笔者认为，严把IPO审核关、提高上市公司质量，应涵盖北交所公司。证监会的《首发企业现场检 查规定》也适用于北交所IPO公司。因此，北交所IPO公司也需接受现场检查。 而且，近年来北交所的IPO公司受理、审核及发行上市安排数量远超沪市与深市，成为新股发行上 市的主要通道。既然更多公司选择北交所，按证监会25%的检查比例要求，北交所需要更多公司接受 IPO现场检查。 IPO现场检查是审核环节的有效方式，是严审IPO的重要举措。它能让审核者深入发行人现场，内 外核查其财务真实性，震慑力大。以前IPO公司大多"一查就撤"，但去年新的《首发企业现场检查规 定》明确，检查对象撤回申请不影响检查及后续处理，一些公司才硬着头皮接受。 此次第二批名单一次性涵盖12家公司，是近年来抽查数量最多的一次，落实了证监会主席吴清"成 倍大幅增加现场检查"的要求，对把好A股市场"入口关"意义重大。 从12家公司IPO上市交易所分布看，8家拟登陆上交所，含3家上证主板、5家科创板；4家拟登陆深 交所，含3家深证主板、1家创业板。而今年首批2家，也是1家创业板、1家科创板。这意味着前两批 IPO现场检查名单里，无拟在北交所上市的公司，即现场检 ...

IPO撤单情况概览 - 2025年7月两家IPO企业突然撤单 双瑞股份已过会8个月 顺德农商行排队6年 [1] - 年内共计72家拟上市企业终止IPO 超四成原拟登陆深交所 [1][5] - 撤单企业中超20家是在过会后撤回 多家IPO排队超两年 [1][5] 重点撤单企业分析 - 双瑞股份2022年底获受理 原拟募资6.54亿元 2023年11月过会但未提交注册 关联交易与独立性受上市委质疑 [3] - 顺德农商行2019年6月申请获受理 2020年收到62项IPO反馈意见 2023年平移至深交所后未进入问询阶段 [4] - 其他长期排队企业包括德斯泰 广州银行和中国茶叶 均排队超5年 [6] 过会后撤单案例 - 北交所企业金康精工和博达软件2024年过会后撤单 [7] - 创业板企业长城搅拌2023年9月过会 2025年撤单 类似案例包括金智教育 佳源科技等 [8] - 北交所注册阶段撤单案例 图南电子和飞宇精密均在提交注册后撤回 [9] 现场检查影响 - 2023年首批IPO现场检查5家企业全部撤单 包括双瑞股份和海湾化学等 [12] - 中鼎恒盛因现场检查发现未披露重大内控缺陷等问题 被深交所处罚 中介机构遭处分 [13] - 2025年第二批12家企业被抽中现场检查 9家处于已受理状态 [13]

2025年IPO第二批现场检查名单分析 现场检查名单概况 - 2025年第二批现场检查共抽中12家拟上市企业，其中上交所8家，深交所4家，数量远高于去年同期的抽中企业数量 [1] - 从受理时间看，11家企业为6月递交申报材料，1家为5月受理 [1] - 从审核状态看，9家处于已受理状态，3家处于已问询环节 [1] 现场检查机制与背景 - 现场检查比例从5%提升至20%，与排队企业数量挂钩，抽取规则为20%比例随机抽取未经上市委会议审议的首发企业 [2] - 2024年共4家企业被抽中，2023年17家，2022年34家，显示监管力度动态调整 [1] - 6月IPO申报受理达150家，其中53家来自沪深交易所，全部纳入随机抽取名单 [2] 监管政策演变与效果 - 现场检查机制始于2017年，2023年11月修订规定明确检查对象确定后撤回申请不影响检查实施，杜绝"一撤了之"现象 [2] - 历史高峰期现场检查企业撤否率超70%，当前首批抽中的2家企业均处于已问询环节，显示震慑效果 [3][4] - 2025年已有19单IPO撤单项目涉及中介机构或发行人被处罚，涵盖券商、会计师事务所、律师事务所 [5] 检查流程与行业影响 - 现场检查耗时1-3个月，采用内查外调方式重点核查财务信息质量和中介机构执业质量 [4] - 2025年A股IPO数量预计稳中有升，重点支持制造业和战略性新兴产业，审核保持"严"基调贯穿全流程 [5] - 今年以来75家IPO终止审核，问询重点包括业绩稳定性、募投合理性、财务真实性及关联交易 [4]

