文章核心观点 文章通过剖析投资家查理·芒格的人生经历与投资哲学，指出实现财富积累的关键在于坚持做正确且有效的事，并避免无效行为。核心在于通过“寻找有效的并重复”与“发现无效的并避免”这两件事，实现个人认知与财富的复利增长[4][5][11]。 --- 根据相关目录分别进行总结 第一件：寻找什么是有效的，重复它 - **长期持有优质公司**：经过研究认定优秀公司并以合理价格买入后，关键策略是长期持有。例如，数十年持有可口可乐、美国运通、富国银行等核心投资，这些重大投资奠定了伯克希尔·哈撒韦的市场地位[5]。 - **广泛阅读以拓宽认知**：坚持每天阅读，涉及经济学、投资学、心理学、生物学及名人传记等多个领域。通过阅读突破自身局限性，提升思想层次，从而做出更英明的决策[6]。 - **精进思维以建立专业壁垒**：持续学习以打磨专业程度，通过研究各路投资大师并汲取优点，建立起一百种思维模型。思维的进化能提升劳动的不可替代性，从而链接更多资源与收入[8]。 - **专注当下以积累资本**：在面对个人重大困境时，仍专注于做好当下工作（如律师业务），并通过专注与真诚赢得客户深度合作与投资机会。三年后通过持续投资房地产赚到人生第一个100万美元[9]。 第二件事：发现什么是无效的，避免它 - **避免低级社交消耗**：认为最高级的社交应带来智力启发性，因此几乎不参加华尔街鸡尾酒会等行业社交活动。远离社交噪音有助于保持理性决策，避免在喧嚣中丧失独立判断[11][12]。 - **避免盲目忙碌与追逐风口**：提出投资像“抢椅子”游戏，盲目忙碌追逐风口往往一事无成。强调需要的是大量耐心而非大量行动，应深耕自己熟悉的能力圈（如消费、金融行业），做简单而合乎逻辑的事[12][13][14][15]。 - **避免固守沉没成本**：以收购“巴恩鞋业”为例，初期因不愿浪费已投入成本而持续注资，最终在亏损远超收入时选择放弃，避免了更大损失。明智放弃无效投入才能在未来弥补损失并收获财富[17][18][21]。 对赚钱与努力的总结 - **财富累积取决于做正确的事**：以西屋电气为例，其在成为工业巨头后盲目跨界金融与收购，最终因巨额坏账濒临破产。财富积累并非取决于做多少事，而在于重复做基于观察和思考选对的正确之事[20]。 - **努力需用对方向**：以一位地产投资人为例，其将时间用于研究城市数据并买入黄金位置土地，通过耐心等待升值获得远超同行的回报。方向错误则努力白费，需把努力用对地方[20][23]。 - **普通人实现财富的方式**：无需复杂技巧，通过多读书、多思考、做好当下事并避免透支行为，重复用正确方法做有效事情，日复一日像复利一样积累，最终实现财富自由[23][24][26]。

来源：科技日报 本报记者 张佳欣 这种生物化学反应为"沉没成本"提供了坚实的神经基础：因为你付出的足够多，所以获得回报的那一 刻，大脑给你的愉悦感冲击也更加猛烈。这种爆发式的快感会反过来重塑你的认知，认为它更值钱了。 但实际上，只是大脑在为你努力的汗水买单。 为了抢到一张心仪歌手的演唱会门票，你提前定好闹钟，在几个平台间疯狂切换，甚至不惜加价购 买"溢价票"，抢到票以后你会觉得无比喜悦；为了排到那家网红餐厅，你在寒风中瑟瑟发抖两小时，进 店后即便菜品味道一般，你也会自我安慰"来都来了，其实还行"；在一段早已千疮百孔的感情里，你一 边抱怨对方的冷漠，一边却因为"在一起这么多年"而迟迟不肯放手…… 这些生活场景背后的逻辑其实很古怪。我们对一件事物的估值，往往不取决于它本身的价值，而取决于 我们为其付出的代价。在经济学和心理学中，这被解释为"沉没成本"。即便客观收益已经微乎其微，只 要你投入了金钱、时间，甚至情绪，大脑就会像产生执念一样，还想继续投入。 为什么进化没有让我们变得更理智？近期，美国斯坦福大学医学中心科学家的最新研究，揭开了这背后 的神经科学奥秘。 在小鼠实验中，科学家设置了一系列关卡。小鼠需要通过反复 ...

