新华财经上海11月14日电（李一帆）新华财经获悉，上汽乘用车近日已正式成立大乘用车营销公司，并已启动相关工作，由现任上汽乘用车副总经理张亮担 任公司总经理，统筹负责国内营销业务。这也是上汽乘用车首次设立独立的销售公司。 长期以来，车企的营销重心多放在经销商支持与管理上，实际与用户的直接触点有限，上汽也不例外。今后，上汽乘用车计划将视角转向终端用户，走进市 场，和用户直接接触，了解用户需求。据了解，上汽乘用车将围绕用户需求重新设计门店体验流程与服务机制，实现从"推销产品"到"经营用户"的转变。 张亮认为，汽车作为高价值、高复杂度的非标品，难以做到让所有用户对每一处细节都满意，因此转型的关键在于提升效率、优化体验，"让消费者有被重 视感、有获得感"，并让用户更清晰地感知产品价值，"真正感受到这个产品到底好在哪里"。 张亮还提到，To C的本质是一种全方位的用户思维，其对象应延伸至价值链上的每一个关键环节。也就是说，对于经销商，上汽乘用车同样会保持To C原 则，把经销商当成客户、当成自己来看待。"过去更多的可能是厂家给经销商布置任务。但现在，To C不仅是站在客户角度，也要站在经销商的角度，设身 处地地理解其诉求 ...

财务表现 - 前三季度累计净利润81亿元，同比增长17.3% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润同比激增超6倍 [2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额同比猛增70.9% [1][2] - 充足的现金流为技术投入与市场开拓提供基础 [2] 销售业绩 - 10月份销售整车45.4万辆，同比增长13% [4] - 1至10月累计整车批售364.7万辆，同比增长19.5%，终端零售383.4万辆 [4] - 1至10月自主板块销量占比攀升至近三分之二 [4] - 1至10月新能源车销量达129万辆，同比增速超过四成 [4] 海外市场与合资业务 - 在欧洲市场累计交付25万辆，同比增长超过20% [6] - 通过Glocal战略建立全球研发中心、生产基地和销售网络 [6] - 合资业务探索出技术反哺新模式，例如奥迪E5 Sportback融合德系豪华基因与中国电动智能技术 [6] 技术创新与产品力 - 提出智慧脑、健壮身、强劲心三大技术标签，将技术转化为用户可感知的语言 [7] - 魔方电池系统实现零热失控安全保护，高于国标30%的安全标准 [4][8] - DMH超级混动系统使荣威M7 DMH实现2050公里CLTC综合续航，恒星超级增程拥有450公里纯电续航 [8] - 半固态电池产品已率先搭载于MG4，首款全固态电池将于2027年落地 [8] 市场认可与用户策略 - MG4上市15天锁单2.6万辆，高配车型占比超50% [11] - 智己LS6在27分钟内锁单破万 [11] - 用户策略围绕懂车更懂你理念展开，技术转化为雨天行车更稳等可感知体验 [12] - 连续5年荣获中国汽车客户之声卓越贡献奖 [12] 战略转型与内生增长 - 通过刀刃向内体制改革，打通产品定义、研发、生产和营销环节 [6] - 增长源于改革提升运营效率和技术驱动价值增长，形成改革-技术-产品-市场正向驱动 [11][13] - 坚持长期主义，在行业价格战背景下实现质量与效益双重提升 [13]

市场表现与增长 - 2025年1-9月A0级新能源乘用车销量达151.7万辆，同比暴涨81.2%，其中7月单月销量突破53万辆，已超2024年全年水平 [1] - A0级车新能源渗透率已从去年的68.5%升至今年前8月的71.5%，8月更是突破74% [2] - 市场迎来新车上市潮，目前已有70余款10万元以内的A0级小车集中上市 [2] 主要参与者及产品策略 - 比亚迪海鸥以安全与补能为卖点，9月销量达3.5万辆 [2] - 吉利星愿聚焦空间与智能体验，实现同比4920.3%的销量暴涨，单月销量突破5万辆 [2] - 极狐T1将L2级辅助驾驶配置准入门槛拉至9万内，上市首月售超1万辆 [2] - 五菱缤果家族深耕下沉市场，凭借不到6万元的起售价在三四线城市月销稳定超4万辆 [2] 增长驱动因素 - 购置税优惠退坡预期是直接加速器，10月到店客户中超六成会主动询问免税政策截止时间 [3] - 电池技术迭代使主流车型续航从200-400公里跃升至300-500公里 [3] - 智能化配置下放，ACC全速自适应巡航、360°全景影像等曾属B级车的配置现已成为A0级车标配选项 [3] - 85后消费者占A0级车购买群体的62%，其注重实用主义的消费观念转变是关键 [3] 面临的挑战 - 面临来自A级车的价格挤压，部分A级电动车价格已下探至12万元区间，与高端A0级车形成直接竞争 [4] - 智能化配置增加推高制造成本，例如极狐T1的车身和智能座舱系统成本比传统燃油小车高出30%，使降价空间受限 [5] - 中国消费者对大空间的偏好是长期挑战 [4]

