号将支撑我国大规模星座组网的密集发射需求，并标志着民商火箭正式进入国家级天地货物运输体系 [21][24][30] - **商业航天发射展望**：2025年我国商业航天完成发射50次，占全年宇航发射总数的54%，其中商业运载火箭发射25次 预计2026年商业发射或将超过60次，总发射次数突破百次，商业占比超过60% 包括朱雀三号、智神星一号等一批可回收商业火箭有望于年内发射 [25] - **低轨卫星互联网组网加速**：自2025年下半年以来，我国低轨卫星互联网组网显著加速 截至报告时，我国星网已累计发射卫星超过150颗，规划到2027年前实现400颗卫星在轨运行，2029年底前发射约1300颗卫星，2035年完成约1.3万颗卫星的整体部署 [27] - **量子威胁可能提前**：谷歌研究指出，破解椭圆曲线密码学所需的量子计算硬件规模可能减少约20倍 谷歌计划在2029年前将自身安全系统迁移至后量子密码学，表明“Q-Day”（量子计算机破解主流加密系统的时刻）可能大幅提前 [31][37][41] - **数据产权登记制度落地**：2026年4月3日，国家数据局发布《数据产权登记工作指引（试行）》（公开征求意见稿），拟建立全国统一的数据产权登记体系，明确数据持有权、使用权、经营权“三权分置”框架 这标志着全国统一数据产权登记体系正式进入落地阶段，有助于推动数据要素规范流通和价值释放 [12][42][48] AI基础设施重点推荐总结 - **国产模型Token使用量爆发**：4月2日，火山引擎宣布豆包大模型日均Token使用量已突破120万亿，较三个月前增长一倍，较2024年5月首次发布时增长超1000倍 截至2026年3月，我国日均词元调用量超过140万亿，相较于2024年初的1000亿增长超过1000倍，相比2025年底的100万亿增长超40% [6][49][52][54] - **算力需求同步激增**：词元消耗的爆发式增长驱动算力需求大幅提升 例如，OpenClaw完成一次自动化办公所消耗的算力，相当于普通用户与ChatGPT对话近万次 2026年3月16日-22日，OpenRouter平台上接近1/4的词元消耗由OpenClaw贡献 [56][58] - **智能体发展加剧算力需求**：根据IDC数据，我国企业活跃智能体数量规模预计在2031年突破3.5亿，年复合增长率超135%，且智能体词元年均消耗有望呈超30倍指数级增长 [56] - **算力供需存在结构性错配**：我国算力结构存在低端算力过剩、高端智能算力紧缺，西部通用算力利用率偏低，东部智能算力供应紧张的问题 同时，跨地域、跨主体算力资源难以高效流通，算力孤岛问题突出 [60] - **政策推动普惠算力**：工业和信息化部于4月2日发布《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》，旨在通过算力资源配置提升、普惠供给等行动，推动算力资源高效利用 [60][61] - **投资建议**：报告建议关注算力基础设施产业链，重点关注：1）国产算力芯片龙头寒武纪、海光信息；2）IDC及算力租赁相关标的；3）云及CDN等相关标的；4）服务器及相关配套供应商 [2][6][62]

