小米汽车业务表现 - 一季度小米汽车业务收入186亿元，毛利率23.2%，经营亏损收窄至5亿元 [1] - 对比去年四季度，营收增长23亿元，毛利率提升2.8个百分点，经营亏损减少2亿元 [1] - 按照当前趋势，预计再有两三个季度小米汽车业务可能实现盈利 [1] 行业毛利率对比 - 小米汽车23.2%的毛利率显著高于同行：理想汽车20.5%、小鹏15.6%、极氪19.1%、长城13.4%、比亚迪20.07% [3] - 蔚来去年毛利率为12.3%，一季度数据未公布 [3] - 在价格战盛行的市场环境下，小米的高毛利率表现突出 [3] 小米汽车竞争优势 - 产品力强，上市至今未调整价格 [4] - 单款爆款策略带来规模经济优势 [4] - 运营效率是传统车企的2-3倍 [4] - 交付量持续攀升，固定成本支出减少 [4] 未来产品规划 - YU7预计竞争力更强，销量目标为174090辆（基于SU7前四月销量104454辆和特斯拉Model Y/3的5:3比例） [4] - 公司预测YU7与SU7的销量比例将类似特斯拉Model Y和Model 3 [4] 行业整体状况 - 去年汽车产业利润率为4.3%，今年一季度下滑至3.9% [6] - 蔚来2019-2024年累计亏损869.61亿元 [6] - 小鹏亏损大幅收窄，年内可能盈利 [6] - 极氪2021-2024年累计亏损超260亿元 [6]