7月收益表现 - 7月累计收益达到+2,740,784.77元，账户资产曲线自2018年以来呈现稳步上升趋势 [5] - 单日收益波动显著，最高单日收益为+3.88万元（7月3日），最低单日亏损为-6,580.12元（7月9日） [5] - 月内收益分布不均，下旬收益表现较强，如7月21日（+3.35万元）、7月22日（+2.89万元） [5] 收益数据细节 - 7月30日单日收益为+46.01元，为当月最低单日收益 [5] - 7月累计收益中，共有15个交易日实现正收益，6个交易日出现亏损 [5] - 部分交易日收益波动较大，如7月7日（-3,758.44元）与7月10日（+3.33万元）形成鲜明对比 [5] 市场背景 - 7月国内外市场均呈现加速上涨态势，推动累计收益突破274万元 [5] - 账户资产曲线显示长期增长稳定性，2018年以来每年均保持上升趋势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年上半年理财规模同比少增、增速放缓，收益下降幅度大于存款和货基，收益优势减弱；资产端债券投资下降，存款和公募基金投资增加；封闭式和现金管理类产品占比下降，其他开放式产品规模和占比增加 [3][4][6] - 下半年理财或面临收益率下行、规模扩张有压力、净值波动加大、高息资产稀缺等挑战，但理财应对赎回能力增强，可能依靠交易和委托投资获取收益 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 理财产品端：收益优势减弱，规模增长放缓 - 受去年上半年高基数影响，2025年上半年理财、货基、债基同比少增，存款大幅同比多增；2025年上半年存款增加17.92万亿元，理财增加0.72万亿元，货基增加0.62万亿元，债基增加0.44万亿元；截至2025年6月，存款、理财、货基、债基余额同比增速分别为8.27%、7.53%、7.92%、5.78% [14][15] - 理财收益下降幅度大于存款和货基，优势明显减弱；2025年上半年理财月度平均收益率降至2.12%，较去年底降53bps，而存款挂牌利率调降5 - 25bps，货币基金七日年化收益率均值降22bps [15] 理财资产端：减持债券，增持存款和公募基金 - 资产配置上，上半年债券投资下降，存款和公募基金投资增加；公募基金占比升1.3pct至4.2%，现金及银行存款占比升0.9pct至24.80%，债券类占比降2.3pct至55.60%；现金及银行存款投资增0.5万亿元，公募基金投资增0.45万亿元，债券投资规模降0.27万亿元 [4][22] - 债券结构上，上半年理财减持债券0.27万亿元，主要减持信用债和存单，增持利率债；截至2025年6月，理财持有债券18.33万亿元，其中利率债增持0.24万亿元，信用债减持0.42万亿元，存单减持0.08万亿元 [5][25] 理财运作模式：现金类继续收缩，其他开放产品增长明显 - 封闭式产品和现金管理类产品占比下降，其他开放式产品规模和占比增加；上半年封闭式产品增0.1万亿至5.85万亿元，现金管理类产品规模减0.9万亿至6.4万亿元，其他开放式产品规模增1.52万亿至18.42万亿元；封闭式和现金管理类产品占比分别降0.13%和3.51%，其他开放式产品占比从2024年底的56.43%升至2025年6月的60.06% [6][31] - 2025年上半年新发封闭式产品期限拉长，截至6月末，1年以上封闭式产品存续规模占全部封闭式产品的72.86%，较年初增5.71个百分点，较去年同期增4.99个百分点 [31]

市场回顾 - 债市方面，上周跨月，央行细心呵护，资金面整体均衡，债市窄幅震荡，5月30日DR007加权均价为1.66%，10年期国债收益率收至1.67% [2] - 股市方面，上周A股主要股指收跌，上证指数、深证成指和沪深300指数周跌幅分别为0.03%、0.91%和1.08%，环保、医药生物、国防军工板块周涨幅居前 [2] 破净情况 - 截至2025年6月1日，理财公司共有23,709只存续公募理财产品，其中167只累计净值低于1，银行理财综合破净率收至0.7% [3] - 权益类、混合类理财破净率分别为53.85%和7.08%，固定收益类公募理财破净率为0.25%，商品及金融衍生品类理财破净率为0 [3] - 各期限人民币固定收益类理财破净率维持低位，均在1%以下，其中2~3年期限和1~2年期限产品破净率稍高，分别为0.51%和0.46% [3] 新发情况 - 32家理财公司上周合计发行了496只理财产品，股份行理财公司发行产品数量位居前列，华夏理财发行47只，兴银理财发行46只，招银理财发行37只 [4] - 新发产品仍以R2（中低风险）、封闭式净值型、固收类公募型产品为主，混合类产品发行15只占比3.0%，权益类产品无新发，商品及金融衍生品类新发3只 [4] - 浙银理财已发售32只理财产品，其中22只已成功发行，2只募集到期，5只正在募集，3只即将启动募集，另有47只产品在中国理财网登记但开售时间未定 [4] - 浙银理财发行的均为固收类产品，涵盖"琮善""琮简""琮融"三个系列，分别对应活钱类、固收类和固收增强类 [4] 产品特点 - "琮简"系列中的"同善共富"主题产品通过管理费捐赠支持公益慈善事业，例如"琮简富春6号"为封闭式净值型产品，风险等级R2，业绩比较基准2.15%，期限97天 [5] - "琮融"系列主打固收增强策略，涵盖价值精选、大类资产配置策略、军工策略、科创轮动策略等多款产品 [5] - 新发产品定价方面，1年以内期限产品定价环比持平，1～2年、2～3年期限产品定价略有下滑，2～3年期限产品定价环比下跌12个基点，3年以上期限产品定价出现倒挂 [5] 收益情况 - 上周仅固定收益类人民币公募理财录得正收益，平均净值增长率为0.0461%，混合类、权益类和商品及金融衍生品类理财近一周平均净值增长率分别为-0.0445%、-0.4934%、-0.6651% [7] - 固定收益类各期限产品平均周收益率均为正，1~2年期限产品近一周净值增长率均值最高为0.0561%，3年以上期限产品最低为0.0359% [7] - 现金类理财人民币、美元、澳元产品周内七日年化收益率均值为1.447%、3.94%和2.9% [7] - 上周负收益产品占比上升至10.38%，固定收益类、混合类、权益类、商品及金融衍生品类理财产品负收益比例分别为8.2%、45.23%、66.67%和75% [7] - 固定收益类产品中，1个月以内期限负收益产品占比最低为4.02%，3年以上投资期限负收益产品占比最高为15.03% [7] 行业热点 - 近期多家理财公司及银行下调理财产品业绩比较基准，个别3个月期限产品业绩比较基准下限低于1%，低于同期存款利率水平 [8] - 理财公司下调业绩比较基准旨在反映市场环境变化，引导投资者理性理财投资，同时加速权益投资能力建设和向"固收+"产品布局转型 [8] - 中银理财、交银理财、招银理财等多家银行理财子公司下调旗下理财产品费率，包括固定管理费、销售服务费、托管费等，最低降至0.01% [9]