报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油预计走势偏强，已有多单继续持有，可介入新多单；双粕多单继续持有，现货趁机抓紧销售，多盘面，空基差；留存双粕多单继续持有，新单逢低吸纳 [1][2][3] 各板块总结 农林畜三油板块 行情复盘 - 3月6日，美伊冲突发酵致国际原油强势，植物油板块强势，棕榈油领涨；豆油主力合约Y2605报收8412元/吨，日环比涨0.50%，增仓9088手，次主力合约Y2609报收8364元/吨，日环比涨0.26%，增仓8897手；棕榈油主力合约P2605收盘价9218元/吨，日环比涨1.63%，增仓10859手，次主力合约P2609报收9410元/吨，日环比涨1.17%，增仓6741手；菜籽油主力合约OI2605报收9666元/吨，日环比涨1.87%，增仓13493手，次主力合约OI2609报收9561元/吨，日环比涨1.02%，增仓2248手 [1] 重要资讯 - 3月9日，因伊朗冲突产油国减产，美、布两油突破100美元/桶；白宫公布美印临时贸易协议，印度取消或降低美商品关税，美降低印商品关税；美国环保署将提交新生物燃料混合量授权提案；美政府要求炼油厂弥补生物燃料掺混豁免额度；2月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比降16.25%；印度买家锁定4 - 7月大量豆油采购；2月马来西亚棕榈油出口量1149063吨，较1月减21.5%，对中国出口增1.78万吨；截止2026年第9周末，国内三大食用油库存总量202.36万吨，周增4.42万吨，环比增2.23%，同比降7.93% [1] 现货情况 - 截止3月6日，张家港豆油现货均价8720元/吨，环比涨70元/吨，基差308元/吨，环比涨28元/吨；广东棕榈油现货均价9200元/吨，环比涨200元/吨，基差 - 18元/吨，环比涨52元/吨，进口利润 - 196.08元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10290元/吨，环比涨180元/吨，基差624元/吨，环比涨3元/吨；截止3月6日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.89 [1][2] 市场逻辑 - 外盘美伊冲突使国际原油期价上涨，生柴概念掀起，马棕榈油跟随上涨；现货随盘涨，基差稳中跌，下游补货结束，油脂进入需求淡季；上周工厂开机率低，豆油产出有限，库存减少；虽周末商务部对加征油菜籽反倾销税，但国际油价强势，预计郑油期价或上探日线；远月菜油基差走跌，市场供应转宽松；宏观推动下植物油预计走势偏强 [2] 交易策略 - 油脂已有多单继续持有；Y2605合约压力位9300，支撑位8048；Y2609合约压力位9700，支撑位8054；P2605合约压力位10000，支撑位8776；P2609合约压力位10000，支撑位8710；OI2605合约压力位12000，支撑位9212；OI2609合约压力位12000，支撑位9180 [2] 两粕板块 行情复盘 - 3月6日，宏观资金推动，盘面双粕大幅拉升；豆粕主力合约M2605报收2915元/吨，日环比涨2.53%，增仓18.2万手，次主力合约M2609报收3003元/吨，日环比涨1.62%，增仓60483手；菜粕主力合约RM2605报收2374元/吨，日环比涨2.42%，减仓23897手，次主力合约RM2609报收2409元/吨，日环比涨1.77%，增仓3431手 [2] 重要资讯 - 路透预计美国2025/26年度大豆期末库存为3.44亿蒲式耳；中东局势使巴西和美国大豆出口或下滑；2026年3月巴西大豆出口量预计1609万吨，较2025年3月增长2.3%；截止2026年第8周末，国内进口大豆库存580.12万吨，较上周增15.15万吨；国内豆粕库存86.39万吨，较上周减1.14万吨，环比降1.30%，合同量440.52万吨，较上周增109.06万吨，环比增32.90%；国内进口油菜籽库存22.20万吨，较上周增5.80万吨；国内进口压榨菜粕库存0.60万吨，与上周持平，合同量1.80万吨，与上周持平 [2][3] 现货情况 - 截止3月6日，豆粕现货报价3106元/吨，环比跌7元/吨，成交量8.15万吨，基差报价3114元/吨，环比跌1元/吨，成交量1.3万吨，主力合约基差197元/吨，环比降34元/吨；菜粕现货报价2517元/吨，环比跌6元/吨，成交量0吨，基差2420元/吨，环比跌30元/吨，成交量0吨，主力合约基差52元/吨，环比跌25元/吨 [3] 榨利与成本 - 美豆4月盘面榨利 - 514元/吨，现货榨利 - 276元/吨；巴西4月盘面榨利5元/吨，现货榨利243元/吨；美湾4月船期到港成本张家港正常关税4167元/吨，巴西4月船期成本张家港3687元/吨；美湾4月船期CNF报价525美元/吨，巴西4月船期CNF报价463美元/吨；加拿大4月船期CNF报价599美元/吨，4月船期油菜籽广州港到港成本5275元/吨，环比涨34元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘国际原油攀升，大豆期货跟随上涨，市场担忧海运燃油供应，巴西大豆到港或延迟，外盘美豆高位及巴西贴水坚挺提供成本支撑，资金做多情绪升温；现货油厂正常开机，部分跨区域调货，终端饲料厂消化库存，采购谨慎，部分企业计划低价补货 [3] 交易策略 - 留存多单继续持有，新单逢低吸纳；M2605合约压力位3278，支撑位2710；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；RM2605合约压力位2600，支撑位2220；RM2607合约压力位2530，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油预计走势偏强，已有多单逢高部分获利减持，新多单等待回调后的买点，不建议过度追高；双粕宽供给、紧宏观预期，空基差、多盘面，留存多单减持，新单等回调后买点，中线宽幅振荡 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 3月4日美伊冲突发酵，国际原油强势，植物油板块依旧强势，豆油主力合约Y2605报8370元/吨，日环比涨0.24%，日增仓1760手；次主力合约Y2609报8340元/吨，日环比涨0.22%，日增仓6553手；棕榈油主力合约P2605收盘价9002元/吨，日环比涨0.09%，日减仓9884手；次主力合约P2609报9024元/吨，日环比涨0.22%，日增仓3328手；菜籽油主力合约OI2605报9486元/吨，日环比涨0.23%，日增仓5120手；次主力合约OI2609报9401元/吨，日环比跌0.10%，日增仓6804手 [1] - 3月4日，现货市场疲软，双粕盘面承压回落，豆粕主力合约M2605报2829元/吨，日环比跌0.25%，日减仓68455手；次主力合约M2609报2944元/吨，日环比跌0.41%，日减仓12965手；菜粕主力合约RM2605报2303元/吨，日环比跌0.30%，日减仓7478手；次主力合约RM2609报2356元/吨，日环比跌0.55%，日增仓18773手 [2] 重要资讯 - 周三美国NYMEX原油期货大涨逾1.75%，4月原油期货合约涨0.01美元，结算价报每桶74.66美元；白宫公布美印临时贸易协议框架，印度取消或降低对美产品关税，美将对印商品加征关税税率从25%降至18%；美国环保署将提交新生物燃料混合量授权提案，规则或3月底前确定；美国政府要求大型炼油厂弥补一半生物燃料掺混豁免额度；2月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比降16.25%；印度买家锁定2026年4 - 7月间每月15万吨南美豆油采购；2月马来西亚棕榈油出口量1149063吨，较1月减21.5%，对中国出口增1.78万吨；截止2026年第9周末，国内三大食用油库存总量202.36万吨，周度增4.42万吨，环比增2.23%，同比降7.93% [1] - 截至2月26日，2025/26年度巴西大豆收获进度39%，产量预期调低到1.78亿吨；巴西全国谷物出口商协会将2月大豆出口预估下调80万吨至1069万吨；分析师预期截至2月19日当周，美国大豆净销售量40 - 100万吨；市场传言华南、华东地区海关检验时间延长5天；截止2026年第8周末，国内进口大豆库存总量580.12万吨，豆粕库存量86.39万吨，进口油菜籽库存总量22.20万吨，进口压榨菜粕库存量0.60万吨 [2][3] 现货方面 - 截止3月4日，张家港豆油现货均价8650元/吨，环比跌100元/吨，基差280元/吨，环比跌120元/吨；广东棕榈油现货均价9000元/吨，环比持平，基差 - 2元/吨，环比跌8元/吨，进口利润 - 370.17元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10050元/吨，环比涨10元/吨，基差564元/吨，环比跌12元/吨 [2] - 截止3月3日，豆粕现货报价3113元/吨，环比跌2元/吨，成交量1.91万吨，基差报价3115元/吨，环比跌19元/吨，成交量9500吨，主力合约基差244元/吨，环比降10元/吨；菜粕现货报价2523元/吨，环比跌7元/吨，成交量0吨，基差2450元/吨，环比跌5元/吨，成交量2000吨，主力合约基差70元/吨，环比跌5元/吨 [3] 油粕比与榨利、成本 - 截止3月4日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.96 [2] - 美豆4月盘面榨利 - 457元/吨，现货榨利 - 197元/吨；巴西4月盘面榨利 - 8元/吨，现货榨利253元/吨；美湾4月船期到港成本张家港正常关税4162元/吨，巴西4月船期成本张家港3806元/吨；美湾4月船期CNF报价524美元/吨，巴西4月船期CNF报价478美元/吨；加拿大4月船期CNF报价562美元/吨，4月船期油菜籽广州港到港成本5223元/吨，环比涨272元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘美伊冲突发酵，国际原油期价强势，生柴概念掀起，马棕榈油跟随上涨；现货随盘涨，基差稳中下跌，下游补货结束，油脂进入需求淡季；上周工厂开机率25%左右，豆油产出有限，贸易商补库，上周末工厂豆油库存减少；虽商务部对加征进口油菜籽反倾销税，但中东冲突致国际油价强势，预计郑油期价或上探日线上轨；现货远月菜油基差报价走跌，市场供应由紧转松 [2] - 外盘巴西大豆上市压力大，美豆承压回落，美豆期价强势、巴西贴水持稳和离岸人民币走弱支撑进口成本，现货疲软致3 - 5价差收窄；现货近月基差小幅下跌，油厂库存下滑但终端刚需补货，市场成交难放量；中东地缘冲突和霍尔木兹海峡关闭引发运费上涨预期，为盘面提供风险溢价，市场关注中国是否额外采购美国大豆，限制双粕下方空间 [3] 交易策略 - 油脂已有多单锁定获利减持，新多单等回调后买点，Y2605合约压力位8560，支撑位8048；Y2609合约压力位8692，支撑位8054；P2605合约压力位9418，支撑位8776；P2609合约压力位9696，支撑位8710；OI2605合约压力位9732，支撑位9212；OI2609合约压力位9780，支撑位9180 [2] - 双粕留存多单减持，新单等回调后买点，中线宽幅振荡，M2605合约压力位2900，支撑位2710；M2607合约压力位2840，支撑位2680；M2509合约压力位3000，支撑位2833；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油预计走势偏强，已有多单逢高部分获利减持，新多单等待回调后的新买点，不建议过度追高；双粕宽供给，紧宏观预期，空基差，多盘面，留存多单减持，新单等待回调后的新买点，中线维持宽幅振荡 [1][2][3] 各板块总结 油脂板块 行情复盘 - 3月3日美伊冲突升级，国际原油飙升，带动植物油板块集体走强，豆油、棕榈油、菜籽油主力和次主力合约价格大多上涨，部分合约增仓或减仓 [1] 重要资讯 - 周二美国NYMEX原油期货大涨逾4.7%，4月原油期货合约上涨3.33美元，结算价报每桶74.56美元；白宫公布美印临时贸易协议框架，美国降低对印度商品加征关税税率；美国环保署将提交新生物燃料混合量授权提案；美国政府要求大型炼油厂弥补生物燃料掺混豁免额度；2月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比下降16.25%；印度买家锁定2026年4 - 7月大量豆油采购；2月马来西亚棕榈油出口量较1月减少21.5%；截止2026年第9周末，国内三大食用油库存总量周度增加4.42万吨，环比增加2.23%，同比下降7.93% [1] 现货情况 - 3月3日，张家港豆油现货均价8750元/吨，环比上涨100元/吨，基差400元/吨，环比上涨10元/吨；广东棕榈油现货均价9000元/吨，环比上涨150元/吨，基差6元/吨，环比上涨54元/吨，进口利润为 - 314.56元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10040元/吨，环比上涨70元/吨，基差576元/吨，环比下跌35元/吨 [2] 市场逻辑 - 外盘美伊冲突发酵，国际原油期价强势上涨，马棕榈油跟随周遭植物油上涨；现货随盘上涨，基差报价稳中下跌，下游贸易商补货结束，油脂市场进入需求淡季；上周工厂开机率约25%，豆油产出有限，贸易商补库，上周末工厂豆油库存减少；虽商务部对原产于加拿大进口油菜籽加征5.9%反倾销税，但因中东冲突升级，国际油价强势，预计郑油期价有上探日线上轨可能；现货远月菜油基差报价走跌，市场供应由紧张转向宽松 [2] 交易策略 - 单边方面，油脂已有多单锁定获利减持，新多单等待回调后的新买点；给出Y2605、Y2609、P2605、P2609、OI2605、OI2609合约的压力位和支撑位 [2] 双粕板块 行情复盘 - 