核心观点 - 公司新一代智能可穿戴芯片研发进展顺利，预计2026年上半年送样，将应用于智能眼镜、智能手表等终端产品 [2] - 公司芯片方案已在多个知名品牌的智能眼镜产品中得到应用并实现量产，后续客户合作与订单进展是市场关注点 [4] - 公司股价近期出现较大波动，但该波动主要受市场情绪或行业因素影响，与公司基本面事件无关 [5] 产品研发进展 - 新一代低功耗高性能智能可穿戴芯片BES6000系列研发进展顺利 [2] - 该芯片预计将于2026年上半年进入送样阶段 [2] - 芯片计划应用于智能眼镜、智能手表等终端产品 [2] 定期经营与业绩 - 公司已于2025年10月30日发布2025年第三季度报告 [3] - 下一份重要财报为2025年年度报告，预计在2026年1月至4月期间发布 [3] 业务与客户进展 - 公司芯片方案已应用于小米、阿里夸克、理想等多个品牌的智能眼镜产品 [4] - 相关产品已实现量产 [4] - 后续客户合作及订单进展可能成为市场关注点 [4] 股票市场表现 - 近期股价波动较大，例如2026年2月2日单日下跌5.71% [5] - 主力资金呈净流出态势 [5] - 这类短期波动可能受市场情绪或行业因素影响，而非公司基本面事件导致 [5]

文章核心观点 - 复旦大学彭慧胜/陈培宁团队成功研发出一种全新的柔性信息处理器件——纤维芯片，该芯片在柔软、弹性的高分子纤维内制造出大规模集成电路，有望为脑机接口、电子织物、虚拟现实等新兴产业的发展提供有力支撑 [1] 技术突破与创新 - 研究团队打破传统硅基芯片范式，提出“多层旋叠架构”设计，在纤维内部构建多层螺旋立体集成电路，以最大化利用内部空间 [2] - 基于该架构预测，以目前实验室光刻精度，在一根一米长的纤维芯片中，晶体管集成数量有望达到百万级别，超过经典计算机中央处理器的集成水平 [3] - 团队历时5年攻关，开发出能在弹性高分子材料上直接光刻高密度集成电路的制备路线，实现了在“软泥地”上盖“高楼” [4] - 具体工艺包括：采用等离子刻蚀技术降低纤维表面粗糙度，沉积聚对二甲苯纳米薄膜作为“柔性盔甲”，形成“软—硬交替”异质结构以分散应力，确保电路在弯曲、拉伸乃至卡车碾压后性能稳定 [4] - 在纤维中实现了每厘米10万个晶体管的高密度集成，并通过与电阻、电容等元件高效互联，实现数字电路、模拟电路运算等功能 [4] 工艺兼容性与产业化潜力 - 该制备方法与目前主流的芯片光刻工艺有效兼容，已在实验室实现成卷、可规模化的制备，为从实验室原创突破走向产业应用奠定了良好工艺基础 [5] - 团队已建立自主知识产权体系，并期待与产业界加强合作，以推动更广领域的高质量应用 [8] 应用场景与市场前景 - 纤维芯片有望推动智能实现从“嵌入”到“织入”的转变，为纤维电子系统集成提供新路径 [6] - 在电子织物领域，直接编织集成发电、储能、传感、显示与信息处理功能的纤维，有望构建出全柔性、透气、可穿着的智能织物系统，未来手机或电脑可能是一件衣服 [7] - 在脑机接口领域，团队已能在直径仅50微米的纤维上，同时集成高密度传感/刺激电极阵列和信号预处理电路，实现植入脑内的同时原位完成神经信号的高灵敏度感知与初步处理，提升植入的微创性和长期安全性 [7] - 团队展示了一款集成纤维芯片的触觉手套，可精准模拟握持不同物体的真实触感，为元宇宙交互、远程精细手术操作提供了新的可能 [7] 未来发展方向 - 团队计划通过合成制备先进半导体材料，进一步提升器件集成密度和信息处理性能，以满足更复杂的应用场景需求 [8]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润约为-1.758亿元，归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润约为-2.05亿元 [2] - 与上年同期相比，归属于母公司所有者的净亏损有所扩大 [2] 业绩变动原因分析 - 去年同期公司收缩半导体引线框架业务投资，放弃对相关子公司的优先增资权及实际控制权，确认了非经常性损益5,017.84万元 [2] - 消费电子业务受营销策略调整、基于客户信用进行订单优化以及市场竞争加剧等多重因素影响，导致报告期内该业务经营效益不及预期 [3] 未来发展规划与业务展望 - 2026年度公司将依托在光学精密电子零部件领域的竞争优势，加速推进CMI（芯片插入集成）产品的市场渗透 [3] - 公司将积极探索智能可穿戴设备等新兴领域的市场应用，为消费电子业务的下一步发展奠定基础 [3] - 随着电子陶瓷业务产能提升，公司的MLCC（片式多层陶瓷电容器）和DPC（直接镀铜陶瓷基板）业务规模将持续扩大，旨在有效提升公司的综合竞争力和盈利水平 [3]