整体业绩表现 - 公司10月销售整车45.4万辆，同比增长13%，实现月销量同比“十连涨” [1] - 1-10月公司累计整车批售364.7万辆，同比增长19.5%，终端零售383.4万辆，在国内汽车行业领跑 [1] 自主品牌表现 - 10月公司自主品牌销量达30.6万辆，同比增长22% [1] - 1-10月公司自主品牌累计销量235万辆，同比增长28.3%，占公司销量比重达64.4%，较去年同期提升4.4个百分点 [1] - 10月上汽乘用车销售9.3万辆，同比增长25.1%，国内市场销量大幅增长234.4% [1] - 10月上汽大通销售近2万辆，同比增长47.9% [1] - 10月上汽通用五菱销售16.8万辆，同比增长19.5% [1] 新能源车表现 - 10月公司新能源车销售20.7万辆，继9月后再创历史新高，同比增长31.6% [2] - 1-10月公司新能源车累计销售129万辆，同比增长42.5% [2] - 10月智己汽车销售1.3万辆，同比增长31.3%，新一代智己LS6成为20万级新能源中大型SUV领域“新爆款” [2] - 10月上汽乘用车销售新能源车3.7万辆，同比增长154.6%，全新MG4累计大定突破6万辆 [2] - 10月上汽大通销售新能源车近6500辆，同比增长133% [2] - 10月上汽通用销售新能源车超过1.2万辆，同比增长144.8% [2] - 10月上汽通用五菱销售新能源车12.3万辆，同比增长21% [2] 海外市场表现 - 10月公司海外市场销售9.7万辆，1-10月累计销售86.2万辆，同比增长2.2% [3] - 作为欧洲市场销量最好的中国品牌，上汽MG今年在欧洲累计交付25万辆，同比增长超过20% [3] - 1-9月MG品牌在英国保持快速增长，9月单月销量创历史新高达1.4万辆，同比增长62.7% [3] - 在法国MG品牌销量超过2万辆，同比增长54.1%，历史累计销量突破10万辆 [3] - 在意大利MG品牌销售3.9万辆，同比增长31.1% [3] - 在瑞士MG品牌销量暴增645% [3] - 搭载全新HEV混动系统的MG Hybird+家族，9月海外市场月销量成功站上2万辆新台阶，同比增长322% [3]

行业整体业绩 - 沪深两市20家整车上市公司2025年前三季报整体业绩相对平稳，14家车企实现盈利，占比达七成 [1] - 行业合计实现营业总收入超1.75万亿元，同比增长8.8%，但整体净利润同比下滑10.8%至462.15亿元，呈现增收不增利特征 [3] - 前三季度20家企业研发费用总额突破840亿元，行业加速向技术驱动型发展模式转变 [2] 车企盈利表现 - 10家车企实现净利润同比上涨，但盈利且净利润上涨的车企仅为9家，占车企总数的45% [1] - 比亚迪、长城汽车和上汽集团位居净利润榜单前三名，前三季度分别实现233.3亿元、86.3亿元和81.0亿元净利润 [1] - 商用车板块净利润同比增幅领跑，金龙汽车凭借224%的增幅位居首位，福田汽车以157%的增幅位居次席 [1] - 6家亏损公司中，江淮汽车、北汽蓝谷和广汽集团净利润垫底，前三季度净利润分别为-14.3亿元、-34.3亿元和-43.1亿元 [2] 重点公司业绩分析 - 比亚迪前三季度营业收入5662.7亿元，同比增长12.8%，净利润为233.3亿元，同比下降7.6% [3] - 比亚迪2025年9月全球共销售新能源车39.63万辆，同比下滑5.5%，为19个月首次单月同比转负 [3] - 上汽集团前三季度营业总收入4689.9亿元，同比增长9.0%，净利润81亿元，同比增长高达17.3% [4] - 上汽集团前三季度整车批发销量319.3万辆，同比增长20.5%，经营活动产生的现金流量净额319.4亿元，同比增长70.9% [4] - 长城汽车前三季度营收1535.8亿元，同比增长近8.0%，累计销量92.34万辆，同比增长8.15%，但净利润86.3亿元，同比下滑16.97% [4] 市场销量与目标完成率 - 2025年前9个月，我国汽车销量为2436.3万辆，同比增长12.9%，9月当月产销量首次超过300万辆 [5][6] - 从销量增速看，吉利汽车、上汽集团和比亚迪位列前三，分别同比增长46%、20.53%和18.64% [6] - 7家车企全年销量完成率超过70%，小鹏汽车前三季度完成率高达82%，为榜单中最高 [6] - 吉利汽车、上汽集团和比亚迪全年销量完成率均超过70%，分别为72.34%、70.96%和70.87% [6][7] - 中国一汽与长安汽车年度销量目标达成进度均保持在60%以上，完成率分别约为69.1%和68.9% [7]