3月2日海外形势紧张，国际原油大幅上涨，宏观资金介入，双粕延续上涨，豆粕和菜粕主力及次主力合约价格大多上涨，部分合约增仓或减仓 [2] 重要资讯 - 截至2月26日，2025/26年度巴西大豆收获进度为39%，较上周30%上升，去年同期50%，产量预期值调低到1.78亿吨；巴西全国谷物出口商协会将2月份大豆出口预估下调80万吨至1069万吨，但仍比上年同期增长9.9%；分析师预期截至2月19日当周美国大豆净销售量为40 - 100万吨；市场传言华南、华东地区海关将检验时间多延长5天；截止2026年第8周末，国内进口大豆库存总量增加，豆粕库存量减少、合同量增加，进口油菜籽库存总量增加，进口压榨菜粕库存量和合同量持平 [2][3] 现货情况 - 3月3日，豆粕现货报价3116元/吨，环比下跌1元/吨，成交量7.3万吨，基差报价3134元/吨，环比下跌4元/吨，成交量5.9万吨，主力合约基差244元/吨，环比下降10元/吨；菜粕现货报价2530元/吨，环比上涨34元/吨，成交量0吨，基差2455元/吨，环比上涨10元/吨，成交量1.8万吨，主力合约基差70元/吨，环比下跌5元/吨 [3] 榨利及成本 - 美豆4月盘面榨利 - 457元/吨，现货榨利 - 197元/吨；巴西4月盘面榨利 - 8元/吨，现货榨利253元/吨；美湾4月船期到港成本张家港正常关税4162元/吨，巴西4月船期成本张家港3806元/吨；加拿大4月船期CNF报价562美元/吨，4月船期油菜籽广州港到港成本5223元/吨，环比上涨272元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘巴西大豆上市压力凸显，高价美豆竞争性下降，美豆承压回落；美豆期价强势、巴西贴水持稳和离岸人民币走弱支撑进口成本，但现货端疲软使3 - 5价差收窄；现货近月基差延续跌势，油厂陆续复产但榨利欠佳，远期基差相对坚挺，终端刚需采购；中东地缘冲突升级和霍尔木兹海峡关闭引发全球运费上涨预期，为盘面提供风险溢价，市场聚焦中国是否额外采购800万吨美国大豆，限制双粕下方空间 [3] 交易策略 - 留存多单减持，新单等待回调后的新买点，中线维持宽幅振荡；给出M2605、M2607、M2509、RM2605、RM2607、RM2609合约的压力位和支撑位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国生柴政策提上议程提振全球植物油价格上涨，豆棕止跌回升、菜油筑底企稳，中长期对植物油保持逢低吸纳多头思维，菜油多单继续持有；双粕短线以反弹思路对待，等待做空机会 [2] 根据相关目录分别总结 植物油 行情复盘 - 1月27日地缘政治紧张，国际原油上涨预期加强，生柴概念再起，植物油板块延续上涨；豆油主力合约Y2605报收8258元/吨，日环比涨0.39%，日增仓5418手，次主力合约Y2609报收8172元/吨，日环比涨0.42%，日增仓11101手；棕榈油主力合约P2605收盘价9238元/吨，日环比涨1.61%，日增仓15902手，次主力合约P2609报收9164元/吨，日环比涨1.26%，日增仓11464手；菜籽油次主力合约OI2605报收9326元/吨，日环比跌0.20%，日增仓341手，主力合约OI2609报收9265元/吨，日环比涨0.11%，日增仓1881手 [1] 重要资讯 - 1月27日国际油价收涨3%，冬季风暴致原油产量下降，美国墨西哥湾沿岸原油出口降至零，NYMEX 3月原油期货合约涨1.76美元或2.9%，结算价报62.39美元/桶 [1] - 特朗普声称美国“舰队”驶向伊朗推动原油价涨，为豆油价格提供额外支撑 [1] - 特朗普政府预计3月初敲定2026年生物燃料混合比例配额，基本遵循最初提议，放弃对可再生燃料和原料进口实施惩罚的计划，美国环保局考虑将2026年生物基柴油用量设定在52亿至56亿加仑间，接近最初提出的56.1亿加仑，最终审批预计2026年第一季度完成 [1] - 马来西亚下调2月毛棕榈油参考价，出口关税降至9%，2月参考价为3846.84马币（950美元），1月为3946.17马币，出口关税9.5% [1] - 印度买家锁定2026年4 - 7月间每月15万吨南美豆油采购 [1] - 1月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比下降14.81%，鲜果串单产环比降15.28%，出油率环比增0.11% [1] - 马来西亚1月1 - 20日棕榈油出口量为947939吨，较12月1 - 20日的851057吨增加11.4% [1] - 印尼2026年生物柴油总分配量156.5亿升，较2025年的156.2亿升增加约3000万升；PSO总分配量7454600千升（2025年为7554000千升），Non - PSO总分配8191772千升（2025年为8062596千升），PSO部分下降；印尼12月启动B50道路测试，预计持续6个月，能源部长称B50强制添加计划2026年下半年开始实施，此前市场预期上半年实施 [2] - 截至2026年第4周末，国内三大食用油库存总量204.49万吨，周度降5.85万吨，环比降2.78%，同比增2.60%；其中豆油库存109.63万吨，周度降4.41万吨，环比降3.87%，同比增9.96%；食用棕油库存67.19万吨，周度增1.81万吨，环比增2.77%，同比增53.26%；菜油库存27.67万吨，周度降3.24万吨，环比降10.48%，同比降50.39% [2] - 截至1月27日，张家港豆油现货均价8710元/吨，环比涨20元/吨，基差454元/吨，环比跌12元/吨；广东棕榈油现货均价9170元/吨，环比涨140元/吨，基差 - 68元/吨，环比跌6元/吨，进口利润 - 135.16元/吨；江苏地区四级菜油现货价格9990元/吨，环比涨180元/吨，基差645元/吨，环比跌174元/吨 [2] - 截至1月27日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.99 [2] 市场逻辑 - 外盘方面，冬季风暴令美原油供给预期收紧，隔夜国际原油涨3%带动美豆油上涨，宏观叙事推动叠加印尼收紧棕榈园许可证，棕榈油延续上涨；国内方面，豆油消息多空交织，海关收紧进口大豆通关，但国内陈进口大豆拍卖成交，油厂压榨大豆充足，春节备货进行中；棕榈油方面，东南亚利空数据落地，市场交易美国生柴政策预期，出口数据好转提振其走强；菜籽油方面，中加达成新经贸协议、美国对加拿大关税威胁及春节备货因素使其暴涨；美国生柴政策提振全球植物油价涨，宏观上美国降息背景下全球资金充裕、通胀预期加强，激发植物油金融属性 [2] 交易策略 - 单边方面，植物油金融属性加强，豆棕底部加强，已有豆棕、菜籽油多单继续持有；Y2605合约压力位8560，支撑位7400；Y2609合约压力位8692，支撑位7370；P2605合约压力位9418，支撑位7940；P2609合约压力位9696，支撑位7880；OI2605合约压力位9544，支撑位8250；OI2609合约压力位9400，支撑位8400；套利方面暂无 [2] 两粕 行情复盘 - 