值得一提的是，2023年和2024年，IPO现场检查企业分别只有 17 家、4 家。而今年已开展两轮现场检 查，中签企业合计14家。 "这主要因为上半年IPO申请获得受理的企业增多，年初监管层曾表态，首发上市新申报企业现场检 查、现场督导覆盖面大幅要提高到不低于1/3。往年现场检查的抽查比例也在 25%以上。"泽浩资本合伙 人曹刚对记者表示。 近日，中国证券业协会披露了2025年第二批首发企业现场检查抽签名单，共有12家企业被抽中，包括申 报上交所IPO 企业8家（含 3 家上证主板、5 家科创板），申报深交所IPO 企业 4 家（含 3 家深证主板， 1家创业板）。 其中，惠科股份是本次唯一一家二次申报企业，其曾闯关创业板IPO，预计融资95亿元，于2022年6月 24日受理，2022年7月22日问询，但于2023年8月5日主动撤回。 21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道 2025年第二波IPO现场检查来袭。 据21世纪经济报道记者统计，今年上半年三大交易所受理的IPO申请共有177单，其中沪深交易所共受 理了62单。 从基本面上看，中签的12家企业规模普遍较大，最近一年净利润平均值高达4.98亿元，拟募资 ...

据京沪深交易所披露，上周（6月30日-7月4日，下同）2家企业上会，新增41家IPO受理企业；2家提交IPO注册，1家IPO注册获通过；2家IPO终止；1 只新股上市。 与此同时，本周（7月7日-7月11日）2家公司上会迎考，1只新股安排申购。 一、IPO审核与注册进展 单日新增41家IPO受理企业，惠科股份拟募资85亿元 Wind数据显示，6月30日，沪深北交易所新增受理41家IPO申请。按拟上市板块划分，有32家企业拟登陆北交所，2家企业拟登陆创业板，5家企业拟登 陆科创板，2家企业拟冲刺深证主板。另外，2家IPO从"中止"变更为"已受理"。 从行业来看，上述41家企业所属21个行业。其中来自"计算机、通信和其他电子设备制造业"、"通用设备制造业"、"化学原料和化学制品制造业的"企 业数量最多，分别有8家、5家和5家企业。 审2过2，科创板第五套标准重启后首单IPO过会 上周，2家企业迎来IPO大考，禾元生物、锦华新材首发上会均获通过。 | | | | 部分新受理企业详情 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 企业名称 拟上市板 | | ...

2025年第二批IPO现场检查名单 - 中证协随机抽取12家公司进行现场检查，包括长裕控股、易思维科技、恒运昌真空技术、芯密科技、埃泰克汽车电子、田园生化、振石新材料、康瑞新材料、未来氢能材料、电科蓝天、慧谷新材料、惠科股份 [1] - 12家公司中8家拟登陆上交所（3家主板+5家科创板），4家拟登陆深交所（3家主板+1家创业板） [2] - 保荐机构涉及9家券商，中信证券保荐3家居首，中金公司保荐2家，其余7家券商各保荐1家 [2] 审核状态与融资规模 - 10家公司处于已受理状态，易思维科技（科创板）和长裕集团（上证主板）处于已问询状态 [2] - 12个IPO项目融资额分布在6亿至85亿元区间，其中惠科股份85亿元（深证主板）、振石股份39.81亿元（上证主板）、未来氢能材料24.46亿元（科创板）位列前三 [3][4] - 融资额超过10亿元的项目共8家，占比66.7%，6-10亿元区间4家 [3][4] 重点公司分析 - 惠科股份为唯一曾终止IPO的公司，2022年创业板IPO撤回后转战深证主板，募资额较前次减少10亿元至85亿元 [4] - 惠科股份2022-2024年营收从271.34亿元增长至403.1亿元，净利润从亏损14.28亿元转为盈利33.39亿元，显示面板出货面积全球排名前三 [5] 历史检查情况 - 2025年首批抽检的力源海纳和强一股份均经历"中止审查"后恢复至已问询状态 [5] - 2024年三批抽检4家企业中2家撤回，2023年17家抽检企业12家撤回，撤回率70.6% [6]