文章核心观点 - 当前AI领域的资本开支竞赛与行为经济学中的“赢家的诅咒”现象高度相似 大型科技公司在FOMO情绪驱动下 为算力等基础设施支付过高价格 可能导致最终投资回报不及预期[2][5] - 上游硬件供应商已提前兑现算力竞赛的溢价 而下游应用商业模式尚未跑通 这种产业链价值分配不均加剧了投资风险[5][7] - 决策应基于可验证的回报边界 而非由“损失厌恶”驱动的非理性竞价 在情绪主导定价的阶段保持理性并具备退出能力至关重要[8][9] AI基建资本竞赛与“赢家的诅咒” - “赢家的诅咒”指在共同价值拍卖中 胜出者因出价过高而导致回报不及预期的现象 该理论源于20世纪70年代的油气租赁拍卖[2] - 当前AI基建竞赛类似一场全球性资本竞价 竞标对象是英伟达芯片与数据中心 亚马逊、微软、谷歌、Meta等公司2025年资本开支合计已达数千亿美元 部分统计指向4000亿美元量级[5] - 竞价行为常由FOMO情绪驱动 而非严格的现金流折现模型 参与者易忽视“负面选样偏差” 即自己成为最高出价者意味着其他理性参与者已选择退出[5] 产业链价格外溢与价值分配 - 上游硬件价格因需求挤压而快速上涨 服务器DRAM及相关产品在2025年第四季度环比涨幅达20%以上 在HBM及部分现货与非标准化交易渠道中 价格上行幅度接近甚至超过50%[5] - 硬件价格抬升是“赢家诅咒”在产业链的外溢表现 上游供应商已提前收割溢价 而终端应用层仍在探索盈利路径[5][7] - 这种情形类似加州淘金潮 稳定赚钱的是卖铲子的人 但若矿坑不富饶 高价购买的“铲子”最终将沦为沉没成本[7] 市场行为与财务影响 - 受“沉没成本”心理影响 投资者在AI热潮中不愿止损的倾向被放大 导致无形资产和资本开支快速膨胀 而经营性现金流持续承压[7] - 中美市场呈现不同但结果一致的对照 欧美是大型云服务商间的资本军备竞赛 中国是在算力受限背景下的“饥饿游戏” 稀缺性放大了估值偏离[7] - “赢家的诅咒”也蔓延至人才市场 顶尖AI算法工程师薪酬包已接近华尔街大型投行资深合伙人水平 企业可能高估其边际价值[8] 理性决策与风险规避 - 真正的分水岭在于决策是基于可验证的回报边界 还是由“损失厌恶”驱动 后者对落后的恐惧远超对超额回报的理性评估[8] - “赢家的诅咒”的启示并非永远不出高价 而是要有退出的能力 在价格偏离合理区间时主动放弃竞标是对长期价值的保护[8] - 投资的核心是比谁算得更清、活得更久 在市场情绪高涨时应主动降温 避免卷入拥挤交易 当价格被推到极限时 所谓的赢家往往只是最早承担成本的人[9]

商家视角下的套餐模式优势 - 套餐模式的设计逻辑是通过未来多次消费承诺来摊薄单次成本 商家以此换取当下的确定性收入并向消费者让渡部分利润[1] - 对商家而言 售卖套餐卡能帮助回笼资金并锁定现金流 同时相比单次购买能显著降低退款率并提升复购率 从而稳定经营预期[1] - 套餐模式能通过绑定用户多次消费来长期积累用户数据 有助于实现精准营销并增强品牌黏性[1] 消费者选择套餐的经济动因 - 消费者选择套餐的核心经济考量是消费频次达标后能实现节省 例如健身月卡1200元单次80元 每月超过15次即回本 咖啡10次卡150元单次18元 喝满9杯即比单次划算[1] - 套餐模式适合消费频次稳定、场景固定的群体 例如每日喝咖啡的上班族、每周固定健身者或通勤路线固定的骑行族[5] 消费者偏好单次支付的行为分析 - 数据显示共享单车用户结算时 有36.6%的消费者表示会选择单次支付[1] - 首要原因是消费者不愿为未来“不确定性”提前买单 套餐绑定了固定使用期限 当生活节奏或兴趣变化时 未用完额度成为沉没成本 这种隐性损失比显性小额支出更影响体验[3] - 其次 “损失厌恶”心理使一次性支付的套餐带来回本压力 每次消费像是在完成任务而非享受服务 消费者宁愿接受更高单次成本也不愿承担预付带来的心理压力[4] - 第三 套餐可能将享受服务异化为完成KPI 例如为不浪费月卡而在下雨天洗车 这种为消费而消费的行为偏离初衷 导致精神内耗 部分消费者更看重不被损失裹挟的松弛感而非账面划算[4] 消费决策的核心逻辑 - 在“单次”与“套餐”间的选择并非简单的“便宜”与“贵”的算术题 核心是让消费适配自身生活节奏[5] - 对于生活节奏多变者 单次支付虽单价更高 但提供了使用节奏的灵活性 避免了浪费并减轻了心理负担[5] - 真正的消费理性在于每一笔支出都心甘情愿 每一次消费都从容不迫[6]