1月27日宏观叙事推动，大宗商品火热，双粕收涨；豆粕主力合约M2605报收2766元/吨，日环比涨0.11%，日增仓41875手，次主力合约M2609报收2857元/吨，日环比跌0.38%，日减仓23023手；菜粕主力合约RM2605报收2271元/吨，日环比涨0.09%，日增仓2343手，次主力合约RM2609报收2293元/吨，日环比跌0.39%，日增仓2057手 [2] 重要资讯 - 自10月底中美贸易休战协议达成，中国已购买约1200万吨美国大豆，提前完成2月底前采购承诺 [3] - 2026年1月份巴西大豆出口量估计为379万吨（高于一周前预估的373万吨），若实现将比去年同期的112万吨增长238%，创历史同期新高 [3] - 咨询机构StoneX预测2025/26年度巴西大豆产量可能达1.789亿吨，高于美国农业部预估的1.75亿吨 [3] - 截至1月16日，巴西2025/26年度大豆收获进度1.39%（一周前0.53%，去年同期0.23%，2024年同期2.38%，过去五年同期平均1.02%）；马托格罗索州截至1月16日，2025/26年度大豆收割进度达种植面积的6.69%（较一周前高4.71个百分点，高于2025年同期的1.41%和五年同期平均水平2.32%） [3] - 截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%（高于一周前的75.5%），已播种大豆生长状况良好，全国96.1%的大豆评级正常到优良（高于一周前的95.2%），96.1%的豆田水分评级适宜到最优（高于一周前的96%），二季大豆播种进度达到意向面积的71.9%（高于一周前的57.9%） [3] - Safras & Mercado预计巴西2026年大豆出口量1.05亿吨（低于去年11月预测的1.09亿吨），较2025年创纪录出口量下降3%，2026年巴西大豆压榨量将达6000万吨（比去年的5850万吨增长2.5%） [3] - ANEC估计2026年1月份巴西大豆出口量240万吨（较去年同期的112万吨增长114%），2026年巴西大豆出口量将达创纪录的1.12亿吨；2025年全年巴西大豆出口量为1.0873亿吨（较2024年的9729万吨增长11.8%，超2023年的前历史峰值1.013亿吨） [3] - 截至2026年第4周末，国内豆粕库存量90.68万吨（较上周的94.80万吨减少4.12万吨，环比降4.35%），合同量499.37万吨（较上周的575.59万吨减少76.22万吨，环比降13.24%）；国内进口压榨菜粕库存量0.00万吨（与上周持平），合同量0.00万吨（与上周持平）；国内进口大豆库存总量684.83万吨（较上周的719.18万吨减少34.35万吨，去年同期445.20万吨，五周平均705.02万吨）；国内进口油菜籽库存总量12.00万吨（与上周持平，去年同期53.60万吨，五周平均9.60万吨） [3] - 1月13日国家粮食交易中心计划拍卖1139605.33吨进口大豆（年份22、23、24、25年，分布多地），实际成交1139605.33吨，底价3630 - 3790元/吨，成交均价3809.55元/吨，成交比例100%，交货日期2026年3月1日 - 2026年4月30日 [3] - 截至1月27日，豆粕现货报价3160元/吨，环比跌4元/吨，成交量4.0万吨，豆粕基差报价3150元/吨，环比涨4元/吨，成交量9.3万吨，豆粕主力合约基差354元/吨，环比涨3元/吨；菜粕现货报价2522元/吨，环比涨25元/吨，成交量0吨，基差2436元/吨，环比涨36元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差259元/吨，环比跌2元/吨 [3] - 美豆2月盘面榨利 - 314元/吨，现货榨利46元/吨；巴西2月盘面榨利 - 47元/吨，现货榨利314元/吨；大豆到港成本，美湾2月船期到港成本张家港正常关税3908元/吨，巴西2月船期成本张家港3670元/吨；美湾2月船期CNF报价487美元/吨，巴西2月船期CNF报价457美元/吨，加拿大2月船期CNF报价528美元/吨；2月船期油菜籽广州港到港成本4464元/吨，环比涨23元/吨 [4] 市场逻辑 - 外盘方面，美元走弱提振美豆走升，终端节前备货支撑价格，外资减空加多，日度净空单减少近2万手，但南美丰产预期不变且盘面压榨利润高企限制期价上行空间，短线关注能否测试2780 - 2800元阻力区间；现货方面，油厂一口价随盘小幅下调10元，近月基差持稳，春节前终端提货积极，油厂库存持续下降；受中加贸易关系因美方言论趋紧、空头资金离场及市场情绪释放，郑粕触底反弹并测试2280 - 2300元压力区间，但春节前终端缺乏需求提振且连豆粕上涨乏力，郑粕难独立持续上涨，预计反弹空间有限，后续关注资金流向；现货方面，近期远月菜粕成交活跃，广西与福建地区下游禽料及水产饲料厂接货积极 [4] 交易策略 - 双粕05和09合约以反弹思维操作；M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274；套利方面暂无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月13日美伊局势紧张致国际原油上涨，生柴概念再起，棕榈油领涨植物油板块；美国农业部1月供需报告偏空，美豆收跌拖累国内双粕振荡偏弱；植物油整体价格重心上移，多单可持有，前期豆棕价差扩大策略离场；双粕中线维持底部振荡思维，日内交投 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 农林畜-三油 行情复盘 1月13日，美伊局势紧张使国际原油上涨，生柴概念再起，棕榈油领涨植物油板块；豆油主力合约Y2605报收7986元/吨，日环比跌0.10%，日增仓20236手；次主力合约Y2609报收7842元/吨，日环比跌0.28%，日增仓7225手；棕榈油主力合约P2605收盘价8778元/吨，日环比涨0.62%，日增仓21772手；次主力合约P2609报收8678元/吨，日环比涨0.70%，日减仓317手；菜籽油主力合约OI2605报收9017元/吨，日环比涨0.41%，日减仓4586手；次力合约OI2609报收8986元/吨，日环比涨0.27%，日增仓665手 [1] 重要资讯 1. 中国驻加拿大大使表示，北京愿取消对加拿大油菜关税以换渥太华取消对中国电动汽车关税 [1] 2. 印尼高级官员称B50生物柴油强制掺混规定实施时间取决于原油与毛棕榈油价差，当前总统指示维持B40并为B50做准备，印度买家锁定2026年4 - 7月大量豆油采购 [1] 3. 马来西亚棕榈油局12月报告显示，12月马来毛棕产量183万吨，环比减5.46%；出口131.65万吨，环比增8.52%；库存305万吨，在市场预期范围之内 [1] 4. 船运调查机构ITS数据，马来西亚1月1 - 10日棕榈油出口量504400吨，较12月1 - 10日增29.2%，对中国出口较上月同期减少3.1万吨 [1] 5. 