2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-17,580.00万元 [1] - 公司预计2025年度归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润约为-20,500.00万元 [1] 净亏损同比扩大的主要原因 - 公司去年同期收缩对半导体引线框架业务的投资，放弃对池州昀钐半导体材料有限公司的优先增资权及实际控制权，确认非经常性损益5,017.84万元 [1] - 公司消费电子业务受营销策略调整、基于客户信用进行订单优化及市场竞争加剧等影响，导致报告期内经营效益不及预期 [1] 2026年度发展计划与展望 - 公司将依托在光学精密电子零部件领域的竞争优势，加速推进CMI（芯片插入集成）产品的市场渗透率 [1] - 公司将积极探索智能可穿戴设备等新兴领域的市场应用，为消费电子业务下一步发展奠定坚实基础 [1] - 伴随电子陶瓷业务产能提升，公司MLCC（片式多层陶瓷电容器）和DPC（直接镀铜陶瓷基板）业务规模持续扩大，将有效提升公司综合竞争力和盈利水平 [1]

公司产品价格调整策略 - 公司产品价格调整会结合行业景气度、原材料价格波动等因素综合考虑[2] - 公司将持续关注市场环境变化及客户涨价信息，择机调整产品价格[2] 下游需求与行业动态 - AI服务器、新能源汽车、机器人、无人机、智能可穿戴设备等新兴应用领域需求旺盛[2] - 新兴应用领域带动电子元器件需求持续增长[2] - 近期下游客户已陆续开始对其电子元器件产品涨价[2]

公司上市与市场地位 - 未来穿戴健康科技股份有限公司(SKG)于2024年12月17日向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为中信建投国际 [2] - 公司是中国乃至全球智能舒缓穿戴设备的行业引领者，致力于将专业医疗科技融入便携消费电子产品 [3] - 按GMV计算，2024年公司以21.5%的市场份额位居中国智能舒缓穿戴设备市场首位，并以4.1%的份额位居全球市场首位 [3][11] 财务表现 - 总收入从2022年的9.04亿元人民币增长至2023年的10.46亿元，2024年收入为10.45亿元 [7] - 截至2025年9月30日止九个月，总收入为8.78亿元，较2024年同期的7.56亿元有所增长 [7] - 净利润从2022年的1.19亿元增至2023年的1.27亿元，2024年进一步增长至1.36亿元 [7] - 截至2025年9月30日止九个月，净利润达1.06亿元，较2024年同期的8520万元增长24.9% [7] - 毛利率在报告期内保持稳定，介于48.9%至50.4%之间，截至2025年9月30日止九个月为50.2% [7] - 经调整净利润（非国际财务报告准则）在2022年、2023年、2024年分别为1.37亿元、1.23亿元、1.26亿元 [8] - 截至2025年9月30日止九个月，经调整净利润为1.18亿元，高于2024年同期的7410万元 [8] 产品与技术创新 - 公司产品矩阵涵盖智能舒缓穿戴设备、运动后恢复及塑形设备、智能健康手表及健康家居产品 [3] - 产品创新应用了中频脉冲、经皮神经电刺激等广泛应用于医疗领域的专业科技 [3] - 截至2025年9月30日，公司在全球拥有1,501项注册专利，包括261项获授权发明专利，并已提交逾480项待批专利申请 [4] - 公司的创新设计屡获国际认可，包括德国红点设计奖及汉诺威工业设计奖等 [4] 行业发展与市场前景 - 2024年全球智能可穿戴健康设备市场规模为417亿美元，预计到2029年将增长至795亿美元，期间复合年增长率为13.8% [10] - 中国智能可穿戴健康设备市场规模已从2019年的309亿元人民币增长至2024年的615亿元，2019-2024年复合年增长率为14.7% [10] - 预计2024年至2029年间，中国市场规模将以15.9%的复合年增长率持续发展，达到1,283亿元人民币 [10] - 全球及中国智能舒缓穿戴设备市场竞争均较为激烈，中国市场集中度略高于全球市场 [10] 公司战略与募资用途 - 公司计划将本次香港IPO募资金额用于增强健康科技的基础研发能力并加速技术创新 [11] - 募资将用于进一步整合产业上下游资源及开拓策略伙伴关系 [11] - 募资将用于品牌建设和全渠道营销，以增强品牌认知度 [11] - 部分募资将分配作运营资金及一般企业用途 [11]