文章核心观点 - 文章通过两位在瑞士攻读酒店管理的中国留学生的经历 揭示了全球高端服务业教育体系与现实就业市场严重脱节的现状 高昂的教育投资面临回报困境 行业结构性变化导致传统技能贬值 而文凭的潜在价值正从职业技能转向圈层社交资本[58][61][79][83] 欧洲酒店业就业市场现状 - 瑞士酒店管理专业中国留学生在当地实习面临隐形职业鄙视链与种族分工 欧洲白人实习生多在前台礼宾等岗位 亚洲实习生则被安排在后厨、客房等基础体力劳动岗位[9][10] - 瑞士及欧盟法律存在就业优先权壁垒 企业必须优先雇佣瑞士本地人及欧盟公民 仅为第三国公民申请工作签证成本高、流程复杂 形成针对国际学生的就业玻璃门[29][30][33][34][35] - 受俄乌战争及经济环境影响 欧洲能源价格飙升、通货膨胀加剧 酒店业利润受压 企业为节省成本收缩培训预算、冻结海外招聘 更倾向雇佣薪资要求更低、无需复杂签证的东欧劳工或难民[36][37][38][41] - 国际酒店集团招聘流程数字化 传统精心准备的纸质简历在招聘会上已不合时宜 反映了招聘市场的变化与求职方式的错配[16] 海归回国就业面临的挑战 - 中国酒店与文旅行业红利期已过 从爆发增长阶段进入存量博弈阶段 市场对海归人才的需求发生根本转变[48][50][51] - 国内业主更看重能提升人效比、带来现金流的实战经验管理者 而非拥有战略视野或高端服务技能的海归毕业生 导致瑞士酒店管理海归的竞争优势减弱[52][53] - 国内职校毕业生起薪仅约3000元人民币 在成本控制上更具竞争力 加剧了海归在初级岗位上的竞争压力[54] 高端服务业教育投资的成本与价值反思 - 在瑞士攻读酒店管理学位成本高昂 学费加生活费可达近300万人民币 从单纯教育投资回报角度看 这笔投资在当下就业市场中显得不划算[8][61][62] - 酒店管理技能正变得标准化和可替代 传统核心服务技能经过短期培训即可达到合格水平 导致海归专业技能溢价空间被锁死[63][64][65][66] - 瑞士酒店管理名校的高昂学费实质上构成了一种圈层筛选机制 其主要价值可能从技能传授转向为富裕家庭子女构建全球性的高端社交网络与信任资本[69][70][71][72][73] - 对于中产家庭而言 此类教育投资风险极高 容易陷入“用消费品逻辑购买投资品”的误区 当经济上行周期结束 无法兑现为高薪工作的文凭将变成家庭负资产[75][76][77][79] 高端服务业未来发展趋势与人才流向 - 未来服务业将呈现两极分化 底层的标准化服务将被廉价劳动力与人工智能替代 顶层的定制化服务则需要具备极高情绪价值、审美与人性洞察力的专业人士[80][81][82] - 部分瑞士酒店管理毕业生就业方向正从传统酒店业转向私人银行家族办公室、高端医疗接待中心、顶级豪宅管家团队等服务于高净值人群的领域[83] - 奢侈品行业（如LVMH）成为部分酒店管理毕业生的就业选择 因其需要能够将服务转化为溢价的能力 尽管提供的初始岗位可能是销售助理等基础职位[17][19][84]

