报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 油脂产业 - 棕榈油方面，SPPOMA产量数据下降给盘面提供支撑，马来西亚BMD毛棕榈油期货短线有反弹机会，国内大连棕油期货关注8300元附近支撑 [1] - 豆油方面，生物柴油政策不确定或使美豆油工业用量减少，国内春节备货启动，工厂豆油库存有望减少，基差报价波动不大 [1] - 菜油方面，美原油期价下跌拖累国内植物油市场，关注菜油05合约8900 - 9000元区间止跌情况，现货价格随盘波动 [1] 生猪产业 - 现货价格稳定，南方腌腊需求起量增强下方承接能力，但疫情或压制现货，二次育肥或支撑价格，近期现货端有惜售情绪 [3] - 盘面冲高后回落，后续关注疫情发酵情况，盘面继续窄幅调整 [3] 白糖产业 - 洲际交易所原糖期货小幅收跌，供应前景宽松制约价格反弹，国内主产区榨糖节奏提速，期货市场价格走弱，预计保持偏弱走势 [7] 粕类产业 - 美豆缺乏交易亮点，南美新作种植顺利，丰产预期强，压制美豆 [9] - 国内豆粕宽松格局延续，拍卖成交较好，1 - 5正套有支撑，单边承压，继续走强空间有限 [9] 玉米系产业 - 东北地区基层挺价，北港上量价格下调，华北地区售粮随价格变动，到车辆下滑，价格涨跌互现 [10] - 需求端，深加工企业按需采购，饲料企业有压价意愿，短期玉米上量增加承压价格，但下调幅度受限，盘面窄幅震荡 [10] 红枣产业 - 收购活动结束后，销区市场到货多但成交不及预期，期货价格偏弱运行，现货整体企稳，基差逐步走强，后续关注春节后情况 [17] 棉花产业 - 洲际交易所棉花期货走高，美棉维持震荡行情，国内市场预期下年度新疆种植面积下滑，中长期乐观，但产业下游偏弱，棉价上方有压力 [21] 鸡蛋产业 - 鸡蛋价格从低位回升，养殖户惜售，老母鸡出栏量和新产蛋鸡数量减少，鸡蛋供应充足，市场走货尚可，预计维持低位震荡格局 [23] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：12月17日江苏一级现价8460元，较前一日跌20元；Y2605期价8096元，跌76元；基差364元，涨26元 [1] - 棕榈油：12月17日广东24度现价8380元，较前一日跌50元；P2605期价8398元，跌78元；基差 - 18元，涨28元 [1] - 菜籽油：12月17日江苏三级现价9570元，较前一日跌80元；O1605期价9157元，跌148元；基差413元，涨68元 [1] - 价差：12月17日豆油05 - 09价差48元，较前一日跌12元；棕榈油05 - 09价差102元，跌18元；菜籽油05 - 09价差13元，跌28元 [1] 生猪产业 - 期货：主力合约基差315，较前一日涨215；生猪2605价格11955元/吨，涨25元；生猪2603价格11435元/吨，涨85元 [3] - 现货：12月17日河南现货价11750元/吨，较前一日涨300元；山东11700元/吨，涨150元；四川12100元/吨，涨100元等 [3] - 指标：样本点屠宰量日增2.48%，日条价格周跌0.17%，仔猪价格周跌2.94%等 [3] 白糖产业 - 期货：12月17日白糖2601价格5215元/吨，较前一日涨3元；白糖2605价格5139元/吨，涨6元；ICE原糖主力14.76美分/磅，跌0.09美分 [7] - 现货：南宁现价5320元/吨，较前一日跌20元；昆明5245元/吨，跌15元；南宁基差181元，跌26元 [7] - 产业：全国食糖产量累计值105万吨，较前值降31.79万吨；销量累计值35万吨，降25.9万吨；广西产量累计值13.39万吨，降37.85万吨 [7] 粕类产业 - 豆粕：12月17日江苏现价3100元，较前一日跌10元；M2605期价2756元，跌21元；基差344元，涨11元 [9] - 菜粕：12月17日江苏现价2410元，较前一日涨10元；RM2605期价2331元，跌28元；基差79元，涨38元 [9] - 大豆：12月17日哈尔滨现价3940元，与前一日持平；豆一主力合约期价4090元，持平；基差 - 150元，持平 [9] - 价差：豆粕跨期05 - 09价差 - 110元，较前一日跌10元；菜粕跨期05 - 09价差 - 69元，跌14元；油粕比现货2.73，跌0.007 [9] 玉米系产业 - 玉米：12月17日玉米2601价格2206元，较前一日跌14元；锦州港平舱价2280元，跌10元；基差74元，涨4元 [10] - 玉米淀粉：12月17日玉米淀粉2601价格2512元，较前一日涨10元；长春现货2590元，持平；基差78元，跌10元 [10] 红枣产业 - 期货：12月17日红枣2601价格8830元，与前一日持平；红枣2605价格8915元，跌50元；红枣2609价格9235元，跌45元 [14] - 现货：沧州特级现货价格9650元，较前一日跌20元；一级8600元，持平；二级7200元，持平 [14] - 其他：持仓量175737，较前一日增2899；仓单982，增99；有效预报1145，增11 [14] 棉花产业 - 期货：12月17日棉花2605价格13925元，较前一日跌20元；棉花2601价格13930元，跌10元；ICE美棉主力63.46美分/磅，涨0.33美分 [21] - 现货：新疆到厂价3128B为14978元，较前一日涨10元；CC Index: 3128B为15144元，涨14元；3128B - 01合约基差1053元，涨30元 [21] - 产业：商业库存468.36万吨，较前值增104.39万吨；工业库存93.96万吨，增0.82万吨；进口量9万吨，降1万吨 [21] 鸡蛋产业 - 期货：12月17日鸡蛋01合约价格3114元/500KG，较前一日跌22元；鸡蛋02合约价格2927元，跌1元 [23] - 现货：产区价格3.02元/斤，与前一日持平；基差 - 69元/500KG，涨25元；1 - 2价差 - 21元，跌186元 [23] - 其他：蛋鸡苗价格2.80元/羽，较前一日跌0.05元；淘汰鸡价格3.97元/斤，涨0.11元；养殖利润 - 23.67元/羽，降1.05元 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 油脂 - 棕榈油方面，马棕基本面偏空，期价若无法站稳4100令吉，有重新承压下跌风险，国内连棕油期货可能承压破位下跌，整体处于大区间震荡格局，下方支撑在8000元附近 [1] - 豆油方面，美国可再生柴油产量预测下调，但美联储降息和BMD棕油止跌反弹支撑CBOT豆油走势，国内豆油库存处于高位且需求有限，不过一季度大豆进口量减少，春节备货或使库存减少，1月合约基差报价可能小幅下跌，5月合约基差报价受支撑 [1] 粕类 - 美豆缺乏交易亮点，中国需求缓慢增加，南美新作种植顺利、丰产预期强，市场对中长期美豆价格不乐观 [2] - 国内豆粕宽松格局延续，供应增加压制单边走势，但近期炒作大豆通关时间延长、1 - 5正套走强，后续预期趋紧，单边缺乏驱动，关注1 - 5正套表现 [2] 生猪 - 市场有惜售情绪，现货价格稳定，南方腌腊需求起量增强下方承接能力，但12 - 1月行情不确定大，疫情或压制现货，二次育肥或支撑价格，整体供应压力大，价格难起色，盘面持续上行乏力 [4] 白糖 - 洲际交易所原糖期货小幅收跌，整体承压15美分/磅，印度马哈拉施特拉邦产糖量同比增加，原糖价格偏空，国内广西开榨加快、云南开榨糖厂过半，新糖上市增加，市场竞争加剧、信心低迷，预计国内糖价震荡偏弱 [8][9] 玉米 - 北港价格小幅上涨，东北和华北到货量增加，贸易商建库谨慎，价格稳中偏弱，需求端深加工和饲料企业采购谨慎，短期玉米上量增加有限及低库存企业补库使盘面回调受限，呈震荡走势 [10] 鸡蛋 - 供应上淘汰鸡出栏量下滑，新开产蛋鸡数量低，局部小规格鸡蛋供应紧张，但11月在产蛋鸡存栏量仍处较高水平，鸡蛋供应相对充足，需求跟进不足，预计蛋价震荡偏弱但下跌空间有限 [14] 棉花 - 洲际交易所棉花期货收低，因美国农业部出口销售报告显示需求乏力，国内郑棉上涨面临套期保值压力增大，现货基差走弱使棉价有下行压力，但产业下游对棉花刚性需求强，棉价回落空间有限 [16] 各品种数据总结 油脂 豆油 - 12月11日江苏一级豆油现价8600元，较12月10日涨0.58%，Y2605期价8268元，涨0.56%，基差328元，仓单25964张无变化 [1] 棕榈油 - 12月11日广东24度棕榈油现价8680元，较12月10日涨0.46%，P2605期价8656元，涨1.33%，基差24元，仓单950张无变化，广州港1月盘面进口成本9102.8元，进口利润 - 447元 [1] 菜籽油 - 