报告导读： 黑磷是光电性能优异的层状材料，在 电池材料、阻燃、催化、医药、电子等 领域具备应用潜力。黑磷理论比容量高，快充安全性好，是性能优异的电池负极材料，国 内布局工业化黑磷制备工艺，进展靠前的公司有望受益。 黑磷是性能优异的层状材料。 黑磷是一种在常温常压下稳定的磷的同素异形体，属于正交晶系，由层间磷原子共价连接构成蜂窝状的网络，层间以较弱的范 德华力结合，因此黑磷可以剥离成单层或少层结构。这种独特的褶皱结构赋予了黑磷显著的各向异性，使得黑磷在电池、阻燃、催化、医药、电子等领域具有 较大的应用潜力。 需求端：黑磷是优异的电池负极材料，阻燃剂、催化、医药、电子等领域应用积极开发。 黑磷具有高容量与快速充电的综合优势，是性能优异的电池负极材 料。黑磷理论比容量高达 2596 mAh/g ，远高于石墨等碳基材料，在提升电池能量密度方面拥有巨大前景。黑磷较高的锂化电位及锂扩散系数，减少了锂枝 晶形成风险，可有效提升快充安全性。黑磷阻燃效果较好，较低的添加量即可实现较好的阻燃效果。光传感芯片领域，黑磷因具备直接带隙、高载流子迁移 率、可调的红外区吸收等独特的理化性质，在光传感芯片领域拥有广阔应用前景。生物医药领域 ...

财务表现 - 2024年营收达353 92亿元 同比增长11 98% [1] - 净利润12 07亿元 同比增长28 56% [1] - 扣非后净利润2 63亿元 同比增幅125 86% [1] - 全年出货约63GWh 动力占比65% 储能占比35% [1] - 整体毛利率18% 较2023年提升1 08个百分点 [1] 海外业务 - 海外收入110 05亿元 首次突破百亿 同比增长71 21% [1] - 海外收入占总营收比重提升至31 09% [1] - 构建全球多元市场供应格局 覆盖亚太 欧非市场 [1] 战略布局 - 侧重拓展中高端 大电量车型市场 [2] - 重点推进储能大电芯市场布局 [2] - 从电芯销售向集成销售转型 [2] - 合作开发低空飞行 人形机器人等新兴领域 [2] 应对措施 - 通过海外产能与供应链体系搭建应对关税影响 [1] - 与海外客户及供应商加强沟通合作 [1]