2025年第三季度财务业绩 - 第三季度整车批售114.1万辆，同比增长38.7% [1] - 第三季度营业总收入1694亿元，同比增长16.2% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润20.8亿元，同比增长644.9% [1] - 前三季度累计整车批售319.3万辆，同比增长20.5%，终端零售337.8万辆 [1] - 前三季度营业总收入4689.9亿元，同比增长9.0% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润81亿元，同比增长17.3% [1] - 前三季度扣除非经常性损益的净利润71.2亿元，同比增长578.6% [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额319.4亿元，同比增长70.9% [1] 新三驾马车业务表现 - 前三季度自主品牌累计销量204.4万辆，同比增长29.2%，占公司销量比重64%，较去年同期提升4.3个百分点 [2] - 上汽乘用车公司销售59.6万辆，同比增长23.8%，国内市场销量实现翻倍增长 [2] - 前三季度新能源车累计销售108.3万辆，同比增长44.8%，9月份单月销售19万辆创历史新高 [2] - 前三季度海外市场累计销售76.5万辆，同比增长3.5%，其中新能源汽车海外销量21.5万辆，同比增长69.7% [2] - 上汽MG在欧洲市场终端交付超过22万辆，保持两位数增长 [2] 技术创新与研发投入 - 公司在电动化和智能化领域累计投入超过1500亿元，形成近26000项有效专利 [3] - 技术涵盖纯电、混动、氢能三大整车平台及电池、电驱、超混系统和智能车全栈解决方案 [3] - 半固态电池、银河全栈智能车解决方案、数字底盘、DMH超级混动、恒星超级增程、端到端智驾大模型、手车互联智能座舱等技术加速量产上车 [3] 新车型市场表现 - 新一代智己LS6搭载恒星超级增程，上市27分钟锁单破万 [4] - 全新MG4搭载半固态电池及OPPO智行手车互联功能，单月交付破万 [4] - 上汽和华为联合打造的首款车型尚界H5以全能产品力实现技术普惠 [4] - 荣威M7 DMH搭载豆包深度思考大模型，打造智能座舱 [4] - 基于逍遥超级融合架构打造的别克至境L7配备真龙增程系统，上市10天大定突破12000辆 [4]

公司第三季度业绩表现 - 第三季度整车批售量达114.1万辆，同比增长38.7% [3] - 第三季度营业总收入为1694亿元，同比增长16.2% [3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为20.8亿元，同比增长644.9% [3] 公司前三季度综合业绩 - 前三季度累计整车批售319.3万辆，同比增长20.5%，终端零售337.8万辆 [5] - 前三季度营业总收入4689.9亿元，同比增长9.0% [5] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润合计81亿元，同比增长17.3%，扣非净利润71.2亿元，同比增长578.6% [5] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额319.4亿元，同比增长70.9% [5] 核心增长驱动因素 - 前三季度自主品牌累计销量204.4万辆，同比增长29.2%，占公司销量比重达64% [7] - 前三季度新能源车累计销售108.3万辆，同比增长44.8%，9月单月销售19万辆创历史新高 [7] - 前三季度海外市场累计销售76.5万辆，同比增长3.5%，其中新能源车海外销量21.5万辆，同比增长69.7% [7] 技术创新与研发投入 - 公司在电动化和智能化领域累计投入超过1500亿元，形成近26000项有效专利 [9] - 技术覆盖纯电、混动、氢能三大整车平台及电池、电驱、超混系统和智能车全栈解决方案 [9] - 半固态电池、"银河"全栈智能车解决方案、DMH超级混动等领先技术正加速量产上车 [9][10] 新产品市场表现 - 新一代智己LS6上市27分钟锁单突破10000辆 [10] - 全新MG4单月交付量超过10000辆 [10] - 别克至境L7上市10天大定突破12000辆 [10]