12月11日江苏三级菜籽油现价10000元，较12月10日涨3.09%，OI601期价9443元，涨1.65%，基差401元，仓单3490张无变化 [1] 粕类 豆粕 - 12月11日江苏豆粕现价3060元，较12月10日涨0.66%，M2605期价2750元，跌0.15%，基差310元，仓单23830张无变化，巴西2月船期盘面进口榨利22元 [2] 菜粕 - 12月11日江苏菜粕现价2410元，较12月10日涨1.26%，RM2605期价2323元，跌0.26%，基差87元，仓单0张，加拿大1月船期盘面进口榨利523元 [2] 大豆 - 12月11日哈尔滨大豆现价3940元无变化，豆一主力合约期价4173元，涨0.29%，基差 - 233元；江苏进口大豆现价3950元无变化，豆二主力合约期价3815元，涨1.11%，基差135元，仓单17164张，较12月10日增3.00% [2] 生猪 - 12月11日主力合约基差140元，较前值涨1500.00%，生猪2605合约价11820元，跌0.17%，生猪2603合约价11220元，跌0.80%，3 - 5价差 - 600元，主力合约持仓154716手，较前值增3.54%，仓单523张，较前值增40.21% [4] - 现货方面，河南、山东、四川等地价格有不同程度涨跌，样本点屠宰量日增0.61%，白条价格周跌0.99%，仔猪和母猪价格周无变化，出栏体重周降0.15%，自繁和外购养殖利润周均下降，能繁存栏月降1.12%至3990万头 [4] 白糖 - 期货市场，12月11日白糖2601合约价5358元，较前值涨0.56%，白糖2605合约价5245元，涨0.38%，ICE原糖主力14.86美分/磅，跌0.27%，1 - 5价差113元，涨9.71%，主力合约持仓量391467手，较前值增62.10%，仓单611张，较前值增54.29%，有效预报1490张，较前值降12.61% [8] - 现货市场，昆明和南宁价格无变化，南宁基差115元，较前值降14.81%，昆明基差75元，降21.05%，巴西配额内进口糖价4100元，涨2.07%，配额外5195元，涨2.12% [8] - 产业情况，全国食糖产量累计值1116.21万吨，同比增12.03%，销量累计值1048.00万吨，同比增9.17%，广西产糖量累计值646.50万吨，同比增4.59%，销量当月值26.66万吨，同比降41.20%，全国销糖率累计降2.60%，广西增4.80%，全国工业库存68.21万吨，同比降41.20%，广西和云南工业库存均增加，食糖进口75.00万吨，同比增38.89% [8] 玉米 玉米 - 12月11日玉米2601合约价2243元，较前值涨0.09%，锦州港平舱价2290元，涨0.44%，基差57元，涨16.33%，1 - 5价差 - 24元无变化，蛇口散粮价2430元，跌0.41%，南北贸易利润39元，跌33.90%，到岸完税价2143元无变化，进口利润287元，跌3.43%，山东深加工早间剩余车辆1321辆，较前值增11.10%，持仓量2216177手，较前值增0.38%，仓单58705张无变化 [10] 玉米淀粉 - 12月11日玉米淀粉2601合约价2523元，较前值跌0.36%，长春和潍坊现货价无变化，基差67元，涨15.52%，1 - 5价差 - 53元，跌1.92%，淀粉 - 玉米01盘面价差280元，跌3.78%，山东淀粉利润19元，跌26.92%，持仓量297821手，较前值降0.43%，仓单2500张 [10] 鸡蛋 - 12月11日鸡蛋01合约价3144元/500KG，较前值跌0.29%，02合约价2968元/500KG，跌0.40%，产区价格3.09元/斤，较前值涨0.64%，基差 - 57元/500KG，较前值涨33.37%，1 - 2价差176元，较前值涨1.73% [14] - 蛋鸡苗价格2.85元/羽，较前值涨5.56%，淘汰鸡价格3.86元/斤，涨1.58%，蛋料比2.40，涨3.90%，养殖利润 - 22.62元/羽，较前值增20.35% [14] 棉花 - 期货市场，12月11日棉花2605合约价13850元，较前值涨0.65%，2601合约价13860元，涨0.58%，ICE美棉主力64.00美分/磅，跌0.19%，5 - 1价差 - 10元，涨50.00%，主力合约持仓量460016手，较前值降3.02%，仓单2967张，较前值降0.10%，有效预报3315张，较前值增8.14% [16] - 