今年成立的外卖平台京东外卖为行业带来了冲击与活力，通过食品安全、商家减负和骑手保障三大领域 的创新举措推动行业高质量发展。 一个今年成立的外卖平台，为行业带来了冲击与活力。 2025年3月，京东外卖正式在京东的"秒送"频道上线，定位为"品质外卖"。京东表示，做品质外卖一方 面是为了让用户吃得放心，另一方面是希望让坚守品质的堂食餐厅赚到应赚的钱，同时驱逐"幽灵外 卖"。 上线后，京东外卖的单量迅速突破了1000万单，并且持续增长。截至2025年11月，京东外卖公布了最新 成绩：日单量超2500万单，入驻品质餐厅超200万家，并上线京东外卖独立App。 京东外卖对于行业的意义不在于行业又多了一个大体量的外卖平台。其实自京东外卖上线以来，在食品 安全、商家减负和骑手保障三大方面推出了一系列创新举措，用自身行动助力外卖行业高质量发展。 例如在食品安全方面，京东外卖上线以来商家入驻审核通过率仅为40%，打造行业最严准入标准，首创 LBS视频审核，并在行业内率先推行门店分类打标，让消费者清晰识别堂食、即提不同类型的门店。不 仅是对入驻商家严格，京东外卖对于旗下的外卖餐厅"七鲜小厨"也有着高要求。今年10月，七鲜小厨公 示 ...

文/耿朴凡 刘强东掌舵下的"京东系"，迎来第六家上市公司。12月11日，京东工业在历经两年半、四次递表冲刺后，正式登陆港交所。京东工业此次IPO发行价为 14.1港元/股，盘中一度破发。截至收盘，京东工业维持了发行价，最新市值377.48亿港元。 来源：宿迁发布 京东工业登陆港交所 京东工业起源于京东集团2013年面向企业客户开展的企业业务，主要是为了满足企业客户综合一站式采购的需求，2017年成为京东集团的独立 业务单元，2018年10月以京东一级类目形式正式上线，2019年11月正式注册升级为子公司。 如今，京东工业已崛起为国内头部工业供应链技术与服务提供商。 招股书显示，靠着涵盖80个产品类别的超8100万个SKU（库存保有单位），京东工业在2022年至2024年实现营收141.35亿元、173.36亿元、204 亿元和103亿元， 三年间年复合增长率达20.13%。净利润方面，在2022年亏损约13亿元的情况下，2023年扭亏为盈，2024年净利润飙升至7.62 亿元。 今年上半年，京东工业实现营收103亿元，同比增长18.9%；实现净利润4.5亿元，同比增长55.2%。 业绩持续向好的京东工业，上市 ...

行业竞争态势 - 当前外卖行业处于非理性价格竞争阶段，但将不可避免地向更理性、更成熟的阶段过渡 [1] - 一个季度的外卖大战导致三大平台烧掉超过770亿元，超过京东或美团一年的净利润 [2] - 行业竞争被形容为一场所有人都知道底牌已烂、却不得不跟注到底的绝望游戏 [3] - 长期来看，外卖补贴大战不会消失，但会变得更聪明，竞争维度从规模转向效率 [18][19] 美团公司表现 - 公司2025年第三季度亏损160亿元，包含外卖业务的核心本地商业板块营收同比减少2.8%，从去年盈利转为亏损141亿元，相当于每天亏损1.5亿元 [2][6] - 过去12个月的交易用户数突破8亿大关，在实付超过15元的订单中占据2/3以上份额，在三十元以上订单中份额达70% [6][7] - 高盛估算其长期外卖市场份额预期从75%降至50%，每单利润预期从1.5元腰斩至0.8元 [6] - 公司CEO王兴表示外卖价格战没有为行业创造价值，不可持续，公司无意参与价格战 [2][17] 阿里巴巴公司表现 - 2026财年第二季度电商集团收入1325.8亿元，同比增长16%，其中即时零售收入229.06亿元，同比激增60% [5] - 中国电商的经调整EBITA从去年同期的443亿元减少到本季度的105亿元，因闪购业务投入减少约338亿元 [5] - 公司表示下季度闪购业务投入将显著收缩，目标转向优化用户体验和提升效率，实现每单亏损下降一半 [5][16] - 非茶饮订单占比超过75%，公司将聚焦高价值用户经营和零售品类发展 [19] 京东公司表现 - 2025年第三季度归属净利润53亿元，相较上年同期的117亿元暴跌54.7% [4] - 营销开支同比增加110.5%至211亿元，主要源于京东外卖等新业务推广活动支出增加 [4] - 年度活跃用户数于10月突破7亿里程碑，但摩根士丹利预计2025年京东即时零售业务将亏损340亿元，单均亏损约9元 [4] - 公司战略是通过外卖业务锻造供应链能力，重点发展重模式的七鲜小厨 [10] 竞争战略差异 - 京东将外卖视为锻造供应链能力的熔炉，目标是通过供应链赚钱而非前端外卖业务 [10] - 阿里将外卖看作激活淘宝消费平台的高频流量扳机，赌的是高频带低频的商业魔法 [11] - 美团将外卖视为生命线和本土生活大厦的根基，是一场不能输的本土保卫战 [12][13] - 三家平台战略意图不同，导致这场战争从开始就注定没有统一的胜利标准 [14] 行业未来趋势 - 平台竞争正从野蛮人式的斗殴升级为聪明人间的游戏，重点转向订单结构优化和精准补贴 [18][19] - 未来行业领导者需要具备无法被补贴摧毁的独特价值、真正的生态协同能力以及行业通用的基础设施能力 [20] - 平台集体摆脱茶饮依赖，转向利润更高的正餐和零售订单，聚焦高价值用户经营 [19] - 在AI技术助力下，补贴方式从无差别发券变为精准推送，竞争重点转向用户深耕和生态协同 [19]