事件概述 - 国家数据局于2026年1月7日召开数据产权登记座谈会，旨在研究建立适应数据特点的产权登记制度，以推进数据流通使用和释放数据要素价值 [1] 政策与制度动向 - 建立数据产权登记制度是落实数据产权制度的重要举措，国家数据局将借鉴其他领域经验，创新建立适应数据特点的登记制度 [1][2] - 国家数据局部署2026年重点工作，提出进一步落实高质量数据集建设行动计划，并实施强基扩容、应用赋能、提质增效、管理服务、价值释放等6大专项行动 [2] - 目标是在2026年底前，形成一批满足AI就绪度要求、能训练先进模型、解决行业难题、具有国际影响力的标杆型数据集，实现高质量数据集供给量质齐升 [2] 数据要素对人工智能产业的意义 - 数据要素的赋能有望成为国内人工智能发展的重要优势，因为人工智能的训练和推理都离不开大量数据支持 [2] - 国家数据局高度重视标杆数据集等工作推进，以强化数据对人工智能发展的赋能作用 [2] - 通过构建高质量数据集，例如提升国产大模型的多语种能力，可以打破国际巨头垄断，在数学、综合考试、翻译、语言理解等重点方向上赶超以GPT-4o为代表的国际顶尖竞品 [3] - 多语种大模型能力的提升，将进一步推动智能汽车、智能家电等产品出海 [3] 数据要素的出海价值 - 数据自身出海具有重要价值，是实现数据价值的重要方式 [4] - 北京国际大数据交易所正探索数据跨境流动，依托数据跨境服务中心，推动汽车、医药、零售等5大重点行业境内高价值数据产品出海，并引入境外优质数据产品，促进境内外数据双向流动 [4] - 国内数据要素在出海等领域具有重要潜力，能为经济发展增加助力 [4] 相关受益领域与公司 - 具有国资背景的数据要素细分领域龙头：浪潮信息、易华录、太极股份、深桑达、人民网、实达集团等 [5] - 数据开发处理公司：海天瑞声、三维天地等 [5] - 工具型公司：上海钢联、同花顺、卓易信息等 [5] - 数据出海相关公司：关注头部大模型出海机遇，如MINIMAX-WP、智谱等，以及合合信息、福昕软件、金山办公等 [5] - 医保数据要素相关公司：美年健康、国新健康、久远银海、创业慧康、卫宁健康、东软集团、嘉和美康、山大地纬等 [5] - 时空数据要素相关公司：超图软件、测绘股份、中科星图、航天宏图等 [5] - 参与各地数据体系建设的本土政务IT龙头：太极股份、创意信息、科大讯飞、电科数字、数字政通、云赛智联、博思软件、南威软件、德生科技等 [5] - 参股国内地方数据交易所的公司：浙数文化、安恒信息、每日互动、易华录、广电运通等 [5] - 数据要素全过程安全保障相关公司：浩瀚深度、吉大正元、电科网安、四维图新等 [5] - 司法数据相关公司：华宇软件、通达海等 [5] - 数据库相关公司：达梦数据、星环科技、海量数据等 [5]

福建省数据产权登记平台与政务应用打通 - 福建省数据产权登记平台与闽政通企业服务专区“福建易企办”打通证书对接通道 实现企业数据产权登记证书“一次登记 多端可用” [1] - 企业完成数据产权登记后 证书可同步推送至“福建易企办”的海丝信用服务平台 [1] 平台功能与业务模式 - 福建省数据产权登记平台上线了数据产权、数据知识产权、数据资产一站式登记业务 实现“信息一次填报 多证联审联办” [1] - 平台正加快培育“登记确权—创新保护—资产评估—流通交易”的全链条服务生态 [3] - 下一步将推进与更多市场主体深化合作 在合规前提下拓展数据产权证书的应用边界 [3] 企业应用案例与价值 - 福建三钢（集团）有限责任公司为其持有的“闽光云通智慧物流数据集”等3项数据集办理了数据产权登记 [2] - 这些数据集基于企业多年生产经营实践产生 可助力实现工艺流程改进、成本控制优化、运营效率提升 [2] - 数据产权登记有助于企业在数据流通交易、数据资产增信融资等业务中更有底气 [1] 政务平台整合与影响力 - “福建易企办”整合了近4000项政务服务 是全省涉企服务移动端总门户 [2] - “福建易企办”注册用户超73万 累计访问量突破1348万次 覆盖企业全生命周期服务 [2] - 用户通过闽政通App进入“福建易企办” 可在“海丝信用”模块实时查询数据产权登记的核心内容 实现“透明化查询、便捷化核验” [2] 行业意义与痛点解决 - 开展数据登记是数据要素市场化改革的重要内容 有助于破解权属不清、价值不明、风险难控等痛点 [1] - 数据要素流通的痛点之一是权属确认后难以快速应用 应加速推动数据产权纳入企业核心资质 发挥其在企业融资授信、招投标等场景中的增信作用 [1] - 平台积极探索构建“登记确权—证书同步到政务应用”的闭环 [2]

