文章核心观点 - 中国证监会2025年首发企业现场检查情况显示，企业申报质量提升，“一查就撤”乱象得到根本扭转，现场检查的严肃性和威慑力得以确立 [1][2] - 监管通过常态化现场检查严查“带病闯关”，旨在从源头提升上市公司质量，引导资金流向优质企业，服务实体经济高质量发展 [1][3] 监管政策与执行效果 - 2025年随机抽取的16家企业均未撤回申请，其中7家已通过交易所上市委审核，“一查就撤”现象不再 [2] - 监管部门对首发申请企业常态化开展“随机抽取+问题导向”两类现场检查，从严查处披露舞弊、财务造假等恶意行为 [1] - 现场检查的威慑力增强，企业明白检查需“进车间、查账目、核业务”，有问题撤了也跑不掉 [2] 拟上市企业行为与质量变化 - 企业IPO申报从重包装转为重实质，更多企业选择坦然迎检而非主动撤回 [2] - 企业需在申报前进行自我检查，确保主营业务扎实、公司治理规范、财务数据真实透明 [3] - 仍有被检查企业涉嫌信息披露重大违法违规，暴露出部分拟上市公司守法合规意识不足 [2] 中介机构职责与市场生态 - 中介机构作为“看门人”需深入业务一线，核清财务数据，识别法律风险，对问题企业敢于说不 [3] - 个别中介机构职业操守缺失，未能有效发挥专业筛选作用 [2] - 中介机构守好第一道防线，有助于市场生态更加清朗 [3] 对资本市场的影响 - 把好上市质量关有助于避免劣币驱逐良币，从源头提升上市公司整体质量 [2] - 将试图通过包装或欺诈入市的问题企业挡在门外，让优秀公司更顺利地获得融资支持 [1] - 当IPO排队企业经得住考验，资金会流向知敬畏、守规矩、谋创新的企业及国家发展战略重点领域 [3]

2025年首发企业现场检查情况核心观点 - 证监会通过随机抽取与问题导向两类现场检查严把资本市场入口关 旨在提升拟上市企业申报质量并扭转“一查就撤”的市场乱象 检查结果显示新受理企业申报质量进一步提升 [1][2] 现场检查整体执行情况 - 2025年证监会共完成20家首发企业的现场检查处理工作 包括16家随机抽取及4家问题导向企业 [1] - 检查企业涉及主板8家 科创板9家以及创业板3家 [1] - 对新受理企业 证监会按照20%比例随机抽取检查对象以核验申报质量 [1] - 截至2025年底 16家随机抽取企业均未撤回发行上市申请 其中7家已通过交易所上市委审核 [1][2] 检查原则与监管导向 - 检查工作坚持风险导向 突出重点 分类处置 并坚守重要性原则 防止检查工作简单化 [1] - 监管部门根据问题性质精准适配处理措施 分类推进审核程序 [1] - 对存在与发行条件相关且无法合理解释的重大存疑事项的在审企业 启动问题导向现场检查 [2] - 强化风险防范 从严查处披露舞弊 财务造假等恶意“带病闯关”行为 一经查实坚决否决发行申请并从严追责 [2] 检查发现的问题及分类处理结果 - 在20家被检查企业中 发现三类问题并进行了分类处理 [3] - 第一类：2家企业涉嫌信息披露重大违法违规 例如通过虚构业务或提前确认收入等方式虚增营业收入且金额占比较大 监管部门已立案稽查 查实后将从严追责 [3] - 第二类：6家企业存在信息披露质量缺陷 例如通过个人卡代付费用 不当调整财务系统 会计处理不恰当 收入确认时点不准确或遗漏重要关联方披露等 根据问题严重性 对其中影响发行条件判断的2家企业给予通报批评 对影响一般审核判断的4家企业给予警示 并对相关中介机构采取相应措施 [3] - 第三类：12家企业存在信息披露规范性瑕疵 例如合并报表范围 资产转固时点 折旧年限预估或劳务派遣披露不准确等 这些瑕疵不影响审核判断 监管部门已督促整改 未采取监管措施 [3] 检查工作成效与市场影响 - 市场各方对现场检查工作的认识更加清晰 预期更加明确 [2] - “一查就撤”等市场乱象得到根本扭转 [2] - 新受理企业申报质量进一步提升 [2]

IPO撤单情况概览 - 2025年7月两家IPO企业突然撤单 双瑞股份已过会8个月 顺德农商行排队6年 [1] - 年内共计72家拟上市企业终止IPO 超四成原拟登陆深交所 [1][5] - 撤单企业中超20家是在过会后撤回 多家IPO排队超两年 [1][5] 重点撤单企业分析 - 双瑞股份2022年底获受理 原拟募资6.54亿元 2023年11月过会但未提交注册 关联交易与独立性受上市委质疑 [3] - 顺德农商行2019年6月申请获受理 2020年收到62项IPO反馈意见 2023年平移至深交所后未进入问询阶段 [4] - 其他长期排队企业包括德斯泰 广州银行和中国茶叶 均排队超5年 [6] 过会后撤单案例 - 北交所企业金康精工和博达软件2024年过会后撤单 [7] - 创业板企业长城搅拌2023年9月过会 2025年撤单 类似案例包括金智教育 佳源科技等 [8] - 北交所注册阶段撤单案例 图南电子和飞宇精密均在提交注册后撤回 [9] 现场检查影响 - 2023年首批IPO现场检查5家企业全部撤单 包括双瑞股份和海湾化学等 [12] - 中鼎恒盛因现场检查发现未披露重大内控缺陷等问题 被深交所处罚 中介机构遭处分 [13] - 2025年第二批12家企业被抽中现场检查 9家处于已受理状态 [13]