2025年IPO第二批现场检查名单分析 检查名单概况 - 2025年第二批现场检查名单包含12家拟上市企业 其中上交所8家 深交所4家 数量远高于去年同期的抽中企业数量 [1] - 从受理时间看 11家企业于6月份递交申报材料 1家在5月份 从审核状态看 9家处于已受理状态 3家处于已问询环节 [1] - 2025年首批现场检查仅抽中2家企业 2024年共4家 2023年17家 2022年34家 显示检查数量与排队企业数量正相关 [1] 检查机制规则与背景 - 现场检查抽取比例从5%提升至20% 抽中数量与排队企业数量挂钩 当前规则下排队企业越多则按比例抽中的企业越多 [2] - 2023年11月修订的《首发企业现场检查规定》明确 检查对象确定后即便撤回申请也不影响检查实施和处理 杜绝"一撤了之"现象 [2] - 现场检查机制始于2017年 通过穿透式监管核查财务信息质量和中介机构执业质量 是书面审核的延伸补充 [4] 监管政策影响 - 监管层通过"申报即担责"原则对问题发行人和中介机构实施"双罚" 采用资格罚、顶格罚等方式强化威慑力 撤否率已从高峰期的70%以上有所缓解 [3] - 今年以来75家IPO企业终止审核 多数因问询环节暴露业绩稳定性、募投合理性等问题 19单撤单项目涉及中介机构或发行人被处罚 [4][5] - 监管部门通过现场检查、问询、压实中介机构责任等全链条问责方式严把入口关 会计师事务所、律所等均被纳入追责范围 [4] 市场趋势展望 - 2025年A股IPO数量预计较2024年稳中有升 上会企业多集中于国家重点支持的制造业和战略性新兴产业 [6] - 审核质量把控持续严格 "严监管"基调将贯穿企业申报、发行、上市全过程 强监管始终是市场主线 [6]

IPO现场检查情况 - 2025年第二批首发企业现场检查抽查名单包含12家拟IPO企业，其中11家企业的IPO申请在2025年6月获得受理，仅长裕集团的IPO申请在5月获得受理 [1] - 12家企业计划在沪深交易所上市，申报板块分布为沪市主板3家、深市主板3家、科创板5家、创业板1家 [1][3] - 从募资金额看，3家企业拟募资额超过20亿元（惠科股份85亿元、振石股份39.81亿元、未来材料24.46亿元），其余9家均低于20亿元 [3][4] - 2025年以来共计14家拟IPO企业被抽中现场检查，远超2024年全年的4家 [1] 被抽查企业情况 - 惠科股份为二次申报上市企业，曾于2022年6月申请创业板IPO拟募资95亿元，后于2023年8月撤回申请 [3] - 惠科股份2024年营业收入403.1亿元，归母净利润33.39亿元；振石股份2024年营业收入44.39亿元，归母净利润6.08亿元 [4] - 12家企业中7家处于IPO已受理状态，5家已收到交易所首轮问询函 [3] 监管政策与处罚 - 2025年以来沪深交易所对10家IPO"撤单"企业及相应机构作出纪律处分决定，"一案四罚"现象增多 [5] - 国宏工具因研发人员认定不准确、研发投入多计727.84万元等问题被上交所1年内不接受其发行上市申请 [6] - 中鼎恒盛因未披露重大内部控制缺陷等问题被深交所1年内不接受其发行上市申请 [6] - 想念食品因阻碍现场检查、销毁证据材料等行为被上交所5年内不接受其发行上市申请 [7] 监管趋势解读 - 监管层对IPO的态度从"扩容"转向"提质"，现场检查抽查数量增加反映注册制下审核理念的深化 [2] - 监管部门通过增加检查比例释放明确信号，严把"入口关"，促进高质量企业进入资本市场 [4] - 现场检查兼具"倒查中介责任"与"加强全过程监管"意图，倒逼中介机构提升执业质量 [5]

