产品技术特点 - 液压支架的核心驱动方式为乳化液驱动 [1] - 单台液压支架的支撑能力达到12000千牛 [1] - 其支撑重量相当于306头大象的体重 [1] - 主要功能是稳定顶住岩层防止塌陷 [1] - 为井下矿工提供了重要的安全保障 [1] 生产作业模式 - 液压支架与采煤机、刮板输送机组成协同作业系统 [1] - 该组合被形容为地下的“黄金搭档”或高效团队 [1] - 三位一体协同作业极大提升了采煤效率 [1]

文章核心观点 - 企业环保绩效升级正从应对监管的“被动成本项”转变为企业追求高质量发展的“主动竞争力”，通过政策红利和技术创新为企业打开新的增长空间 [11][16] 蒲城县企业环保绩效升级实践 - 陕西省渭南市蒲城县的企业通过环保绩效升级，实现了从被动应对到主动选择的转变，为经济发展与环境保护的协同共进提供了实践答案 [2][12] - 自2022年以来，蒲城县对标国家及地方政策要求，制定了具体实施方案，并组织专题培训与专家指导，推动企业治理理念从“要我治”向“我要治”转变 [15] - 目前蒲城县绩效升级工作成效显著，拥有绩效A级企业3家、绩效引领性企业1家、绩效B级企业2家、绩效D级升C级企业6家，相关工作走在全市前列 [15] 远大作物科学（陕西）有限公司案例 - 该公司是一家生物农药研发生产的国家高新技术企业，于2024年9月启动重污染天气绩效升级（C级升A级）工作，累计投入102.35万元 [13] - 具体升级措施包括：为排气筒加装非甲烷总烃在线监测设备、在原料车间投料口加装集气罩和布袋除尘器、升级智慧环保门禁系统、在废水处理站安装废气收集设施、购置两台国四排放标准叉车 [13] - 2025年7月，公司通过陕西省生态环境厅绩效A级评定 [13] - 升级后，公司实现颗粒物每年减排350千克，非甲烷总烃每年减排630千克 [14] - 经济效益显著：在重污染天气应急响应期间（原每年约30天）可正常生产，预计比原来增加约1000万元产值，年度订单量增加约5% [14] - 此外，公司还可享受环境保护税优惠、专项补贴资金、购置新设备税收优惠等政策红利，技术升级有助于进一步降低成本并提升行业竞争力 [14] 西安重装蒲白煤矿机械有限公司案例 - 该公司是一家煤矿运输装备制造企业，于2023年着手绩效升级（C级升B级）工作，累计投入270.8917万元 [4][14] - 2025年7月，公司通过陕西省生态环境厅绩效B级评定 [14] - 升级后，公司非甲烷总烃排放浓度较改造前下降40% [14] - 经济效益显著：2025年公司产值预计达8.7亿元，较2024年增加6300万元 [14] 环保绩效升级的行业意义 - 环保绩效升级通过政策激励（如税收优惠、专项补贴）和技术革新，帮助企业降低排放、提升生产效率，从而获得规模优势和产品质量提升，增强市场竞争力 [14][16] - 随着绿色低碳成为行业共识，环保绩效升级将成为企业抢占市场先机的“必修课” [16]

文章核心观点 - 文章系统梳理了中国煤矿机械行业的产业链结构、区域分布及代表性企业近年的主要投资动向，指出行业投资正聚焦于智能化、绿色化与全球化转型 [2][11] 煤矿机械行业产业链全景 - 行业上游主要包括金属原材料（如钢材、板材）及关键零部件（如液压部件、轴承、电子元件），代表性供应商包括本钢板材、新钢股份、恒立液压等 [2][4] - 行业中游主要为煤炭综合采掘设备制造，涵盖掘进机、采煤机、刮板输送机、液压支架等，主要生产商包括郑煤机、中煤装备公司、天地科技、三一重工等 [2][4] - 行业下游应用领域为煤炭行业，并进一步用于火电、钢铁、化工、建材等领域，主要企业包括中煤能源、大唐发电、山西焦煤等 [2][4] 产业链区域分布 - 中国煤矿机械注册企业主要集中在江苏省，此外山东省、陕西省、山西省也有较多相关企业 [6] - 从产业链完整度看，辽宁省、山西省、北京市的产业链布局较全，覆盖了上游原材料、中游制造及下游煤炭环节 [9] 行业代表性企业主要投资动向 - **智能化与绿色化项目**：2025年5月，徐工推出全球首套“华能睿驰无人电动矿卡”项目，集成无人驾驶与智能换电技术，依靠光伏绿电实现零碳运行 [13]；2025年，中煤装备公司联合华为等企业开展《基于矿鸿的采掘智能化控制技术研究及应用》项目，成果已在山西大宁煤矿示范应用 [13] - **产能扩张与升级**：2025年2月，山西煤矿机械制造股份有限公司投资21亿元建设的智能高端煤机装备项目进入试生产，达产后预计年产值30亿元 [13] - **并购整合与市场拓展**：2023年，陕煤集团以18亿元并购徐州煤矿机械，整合其皮带运输机专利技术，使自身煤矿智能化输送系统市场份额从16%提升至27% [13]；2024年，速达股份计划通过在香港和澳大利亚设立子公司，拓展工业机械设备后市场服务 [13] - **国际合作与能效提升**：2023年，唐山神州机械集团与蒙古国南戈壁资源有限公司以BOT模式合作，投建一套年处理能力2.0百万吨（2.0Mt/a）的全粒干法选煤系统，可将煤炭热值从3200大卡提升至5000-5500大卡 [13]

行业定义与分类 - 煤矿机械指用于煤矿采掘、支护、运输、洗选等生产过程的矿山机械，通常具有防爆特性[1] - 广义上分为勘探、综掘、综采、辅助、洗选、安全、电气及露天矿设备等[1] - 狭义核心设备为“三机一架”：掘进机、采煤机、刮板输送机及液压支架，配合使用可实现工作面巷道掘进、截煤、装煤、运煤、支护的全部机械化作业[1] - 掘进机用于巷道掘进，采煤机用于落煤和装煤，刮板输送机用于煤炭运输并作为采煤机轨道，液压支架用于顶板支护和控制[3] 产业链剖析 - 上游主要包括金属原材料（钢材、板材、管材、棒材等）及零部件（液压部件、轴承、电子元件等）[4] - 中游为煤炭综合采掘设备制造，包括掘进机、采煤机、刮板输送机、液压支架等[4] - 下游应用主要为煤炭行业，并进一步用于火电、钢铁、化工、建材等领域[4] - 上游原材料供应商包括本钢板材、新钢股份、五矿发展等，液压部件供应商包括恒立液压、长岭液压等[6] - 中游生产商包括郑煤机、中煤装备公司、天地科技、三一重工等[6] - 下游煤炭企业包括中煤能源、大唐发电、靖远煤电、山西焦煤等[6] 行业发展历程 - 探索阶段（1970-1990）：综采技术起步，建成国内第一个综采工作面，进行两次重大技术和设备引进，构建采掘装备配套和测试技术体系[12] - 大发展阶段（1990-2000）：以高产高效为目标发展综采工艺，综采放顶煤技术经过引进、消化、吸收和发展，推动厚及特厚煤层机械化开采革命[12] - 突破阶段（2000-2020）：政策推动装备制造业发展，鼓励500万吨/年及以上矿井、薄煤层设备及1000万吨级/年以上露天矿装备，推动智能化技术与煤炭产业融合[12] - 数智化阶段（2020至今）：政策明确煤矿智能化建设重点，提出到“十四五”末全国煤矿数量控制在4000处左右，建成智能化采掘工作面1000处以上，煤矿采煤机械化程度达90%左右[12] 行业政策背景 - 2024年9月，国家发改委发布《关于加强煤炭清洁高效利用的意见》，支持煤矿更新高效节能设备，对智能化改造、充填开采煤矿给予产能置换政策倾斜[15] - 2024年4月，七部门联合发布《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》，目标到2026年煤矿智能化产能占比不低于60%，智能化工作面数量占比30%，危险岗位机器人替代率30%，井下人员减少10%以上[15] - 2023年2月，国家发改委发布《煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法》，专项资金鼓励引导煤矿加快智能化发展[15] - 2022年5月，国务院发布《扎实稳住经济一揽子政策措施》，支持符合条件的煤矿项目释放产能，加快煤矿优质产能释放[15] - 2022年2月，国家发改委、国家能源局发布《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，完善绿色智能煤矿建设标准体系，健全煤矿智能化技术、装备、人才发展支持政策[15] 行业发展现状 - 2023年中国规模以上矿山机械企业数量为1887家，2024年初步估计约为1987家，煤矿机械企业数量在其中占比较高[16] - 行业已进入成熟期，市场竞争格局稳定，销售收入前50名大型企业占据绝大多数市场份额[18] - 2024年，煤矿机械行业市场规模为1208.26亿元，同比下降4.35%[18] 