报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价暂无支撑，沥青自身供需两弱，本轮下跌后基差明显收窄，预计短期震荡运行为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货市场方面，BU2601开盘3055元/吨，收盘3063元/吨，最高3076元/吨，最低3047元/吨，涨跌幅0.86%，成交量18.37万手；BU2512开盘3069元/吨，收盘3063元/吨，最高3081元/吨，最低3050元/吨，涨跌幅0.86%，成交量0.86万手 [6] - 现货市场方面，东北、华北、华南以及川渝地区沥青现货价格出现下跌，山东地区沥青现货价格小幅反弹，其余地区沥青现货价格相对较为稳定，因沥青刚性需求整体偏弱，现货市场情绪仍以谨慎观望为主 [6] - 供给方面，齐鲁石化计划转产渣油，但金诚石化预计将复产沥青，华东地区金陵石化以及山东地区的胜星石化自复产后或维持稳定生产，上海石化也计划11月9日左右转产沥青，沥青装置开工负荷率预计将出现小幅上涨 [7] - 需求方面，格局呈现区域性分化，东北和西北地区刚性需求已降至年内低点，华北、山东及周边地区刚性需求保持平稳，南方地区需求有望稳健，下游采购策略以按需为主，投机需求持续低迷，市场整体承压 [7] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格为2980 - 3620元/吨，较前一工作日上涨15元/吨，国际油价和沥青期货阶段性反弹，提振现货市场心态，部分炼厂小幅推涨，贸易商报价跟随上调，带动山东市场低价走高，利于下游采购需求释放 [8] - 华南市场70A级沥青主流成交价格为3150 - 3320元/吨，较前一工作日下跌25元/吨，市场价格变动较快，中石油沥青新合同价格仍未敲定，市场情绪谨慎观望，京博海南库区合同报价下调，部分贸易商报价跟随下跌，导致华南市场价格继续下跌 [8] 数据概览 - 报告展示了华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [11][13][15][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月沥青供需边际走弱与原料端风险共同影响价格，上旬成本端利空、需求走弱、供应高位使价格单边偏弱震荡，下旬油价偏强但供需走弱致价格高位震荡 [4] - 油价震荡，成本端短期无进一步利多支撑，四季度供需环比走弱，现货缺上涨动力，11月产业链累库压力或兑现，短期现货偏弱，盘面中性，预计偏弱震荡 [5][40] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 10月上旬宏观风险下油价下跌，沥青成本利空，旺季收尾需求走弱、供应高位，产业链累库，现货承压，单边偏弱震荡；下旬油价偏强，原料矛盾预期升级，但供需走弱，现货止跌缺上涨动力，盘面高位震荡，远期估值修复 [4][11] 供应概况 - 2025年1 - 9月中国沥青产量2095万吨，同比增226万吨（+12%），中石油、中海油、地炼产量同比上涨，中石化下降；9月总产量279万吨，环比增26万吨，同比增80万吨，较排产计划增15万吨 [15] - 2025年1 - 8月沥青进口237.5万吨，同比减20.3万吨（-7.9%）；9月进口34.2万吨，环比增7.3万吨，同比增13.7万吨；1 - 9月共进口271.7万吨，较去年减约6.6万吨（-2.4%），主要减量在东南亚，韩国进口量同比增长 [16] 需求概况 - 2025年10月国内沥青需求疲软，北方受降温、雨水影响需求下滑，南方受台风、降雨及资金制约需求释放慢，仅西北南疆、西南局部有少量需求，市场观望浓 [28] - 炼厂10月24日当周出货55.8万吨，较上月减18.3万吨（-28%），同比增11.9万吨（+27%）；道路改性沥青开工率截至10月24日为32%，环比增1个百分点，同比高2.5个百分点；防水卷材开工率环比降5个百分点至30% [28] 库存与估值 - 2025年10月炼厂总库存整体累库，北方多地累库，长三角去库，华南库存下行；社会库存整体去库，南北出货节奏分化明显 [30] - 10月油价受大国博弈影响，成本上行，加工利润较9月上行约25元/吨，稀释沥青贴水较9月下行1.7至 - 8.2美金/桶；山东基差下行35元/吨至171元/吨，华南上行15元/吨至101元/吨，华东上行25元/吨至81元/吨 [30][33] 后市展望及策略推荐 - 油价震荡，成本无利多，四季度供需走弱，现货缺上涨动力，11月累库压力或兑现，短期现货偏弱，盘面中性，预计偏弱震荡 [40] - 策略推荐：单边短期观望；套利观望；期权BU2601合约卖出虚值看跌期权 [6][40]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年9月24日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沥青供需两弱，震荡偏弱运行，偏空思路为主 