IPO市场动态 - 2025年上半年三大交易所共有177家企业申报IPO获受理 其中6月单月受理数量达150家 显示市场回暖迹象明显[1] - 2025年第二批现场检查抽查12家企业 其中科创板5家 沪主板3家 深主板3家 创业板1家 加上首批2家 全年已达14家 超过2024年全年数量[1] - 2022年以来被抽中现场检查的69家IPO企业中 42家终止上市进程 撤否率达61%[3] 被抽查企业名单分析 - 2025年第二批抽查企业拟募资总额达247.11亿元 其中惠科股份以85亿元居首 浙江振石新材料39.81亿元次之[4] - 科创板企业占比最高(5/12) 平均拟募资额15.19亿元 高于整体平均水平20.59亿元[4] - 2024年抽查企业中 中国铀业拟募资41.1亿元但审核状态为"中止" 武汉新芯集成电路拟募资48亿元处于"已问询"[4] 现场检查核心问题 收入循环 - 收入确认时点问题包括：依据单据矛盾(如发货时间早于出库单日期)[8] 与回款时间矛盾(如质保款支付间隔短于合同约定)[9] 对账期间与会计期间不一致导致收入滞后[9] - 收入确认方法问题包括：委托加工业务错误采用总额法[10] 贸易业务未考虑实际控制权仍按总额法核算[10] - 收入真实性风险包括：客户与发行人存在特殊联系[12] 关联贸易商销售异常增长[12] 销售回款资金来源异常(如来自供应商或其他客户)[13] 成本循环 - 成本真实性问题包括：供应商与发行人存在疑似关联关系[21] 交易价格公允性存疑(如关联方连续亏损)[21] 原材料实际耗用量低于理论最低值[22] - 存货跌价问题包括：计提方法不恰当(如客户退回存货仍用账龄法)[23] 对超保质期产品重新入库计算库龄[23] 长期未使用存货减值计提不充分[24] 费用循环 - 研发费用问题包括：立项审批不规范[28] 研发材料与生产领料难以区分[28] 工时记录不准确(如项目工时早于合同签订日)[29] - 费用真实性问题包括：业务推广费原始凭证异常(如餐饮发票与会议地点不符)[31] 通过替代发票报销无票费用[32] 费用确认存在跨期风险[33] 资金循环 - 资金内控问题包括：对外投资未经可行性研究[35] 公章与法人章由同一人保管[35] 通过无真实交易背景合同进行银行转贷[35] - 资金流水异常包括：实控人与客户/供应商大额资金往来[37] 会计处理与银行流水不一致[37] 关联方资金流水被篡改[37] 资产循环 - 固定资产问题包括：转固时间不合理(如房屋不同楼层间隔过长)[40] 折旧年限估计不当(实际使用年限远短于估计年限)[40] - 在建工程问题包括：依据付款发票而非工程进度确认[39] 招投标规定执行不到位[43] 施工合同验收标准与现行标准不符[43] 业务及财务真实性 - 商业模式异常表现为：与同行业差异大且无法合理解释 如渠道商高度重叠[43] - 交易合理性风险包括：规模与交易对手实力不匹配[45] 价格与市场价差异较大[45] 合同关键条款缺失或异常[45] - 关联交易特征包括：交易对手为发行人前员工设立[47] 注册地址相近/联系方式相同[47] 函证收件地址存在重合[47]

中国证券业协会2025年第二批IPO现场检查名单 - 共有12家公司被抽中现场检查 多数为2025年6月申报IPO 包括长裕控股和易思维科技等[1] 易思维科技IPO概况 - 计划在科创板上市 募资12.14亿元 用于机器视觉产品产业化基地 研发中心和补充流动资金[3] - 公司成立于2017年12月 注册资本7500万元 法定代表人郭寅[3] - 主要股东包括杭州易实思远科技(持股35.08%) 郭寅(直接持股12.27%)等[4] 公司股权结构演变 - 设立初期注册资本167.4048万元 4名自然人股东持股 郭寅原持股55.20%[4] - 郭寅通过直接和间接方式合计控制公司56.13%股份[5] - 2024年12月至2025年2月 国投基金转让全部5.66%股权 作价1.53亿元[7][8] - 郭寅在2024年12月至2025年4月期间转让部分股权 变现3000万元[8][10] 股东协议条款变更 - 2023年12月签署补充协议 约定了团队股东的回购义务[5] - 2025年2月签署协议恢复投资方的回购权 优先清算权和反稀释权[6] - 2025年4月再次签署协议解除前述条款 但约定了恢复条件[6] 公司高管背景 - 实际控制人郭寅为清华大学精密仪器系博士后 曾任天津大学精密仪器与光电子工程学院讲师[5] IPO辅导进程 - 2023年11月与安信证券(后更名国投证券)签署辅导协议[5] - 2025年上半年完成上市辅导[5]

2025年第二批IPO现场检查名单 - 中证协随机抽取12家公司进行现场检查，包括长裕控股、易思维科技、恒运昌真空技术、芯密科技、埃泰克汽车电子、田园生化、振石新材料、康瑞新材料、未来氢能材料、电科蓝天、慧谷新材料、惠科股份 [1] - 12家公司中8家拟登陆上交所（3家主板+5家科创板），4家拟登陆深交所（3家主板+1家创业板） [2] - 保荐机构涉及9家券商，中信证券保荐3家居首，中金公司保荐2家，其余7家券商各保荐1家 [2] 审核状态与融资规模 - 10家公司处于已受理状态，易思维科技（科创板）和长裕集团（上证主板）处于已问询状态 [2] - 12个IPO项目融资额分布在6亿至85亿元区间，其中惠科股份85亿元（深证主板）、振石股份39.81亿元（上证主板）、未来氢能材料24.46亿元（科创板）位列前三 [3][4] - 融资额超过10亿元的项目共8家，占比66.7%，6-10亿元区间4家 [3][4] 重点公司分析 - 惠科股份为唯一曾终止IPO的公司，2022年创业板IPO撤回后转战深证主板，募资额较前次减少10亿元至85亿元 [4] - 惠科股份2022-2024年营收从271.34亿元增长至403.1亿元，净利润从亏损14.28亿元转为盈利33.39亿元，显示面板出货面积全球排名前三 [5] 历史检查情况 - 2025年首批抽检的力源海纳和强一股份均经历"中止审查"后恢复至已问询状态 [5] - 2024年三批抽检4家企业中2家撤回，2023年17家抽检企业12家撤回，撤回率70.6% [6]