核心观点 - 惠科股份IPO计划募资85亿元 估值区间560亿至850亿元 但按面板行业1.2倍PB估值 合理估值应为400亿元左右 存在显著高估可能 [1] - 公司314亿元净资产中包含超百亿少数股权 可能存在明股实债问题 净资产质量存疑 [11][13] - 存货周转率持续下降但跌价计提比例显著低于同行 2024年计提比例仅4.09% 远低于行业平均12%及京东方18.96%水平 报表或有水分 [14][16] IPO募资与估值 - 募资用途：25亿元投建长沙OLED项目 30亿元投建长沙Oxide项目 20亿元投建绵阳Mini-LED项目 10亿元补充流动资金 [1][2] - 估值变化：2021年京东方增资时估值303亿元 2024年底最新估值达660亿元 三年增幅超100% [3][4] - 估值对比：按1.28倍行业PB均值计算 314亿元净资产对应估值应为400亿元 当前IPO估值溢价40%-112% [5][6][8] 财务质量分析 - 少数股东权益：2024年末达129.27亿元 占净资产30%以上 部分具有赎回特征 若确认为负债将推高资产负债率 [11][13] - 存货问题：存货规模从2019年18.5亿元增至2024年63.69亿元 周转天数从48天升至73天 但跌价计提比例从21.32%降至4.09% [14][16] - 产能利用率：半导体显示面板产能利用率79.47% 智能显示终端仅61.62% 存在闲置产能 [10] 行业与经营状况 - 行业地位：全球LCD电视面板出货面积第三 显示器面板第四 智能手机面板第三 与京东方 TCL并称三大巨头 [8] - 业绩波动：2022年毛利率-0.61% 2024年回升至18.58% 净利润从2022年-21亿元增至2024年37亿元 但周期属性显著 [20][21] - 客户结构：三星销售额从2021年72.86亿元(占比20.4%)骤降至2024年26亿元(6.5%) 大客户稳定性存疑 [28][29] 行业动态 - 面板价格：2025年Q2 TV面板价格环比下降 43/55/65寸分别降1美元 呈现旺季不旺特征 [24][26] - 出货量：2025年4月全球TV面板出货同比降14% 监视器降5% NB降10% 需求阶段性回落 [27] - 估值参考：京东方收购彩虹光电PB仅1倍 评估增值率3.46% 显示行业并购估值趋于保守 [8][9]

IPO上半年受理正式"收官"。 在年报财务数据有效期最后一日，6月30日沪深北交易所集中受理41家拟上市企业的IPO申请。 在今年6月这轮申报潮中，三地交易所单月新增受理企业总数达150家，是去年同期的5倍。不过受理家数增加并不意味着"大水漫灌"，该数据在2023年6月同期受 理家数中占比60%。可以看出，市场在谨慎复苏中寻找新平衡。 伴随上半年落下帷幕，6月IPO受理高峰结束。根据券商中国记者的统计，今年6月共有150家IPO获得受理，较去年同期（30家）实现数倍增长。 深圳一名券商投行人士表示，今年IPO受理情况有所恢复，但与往年相比仍然偏冷。根据记者统计，2022年6月、2023年6月分别有324家、246家IPO企业获得受 理。上述券商投行人士认为，在当前"严把上市关"的基调下，沪深市场IPO受理"盛宴"难以回到过往。 | | 2025年6月 | 2024年6月 | 2023年6月 -2022年6月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 深交所 | 28 | | 114 | 144 | | 上交所 | 5 | | 72 | 88 | | 北交所 | 97 | 28 ...

6月30日，据深交所最新披露显示，惠科股份IPO申请已正式获受理。 根据当日更新的招股书显示，惠科此次拟募集85亿元，投资建设"长沙新型OLED研发升级项 目"（总投资30亿）、"长沙Oxide研发及产业化项目"（总投资30亿）以及"绵阳Mini-LED智能制 造项目"（总投资25亿）。 | )ま | 项目名称 | 项目投资总额 | 拟使用募集 | 备案情况 | 环评情况 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 官 | | | 资金金额 | | | | 1 | 长沙新型 OLED | 303.113.26 | 250.000.00 | LJK20250101 | 浏环商 | | | 研发升级项目 | | | | (2025) 19号 | | 2 | 长沙 Oxide 研发 及产业化项目 | 300.007.36 | 300,000.00 | LJK2025098 | 长环评(浏经 开) (2025) | | | | | | | 10 号 | | 3 | 绵阳 Mini-LED | 254.455.17 | 200.000.00 | 川投资备【2501-510703- ...