行业竞争格局 - 第一梯队企业为天地科技、郑州煤矿机械，煤机营收规模超过150亿元[19] - 第二梯队企业有中国煤矿机械、晋能控股装备、三一重型等，营收规模在100-150亿元区间内[19] - 第三梯队企业有中煤张家口、西安重工等，规模在100亿元以下[21] - 2024年市场份额：天地科技占比15.3%，较2023年提升0.8个百分点；郑州煤矿机械占比13.5%，较2023年提升1.7个百分点；中国煤矿机械装备占比11.8%，较2023年提升1.3个百分点[24] 发展趋势与前景 - 行业正处于政策与技术双轮驱动的转型期，核心发展方向为智能化升级、绿色低碳转型与全球化拓展[27] - 技术创新推动产品向高端迈进，行业格局加速整合，海外市场持续突破[27] - 煤炭在我国能源安全中基础性保障地位短期难变，为煤矿机械行业提供稳定支撑[30] - 受新增产能、存量设备更新、煤矿智能化升级驱动，对高端化、智能化产品需求强劲，市场将稳步增长[30] - 预计2025-2030年行业市场将以5.3%的年复合增速增长，2030年市场规模约为1767亿元[30]

行业概述 - 刮板输送机是一种以刮板链条为牵引构件，在溜槽中输送物料的运输设备，主要由机头部、机尾部、中部槽等部件组成 [2] - 设备按溜槽布置方式可分为并列式和重叠式，按链条数目可分为单链、双边链、双中心链和三链四种 [3] - 其工作原理是机头链轮驱动刮板链循环运行，带动物料沿溜槽移动至机头卸载 [3] 市场规模与驱动因素 - 2024年行业市场规模达33.8亿元，同比增长11.92% [1][10] - 煤炭作为基础能源，2024年产量达47.59亿吨，同比增长2.17%，其稳定增长带动设备需求 [9] - 在“双碳”目标指引下，煤炭行业向绿色高效发展，驱动对高可靠性、长运距、大运量设备的需求增长 [1][10] - 非煤矿山领域如建材、金属矿的需求持续释放，进一步增加设备需求 [1][10] - 目前服役超八年的老旧设备存量占比超45%，未来两年将集中进入更换周期，释放大量替换性市场需求 [1][10] 产业链与下游需求 - 行业上游为钢铁、铜材等原材料及电机、链条等关键零部件供应商 [7] - 行业中游为设备的设计、研发和生产环节 [7] - 行业下游主要应用于煤炭开采，同时在金属矿、电力、冶金等行业也有应用 [7] - 煤炭是核心应用市场，2024年煤炭需求量约为52.95亿吨，同比增长3.24% [9] - 晋陕蒙新四大主产区2024年煤炭产量合计38.86亿吨，占全国总产量的81.66% [9] 竞争格局 - 市场集中度较高，2024年煤炭机械工业50强企业累计生产刮板输送机1207台，占协会统计总数的76.78% [12] - 行业标准提高和技术门槛上升，预计市场集中度将进一步提升，具备技术研发和系统集成能力的头部企业更具竞争力 [12] - 代表企业山东矿机2025年上半年营业总收入10.46亿元，其中煤炭机械设备占比66.24% [12] - 代表企业中创智领2025年上半年营业总收入199.8亿元，其中煤机装备及相关物料占比50.76% [13] 政策环境 - 国家发布《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》、《2024－2025年节能降碳行动方案》等一系列政策，支持、鼓励和规范行业发展 [5] 未来趋势 - 设备将集成传感器、物联网、人工智能等技术，向智能化方向发展，实现智能感知、决策和控制 [14] - 在“双碳”战略下，行业更注重绿色化，将采用节能驱动技术、优化传动系统以减少能耗和噪声污染 [14] - 将加快钛合金等轻质材料的产业化应用，以降低设备重量，提高能源利用效率 [14]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][5] 核心观点 - 报告认为公司煤机业务历经考验维持韧性，汽零业务正加速发展，成长潜力大 [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为43.2亿元、50.6亿元、57.5亿元，对应EPS为2.42元、2.83元、3.22元 [5][6] - 