行业投资评级 - 看好商业航天行业 [1] 核心观点 - SpaceX于6月12日在纳斯达克上市，首日收盘市值高达2.1万亿美元 [2] - SpaceX已形成“现金业务+未来愿景”双轮驱动的稳健成长结构 [2] - 星链卫星互联网作为核心现金牛业务，已完成全球大规模组网，面向个人消费、政企服务、极地通信、航空、海事等多场景落地 [2] - 星舰可重复使用运载火箭、载人深空探测、月球基地建设等前沿项目，叠加航天技术与人工智能、大数据、算力网络的跨界融合，打开了远超传统航天的估值想象空间 [2] - 本次巨额募资将形成极强的产业反哺效应，资金将重点流向持续迭代可重复火箭技术、加速星链二代卫星组网与天地一体化网络建设、加码星舰载人航天与深空探测等前沿技术攻关 [2] - 此次IPO将产生深远的行业传导效应，树立起商业航天商业化盈利+资本化运作的标杆，吸引更多长期资本、产业资本涌入全球商业航天赛道 [2] - 全球航天竞争逻辑转变，从过去以国家主导的航天工程，转向国家力量+民营商业主体协同发展的多元竞争模式 [2] - 太空经济作为数字经济、实体经济之外的全新增长极，其战略价值与经济价值被进一步放大 [2] 核心逻辑与投资方向 - 制造及发射端关注份额或价值量在降本趋势下有望维持相对稳定或具备提升潜力的核心标的 [2] - 应用端关注通信终端基带、射频芯片及相控阵天线配套标的 [2] - 航天科技集团拥有较多体外资产，有较强并购重组预期 [2] 重点关注标的 - 卫星载荷：烽火通信、航天电子、上海瀚讯、铖昌科技 [2] - 卫星平台：复旦微电、智明达、紫光国微、航天智装 [2] - 太空光伏：电科蓝天、上海港湾、乾照光电 [2] - 应用终端：信维通信、通宇通讯、国博电子 [2] - 运营服务：中国卫通、星图测控、中科星图 [2] - 火箭配套：航天动力、上海沪工、超捷股份、铂力特、银邦股份、江顺科技 [2] - 重组方向：航天动力、航天机电、中国卫星 [2] 重点标的估值摘要 - **上海瀚讯**：2026年6月15日市值227亿元，预测2026年归母净利润0.66亿元，对应PE 343倍 [3] - **烽火通信**：市值921亿元，预测2026年归母净利润14.39亿元，对应PE 64倍 [3] - **航天电子**：市值656亿元，预测2026年归母净利润3.73亿元，对应PE 176倍 [3] - **铖昌科技**：市值258亿元，预测2026年归母净利润1.71亿元，对应PE 151倍 [3] - **复旦微电**：市值369亿元，预测2026年归母净利润8.94亿元，对应PE 41倍 [3] - **紫光国微**：市值635亿元，预测2026年归母净利润19.83亿元，对应PE 32倍 [3] - **电科蓝天**：市值1，149亿元，预测2026年归母净利润5.42亿元，对应PE 212倍 [3] - **中国卫通**：市值1，384.3亿元，2025年归母净利润4.41亿元，对应PE 314倍 [3] - **铂力特**：市值207.1亿元，预测2026年归母净利润3.1亿元，对应PE 67倍 [3] - **信维通信**：市值945.3亿元，预测2026年归母净利润10.3亿元，对应PE 92倍 [3] - **中科星图**：市值355.6亿元，预测2026年归母净利润4.3亿元，对应PE 82倍 [3]