本报讯 （记者毛艺融）自去年6月19日中国证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产 力发展的八条措施》（以下简称"科创板八条"）以来，各项改革举措渐次落地，政策效应日益显现。 在积极营造良好市场生态方面，"科创板八条"明确，深入实施"提质增效重回报"行动。2024年度及2025 年度，科创板分别有470家、479家公司披露年度"提质增效重回报"行动方案，占比均超八成，科创50、 科创100成份股公司连续两年实现全覆盖。 在专项行动推动下，科创板公司以高质量发展为主线，全面优化经营质效、科技创新能力和投资者回报 政策，丰富企业价值内涵，为资本市场"投科技"注入长期信心。 强化"硬科技"定位 加快培育新质生产力 "科创板八条"将强化科创板"硬科技"定位摆在首要位置。聚焦"硬科技"特色，科创板公司采取务实举 措，加快培育新质生产力。数据显示，2024年科创板全年研发投入总额达到1680.78亿元，最近3年复合 增速达10.7%。研发投入占营业收入比例中位数达12.6%，持续领跑A股各板块。 结合科创板公司"提质增效重回报"2025年度行动方案披露情况看，公司普遍提出，将加大研发投入，推 进新产品研发，推 ...

并购重组则已成为科创企业快速获取技术能力、获得上下游产业链协同支持的重要途径。从2025年行动 方案来看，多家公司提出将加快推动产业并购落地，充分发挥协同效应，促进企业做优做强。例如，华 海诚科表示，2024年公司以现金收购同行业头部企业衡所华威30%股份，2025年将通过发行股份、可转 换公司债券及支付现金购买衡所华威剩余70%股权。本次交易如成功实施，有利于公司突破海外技术垄 断，整合公司研发体系，协同开展半导体封装材料工艺技术的迭代开发，快速取得高端封装材料技术突 破。公开信息显示，该交易目前已获上交所审核受理。 已完成并购交易的科创板企业也在积极推动并购双方从基础的资源整合步入业务合作、技术协同创新的 新阶段。中船特气表示，公司2024年已现金收购淮安派瑞气体100%股权，2025年将围绕提主业优势等 实施并购重组，布局新兴产业，培育新质生产力。三友医疗提出，2024年完成对法国骨科企业Implanet 的收购，2025年2月水木天蓬已100%纳入合并报表，2025年，公司将从业务技术、资产、财务及人员等 维度推进水木天蓬与公司深度融合，依托其超声能量及有源设备领域技术、研发优势，与其他业务协同 发展 ...

惠科股份的上市之路并非一帆风顺。该公司曾于2022年正式申请在深交所创业板上市，计划募集资金高 达95亿元人民币，引发市场广泛关注。然而，事隔一年后，惠科股份于2023年8月主动撤回了IPO申 请，原因未予详细披露。此次完成辅导，标志着惠科股份在2024年重启上市计划后迈出了坚实一步，为 后续正式提交招股说明书奠定了基础。 国内半导体显示领域重要厂商惠科股份有限公司（以下简称"惠科股份"）的上市进程取得关键进展。据 证监会最新披露文件显示，惠科股份已顺利完成首次公开发行股票（IPO）的上市辅导工作。 辅导机构中国国际金融股份有限公司（中金公司）在提交的辅导工作总结报告中指出，经过系统辅导， 惠科股份已建立起符合上市要求的公司治理结构、规范的会计基础工作和有效的内部控制制度，并对多 层次资本市场的特点有了充分理解。公司董事、监事、高级管理人员及主要股东、实际控制人等关键主 体，均已全面掌握相关法律法规，明确了信息披露责任和义务，树立了进入资本市场的诚信与法治意 识。 坎坷上市路终见曙光 惠科股份的发展步伐并未停歇。据不完全统计，自2024年初至今，公司宣布或推进中的重大项目投资总 额预计已超过500亿元人民币。 ...

【集邦Display】 据证监会官网信息，近日，惠科完成了首次公开发行股票并上市辅导工作，其辅 导机构为中金公司。 中金公司认为，惠科股份具备成为上市公司应有的公司治理结构、会计基础工作、内部控制制度， 充分了解多层次资本市场各板块的特点和属性。 资料显示，惠科成立于2001年12月，是一家专注于半导体显示领域的科技公司，主营业务为研发 与制造半导体显示面板等核心显示器件及智能显示终端。惠科现有技术包括a-Si TFT-LCD技术、 Oxide TFT、Oxide RGB OLED、Oxide LCD、Mini LED。 目前，惠科拥有4条技术特点各有侧重的G8.6高世代面板产线，以及7座显示终端生产基地，并配 置有显示模组生产基地和显示终端配件生产工厂。 2019年-2021年，惠科的营收为105.77亿元、184.64亿元、357.09亿元；归母净利润为-12.77 亿元、4.15亿元、54.06亿元。 需要注意的是，惠科曾于2022年在创业板块提交过上市申请。根据此前的招股书显示，惠科拟募 集95亿元，资金拟用于" 长沙惠科中大尺寸OLED半导体显示器件研发升级项目 "、" Mini LED 直显及背光 ...