以2025年10月24日市值计算，2025年预测市盈率为10倍，估值水平较可比煤机公司和汽车零部件公司更低 [5] 公司简介与财务表现 - 公司为全球重要的煤矿综采技术和装备供应商、具有国际影响力的汽车零部件制造企业，是A+H股上市公司，在全球17个国家拥有28个生产、研发、销售基地 [4][12] - 2020-2024年公司营收从265.2亿元提升至370.5亿元，年均复合增速约8.7% [4][22] - 2024年归母净利润达39.3亿元，较2020年增长超2倍，复合增速达33.6% [4][22] - 2024年公司液压支架及其他煤机设备产品营收190.0亿元，占总营收比重51.3%，汽车零部件产品营收174.4亿元，占比47.1% [25] - 公司盈利能力持续改善，毛利率从2015年的19.7%提升至2024年的24.0%，净利率从0.2%升至11.4% [33] - 2021年起分红比例显著上行，2023、2024年股利支付率分别提升至45.81%、50.83% [4][37] 煤机行业分析 - 煤机行业受益于煤炭固定资产投资和智能化改造拉动，新增、更替与升级三大需求共同驱动行业长期增长 [4][39] - 液压支架在综采设备中价值占比最大，约为45% [43][45] - 据测算，2030年煤机行业总产值有望超过2000亿元，2024-2030年复合增速接近5% [55][56] - 政策持续加码煤矿智能化建设，到2026年目标为全国煤矿智能化产能占比不低于60%，智能化工作面数量不低于30% [74] 公司煤机业务 - 公司煤机产品以液压支架为核心，2019年液压支架市占率约29.3%，处于行业绝对领先地位 [57][65] - 公司煤机销售收入从2018年的61.7亿元增长到2024年的162.8亿元，年均复合增长率达17.5% [67] - 公司在液压支架研发领域持续突破，2023年交付世界首套10米超大采高液压支架 [57][64] 智慧矿山业务 - 公司已形成以恒达智控为核心的平台型智慧矿山业务，主要产品包括电液控制系统、智能集成管控系统等 [78] - 恒达智控2017-2022年收入/净利润复合年均增长率分别达41%/40%，2022年液压电控净利率为32% [78][79] - 2022年公司液压支架电控系统收入12.5亿元，市占率34%（行业第二），综采自动化控制系统收入3.7亿元，市占率29%（行业第二） [81][82] - 2024年公司实现DeepSeek与多系统深度融合并完成全链条国产化适配 [81] 汽车零部件业务 - 亚新科在商用车和重型发动机业务领域领先，2024年实现净利润3.94亿元，同比增长63% [84] - 汽车零部件业务正加速向新能源、智能化和国际化转型，为集团注入长期成长动能 [4] - SEG深耕起动机和发电机领域，正在推进全球资源整合以期改善盈利波动 [4]

人才培养成果 - 晋能控股装备制造集团包揽2024年山西省首批全部三位特级技师荣誉[1][3] - 三位特级技师分别为张晨光、焦海峰、甄晋强，均从事矿用设备智能化、矿井智能化运维及智能化矿山系统建设等工作[3] - 赵庄煤业技能大师工作室自2011年成立以来，累计举办33期机电工培训班，为企业培养600余名机电岗位操作人员与技术骨干[5] 技能大师工作室建设 - 赵庄煤业技能大师工作室教学场地总面积超过3000平方米，配备2个电教室、2个实操基地以及刮板输送机、局部通风机、LED大屏、VR等现代化教学设施[4] - 工作室师资队伍由7名专兼职教师组成，其中包括高级工程师、特级技师等，其中3人获评“煤炭行业技能大师”，3人获“全国技术能手”称号[4] - 工作室以“技能大师”为核心引领，核心宗旨为“技能传承、经验交流、技能创新、技能转化”，关键任务为“员工培训、小改小革、现场攻关”[5] 技术攻关与创新效益 - 工作室团队深入基层解决机电设备疑难故障，并获得国家专利26项，完成创新成果50余项[5] - 工作室的技术创新和故障攻坚累计为企业创效上百万元[5] - 工作室围绕矿井“减人提效、安全生产”目标进行技术攻关，在煤矿机电领域取得丰硕成果[5] 行业影响力与竞赛平台 - 工作室承办了2017年“晋煤杯”和2023年“晋能控股杯”省级职业技能大赛，并20余次组织集团内部实操比武，上千名岗位能手参与[5] - 工作室为全国煤炭行业人才培养提供了可复制、可推广的“晋控方案”[4] - 企业坚持人才强企战略，将高素质、专业化人才队伍视为建设世界一流现代化综合能源企业集团、实现高质量发展的根基[3]