行业动态与竞争格局 - 全球AI眼镜赛道热潮涌动，国内外企业纷纷加快布局，海外市场以谷歌、Meta、苹果、Snap等为代表，国内市场以夸克、理想汽车、小米、雷鸟创新等为代表 [1] - 2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110%，其中Meta与依视路陆逊梯卡合作的Ray-Ban Meta产品占据73%左右的市场份额 [2] - 市场研究机构IDC预测，2025年全球智能眼镜出货量将达到1280万台，同比增长26%，其中中国市场出货量预计超过275万台，同比增长107%，位居全球第一 [3] - 从全球竞争格局看，第一梯队以Meta为代表，国内主要头部厂商如夸克、小米等处于快速追赶的第二梯队，第三梯队则以魅族等主打细分功能的厂商为代表 [4] 主要厂商战略与产品 - 谷歌计划于2026年推出其首款AI驱动的智能眼镜，这是其在2012年首款产品失败后的“二次创业”，新款眼镜设计思路不同，将依赖智能手机处理计算任务以实现轻薄化 [1] - Meta通过与眼镜巨头依视路陆逊梯卡合作推出的Ray-Ban Meta眼镜取得了市场成功 [2] - 苹果公司被曝搁置头显升级计划，战略转向AI智能眼镜 [2] - 三星电子在与谷歌等合作的同时，也自主研发AI模型，实施“混合发展”战略 [2] - 阿里巴巴于11月底发布搭载其千问大模型的夸克AI眼镜 [1][2] - 理想汽车于12月3日发布其首款AI眼镜Livis [1][2] 技术发展与产品功能 - AI眼镜的快速发展核心得益于两大关键突破：一是大模型技术进步提升了实时翻译、语音助手等功能的实用性；二是硬件技术升级使其更轻便并支持独立联网等功能 [3] - 新款AI眼镜（如谷歌计划推出的产品）主要通过无线连接智能手机，依赖手机处理请求（如播放歌曲、分析食材生成菜谱），从而做到外观与普通眼镜无异 [1] - 以夸克AI眼镜为例，其具备语音导航、播放音乐、实时翻译等功能，响应时间约3秒 [4] - 目前AI眼镜首批产品重量多在40克以上，佩戴压迫感明显，明年主流产品重量有望从40克向30克乃至20克迈进，以提升舒适度 [4] 市场驱动因素与行业意义 - 部分厂商将AI眼镜视为未来可能替代手机的新一代智能入口，有望成为新的流量核心 [3] - 当前成本下降与市场需求崛起形成的市场潜力，以及前期用户教育积累的消费基础，为大规模量产提供了条件 [3] - 研发AI眼镜积累的技术未来可迁移至机器人、其他智能设备等领域，为企业长期发展储备核心能力 [3] - AI眼镜与人类五官距离更近，可实时捕捉更多视觉信息，可能比手机更适合作为AI载体 [6] 供应链与产业链 - 全球智能眼镜供应链中超过80%的厂商来自中国 [5] - AI眼镜的发展推动中国科技制造业经历供应链转型，催生了涵盖芯片、光学声学模块、OEM及品牌合作伙伴的新供应链 [6] - 夸克AI眼镜团队表示，其与产业链的合作是“共创式”的，而非传统消费电子的代工模式 [5] - 中国凭借最完整的制造链条与最快的硬件创新速度，在定义下一代计算平台标准上占据重要位置 [6] 普及挑战与未来展望 - AI眼镜目前国内售价通常在3000至4000元人民币之间，价格需进一步下降以达到智能手机级别的普及度 [6] - 产品普及的关键因素包括：轻便度（向普通眼镜重量靠拢）、续航能力的大幅提高、以及挖掘出“非用不可”的独特刚需场景 [6] - 目前产品仍处于验证市场的阶段，佩戴舒适度和美观度、拍照效果及音质水准是影响消费者购买的核心因素，其重要性甚至已超越现阶段的智能功能 [4]