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - BU2511开盘3375元/吨，收盘3373元/吨，最高3395元/吨，最低3364元/吨，涨跌幅-1.20%，成交量18.21万手；BU2512开盘3331元/吨，收盘3320元/吨，最高3340元/吨，最低3310元/吨，涨跌幅-1.31%，成交量5.58万手 [6] - 山东、华东以及华南市场沥青现货价格下跌，其余地区大体企稳；原油及沥青期货下跌利空现货价格 [6] - 海石化转产渣油预期及部分炼厂降负计划或削减供应，但部分炼厂转产计划落地且已转产炼厂稳定运行，预计沥青装置开工负荷率继续回升 [6] - 需求端北方和中部市场天气配合且项目赶工驱动，需求有韧性，南方地区受台风天气影响，总体需求平稳 [6] 行业要闻 - 华南市场70A级沥青主流成交价格3450 - 3550元/吨，较前一工作日下跌5元/吨，因期货夜盘下跌、期现商点价销售及盘面下跌利空情绪，贸易商社会库报价下调带动低端价格下跌 [7] - 山东市场70A级沥青主流成交价格3480 - 3720元/吨，较前一工作日下跌25元/吨，齐鲁石化结算价格下调致高端价格下跌，市场需求平稳但资源供应充裕，卖盘积极，部分地炼品牌沥青价格下调 [7] 数据概览 - 包含沥青裂解、社会库存、日度开工率、山东沥青综合利润、华南沥青现货价格、山东沥青基差、厂家库存、仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [12][15][19]

报告行业投资评级 - 震荡 [4] 报告的核心观点 - 沥青短期供需矛盾不突出，9月供需双增，大趋势继续跟随原油波动 [4] - 交易策略上单边为震荡，无套利建议，需关注OPEC+增产、地缘扰动和特朗普政策 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，10月地炼排产两家资讯公司跟踪分别为160.4万吨及161万吨，环比分别上涨3%和9%；当前国际原油价格走势偏弱，9 - 10月原料供应充足，传统需求旺季利好，多数地炼生产沥青积极性高，但岚桥石化计划10月下旬检修，齐成石化、丰利石化间歇生产限制产量环比增幅 [4] - 需求方面，华北山东部分项目赶工需求逐步释放，华东及华南地区需求表现平平，优惠政策下出货增加；本周出货量达45.5万吨，环比增幅为14.6%，华北与华东地区出货增长突出 [4] - 库存方面，本周国内工厂库存和社库整体呈去化态势，山东地区去化幅度尤为突出，工厂库存去化因部分炼厂集中履行合同交付和个别炼厂消耗库存出货，社库去化因终端实际需求支撑和市场参与者出货意愿提升 [4] - 成本方面，本周原油市场“先扬后抑”震荡下行，多空因素交织致价格中枢环比下降，市场对炼厂检修季需求下降及宏观经济疲软的担忧主导油价走势 [4] 价格 - 展示了重交沥青在华东、华南、华北、山东地区的主流市场价及不同年度的价格走势 [6][8][10][12] 价差&基差&交割利润 - 呈现了沥青裂解价差（BU - (SC*6.35)）、沥青 - 焦化料价差、沥青基差（华南、华东、山东）在不同年度的走势 [15][17][19] 供给 - 排产预期部分展示了中国沥青排产和产量的月度数据 [23] - 产能利用率部分展示了中国及华北、华南、东北、山东、华东地区重交沥青产能利用率在不同年度的情况 [32][35][36][37] - 还展示了中国沥青检修损失量的周度和月度数据 [39] 成本&利润 - 展示了山东地区沥青生产毛利在不同年度的走势 [43] - 呈现了稀释沥青价格、升贴水、港口库存（中国、山东）在不同年度的情况 [46][47] 库存 - 厂内库存部分展示了中国及山东、华东、华北、华南、东北地区厂内库存及库存率在不同年度的情况 [51][54] - 社会库存部分展示了中国及山东、华东、华北、华南、东北地区社会库存在不同年度的情况 [57] 需求 - 展示了中国及山东、华东、华北、华南、东北地区沥青出货量在不同年度的情况 [60] - 下游开工率部分展示了道路改性沥青、改性沥青、建筑沥青、防水卷材开工率在不同年度的情况 [63][64][66][67] - 还展示了中国及山东、华东、华北、华南、东北地区改性沥青开工率在不同年度的情况 [69]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年9月16日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沥青现货市场多空因素并存价格大体企稳 供需两弱震荡运行 建议暂时观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货市场BU2511开盘3410元/吨 收盘3393元/吨 最高3413元/吨 最低3378元/吨 涨跌幅-0.29% 成交量20.43万手；BU2512开盘3377元/吨 收盘3355元/吨 最高3377元/吨 最低3347元/吨 涨跌幅-0.12% 成交量4.72万手 [6] - 现货市场华北市场沥青价格小幅上涨 山东地区沥青现货价格下跌 其余地区大体企稳 [6] - 供应端金陵石化可能降低生产负荷 齐鲁石化转产渣油 但中油秦皇岛9月中旬或复产 金诚石化和河南丰利将陆续转产 预计装置开工率延续回升 [6] - 需求端北方道路项目集中赶工 需求稳中向好；南方未进入赶工阶段 需求平稳释放 总体增长有限 [6] 行业要闻 - 华南市场70A级沥青主流成交价格3480 - 3540元/吨 较前一工作日延续稳定 因期现商合同被收购 贸易商挺价 [7] - 山东市场70A级沥青主流成交价格3480 - 3820元/吨 较前一工作日下跌5元/吨 因资源供应充裕 部分贸易商卖盘积极 [7] 数据概览 - 报告展示了沥青裂解、社会库存、日度开工率、山东沥青综合利润、华南沥青现货价格、山东沥青基差、厂家库存、仓单等数据图表 数据来源为wind和建信期货研究发展部 [10][12][15]