数据要素发展大会与政策推动 - 2025数据要素发展大会在杭州滨江区“中国数谷”核心区举行，会上发布了《数据要素发展报告（2025年）》和《重点行业高质量数据集建设调研报告》，并对数据资产全过程管理试点成果进行解读 [1] - 数据作为新型生产要素，正加速融入生产、分配、流通、消费和社会服务管理等各环节，成为推动高质量发展的重要动力 [1] - 杭州市坚持把数据作为发展新质生产力的关键要素，积极探索数据要素市场化配置改革，加快数字经济与实体经济融合发展 [1] - 杭州市数据资源管理局表示，将高标准建设“中国数谷”，打破数据壁垒和体制机制障碍，促进数据要素流通和开放开发，激发数据要素乘数效应以赋能实体经济 [3] 杭州滨江区的实践与成果 - 杭州市滨江区首创“三数一链+”框架体系，并在国家层面完成互联互通验证 [1] - 基于数据可信流通设施的环境番茄生长模型场景，入选全国数据流通安全治理典型案例 [1] - 海洋资源环境行业可信数据空间入选国家数据局试点，并在第四届全球数贸会上发布 [1] 数据产权登记试点与金融创新 - 杭州承接国家试点，率先开展数据产权登记工作，为数据资源划定清晰的权属边界，以解决数据权属不清阻碍流通交易的痛点 [1] - 杭州数据交易所相关负责人表示，颁发的数据产权登记证书具有统一编码，相当于数据的“法定身份证”，能有效降低经营主体间的信任成本，并为后续交易、质押等环节提供合规保障 [2] - 目前杭州已在交通、农业、化工、文旅等多个领域有企业完成数据产权登记 [2] - 杭州临安数智城市发展有限公司的数据资产“临安数智停车数据分析API接口”获得了编号00001的杭州市首张数据产权登记证书 [2] - 临安数智公司以数据产权证书作为增信措施，成功获得中国农业银行杭州临安支行500万元流动资金贷款，这是杭州市首笔数据产权证书项下增信融资业务 [2] - 该笔融资标志着数据要素作为新型资产在金融领域的价值实现取得突破，为破解科技型轻资产企业融资难题提供了借鉴方案 [2] - 农业银行杭州临安支行负责人指出，智慧城市项目具有前期投入大、资金周转周期长、运维成本刚性等特点，科技企业普遍轻资产，使其在传统抵押担保融资模式下面临瓶颈 [2] - 农业银行杭州分行表示将持续深化数据要素金融创新实践，优化数据资产价值评估与风险管理机制，支持更多科技企业将数据资源转化为发展动能 [2]

数贸会总体成果 - 第四届全球数字贸易博览会实现投资贸易意向签约总金额1619.8亿元 [4] - 本届数贸会采购金额达309亿元，相较上一届实现倍增 [4] - AI、文化出海、跨境电商三大类订单占比达82% [4] AI技术赋能贸易流程 - AI、大数据等技术正深度赋能营销、供应链等贸易环节 [5] - 3D AI技术使跨境电商企业仅用一半成本即可获得高品质视觉物料，相关平台已搭建超1万个虚拟影棚、30余万种配饰 [5] - 物产中大云商有限公司的AI选品工具帮助一家智能门锁企业半年出口额突破500万美元 [5] - 物产通数字贸易平台今年上半年服务总金额超3.6亿美元 [6] - 遥望科技正通过AI Agent+全链路策划方案助力中国品牌出海 [6] 数字化服务贸易规模 - 2024年中国可数字化交付的服务进出口规模达2.9万亿元，同比增长6.5% [6] - 2024年跨境电商进出口2.71万亿元，同比增长14% [6] - 2025年上半年中国可数字化交付的服务贸易规模达1.5万亿元，同比增长6% [6] - 2025年上半年跨境电商进出口1.32万亿元，同比增长5.7%，规模创历史同期新高 [6] 数据要素流通与应用 - 数据被形容为数字贸易的新原油，具有生产要素和增长引擎双重属性 [8] - 杭州数据交易所发放数据产权登记证书，明确数据权属以降低交易风险，覆盖医疗、教育、农业等多个领域 [7] - 每日互动打造数据基础设施发数站，已在医疗、交通、政务、营销等多领域落地 [8] - 推动数据要素流通的关键在于明确产权归属、规范流通规则、细化使用规则 [8] 文化新三样出海 - 由网络文学、网络影视剧、网络游戏组成的文化新三样成为出海热点 [9] - 浙江出版集团数字传媒有限公司有超8000部网络作品在海外销售，覆盖50余个国家和地区 [9] - 华策影视自研国色大模型可快速提取中国影视内容并翻译成目标语言，支持多种语言译制 [9] - 连连国际推出数娱出海支付解决方案，其全球支付网络覆盖100多个国家及地区 [10]