印尼能源与矿产资源部发布2026生物柴油总分配量156.5亿升，较2025年增加约3000万升，PSO部分出现下降，B50强制添加计划预计2026年下半年实施 [1] 6. 截止2026年第2周末，国内三大食用油库存总量214.17万吨，周度降10.48万吨，环比降4.67%，同比增7.76%；现货方面，张家港豆油、广东棕榈油、江苏地区四级菜油均价环比均上涨 [2] 市场逻辑 外盘美伊局势使国际原油延续大涨，美豆油受提振走强；国内豆油基本面多空交织，库存减少但同比处高位，后续供应不缺；棕榈油海外预期利空报告落地，倾向国际原油上涨带来的生柴概念，需重视印尼B50实施延后；菜籽油受豆棕价格坚挺提振收回跌幅；植物油整体价格重心上移 [2] 交易策略 单边方面，植物油多单持有；Y2605合约压力位8400，支撑位7400；Y2609合约压力位8040，支撑位7370；P2605合约压力位8626，支撑位7940；P2609合约压力位8578，支撑位7880；OI2605合约压力位9200，支撑位8250；OI2609合约压力位9300，支撑位8400；套利方面，前期关注的豆棕价差扩大策略离场 [2] 两粕 行情复盘 1月13日，美国农业部1月供需报告偏空，美豆收跌，拖累国内双粕振荡偏弱；豆粕主力合约M2605报收2761元/吨，日环比跌1.04%，日减仓34267手；次主力合约M2609报收2859元/吨，日环比跌0.94%，日增仓15589手；菜粕主力合约RM2605报收2314元/吨，日环比跌0.69%，日增仓6401手；次主力合约RM2609报收2378元/吨，日环比跌0.67%，日增仓2427手 [2] 重要资讯 1. 进口大豆拍卖113.96万吨全部成交，底价3630 - 3790元/吨，成交均价3809.55元/吨，多数出现溢价 [2] 2. 2025/26年度全球大豆前景包括产量增加、压榨量上升、出口减少以及期末库存增加，巴西和美国产量提高，中国产量下降 [2][3] 3. 咨询机构StoneX公司预测2025/26年度巴西大豆产量可能达1.789亿吨，高于美国农业部预估 [3] 4. 截至1月9日，巴西2025/26年度大豆收获进度为0.53%，高于去年同期和过去五年同期平均水平 [3] 5. 截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，生长状况良好，二季大豆播种进度达意向面积的71.9% [3] 6. 巴西12月大豆出口量预计为338万吨，同比增加69%；2026年1月巴西大豆出口量估计为240万吨，较去年同期增长114%，2026年出口量将达创纪录的1.12亿吨 [3] 7. 截止到2026年第2周末，国内进口大豆库存总量为748.8万吨，较上周增加61.2万吨；豆粕库存量为99.8万吨，较上周减少13.7万吨，环比下降12.11%；合同量为604.9万吨，较上周减少32.7万吨，环比下降5.13%；进口油菜籽库存总量为12.0万吨，较上周增加6.0万吨 [3] 8. 截止1月13日，豆粕、菜粕现货报价环比有跌有涨，成交量有变化，基差报价也有相应变动；美豆、巴西2月盘面榨利和现货榨利情况不同，大豆到港成本有差异 [3] 市场逻辑 外盘全球大豆供应充裕使美豆承压走低，考验1000美分支撑；现货方面油厂一口价多数企稳，个别下调，近月基差坚挺，春节前下游备货意愿增强带动成品料价格走强；USDA报告上调美豆库存与巴西产量，叠加全球油菜籽及菜粕产量同比增加，对市场形成压制；双粕日内交投，中线维持底部振荡思维 [3] 交易策略 双粕中线维持底部振荡思维，日内交投；M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274；套利方面，暂无 [4]

报告行业投资评级 - 棕榈油行业投资评级为继续持有多单 [1] 报告的核心观点 - 2026年1月12日马来西亚棕榈油局12月报告数据中性，在大宗商品情绪火热、不确定因素落地、美国接管委内瑞拉石油出口致国际原油价格回升、生柴概念掀起的背景下，热钱流入低位棕榈油，日线级别棕榈油2605合约突破下跌通道，宏观推动下金融属性凸显，棕榈油多单应继续持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 马来西亚棕榈油产量 - 12月产量为182.98万吨，环比减少5.46%，高于市场预期，前值193.6万吨，预测值176万吨 [2] 马来西亚棕榈油出口 - 12月出口为131.65万吨，环比增长8.52%，高于市场预期，前值121.3万吨，预测值125万吨 [1][3] 马来西亚棕榈油进口 - 12月进口为3.3万吨，环比增长43.64%，符合预期，前值2.3万吨 [2] 马来西亚棕榈油库存 - 12月库存量为305.06万吨，环比增长7.58%，高于市场预期，前值283.5万吨，预测值297万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国际原油走强、生柴概念活跃使热钱涌入，植物油板块回升；双粕受市场因素影响，日内交投，中线维持底部振荡思维 [1][2][3] 各板块总结 植物油板块 行情复盘 1 月 9 日国际原油走强，植物油板块回升；豆油主力合约 Y2605 报 7994 元/吨，日环比涨 0.63%，日增仓 16768 手；次主力合约 Y2609 报 7838 元/吨，日环比涨 0.31%，日增仓 6179 手；棕榈油主力合约 P2605 收盘价 8682 元/吨，日环比涨 0.81%，日增仓 6659 手；次主力合约 P2609 报 8570 元/吨，日环比涨 0.82%，日增仓 3301 手；菜籽油主力合约 OI2605 报 9042 元/吨，日环比涨 0.96%，日减仓 3461 手；次主力合约 OI2609 报 9021 元/吨，日环比涨 0.87%，日减仓 319 手 [1] 重要资讯 1. 中国或取消加拿大油菜关税以换渥太华取消中国电动汽车关税 [1] 2. 2025 年 11 月美国大豆压榨量 661.5 万短吨（2.21 亿蒲），低于 10 月修正后的 709 万短吨（2.36 亿蒲），高于去年 11 月的 630 万短吨（2.10 亿蒲） [1] 3. 印度买家锁定 2026 年 4 - 7 月间每月 15 万吨南美豆油采购 [1] 4. 12 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油产量环比降 9.12%，鲜果串单产环比降 8.49%，出油率环比降 0.12% [1] 5. 12 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油出口量 1058112 吨，较 11 月 1 - 25 日增 1.6%，对中国出口 10.8 万吨，较上月同期减 0.04 万吨 [1] 6. 印尼 2026 年生物柴油总分配量 156.5 亿升，较 2025 年增约 3000 万升；12 月启动 B50 道路测试，预计持续 6 个月，B50 强制添加计划或 2026 年下半年实施 [1] 7. 