供应端 - 上周沥青开工率环比下降1.2个百分点至28.1% 较去年同期高3.8个百分点 处于近年同期偏低水平 [1] - 9月国内沥青预计排产268.6万吨 环比增加27.3万吨(增幅11.3%) 同比增加68.3万吨(增幅34.1%) [1] 需求端 - 上周道路沥青开工率环比下降0.83个百分点至27.5% 降至近年同期最低水平 [1] - 全国出货量环比下降0.11%至26.35万吨 处于中性偏低水平 [1] - 北方个别地区降雨增多且资金端制约 导致市场需求谨慎 [1] 库存与成本 - 沥青炼厂库存存货比上周环比下降 但仍处于近年来同期最低位 [1] - 美国允许雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油 可能使中国购买沥青原料贴水幅度缩小 [1] - OPEC+计划10月增产13.7万桶/日 近期原油期价跌幅较大 沥青成本端支撑走弱 [1] 行业动态 - 东明石化等装置本周计划转产沥青 [1] - 南方天气转好对刚需形成支撑 [1] 期货市场 - 沥青期货2511合约今日上涨0.88%至3450元/吨 持仓量增加2860手至244770手 [1] - 山东地区主流市场价上涨至3530元/吨 沥青11合约基差下跌至80元/吨 处于中性偏高水平 [1] 投资建议 - 鉴于供需双弱且期价跌至震荡区间下沿 建议沥青空单暂时止盈离场 [1]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][6] - 燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][6] - 低硫燃料油操作评级为白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][6] - 沥青操作评级为白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][6] - 液化石油气操作评级为两颗星，代表持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1][6] 报告的核心观点 - 原油期货上周震荡，SC09合约受移仓换月影响跌0.71%，俄油制裁风险趋势性趋缓但短期不确定性仍存，市场对地缘因素导致的上行风险敏感，建议继续持有原油虚值期权双买策略 [2] - 燃料油亚洲市场到货量充裕，需求缺乏支撑，库存高位，主营炼厂低硫燃料油转换成品油配额获批缓解供应压力，LU走强，FU相较LU偏弱但较SC偏强，FU裂解走强 [3] - 沥青供需近期小幅收紧，美国恢复进口委油预计对北亚资源分流，中石化沥青产量同比下滑扩大，“金九银十”施工旺季临近需求有望回升，盘面BU单边价格跟随SC波动但有抗跌性，预计10合约在3400 - 3500元/吨范围窄幅波动且裂解价差逐步修复 [4] - 液化石油气海外市场趋稳，出口增加但东亚采购需求有支撑，国内进口和炼厂外放回升，国产气承压，丙烷成本优势削弱，关注高开工率可持续性，盘面等待利空预期落实，仓单高位顶部压力强，高基差格局可持续，低位震荡为主 [5] 各品种总结 原油 - 上周原油期货震荡，SC09合约受移仓换月影响跌0.71% [2] - 俄油制裁风险趋势性趋缓，但短期不确定性仍存，市场对地缘因素导致的上行风险敏感 [2] - 建议继续持有原油虚值期权双买策略 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 自中东进口燃油增加，亚洲市场燃料油到货量充裕，船加注和发电需求缺乏支撑 [3] - 新加坡和富查伊拉库存高位，新加坡柴油裂解价差下探 [3] - 主营炼厂低硫燃料油转换成品油配额获批，LU走强，FU相较LU偏弱但较SC偏强，FU裂解走强 [3] 沥青 - 供需近期小幅收紧，美国恢复进口委油预计对北亚资源分流，中石化沥青产量同比下滑扩大 [4] - “金九银十”施工旺季临近，道路需求有望回升，8月样本炼厂出货量同比增8%，领先指标向好 [4] - 盘面BU单边价格跟随SC波动但有抗跌性，预计10合约在3400 - 3500元/吨范围窄幅波动且裂解价差逐步修复 [4] 液化石油气 - 海外市场趋稳，出口增加但东亚采购需求有支撑，国内进口和炼厂外放回升，国产气承压 [5] - 原油下行带动石脑油走弱，丙烷成本优势削弱，关注高开工率可持续性 [5] - 盘面等待利空预期落实，仓单高位顶部压力强，高基差格局可持续，低位震荡为主 [5]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年8月15日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 沥青供需有所恶化，建议采取单边空头思路 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：BU2510开盘3501元/吨，收盘3472元/吨，最高3502元/吨，最低3465元/吨，涨跌幅-0.54%，成交量15.38万手；BU2511开盘3449元/吨，收盘3430元/吨，最高3459元/吨，最低3425元/吨，涨跌幅-0.49%，成交量3.56万手 [6] - 现货市场：华北市场沥青现货价格上涨，其余地区持稳，个别市场沥青现货流通量减少支撑区域内价格 [6] - 供需情况：西北地区美汇特等多家炼厂计划复产沥青，装置平均开工负荷率将明显上涨；世运会和阅兵仪式限制局部地区项目施工，短期刚性需求改善空间有限 [6] 行业要闻 - 山东市场：70A级沥青主流成交价格3520 - 3870元/吨，较前一工作日稳定，国际油价和期货低位震荡，终端需求疲软，市场情绪谨慎观望，主力炼厂和贸易商报价稳定，按需采购，投机情绪偏弱 [7] - 华南市场：70A级沥青主流成交价格3520 - 3550元/吨，较前一工作日稳定，台风致部分地区降雨，刚性需求偏弱，社会库报价跌后暂稳，市场资源供应充裕，整体情绪偏弱 [7] 数据概览 - 报告展示了沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、山东沥青现货价格、山东沥青基差、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [8][13][16][19]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年8月14日 [2] 报告核心观点 - 沥青供需有所恶化，单边空头思路为主 [6] 行情回顾与操作建议 - 期货行情：BU2510开盘3491元/吨，收盘3503元/吨，最高3504元/吨，最低3480元/吨，涨跌幅-0.03%，成交量12.32万手；BU2511开盘3444元/吨，收盘3460元/吨，最高3460元/吨，最低3438元/吨，涨跌幅-0.06%，成交量2.87万手 [6] - 现货行情：华北市场沥青现货价格上涨，华东和华南地区下跌，其余地区持稳 [6] - 供需情况：西北地区美汇特等多家炼厂计划复产沥青，装置平均开工负荷率将明显上涨；世运会和阅兵仪式限制局部施工，短期刚性需求改善空间有限 [6] 行业要闻 - 山东市场：70A级沥青主流成交价格3520 - 3870元/吨，较前一工作日稳定，国际油价和期货低位盘整，需求未改善，市场谨慎观望，个别炼厂下调价格但主流成交区间暂稳 [7] - 华南市场：70A级沥青主流成交价格3520 - 3550元/吨，较前一工作日下跌10元/吨，揭阳船运价格下调30元/吨，入库成本下降，京博海南船单和库区报价出货，部分贸易商散体出货价格下调带动市场价格走低 [7] 数据概览 - 报告展示了山东沥青现货价格、基差、日度开工率、综合利润、裂解、社会库存、厂家库存、仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [14][16][18]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年8月13日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沥青供需有所恶化，单边空头思路为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货市场：BU2510开盘3507元/吨，收盘3506元/吨，最高3516元/吨，最低3491元/吨，涨跌幅0.57%，成交量12.03万手；BU2511开盘3452元/吨，收盘3466元/吨，最高3474元/吨，最低3446元/吨，涨跌幅0.46%，成交量2.14万手 [6] - 现货市场：华北、山东、华南以及川渝市场沥青现货价格均下跌，其余地区持稳，沥青刚性需求整体偏弱，利空现货价格 [6] - 供需情况：西北地区美汇特等炼厂计划复产沥青，装置平均开工负荷率将上涨；世运会和阅兵仪式限制局部地区项目施工，短期刚性需求改善空间有限 [6] 行业要闻 - 山东市场：70A级沥青主流成交价格3520 - 3870元/吨，较前一工作日下跌55元/吨，终端需求偏弱，部分品牌贸易商报价下调 [7] - 华南市场：70A级沥青主流成交价格3540 - 3550元/吨，较前一工作日下跌40元/吨，茂石化汽运价格下调、高富新签合同价格下调，主营炼厂降价利空市场情绪，需求偏弱 [7] 数据概览 - 报告展示了沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、山东沥青现货价格、山东沥青基差、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [8][13][16][19]