2024年A股IPO市场概况 - 2024年A股IPO市场新增100家企业，同比2023年减少68.05% [1] - 年内超430家企业IPO折戟，创近年来新高 [1] 《A股IPO审核笔记》内容概述 - 涵盖股东核查、同业竞争、收入/成本/毛利率、资金流水、股份支付、研发费用、内控制度、现场检查/现场督导等八大核心问题 [4] - 全文超过17万字，共334页，包含丰富实操案例和细节知识点 [39] 股东信息核查 - 第一章从核查规则入手，解读股东穿透的适用范围及底层逻辑，包括证监会与交易所规则差异 [6] - 重点解析股权代持及不同类型股东的穿透核查标准 [8] 同业竞争分析 - 第二章以生物医药公司为案例，探析同业竞争的核查范围与认定方式，分析三种特殊上市场景 [8] - 案例深度解析审核问询回复逻辑及关键通过/否决因素 [10][12] 收入/成本/毛利率核查 - 第三章通过模拟财务底稿，列示10个关键底稿设置要求，提供详尽模板 [14] - 以C产品为例（毛利率61%），分析收入占比提升（51%→57%）对综合毛利率的影响（44%→5%） [16][17] 资金流水核查 - 第四章梳理核查范围、程序及8项注意事项，解析2个IPO案例 [19] - 指出中介机构常见疏漏（如未交叉复合、账户遗漏等），提出"三看"原则（金额、用途、交易对手） [19][20] 股份支付要点 - 第五章探究适用情形、公允价值确定及等待期考量因素 [22] - 案例覆盖实控人增资、顾问获股等场景，明确监管关注点 [24] 研发费用归集 - 第六章对比三种归集口径，通过3个案例解析审核常见问题 [25] - 案例问询解析涵盖研发费用归集遗漏或不足的方面 [27] 内控制度与现场检查 - 第七章讲解内控12要素及缺陷整改方法 [28][30] - 第八章以创业板17家企业为例，披露现场检查问题（如成本核算不一致）及处理方式 [32][35][37] 学习包构成 - 包含纸质资料、线上课程《A股全面注册制详解》、电子版交易所业务指南及定制笔记本 [2][3]

A股IPO市场概况 - 2024年A股IPO市场新增100家企业，同比2023年减少68.05% [1] - 年内超430家企业IPO折戟，创近年来新高 [1] 《A股IPO审核笔记》内容概述 - 学习包包含纸质资料、线上课程、电子资料及定制笔记本 [2][3] - 全文17多万字，334页，涵盖八大审核关注点 [21][39] 审核关注要点 股东信息核查 - 解读股东核查规则，包括穿透标准及证监会与交易所规则差异 [6] - 重点解析股权代持及不同类型股东的穿透核查标准 [8] 同业竞争 - 以生物医药公司为例，分析核查范围与认定方式 [8] - 探讨三种特殊上市场景 [8] 收入/成本/毛利率 - 通过模拟财务底稿列示十个关键底稿设置要求 [14] - 案例显示C产品毛利率61%，收入占比提升至57%，推动综合毛利率从44%升至5% [16][17] 资金流水核查 - 梳理核查范围、程序及八个注意事项 [19] - 强调交叉复合、验证实控人账户及覆盖遗漏账户的重要性 [19][20] 股份支付 - 探究适用情形、公允价值确定及等待期考虑因素 [22] - 案例涵盖实控人增资、顾问获股等情形 [24] 研发费用 - 对比三种归集口径，解析审核常见问题 [25] - 案例问询解析揭示中介机构遗漏点 [27] 内控制度 - 讲解基本原则与十二要素 [28] - 提供多角度缺陷诊断与整改方法 [30] 现场检查/督导 - 创业板17家IPO企业问题分析，案例占117页 [32][34] - 示例披露实际成本核算与披露不一致的整改流程 [36][37] 产品推广 - 学习包扫码领券立减50元 [3][21][38] - 电子资料包含《沪深京交易所业务指南》 [3]