截至 2026 年第 1 周末，国内三大食用油库存总量 224.65 万吨，周度降 1.04 万吨，环比降 0.46%，同比增 9.80%；其中豆油库存 128.59 万吨，周度降 1.18 万吨，环比降 0.91%，同比增 20.89%；食用棕油库存 63.76 万吨，周度增 1.56 万吨，环比增 2.51%，同比增 38.64%；菜油库存 32.30 万吨，周度降 1.42 万吨，环比降 4.21%，同比降 38.17% [1][2] 现货情况 截至 1 月 9 日，张家港豆油现货均价 8490 元/吨，环比涨 30 元/吨，基差 496 元/吨，环比跌 20 元/吨；广东棕榈油现货均价 8680 元/吨，环比涨 60 元/吨，基差 - 2 元/吨，环比跌 10 元/吨，进口利润 - 196.17 元/吨；江苏地区四级菜油现货价格 9770 元/吨，环比涨 100 元/吨，基差 728 元/吨，环比涨 14 元/吨 [2] 油粕比 截至 1 月 9 日，主力豆油和豆粕合约油粕比 2.85 [2] 市场逻辑 外盘国际原油大涨提振美豆油；国内豆油突破压力位，现货跟涨；棕榈油因原油上涨、生柴概念走强；菜籽油受豆棕价格坚挺带动收回跌幅；植物油整体价格重心上移 [2] 交易策略 单边：Y2605 合约压力位 8400，支撑位 7400；Y2609 合约压力位 8040，支撑位 7370；P2605 合约压力位 8626，支撑位 7940；P2609 合约压力位 8578，支撑位 7880；OI2605 合约压力位 9200，支撑位 8250；OI2609 合约压力位 9300，支撑位 8400；套利：前期关注的豆棕价差扩大策略离场 [2] 两粕板块 行情复盘 1 月 9 日，因加拿大政府访华和中加谈判预期，菜粕大跌带动豆粕走弱；豆粕主力合约 M2605 报 2786 元/吨，日环比涨 0.14%，日增仓 21160 手；次主力合约 M2609 报 2876 元/吨，日环比涨 0.03%，日增仓 26640 手；菜粕主力合约 RM2605 报 2338 元/吨，日环比跌 0.85%，日增仓 23538 手；次主力合约 RM2609 报 2398 元/吨，日环比跌 0.87%，日增仓 4028 手 [2] 重要资讯 1. 2026/2027 年度美国农民或减玉米种植面积，增大豆种植面积至 8500 万英亩；此前标普预测 2026 年美豆种植面积增 4%，从 8110 万英亩增至 8450 万英亩 [2] 2. 截至 2025 年 12 月 18 日，2025/26 年度美国对中国大豆出口量 65.9 万吨，高于一周前的 27.3 万吨，低于去年同期的 1531 万吨；当周装运 38.6 万吨，一周前 20.2 万吨；已销售但未装运的大豆 536.7 万吨，一周前 513.6 万吨，去年同期 293.9 万吨 [2] 3. StoneX 预测 2025/26 年度巴西大豆产量 1.789 亿吨，高于美农业部预估的 1.75 亿吨 [2][3] 4. 截至 2026 年 1 月 3 日，巴西 2025/26 年度大豆收获进度 0.1%，与一周前持平，低于去年同期的 0.2%和五年均值 0.6%；帕拉纳州收获进度 1%，去年同期 0%，五年均值 0.6%；马托格罗索收获进度 0.1%，低于去年同期的 0.5%和五年均值 1.7% [3] 5. 截至 12 月 30 日，阿根廷 2025/26 年度大豆播种完成 82%，高于一周前的 75.5%；已播种大豆生长状况良好；二季大豆播种进度达意向面积的 71.9%，高于一周前的 57.9% [3] 6. 巴西 12 月大豆出口量预计 338 万吨，同比增 69%；2026 年 1 月预计出口 240 万吨，较去年同期增 114%，2026 年出口量将达创纪录的 1.12 亿吨 [3] 7. 截至 2026 年第 1 周末，国内进口大豆库存总量 687.6 万吨，较上周增 2.9 万吨；进口油菜籽库存总量 6.0 万吨，与上周持平；豆粕库存量 113.5 万吨，较上周减 4.1 万吨，环比降 3.52%，合同量 637.6 万吨，较上周增 169.0 万吨，环比增 36.09%；进口压榨菜粕库存量 0.0 万吨，与上周持平，合同量 0.0 万吨，与上周持平 [3] 8. 12 月 24 日，市场传言海关检验程序收紧将延续至明年第二季度 [3] 现货情况 截至 1 月 9 日，豆粕现货报价 3204 元/吨，环比跌 8 元/吨，成交量 6.1 万吨，基差报价 3171 元/吨，环比跌 1 元/吨，成交量 26.7 万吨，主力合约基差 364 元/吨，环比跌 4 元/吨；菜粕现货报价 2455 元/吨，环比跌 41 元/吨，成交量 0 吨，基差 2458 元/吨，环比跌 12 元/吨，成交量 0 吨，主力合约基差 242 元/吨，环比涨 10 元/吨 [3] 榨利与到港成本 美豆 2 月盘面榨利 - 325 元/吨，现货榨利 51 元/吨；巴西 2 月盘面榨利 - 23 元/吨，现货榨利 354 元/吨；美湾 2 月船期到港成本张家港正常关税 3863 元/吨，巴西 2 月船期成本张家港 3595 元/吨；美湾 2 月船期 CNF 报价 480 美元/吨，巴西 2 月船期 CNF 报价 446 美元/吨，加拿大 2 月船期 CNF 报价 506 美元/吨；2 月船期油菜籽广州港到港成本 4323 元/吨，环比涨 21 元/吨 [3] 市场逻辑 外盘多家机构预计美农 1 月报告调降美豆产量、上调巴西产量、调增美豆及全球库存，美豆底部有支撑但反弹受限；现货方面，油厂一口价随盘上涨，受华南油厂复产慢影响，贸易商提价，一季度国内供需紧平衡，下游饲料企业逢低补库，现货基差易涨难跌；短期进口大豆复拍对 1 - 2 月现货扰动有限；华北及华南迪拜菜粕供应趋紧，国内乌克兰菜粕库存有限，价格小幅走高；双粕日内交投，中线维持底部振荡思维 [3] 交易策略 双粕中线维持底部振荡思维，日内交投；M2605 合约压力位 2858，支撑位 2660；M2607 合约压力位 2840，支撑位 2559；M2509 合约压力位 2920，支撑位 2717；RM2605 合约压力位 2444，支撑位 2220；RM2607 合约压力位 2429，支撑位 2200；RM2609 压力位 2448，支撑位 2274；套利：暂无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 油脂板块受宏观和基本面因素影响，植物油有上升动能，蛋白板块多空交织，双粕中期震荡 [5][6] - 植物油单边偏多操作，双粕维持震荡格局 [7] 油粕逻辑 油脂板块 - 宏观上国际原油筑底回升，资金流入植物油板块；基本面国内海关收紧大豆进口，油厂开机和压榨量下降，备货效应使豆油反弹；棕榈油主产国累库但受原油上涨和热钱影响；菜籽油中加谈判预期回温有供应压力，但低库存限制跌幅 [5] 蛋白板块 - 中方采购美豆确定底部，国内海关收紧，油厂降低压榨量，豆粕库存高、下游采购有限，南美丰产限制上升高度；菜粕受中加谈判预期影响承压 [6] 三油两粕操作策略 单边方面 - 植物油偏多，豆棕逢低买入，菜籽油最弱；给出各合约支撑位和压力位；双粕中期震荡，给出各合约支撑位和压力位 [7] 套利方面 - 暂无 [7][8] 重要资讯 - 美联储1月降息25个基点概率13.8%，维持不变概率86.2%；3月累计降息25个基点概率38.0%，维持不变概率57.4%，累计降息50个基点概率4.6% [9] - 加拿大菜籽产量2180万吨，高于预期和9月预估 [9] - 马来西亚12月棕榈油库存预计升至近七年高点，产量176万吨，出口125万吨，进口3.6万吨，库存297万吨 [9] - 中国驻加拿大大使表示愿取消加油菜关税换渥太华取消中国电动汽车关税 [9] - 标普上调2026年美豆种植面积4%至8450万英亩，玉米种植面积减少3.8%至9500万英亩；美国已向中国出售超220万吨大豆 [10] 南美和美湾进口升贴水 - 截止1月9日，南美大豆进口升贴水164美分/蒲式耳，巴西贴水走弱，美湾贴水涨至220美分/蒲式耳 [13] - 中国取消部分美农产品关税，但进口美豆成本仍高于南美；巴西10月大豆出口同比增43% [13] - 花旗预计中国将恢复大量购买美豆，推高大豆价格 [13] 巴西新豆播种和生长情况 - 截止2025年12月20日，巴西大豆播种进度97.6%，高于均值低于去年同期 [16] - 预计2025/26年度巴西大豆产量1.77124亿吨，种植面积4893.5万公顷，单产每公顷3620公斤 [16] 国内大豆买船情况 - 截止1月6日，各月船期采购量和进度不同，周度有新增采购 [18] - 中国粮油信息网消息给出12月、1月、2月采购量 [18] 中储粮陈豆拍卖情况 - 12月多次拍卖进口大豆，成交率和均价不同，市场传言后续转定向销售 [22] 国内豆类库存情况 - 截止2026年第1周末，进口大豆库存增2.9万吨，豆粕库存降4.1万吨、合同量增169.0万吨，豆油库存降1.2万吨、合同量持平 [23] 油厂开机率和压榨量情况 - 截止第1周末，油厂开机率降至52.25%，本周大豆加工量191.5万吨，下周预期222.59万吨 [30] 油粕周度成交情况 - 本周豆油成交均价涨41.99元/吨、成交量增4.2万吨，豆粕成交均价涨25.10元/吨、成交量增93万吨 [34] 油粕基差情况 - 截止1月9日，张家港豆油基差496元/吨，后续低位运行；豆粕主力合约基差364元/吨，基差回升 [38] 马来棕榈油供需平衡 - 11月马棕产量降5.30%、出口降28.13%、库存增13.04%、进口降36.12%，库存增幅超预期 [42] 印尼棕榈油供需平衡 - 9月印尼棕榈油库存升1.97%、出口降36.5%、产量降22.3% [45] 棕榈油进口情况和利润 - 截止1月9日，棕榈油进口利润168.17元/吨；11 - 1月有进口量；截止第1周末，库存增1.5万吨、合同量减0.1万吨 [49] 棕榈油成交情况、基差和库存 - 截止1月9日，广东棕榈油基差 - 2元/吨，后续低位振荡；本周成交均价涨10.67元/吨、成交量增3500吨 [55] 油菜籽进口成本和榨利 - 截止1月9日，加菜籽进口成本回升，进口压榨利润1135.39 - 1341.70元/吨，但进口数量锐减 [60] 菜系库存情况 - 截止2026年第1周末，进口油菜籽库存持平，菜粕库存和合同量持平，菜油库存降1.4万吨、合同量降0.1万吨 [64] 油厂开机和压榨情况 - 截止第1周末，进口油菜籽开机率0%，本周压榨量0万吨，下周预期0万吨 [67] 菜系成交和基差 - 本周菜粕成交均价涨19.12元/吨、成交量增2700吨，福建基差242元/吨；菜籽油成交均价涨200元/吨、成交量持平，江苏基差728元/吨，近两月走强 [72] CFTC资金动态 - 截止1月6日，CFTC大豆、豆粕、豆油非商业净多持仓环比减少，关注买豆油卖豆粕套利 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内期货市场行情运行分化，商品期货多数品种上涨，股指期货上涨，国债期货下跌；各板块表现不一，农产品期货有涨有跌，有色贵金属板块波动大，黑色板块震荡，能源化工板块部分品种有机会，金融期货板块股指春季攻势进行、国债期货短线或震荡 [1][20] 各板块总结 农产品期货 - 植物油板块底部逐渐明朗，整体振荡上行，豆油有望延续上涨，棕榈油受原油等因素提振上行，菜籽油先扬后抑 [6] - 双粕中线维持底部振荡，豆粕振荡偏强，菜粕先扬后抑，热钱有底部支撑 [6][7] - 郑糖短期低位区间震荡，受供应压力拖累 [7] - 红枣短期震荡，中长期盘面重心或下移 [7] - 郑棉期货震荡调整，短期上行力度或减弱，关注政策及供需 [8] - 苹果产区行情分化，短期供应充足，关注春节备货需求 [9][10] - 原木主力合约低位震荡，建议区间交易并关注资金动向 [10] 有色贵金属板块 - 沪金横向波动小涨，沪银大幅涨跌后收涨，多因素致贵金属短线波动加剧 [11] 黑色板块 - 整体震荡，铁矿强于其他品种，焦煤前半周领涨、后半周回调，螺纹钢创新高后回调，后期关注冬储力度 [13] - 铁矿石先创新高后回调，后期铁水预计增加，价格有回调风险 [13] - 双焦盘面大幅反弹后高位回调，需警惕消息扰动 [14] - 双硅盘面冲高回落，短期底部支撑较强 [14] 能源化工板块 - 甲醇强预期弱现实，价格宽幅震荡，可偏多思路关注回调机会 [15] - 尿素震荡有支撑，中期价格重心或上移，关注压力位及回调试多机会 [15] - 瓶片供需矛盾不大，价格高位震荡，关注回调轻仓试多 [16] - 天然橡胶先扬后抑，下周或进入整理态势 [16][17] - 合成橡胶多空因素交织，需警惕回调行情，前期多单谨慎持有 [17] 金融期货板块 - 股指春季攻势进行，多单持有 [18] - 国债期货短线或震荡，关注股市影响 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油空单继续持有，豆油和菜籽油振荡偏弱；双粕延续反弹，留存多单继续持有，新单不建议追高，中长线等待反弹乏力后的沽空机会 [1][2][3] 各板块总结 三油行情复盘 - 10月28日受棕榈油拖累，植物油整体走弱。豆油主力合约Y2601报收于8182元/吨，日环比下跌0.63%，日增仓11003手；次主力合约Y2605报收于8002元/吨，日环比下跌0.82%，日增仓7281手。棕榈油主力合约P2601收盘价8958元/吨，日环比下跌1.56%，日增仓11600手；次主力合约P2605报收于8980元/吨，日环比下跌1.10%，日增仓1695手。