锐步的战略转型与产品创新 - 锐步宣布进入健康科技领域，推出首款智能戒指，标价249美元，目前仅在美国销售，并计划拓展至更多国家[1] - 智能戒指功能包括实时追踪用户睡眠、日常活动、心率数据，并生成综合健康评分“One Score”[4] - 智能戒指是锐步跨界尝试的一部分，公司于2025年4月推出智能眼镜，2024年推出营养补充剂产品系列[4] 智能可穿戴设备行业前景 - 根据Research Nester数据，2025年智能可穿戴设备市场规模预计超过1502.8亿美元，到2035年将超过8924.4亿美元，复合年增长率超过19.5%[4] - 智能戒指领域的领先公司Oura Health Oy在2025年9月累计销量突破550万，并于10月完成9亿美元融资，估值提升至近110亿美元[4] 锐步的合作伙伴关系与健身生态建设 - 锐步与健身连锁品牌F45 Training达成全球合作，成为其在功能性鞋类、服装和可穿戴设备的官方合作伙伴[6] - 合作规划包括2026年为F45教练配备制服，并推出以Nano训练鞋为核心的独家联名会员系列[7] - F45提供27种不同主题的45分钟教程，在全球拥有上千家健身房[6] 锐步的历史战略与市场表现 - 2017年，锐步在阿迪达斯旗下提出主攻健身领域以实现重新盈利，并启动中国计划，定下三年开500家门店的目标[7] - 2018财年，锐步全球销售额下滑，但亚太市场逆势增长3%；2019财年全球销售额同比提升2%[8] - 2021年，美国品牌管理公司ABG以25亿美元收购锐步，联亚集团获得锐步在中国大陆、香港、澳门及台湾地区的特许经营权[8] 联亚集团运营下的锐步中国市场挑战 - 联亚集团运营下，锐步2023年净亏损较2022年扩大，2024年收入较2023年下降19%[8] - 2024年，锐步在中国市场的品牌策略转变，宣传重点从“健身”转向“潮流”和“运动时尚”[9] - 2023年底锐步在中国门店数量为30间，2024年底为36间，扩张缓慢；2025年上半年收入较2024年同期减少21%[10] - 2024年锐步在天猫、京东和抖音的线上销售额为1.6亿元，较2021年近乎腰斩[11] 锐步的全球市场份额表现 - 2020-2024年，锐步在英国、墨西哥、西班牙、巴西、澳大利亚、波兰、南非、阿根廷8个国家的市场份额均实现显著提升[9] - 具体份额变化包括：英国提升2.4%、墨西哥提升1.2%、西班牙提升3.1%、巴西提升3.6%、澳大利亚提升3.3%、波兰提升2.4%、南非提升2.0%、阿根廷提升6.8%[9] 联亚集团的业务调整与成本控制 - 联亚集团从2023年年报开始强调“严格控制成本”，2023年锐步净亏损收窄部分得益于成本控制[10] - 2025年中报显示，集团已对特许经营品牌组合进行策略性检讨，可能改变锐步的特许经营权安排或缩短期限[11] - 联亚集团否认了安踏收购锐步的传闻，强调目前仍是锐步品牌产品的特许经营权承授人及运营商[11]

公司产品应用 - 公司产品可应用于VR、AR、MR等智能可穿戴设备 [1]

技术类别与分布 - 清单围绕三个类别提出近300项技术[1] - 信息工程科技领域技术创新包含163项技术 包括6G技术 多模态大模型 超级通用智能体等[1] - 传统产业改造升级和学科交叉融合包含122项技术 包括计算神经科学 智能可穿戴设备 AI辅助药物设计等[1] - 民生相关AI热点技术包含12项 包括大模型技术 具身智能 智能无人系统等[1] 研究背景与价值 - 清单由中国工程院信息与电子工程学部与中国信息与电子工程科技发展战略研究中心联合发布[1] - 研究时间跨度覆盖未来5至10年[1] - 汇集数十名院士和数百名专家的智慧成果[1] - 旨在为人工智能发展顶层设计和战略谋划提供参考依据[1]