从京东外卖日均2500万单的入局体量，到美团闪购2025年Q1超60%的订单同比增速，即时零售赛道的 爆发已无需赘言。更值得关注的是，当前即时零售行业的日单量与电商快递的单量差距正在进一步缩 小，这也意味着支撑即时零售的即配物流体系将迎来结构性变革。 在电商的发展历程中，以顺丰、中通等为代表的第三方快递，共同支撑起了电商生态的繁荣，并且都跑 出了盈利商业模式，这两家企业更是成为千亿市值巨头。相对而言，选择基于平台生态自建物流体系的 京东，虽也已成规模，却面临一定的增长瓶颈和盈利压力。 与电商时代类似，即时零售同样存在两种物流模式：平台自营与第三方即配。这种结构性差异在即时零 售领域似乎也遵循了历史规律。在外卖、闪购大战加速即时零售发展的进程中，第三方即配正以其更广 泛的场景覆盖、更高效的资源利用、更灵活的调配方式与自营物流共生，并持续凸显更多基础设施价 值。 第三方即配：即时零售生态的破局关键 虽然外卖平台自营配送在一定程度上能以闭环服务模式增强用户体验，但是由于即时配送需满足"即需 即达"的时效性要求，在运力调度、人员配置、路线优化等方面的运营复杂度更高，使得其单位订单履 约成本显著高于传统物流模式。而对于 ...

行业格局分化 - 顺丰同城股价涨超11%创历史新高 成为行业内唯一实现规模与利润双增的企业 [1] - 达达启动私有化退市 与持续亏损和战略调整有关 [1] - 闪送首季收入9.6亿元 收入出现下滑 [1] - 即时配送行业呈现三种不同发展路径：达达深度绑定京东生态 闪送聚焦高端C端市场 顺丰同城坚持全场景多平台开放模式 [1] 公司发展路径 - 达达作为京东生态物流拼图 京东秒送收入逆势增长 但第三方属性不断弱化 [1] - 达达私有化后将整合京东供应链资源与末端网络 构建"仓储-拣货-配送"闭环 专注垂直服务模型 [2] - 顺丰同城连续两年盈利 2024年净利润同比大幅增长至1.32亿元 "B+C+最后一公里"全场景服务形成护城河 [3] - 闪送"一对一急送"模式在奢侈品、急件等垂直领域具有潜力 [3] 行业发展趋势 - 中国即时配送订单量2030年预计突破千亿单 商超、医药、美妆等高附加值非餐场景增长强劲 [2] - 行业竞争格局从平台垄断转向多极化 流量分散化加深第三方即配需求 [3] - 达达退市标志粗放扩张时代终结 行业进入精耕细作时期 [4] - 外卖大战催生运力需求激增 滴滴、货拉拉等新势力入局将重塑市场格局 [4] - "直播+即时零售"推动第三方即配服务向多极流量生态适配 [4] 投资机会 - 第三方即配将超越物流功能 成为连接消费场景、驱动产业链升级的核心基础设施 [4] - 顺丰同城已掌握瑞幸咖啡、山姆会员商店、麦当劳等头部KA客户 将承担重要流量整合作用 [3] - 行业将构建更具韧性、普惠性与创新性的商业生态体系 [4]

中金公司（601995）研报指出，维持顺丰同城"跑赢行业"评级。据Questmobile数据，4月肯德基/麦当劳 日均使用次数同比+31%/30%。该行认为在平台补贴以及消费政策刺激影响下，外卖行业业务量增长或 好于该行预期，其中KA商家有望受益更多。凭借精细化的商圈网络运营能力以及运力网络的灵活性， 顺丰同城有望持续获取KA商家中的订单增量，同城配送业务单量或将实现高于此前预期的增长。 最新财报数据显示，顺丰同城2024年实现营收157.46亿元，同比增长27.1%；实现净利润1.32亿元，同 比大增161.8%，是行业内唯一收入高增同时连续盈利的第三方即配企业。随着近期达达集团加速私有 化退市，顺丰同城成为即时配送领域更重要的指标企业，有望吸引更多资本关注。 近日，港股市场迎来普涨行情。在这波涨势中，顺丰同城（09699.HK）表现突出，5月9日至今，累计 涨超33%，公司市值升至98亿港元，同时成交量大幅放大，5月13日单日成交额近3.5亿港元。有分析指 出，这一市场表现或与近期"外卖大战"相关，反映出第三方即配平台独特的基础设施价值。 "五一"期间其业务数据显示，顺丰同城全场景单量同比增长87%，其中 ...