菜籽油主力合约OI2601报收于9730元/吨，日环比下跌0.18%，日减仓3196手；次主力合约OI2605报收于9343元/吨，日环比下跌0.23%，日增仓576手 [1] 三油重要资讯 - 10月28日，国际油价下跌约2%，连续第三个交易日走低，NYMEX交投最活跃的12月原油期货合约收跌1.16美元，或1.9%，结算价报每桶60.15美元 [1] - 印尼棕榈油协会表示，印尼2025年棕榈油产量有望增长10%，至5600万吨左右，高于此前预估的5363万吨 [1] - 巴西政府可能无法在2026年3月前将生物柴油掺混比例从15%提高至16%，国际豆油工业需求或减少，对CBOT豆油有一定拖累 [1] - 马来西亚棕榈油委员会表示，若实施B50政策，印尼用于掺混的棕榈油将达1700万吨左右，较当前执行B40政策的用量高出300万吨，相当于印尼棕榈油产量的35%左右 [1] - 船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚10月1 - 25日棕榈油出口量为1283814吨，较9月1 - 25日出口的1288462吨减少0.4% [1] - 马来西亚南部棕果厂商公会数据显示，10月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比增加2.71%，其中鲜果串单产环比增加1.45%，出油率环比增加0.24% [1] - 截止到2025年第43周末，国内三大食用油库存总量为263.10万吨，周度增加7.42万吨，环比增加2.90%，同比增加17.39%。其中豆油库存为148.45万吨，周度增加6.74万吨，环比增加4.76%，同比增加14.70%；食用棕油库存为54.53万吨，周度增加1.55万吨，环比增加2.93%，同比增加14.99%；菜油库存为60.12万吨，周度下降0.88万吨，环比下降1.44%，同比增加27.13% [1][2] 三油现货情况 - 截止10月28日，张家港豆油现货均价8420元/吨，环比下跌30元/吨；基差238元/吨，环比上涨22元/吨；广东棕榈油现货均价8900元/吨，环比下跌130元/吨，基差 - 58元/吨，环比上涨12元/吨，棕榈油进口利润为 - 587.49元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10070元/吨，环比下跌30元/吨，基差340元/吨，环比下跌12元/吨 [2] 三油市场逻辑 - 外盘方面，国际原油走弱，对生柴概念有所削弱，美豆对华出口乐观预期继续提振美豆大幅上涨，带动前期买油卖粕套利出脱，美豆油承压；印尼政府称2025年棕榈油产量同比增长10%，同时马来10月份出口数据不佳，引发棕榈油持续下跌。国内方面，国内四季度油料供应充足，油厂开机率回升，消费进入阶段性淡季，国内油脂库存整体上涨，棕榈油盘面大跌，拖累整体植物油板块走弱，其中近月合约跌幅大于远月合约，豆油和菜籽油相对抗跌 [2] 三油交易策略 - 单边方面，棕榈油新空单继续持有，菜籽油和豆油振荡。Y2601合约压力位9000，支撑位7870；Y2605合约压力位8400，支撑位7730；P2601合约压力位10000，支撑位8570；P2605合约压力位10000，支撑位8050；OI2601合约压力位12000，支撑位9260；OI2605合约压力位12000，支撑位8820。套利方面暂无 [2] 两粕行情复盘 - 10月28日，超低菜籽库存和外围成本上涨支撑，双粕延续反弹。豆粕主力合约M2601报收于2975元/吨，按收盘价日环比上涨1.47%，日减仓70146手；次主力合约M2605报收于2795元/吨，按收盘价日环比上涨0.14%，日减仓19705手。菜粕主力合约RM2601报收于2396元/吨，按收盘价日环比上涨2.61%，日减仓1853手；次主力合约RM2605报收于2338元/吨，按收盘价日环比上涨0.65%，日增仓3531手 [2] 两粕重要资讯 - 美国农业部出口检验周报显示，截至2025年10月23日的一周，美国对中国（大陆地区）装运0吨大豆，2024年同期装运1493661吨，2023年同期装运1548193吨 [2] - 马托格罗索州农业经济研究所发布的数据显示，截至周五，该州2025/26年度大豆种植面积已达到预计面积（超过1300万公顷）的60.05%，高于去年同期的55.73%，也高于五年平均水平57.27% [2] - 中国海关总署数据显示，9月份中国大豆进口量达到1286.9万吨，环比增长4.8%，同比增长13.2%，今年头9个月中国累计进口大豆8618万吨，同比增长5.3% [2] - 消息人士称，特朗普政府预计本周宣布救助美国农民计划，初步支出可能高达150亿美元 [3] - 巴西大豆出口协会公布的数据显示，截至10月底巴西大豆出口量预计达1.022亿吨，已超过2024年和2023年全年总量 [3] - 截止到2025年第43周末，国内进口大豆库存总量为791.2万吨，较上周的822.4万吨减少31.2万吨；国内豆粕库存量为105.2万吨，较上周的92.7万吨增加12.5万吨，环比增加13.48%；合同量为483.9万吨，较上周的545.9万吨减少62.0万吨，环比下降11.36%。国内进口油菜籽库存总量为0.0万吨，较上周的0.6万吨减少0.6万吨；国内进口压榨菜粕库存量为0.8万吨，较上周的0.8万吨持平；合同量为0.7万吨，较上周的0.8万吨减少0.1万吨，环比下降17.65% [3] - 美国全国油籽加工商协会月度压榨数据报告显示，9月份大豆压榨量1.97863亿蒲，环比增加4.24%，同比增加11.6%，并创下有记录以来的第四个月度高点，也是历史同期最高纪录 [3] 两粕现货情况 - 截止10月28日，豆粕现货报价3027元/吨，环比上涨18元/吨，成交量4.8万吨，豆粕基差报价3027元/吨，环比上涨44元/吨，成交量6.5万吨，豆粕主力合约基差 - 5元/吨，环比下跌33元/吨；菜粕现货报价2380元/吨，环比上涨24元/吨，成交量0吨，基差2436元/吨，环比上涨41元/吨，成交量3000吨，菜粕主力合约基差174元/吨，环比下跌31元/吨 [3] 两粕榨利及到港成本 - 美豆11月盘面榨利 - 260元/吨，现货榨利 - 203元/吨；巴西11月盘面榨利 - 268元/吨，现货榨利 - 211元/吨 [3] - 美湾11月船期到港成本张家港正常关税3983元/吨，巴西11月船期成本张家港4025元/吨。美湾11月船期CNF报价486美元/吨；巴西11月船期CNF报价492美元/吨。加拿大11月船期CNF报价506美元/吨；11月船期油菜籽广州港到港成本4365元/吨，环比上涨38元/吨 [3] 两粕市场逻辑 - 外盘方面，美豆出口乐观预期持续回升，美豆延续强势，升至1100美分。现货方面，油厂一口价随盘面上调20 - 40元/吨，近月基差多数持稳，个别下调10 - 20元。在油厂维持高开机率的背景下，豆粕库存再度突破百万吨，截至第43周末，全国豆粕库存为105.2万吨，较上周的92.7万吨增加12.5万吨，环比上升13.48%。前期采购的阿根廷豆粕部分到港，饲料厂多以执行合同为主，追涨动力不足，多在观望最终贸易结果。国内菜籽原料库存降低至零，引发菜粕盘面大涨。菜粕方面，现货层面，因油厂进口菜籽压榨线全面停机，压榨菜粕供应持续收紧，主流一口价随盘面上调20 - 30元/吨 [3] 两粕交易策略 - 单边方面，短多谨慎参与，反弹空间有限，中长期等待反弹沽空机会。M2601合约压力位3100，支撑位2685；M2605合约压力位3000，支撑位2549；RM2601合约压力位2620，支撑位2280，RM2605合约压力位2450，支撑位2270。套利方面暂无 [3]