文章核心观点 - 文章核心观点在于剖析投资者与赌徒共有的非理性决策心理机制 特别是“赌徒谬误”和“蔡格尼克效应” 并提供了基于行为金融学的应对方法 旨在帮助投资者避免因错误心态导致的持续亏损 [1][8][9][10][26][32][33] 理论分析：认知误区与心理机制 - **赌徒谬误（小数定律）**：人们错误地认为在独立随机事件中 过去的结果会影响未来 例如连续抛硬币三次正面后认为下一次反面概率更高 或赌场连开四次“小”后认为下一把押“大”赢面更高 实际上每次事件的概率独立不变（例如仍为50%）[1][2][7] - **大数定律与均值回归的误解**：大数定律指试验次数趋于无穷大时 事件频率会接近理论概率（如50%）但有限次数的极端结果（如连续4次或4万次“小”）对无限总体概率的影响微乎其微 不能作为短期预测依据[2][3] - **蔡格尼克效应**：人脑对未完成的任务会保持心理张力和记忆 任务完成后张力解除、记忆淡忘 这导致赌徒在赌局中不愿离开 以及投资者持有亏损股票等待“回本” 从而陷入持续亏损的循环[19][21][22][26] - **时间连续性与模式寻找**：人类主观将时间分段 并将连续时间内的事件强行关联 寻找并不存在的因果模式（如穿某件衣服中奖、一卖股票就反弹） 这强化了决策的非理性[11][15][17] 实践方法：跳出心理陷阱 - **重置时间（制造心理断点）**：决策时假设之前的事情未发生 以全新起点评估当前选择 例如问自己“如果没买过这只股票 现在愿意买吗” 以此切断与过去沉没成本的联系[27][28] - **预设止损（建立中止机制）**：在行动前设定清晰的“如果-那么”规则并自动化执行 例如股票下跌10%则立即卖出 或财报业绩增长低于预期阈值则卖出 旨在主动结束任务、跳出心理张力[29][30][31] - **辅助工具与习惯**：修改券商软件成本显示为极小数字、不使用带历史记录的行情软件以消除成本干扰 同时利用交易软件的“条件单”功能自动执行止损 克服执行时的心理障碍[28][31] 在投资领域的表现与影响 - **处置效应**：投资者倾向于过早卖出盈利股票实现“任务完成”的快感 而长期持有亏损股票等待“回本”以关闭未完成叙事 这导致“赚钱很少 亏钱很多”的结果[21][22] - **连续决策误区**：在明知股票基本面逆转时 因股价已连续下跌而期待反弹再卖 忽视了每日下跌之间的独立性 将随机波动误读为可预测模式[8] - **最佳防范**：通过资产配置等理性投资方式远离需要频繁决策的场景 是防范非理性心态的根本方法[33]

投资的核心属性 - 投资并非依赖运气，其背后存在严密的逻辑，兼具科学必然性与艺术弹性[1] 投资的科学面：均值回归 - 均值回归是市场长期验证的规律，体现为“涨久必跌，跌久必涨”[3] - 某新能源龙头股在2023年股价翻了三倍后，于2024年上半年价格腰斩[3] - 遵循均值回归逻辑的基金经理在新能源股估值高位时减仓并布局低估消费板块，其基金业绩在2024年下半年进入同类前10%[3] - A股白酒板块在过去十几年中经历多次涨跌循环，价格最终会向合理价值靠拢[5] 投资的艺术面：估值与市场情绪 - 投资涉及对人心和市场情绪的把握，估值无法精确计量[5] - 巴菲特与芒格对同一家科技公司的估值存在差异，源于对现金流稳定性和技术壁垒的不同侧重[7] - 2025年上半年AI板块的估值存在分歧，部分投资者认为估值过高，部分则认为代表未来趋势[7] - 某互联网公司因业绩下滑导致股价下跌70%，市盈率跌至个位数，形成明显低估信号，此后股价反弹50%[7] - 业绩平平的公司因概念炒作市盈率达数百倍，属于高估信号[9] 投资决策的关键原则 - 应避免被沉没成本绑架决策，案例显示有投资者因不愿承受20%的亏损而最终导致亏损扩大至60%[9][11] - 决策时需考虑机会成本，即比较当前选择与潜在更好投资机会的收益[11]