煤机领域业务转型 - 液压支架产品从手动控制和电液控制全面转型为智能控制 [2] - 从单一装备产品扩展到煤矿智能成套开采一站式解决方案 包括液压支架 刮板输送机 采煤机和控制系统 [2] - 技术从煤矿综采工作面拓展到掘进工作面 供液系统和皮带运输集控系统 完善智慧矿山业务系统版图 [2] 汽车零部件业务扩展 - 产品从燃油汽车零部件扩展到智能网联新能源汽车零部件业务 [2] - 新能源汽车业务包括降噪减振产品 智能空气悬架系统 动力电池冷却板和高压智能驱动电机 [2] - 持续探索智能电动汽车驱制转悬相关的电机业务 [2] 工业智能化领域布局 - 推进人工智能与制造相结合的应用 [2] - 提供从煤矿到造船厂 钢厂 港机等多个离散型制造场景的智能工业解决方案 [2] - 数字技术与制造优势结合助力传统产业改造升级并形成新业务竞争力 [2]

公司基本情况 - 证券代码002526，证券简称山东矿机，全称为山东矿机集团股份有限公司，注册地址为山东省潍坊市昌乐县经济开发区大沂路北段 [1] - 公司设立于1999年12月3日，注册资本为178,279.3836万元，法定代表人为赵华涛，股票于深圳证券交易所上市 [9] - 公司主营业务涵盖煤矿机械、通用机械、圆环链条、五金索具、轻小型起重运输设备、建材机械、新型建材等产品的生产、销售及维修，并从事相关货物及技术进出口业务、采矿技术服务、设备租赁等 [9] - 截至2025年6月30日，公司控股股东和实际控制人为赵笃学，直接持有公司20.79%的股份，所持股份不存在质押或冻结情况 [10] - 公司拥有多家控股子公司，包括山东矿机华能装备制造有限公司、山东信川机械有限责任公司、山东矿机华信智能科技有限公司等，业务范围覆盖煤机设备生产与销售、包装印刷设备、煤矿智能化控制系统、高端零部件加工等 [10][11] 行业概况与竞争格局 - 公司归属于专用设备制造业（C35）中的矿山机械制造（C3511）行业，行业主管部门为工业和信息化部，同时受国家煤矿安全监察局监管 [12] - 2022年我国煤炭机械企业工业总产值达1,414.70亿元，较2012年增长38.4%，煤机企业资产总额、销售收入、利润总额分别达6,720.00亿元、1,350.40亿元、214.70亿元 [15] - 行业形成“2高5重”产业格局，即北京、上海高端制造企业集群和山东、山西、河南、河北、陕西重点制造企业集群 [15] - 2023年煤炭机械工业50强企业累计完成煤机产品产值1,341.42亿元，同比增长13.19%，利润总额136.03亿元，同比增长62.87% [18] - 行业集中度较高，2023年天地科技、中煤装备、中创智领等6家企业煤机产品销售收入过100亿元，山东矿机位列行业第20位 [18] 产品与业务模式 - 公司主要产品为液压支架、刮板输送机、带式输送机及单体液压支柱，应用于煤矿井下采煤工作面的煤炭输送、顶板支护等环节 [28] - 生产模式分为“以销定产”和“备货生产”，综采产品采用定制化生产，普采产品采用标准化批量生产 [29] - 销售模式以直销为主，通过公开招标、议标和直接签订合同等方式获取订单，定价策略综合考虑成本、市场和客户关系等因素 [30] - 报告期内主要产品产销率较高，刮板输送机、液压支架、带式输送机产销率均为100%，单体液压支柱产销率在98.87%至105.54%之间 [35] - 游戏板块业务收入占比极低，2024年度及2025年1-6月占营业收入比例分别为0.10%和0.11%，公司未来将聚焦煤炭机械设备和带式输送机主业发展 [28] 财务与经营表现 - 报告期各期公司营业收入分别为240,499.84万元、269,757.25万元，归属于公司普通股股东的净利润分别为17,178.18万元、11,344.49万元和9,846.04万元 [1] - 2024年度、2025年1-6月扣非后归属于公司普通股股东的净利润较上年同期分别下降35.51%和60.48%，主要因市场竞争加剧导致投标价格降低和毛利率下降 [1] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为97,067.45万元、124,879.79万元、119,567.70万元和121,824.76万元，占资产总额比重较大 [2] - 存货规模较大，报告期各期末存货账面价值分别为71,820.39万元、74,636.64万元，存货跌价准备余额分别为8,419.92万元、8,709.21万元、7,697.20万元和7,607.05万元 [3] - 经营活动现金流量净额波动较大，报告期内分别为-20,332.90万元、-18,566.18万元、18,293.02万元和-7,517.60万元，与净利润存在较大差异 [4] 原材料与能源采购 - 主要原材料为钢材、输送机配套件和胶带，钢材价格波动直接影响生产成本和毛利率 [2] - 报告期内钢材采购平均价格呈现下降趋势，具体变动百分比为-4.35%、4.38%、-7.40%和-9.22% [35] - 主要能源消耗为电能，报告期内用电量分别为3,844.45万度、6,452.71万度、6,045.98万度和5,591.32万度，电费金额分别为2,758.07万元、4,795.95万元、4,589.76万元和4,251.56万元 [35] 固定资产与无形资产 - 截至2025年6月30日，固定资产原值167,813.17万元，净值82,572.57万元，综合成新率49.21%，其中房屋及建筑物成新率62.81%，机器设备成新率39.82% [35] - 控股子公司成通锻造的重锻车间因超越批准范围占用建设用地321.7平方米，尚未办理不动产权证书，存在被拆除的风险 [5][35] 本次向特定对象发行股票方案 - 发行方式为向特定对象发行A股股票，发行对象为赵华涛，以现金方式认购 [5] - 发行价格确定为1.85元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [6] - 拟募集资金总额不超过30,000.00万元，发行数量不超过162,162,162股，未超过发行前公司总股本的30% [7][8] - 发行完成后，发行对象认购的股票自发行结束之日起18个月内不得转让 [8]

公司向特定对象发行股票方案 - 本次发行拟募集资金总额不超过30,000万元 全部用于补充流动资金[17] - 发行对象为公司实际控制人赵笃学之子赵华涛 发行价格为1.85元/股[17] - 发行完成后赵华涛将与其父亲赵笃学共同控制公司 合计持股比例27.39%[17][29] 认购资金来源及安排 - 赵华涛认购资金中自有资金6,000万元占比20% 自筹资金24,000万元占比80%[20] - 自筹资金主要计划通过银行借款解决 潍坊银行已出具不超过3亿元融资意向书[21] - 认购资金不存在对外募集、代持、结构化安排或使用发行人及其关联方资金的情形[25][26] 认购承诺及锁定期安排 - 赵华涛承诺最低认购金额30,000万元 与拟募集资金上限完全匹配[28] - 赵笃学和赵华涛承诺从定价基准日至发行后六个月内不减持所持股份[37] - 赵华涛认购股份自发行结束之日起18个月内不得转让 符合《上市公司收购管理办法》规定[37] 发行定价合理性 - 发行价格1.85元/股不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80% 符合《注册办法》规定[38] - 公司股价上涨与深证成指上涨41.51%和专用设备指数上涨97.63%的趋势一致[40] - 本次发行有助于增强公司控制权稳定性 为业务发展提供资金支持[41][42] 子公司经营资质情况 - 成通锻造重锻车间因超越批准范围占用建设用地尚未办理不动产权证书[6][8] - 违规占用土地面积321.7平方米 存在被强制执行风险[8][9] - 天利源印刷经营许可证将于2025年12月31日到期 续期不存在重大不确定性[13][14] 环保及业务合规性 - 子公司昌乐洁源金属件表面处理项目中的电镀处理工艺属于高污染 被列为重点排污单位[46] - 公司及子公司经营范围涉及游戏业务 已取得增值电信业务经营许可证等相关资质[48] - 报告期内运营的34款游戏中 自营类24款均取得版号 第三方平台运营类10款由平台方负责资质[49]