现货市场，新疆到厂价3128B为14835元，较前值涨0.03%，CC Index: 3128B为15013元，涨0.06%，FC Index:M: 1%为12898元，涨0.40%，3128B - 01合约基差1070元，降7.94%，3128B - 05合约基差975元，降7.14%，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%为2115元，降1.99% [16] - 产业情况，商业库存468.36万吨，较前值增28.7%，工业库存93.96万吨，增0.9%，进口量9.00万吨，降10.0%，保税区库存32.20万吨，降1.8%，纺织业存货同比降66.7%，纱线库存天数降0.1%，坯布库存天数增3.9%，棉花出疆发运量53.46万吨，增22.6%，纺企C32s即期加工利润 - 114.30元/吨，降0.6%，服装鞋帽针纺织品类零售额1470.80亿元，增19.5%，当月同比增34.0%，纺织纱线、织物及制品出口额122.76亿美元，增9.0%，当月同比增110.8%，服装及衣着附件出口额115.94亿美元，增5.4%，同比增31.5% [16]

国际金价走势与国内金价表现 - 国际金价自今年三月高点每盎司2078.8美元下跌至上月低点每盎司1618.3美元 [1] - 国内金店销售额惨淡，与国际金价下跌形成反差 [1] 国内金价跌幅有限的原因 - 国际金价以美元计价下跌，但国内金价以人民币计价，受人民币兑美元贬值影响，跌幅有限 [3] - 黄金饰品价格包含高昂的固定加工费、设计费和利润，未随国际金价同步调整，导致终端售价下降幅度微乎其微 [3] 国内黄金需求变化 - 疫情反复及实体经济不景气影响家庭收入，民众削减非必需品开支，黄金饰品购买需求降低 [5] - 为配合疫情防控，民众减少外出活动，逛金店意愿大大降低 [5] - 年轻一代消费者对传统黄金饰品热情减退，更倾向于购买奢侈品牌包袋、跑车等作为时尚象征 [7] 黄金投资与回购风险 - 消费者出售黄金饰品或金条时面临回购难度，金店回购价远低于市场价，例如有投资者150万市值的金条仅获90万回购价 [9] - 民众对黄金投资风险认知加深，购买意愿随之下降 [9]

近期价格走势 - 上周全国线螺市场价格连续小幅阴跌，整体下跌10—30元/吨 [1] - 期螺走出五连阴，累计跌幅超100元/吨，但本周螺纹钢期现市场均迎来反弹 [1] - 今年年初价格出现两波明显回调，二季度后价格一路上行，基本回到去年年底水平 [1] - 市场对“金九银十”旺季预期强烈，分析师预计本周涨幅不足30元/吨 [2] 供需与库存状况 - 上周下游需求不及预期，社会库存高企 [1] - 9月份钢材产量处于历史同期最高水平，但销量与去年基本持平 [2] - 西南、华东和华南地区产量同比增幅明显，但销售表现羸弱 [2] - 华北地区受唐山限产影响产量下降明显，成交转好但销量未达二季度水平 [2] - 本周西部、南部区域库存压力减缓，需求增加，出库量回升，而华东、华北、东北需求启动缓慢，库存出现累积 [4] - 目前库存水平很高，货源压力较大 [4] 钢厂生产与检修动态 - 当前共有产线检修计划12起，涉及11家钢厂、20条以上产线，预计影响成材产量4.615万吨/天 [3] - 当前共有高炉检修计划7起，涉及7家钢厂、9座高炉，预计影响铁水产量3.68万吨/天 [3] - 新增检修钢厂数量继续减少，全国高炉及轧线整体开工率保持高位，钢厂生产积极性高 [3] - 预计下期钢厂检修数量依旧较少，新增检修时间短、规模小 [3] 行业利润与结构 - 高库存、低利润是今年螺纹钢市场最主要的特点 [1] - 虽然今年钢材利润较低，但大部分钢厂盈利，亏损时间相对较短 [4] - 板材为主的钢厂利润情况优于长材钢厂，长流程钢厂利润好于短流程钢厂 [4] - 民营钢厂利润情况比国企好 [4] 未来市场预期与风险 - 三季度受雨季影响需求回落明显，但对旺季预期强烈 [1] - 随着全国性高温天气消退，赶工压力将转化为用钢需求，旺季需求预期将逐步兑现 [4] - 钢材市场下行压力较大，主要原因包括高库存和秋冬疫情的不确定性 [4] - “金九银十”存在旺季不旺的风险，若后续需求不能爆发，价格可能回调，但宏观政策未大幅收紧，需求回暖可能性高，价格高点预计难以超过二季度 [5]