财务业绩 - 第三季度营业总收入1694亿元，同比增长16.2% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润20.8亿元，同比增长644.9% [1] - 前三季度营业总收入4689.9亿元，同比增长9.0% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润81亿元，同比增长17.3% [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额319.4亿元，同比增长70.9% [1] 销量表现 - 第三季度整车批发销量114.1万辆，同比增长38.7% [1] - 前三季度整车批发销量319.3万辆，同比增长20.5% [1] - 前三季度自主品牌累计销量204.4万辆，同比增长29.2%，占公司销量比重达64% [3] - 前三季度新能源汽车累计销量108.3万辆，同比增长44.8% [3] - 9月单月新能源汽车销售19万辆，创历史新高 [3] 业务亮点：新三驾马车 - 自主品牌前三季度销量占比64%，较去年同期提升4.3个百分点 [3] - 上汽乘用车公司销售59.6万辆，同比增长23.8% [3] - 多款新上市智能电动车型表现强劲，如新一代智己LS6上市27分钟锁单破1万份，全新MG4单月交付超1万辆 [3] - 前三季度海外市场累计销售76.5万辆，同比增长3.5% [3] - 新能源汽车在海外销量达21.5万辆，同比增长69.7% [3] 技术与研发投入 - 公司加速量产半固态电池、"银河"全栈智能车解决方案等一系列智能化、电动化技术 [4] - 在电动化和智能化领域已累计投入超过1500亿元 [4] - 已形成近2.6万项有效专利 [4]

销量业绩表现 - 2025年9月整车销售44万辆，同比增长40.4%，环比增长21%，创年内新高，行业第一 [1] - 2025年1至9月累计整车批售319.3万辆，同比增长20.5%，实现月销量“九连涨”，终端零售337.8万辆，继续领跑行业 [3] 组织架构改革与财务成果 - 2024年下半年启动全面深化改革，成立“大乘用车板块”与“上汽商用车”实体，旨在打通产品定义、研发、生产到销售的全链条环节 [4] - 2025年半年报显示合并营业总收入2995.9亿元，同比增长5.2%；归母净利润60.2亿元，其中扣非归母净利润54.3亿元，同比大幅增长432.2% [4] - 经营活动产生的现金流量净额达210.4亿元，同比增长85.9%，为技术研发和市场拓展提供资金保障 [4] 新产品与技术亮点 - MG品牌全新MG4上市，为全球首款批量装车半固态电池的量产车型，预售订单突破4.5万辆，上市40分钟大定订单破万 [10] - 新一代智己LS6搭载自研“恒星超级增程系统”，实现450公里纯电续航和800V超快充，预售订单突破5万辆，上市27分钟锁单破万 [10] - 与华为合作的尚界H5整合华为乾崑ADS 4.0智能驾驶系统和鸿蒙座舱，预售29天累计订单超16万，上市1小时大定订单突破1万辆 [10] 技术创新体系 - 提出新能源汽车“科技生命体”理念，围绕“智慧脑、健壮身、强劲心”三大维度构建技术体系 [14] - “智慧脑”方面，量产“端到端”智驾大模型，成为行业内唯一同时获得乘用车与商用车L4级智能网联商业化示范运营“双牌照”的企业 [16] - “健壮身”方面，首创“主/被动一体”智能安全系统，数字底盘迭代至第二代，制定高于国标30%的安全标准，“魔方”电池实现“零自燃、零热失控” [16] - “强劲心”方面，DMH混动专用发动机热效率突破46.3%，荣威M7 DMH的CLTC综合续驶里程达2050公里，能耗低于2.5L/100km [17] 海外市场表现 - MG品牌在欧洲市场终端交付已超过22万辆，继续保持稳健增长 [7]

投资评级与估值 - 报告对公司的投资评级为“买入” [6] - 基于可比公司2025年平均25倍市盈率进行估值，目标价为26.25元，当前股价为17.13元，存在约53.4%的上涨空间 [3][6] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.05元、1.17元、1.31元 [3] 核心观点与业绩展望 - 公司9月整体批发销量达43.98万辆，同比增长40.4%，环比增长21.0%，销量规模重回行业第一，且2025年已连续9个月实现单月销量同比增长 [10][11] - 预计多款新车型上市将推动自主品牌销量继续向上突破，包括尚界H5、全新MG 4、新一代智己LS6等 [2][10][11] - 财务预测显示业绩将显著复苏，预计2025年归属母公司净利润为121.18亿元，同比大幅增长627.2%，随后在2026年和2027年分别保持11.3%和11.8%的增长 [5] - 盈利能力预计改善，毛利率将从2024年的9.4%提升至2027年的11.5% [5] 销量表现与业务亮点 - 2025年1-9月公司累计批发销量为319.33万辆，同比增长20.5% [10][11] - 海外业务表现强劲，9月海外及出口销量为10.06万辆，同比增长12.2%；1-9月累计海外销量达76.50万辆，同比增长233.5% [10][11] - 自主品牌增长亮眼，上汽乘用车9月销量为9.37万辆，同比大幅增长72.4%；上汽智己9月销量为1.11万辆，创历史新高，同比增长77.0% [10][11] - 合资品牌加速电动化转型，上汽通用9月销量同比增长124.4%，上汽大众和上汽通用均有多款搭载智能技术的新车型上市 [10][11] - 新车型市场反响热烈，尚界H5上市1小时大定突破1万辆；全新MG 4上市15天大定达2.6万辆；新一代智己LS6上市27分钟大定破万 [10][11]