数据产权登记制度进展 - 杭州市首张数据产权登记证书颁发，标志着在破解数据要素流通核心难题和权属认定方面取得新突破[1] - 今年以来多地积极开展数据产权登记试点工作并颁发证书，旨在明确数据权属、促进数据流通交易[1] - 数据产权登记是数据要素市场化的核心基础设施，为数据从“资源”向“资产”转化提供制度保障[1] 数据产权登记的地区实践案例 - 杭州临安数智城市发展有限公司的数据资产“临安数智停车数据分析API接口”获得编号00001的首张证书并完成第一笔交易[2] - 贵州省兴义市万峰林旅游集团有限公司的45项核心数据要素完成双登记认证，其中5项核心数据获得贵州银行质押融资支持，成为贵州省首例文旅产业数据知识产权质押融资案例[2] 数据产权登记的功能与意义 - 数据产权登记通过法律和技术手段为数据建立可追溯的“数字身份证”，详细记录数据采集方式、脱敏处理流程和授权使用范围[3] - 确权机制使数据从“谁都可以用”转变为“谁拥有、谁控制、谁受益”，有效降低数据交易中的道德风险，为市场建立信任框架[3] - 随着《数据安全法》《个人信息保护法》等法规落地，产权登记推动企业建立全生命周期合规管理体系[3] 数据资产化对上市公司的价值 - 上市公司通过登记确权的数据资产可直接增厚净资产[4] - 上市公司可凭借登记数据资产获得更高额度的质押贷款或发行数据资产支持证券（ABS）[4] - 数据资产逐渐成为上市公司“硬科技”属性的重要标志之一，吸引产业资本和投资机构的关注[4] 国家层面的制度推进 - 国家数据局局长刘烈宏介绍，在完善数据基础制度方面，去年推出了公共数据资源开发利用等21项政策[1] - 今年还将推出数据产权等10多项制度[1]

数据产权登记制度进展 - 杭州市颁发首张数据产权登记证书，标志着在破解数据要素流通核心难题和权属认定方面取得新突破[1] - 今年以来多地积极开展数据产权登记试点工作并颁发证书，旨在明确数据权属、促进数据流通交易[1] - 数据产权登记是数据要素市场化的核心基础设施，为数据从"资源"向"资产"转化提供制度保障[1] - 国家数据局局长刘烈宏介绍，去年推出公共数据资源开发利用等21项政策，今年还将推出数据产权等10多项制度[1] 数据产权登记的地区实践案例 - 杭州临安数智城市发展有限公司的数据资产"临安数智停车数据分析API接口"获得全市首张数据产权登记证书并完成第一笔交易[2] - 贵州省兴义市万峰林旅游集团有限公司45项核心数据要素在贵阳大数据交易所和贵州省数据知识产权登记平台完成双登记认证[2] - 贵州省案例中5项核心数据凭借双登记获得的权威性与公信力，获得贵州银行的质押融资支持，打造全省首例文旅产业数据知识产权质押融资案例[2] 数据产权登记的功能与价值 - 数据产权登记通过法律和技术手段为数据来源、加工过程、使用范围建立可追溯的"数字身份证"[3] - 登记证书详细记录数据采集方式、脱敏处理流程和授权使用范围，使数据从"谁都可以用"转变为"谁拥有、谁控制、谁受益"[3] - 确权机制有效降低数据交易中的道德风险，为数据要素市场建立最基本的信任框架[3] - 随着《数据安全法》《个人信息保护法》等法规落地，数据产权制度越来越清晰，推动企业建立全生命周期合规管理体系[3] 数据产权登记对上市公司的意义 - 上市公司通过登记确权的数据资产可直接增厚净资产[4] - 上市公司可凭借登记数据资产获得更高额度的质押贷款，或发行数据资产支持证券(ABS)[4] - 数据资产逐渐成为上市公司"硬科技"属性的重要标志之一，吸引产业资本和投资机构的关注[4]

数据产权登记突破 - 山东烟台烟草有限公司获得山东省首张经律师事务所和数据司法鉴定机构双重认证的数据产权登记证书（登记编号：YTRE20250610000001），也是全国烟草行业首张消费域数据产权登记证书 [1] - 登记程序由烟台市数据资产登记评价中心、烟台智慧城市大数据研究院、北京市中闻（烟台）律师事务所、烟台蓝天云司法鉴定所等机构联合完成，包括数据资源盘点、数据存证审核、法律评价等环节 [1] - 创新性引入司法鉴定机构，采用区块链存证和电子数据司法鉴定技术出具《数据资产权属司法意见鉴定书》，使登记程序具备司法效力 [1] 数据资产技术应用 - 公司在全国首创"统一ID"技术，打通工商零消四方数据，实现支付即识别、消费即记录、扫码即共享 [2] - 按照国家数据局《面向数据流通的匿名化处理实施指南》标准进行数据匿名化脱敏处理，构建高价值消费域数据集 [2] - 证书载明数据资产名称、类型、有效期、权属主体等核心信息，成为数据流通交易和企业培育认定的可信凭证 [2] 数字化营销转型 - 依托消费域数据集，公司能够准确把握消费趋势，开启精准营销 [2] - 构建"全域采集消费数据、全景洞察消费市场、全链靶向消费营销"的数字化营销模式 [2] - 形成以"跨界营销、资源共享"为特征的数字化零售生态体系，创新多元消费场景 [2]