诈骗案件手法分析 - 诈骗分子冒充客服，利用“低投资、高回报”的返利骗术诱骗受害者[2] - 诈骗过程中采用线下邮寄黄金等隐蔽方式进行交易以规避监管[2] - 骗局常以不明快递单据诱导受害者扫码，进而诱骗其购买并邮寄黄金[4] 警方行动与干预成效 - 武汉警方通过反诈预警及时寻人，在受害者前往指定地址交易前成功拦截价值11万多元的黄金[1][3][4] - 上海警方收到反诈预警后迅速行动，成功阻止了一起5万元的转账诈骗[6] - 民警通过数小时甚至更长时间的持续劝阻，成功使受害者醒悟，避免了10万元的损失[7][8] 受害者心理与行为特征 - 受害者已投入大量时间、情感及小额资金，并与诈骗者建立起强烈信任关系，难以承认被骗[10] - 诈骗者利用高额回报（几倍至几十倍）激活受害者大脑奖赏系统，使其理性判断能力下降[10] - 受害者受沉没成本影响，会选择性注意支持其信念的信息，并自动过滤警方提供的相反证据[10]

考研市场趋势 - 全国考研报考人数自2017年起快速增长，此后5年每年增长率均超过10% [5] - 2019年经济管理、哲学、艺术等商科文科专业国家线均分比上年上涨15分，应用统计专业分数线达到近8年最高 [5] - 平均每3-4个考生中只有一人能成功上岸，录取竞争激烈 [7] - 考研市场中往届生占比已超过应届生，显示出重复备考现象普遍 [25] 考生择校策略变化 - 考生普遍采取"降级考研"策略，表现为本科清北降级到985/211读研，本科985考研只考211，本科211选择双非院校 [7] - 择校出现四类降级趋势：为保热门专业投奔冷门地区学校；为保学校等级选择其中冷门专业；冲小众学校王牌专业；为求上岸直接投奔偏远地区学校 [10][11] - 热门专业如电气工程、电子信息、计算机等，考生为保专业主动选择中西部B区学校 [10] - 云南等偏远地区前几年无人问津的学校，如今报名人数也已超标 [11] 考研培训行业形态 - 寄宿制考研自习室兴起，形成"另一种高考复读班"业态 [16] - 考研机构强化"高考化"氛围，组织一模二模考试、百日誓师大会等 [18] - 考生日均学习时长超过12小时，更刻苦者学到晚上12点，备考强度极高 [17] - 备考周期长达半年，全封闭管理，仅靠少量娱乐设施如乒乓球桌进行调剂 [18] 学历价值与就业市场 - 就业市场上学历成为公司过简历的硬性标准，部分国企私企明文规定校招只招硕士及以上学历 [7] - 材料行业出现"卡硕先卡本"现象，HR优先看本科等级，即使研究生学历也可能因第一学历被拒 [22] - 企业视角下，用研究生待遇招聘全日制双非研究生，不如培养本科学历员工读名校在职研究生 [23] - 硕士和博士待遇差距显著，包括住房补贴等人才政策，驱动部分硕士继续攻读博士 [21]

公司业绩表现 - 山姆会员店在中国市场的销售额已突破1000亿大关，该数字约占沃尔玛中国整体净销售额的三分之二[1] - 2025年上半年，公司创下入华29年来最快开店纪录，新开6家门店，全年计划新增11家，门店总数逼近60家[5] - 公司会员费收入每年超过20亿，自有品牌Member‘s Mark贡献近40%的销售额[16][25] - 线上销售占比突破50%，凭借全国超过500个前置仓实现1小时极速达服务，覆盖93%的会员家庭[29][30] 行业竞争格局 - 2025年上半年，12家本土上市商超企业总营收同比下滑13.2%，净利润暴跌48.12%[3] - 行业出现关店潮，永辉超市半年关闭227家，中百集团关闭177家，联华超市关闭121家，半年净减少门店数量达449家[3] - 山姆会员店通过会员费设置消费门槛，精准定位中高收入家庭，跳出价格战低维度竞争，进入信任战高维度竞争[9][27] 商业模式分析 - 公司将会员费作为筛选工具，普通年卡260元，卓越年卡680元，有效提升用户复购率和粘性[7][11] - 商品种类精简至4000种左右，仅为普通大卖场的十分之一，通过专业买手团队进行代为筛选，降低消费者决策成本[19][21][23] - 建立全程溯源体系，包括农药残留检测报告，品控标准高于国标并对标欧盟，构建信任护城河[25][27] - 前阿里巴巴高管刘鹏于2025年接任山姆中国业态总裁，预示公司将加强线上和数字化运营投入[31] 消费趋势变化 - 当中国人均GDP突破8000美元尤其是1万美元后，消费逻辑发生根本变化，消费者不再将便宜作为唯一标准[7] - 新兴中高收入家庭更注重品质、效率和放心，愿意为降低决策成本付费[9][16] - 山姆模式满足当代消费者三大需求：追求高性价比、追求安全、降低决策成本[16]