投资评级 - 报告对京东集团-SW（09618.HK）重申“增持”评级 [3] - 基于8.5倍2026年预测市盈率，合理市值为3353亿元人民币，对应美股（JD.O）目标价32美元，港股目标价124港元 [3] 核心观点 - 公司2025年第三季度收入为2991亿元人民币，同比增长14.9% [1] - 用户增长强劲，截至10月年度活跃用户超7亿，本季度用户数量与购买频次同比增长40% [2] - 外卖业务单位经济持续改善，经营亏损环比收窄，并与零售业务形成强协同效应，早期外卖新用户的零售转化率已接近50% [2] - 日百品类收入同比增长18.8%，约为行业增速的4倍，商超品类已连续7个季度保持双位数增长 [2] - 平台及广告服务收入同比增长23.7%，成为重要增长引擎 [2] 财务业绩总结 - **收入构成**：2025年第三季度京东零售/京东物流/新业务收入分别为2506/551/156亿元，同比增长11.4%/24.1%/213.7% [1] - **利润表现**：季度合并经营损失11亿元，其中京东零售/京东物流/新业务经营利润率分别为5.9%/2.3%/-100.9%；Non-GAAP归母净利润58亿元，同比下降56%，利润率约1.9% [1] - **未来预测**：预测2025-2027年收入分别为13287/14155/15129亿元，同比增长14.7%/6.5%/6.9%；Non-GAAP归母净利润分别为280/395/514亿元 [3][4] 业务运营亮点 - **外卖业务**：订单量增长及高客单价订单占比提升驱动GMV环比双位数增长；已入驻超200万家品质餐厅，Top300餐饮品牌日均订单量较上线首月增长13倍 [2][3] - **创新业态**：自营“七鲜小厨”凭借食材新鲜现炒特色获得认可，单量持续增加，并带动周边三公里内品质餐厅订单量增长超过12% [3] - **交叉销售**：外卖与零售协同效应显著，累计交叉销售率保持上行趋势，商超、电子配件及京喜品类受益明显 [2] 估值与市场表现 - 当前股价110.30港元，总市值约3288亿港元，自由流通股占比95.2% [5] - 估值指标显示2025年预测市盈率为10.7倍，2026年及2027年分别降至7.6倍和5.8倍 [4][9]

公司战略转型 - 公司正从商品零售向生活服务全面拓展 业务边界不断拓宽至外卖、酒旅等领域 [8][9] - 新业务（主要包括京东外卖、京东产发等）收入同比增长214% 达到155.92亿元 [9] - 公司致力于打通“商品+服务”的全域消费场景 通过直播等形式集中展示生活服务生态 [8] 品牌与营销策略 - 公司创始人通过直播炒菜等形式塑造“接地气”的个人品牌形象 有效拉近与消费者的距离 [5] - 将个人故事与乡土情怀注入品牌 使情感附加值成为差异化竞争的关键 [2][3] - 营销活动将菜品从食物提升为情感与文化载体 例如“宿迁黄狗猪头肉”在“双11”首发10分钟预订超千单 [2][3] 核心业务与竞争力 - 京东外卖强调“品质外卖”的差异化定位 其具体承载者“七鲜小厨”通过明厨亮灶、公开供应商名单等方式直面食品安全痛点 [8] - 公司的核心竞争力在于品质保障与供应链优势 截至三季度供应链基础设施资产规模达1743亿元 [8][9] - 新业务推广依赖于公司的超级供应链能力 包括冷链物流和品质控制 以实现从创始人炒锅到全国服务的延伸 [9][10] 研发与投入 - 公司研发投入已累计近1600亿元 这些投入正持续转化为供应链优势 [9] - 尽管新业务仍处于亏损阶段 但高增长符合战略布局第一阶段的发展节奏 [9]

公司战略转型 - 公司宣布京东外卖独立App上线，并表示京东点评将永不商业化 [1] - 公司正从商品零售向生活服务全面拓展，业务边界延伸至外卖、酒旅等领域 [6][7] - 新业务（主要包括京东外卖、京东产发等）收入同比增长214%，达到155.92亿元 [9] 品牌与营销策略 - 通过首席执行官的个人故事与乡土情怀，为品牌注入独特的情感元素，将个人品牌资产转化为企业品牌资产 [2][4] - 首席执行官通过直播炒菜等“接地气”的形式塑造个人品牌形象，拉近与普通消费者的距离 [4][6] - “宿迁黄狗猪头肉”在“双11”首发10分钟预订超千单，证明“情感+商业”模式的有效性 [2] 新业务发展 - “七鲜小厨”通过“明厨亮灶”、“24小时后厨直播”、“公开食材供应商名单”等措施，建立“品质外卖”的差异化定位 [6] - 首席执行官直播炒菜是为“七鲜小厨”、“七鲜咖啡”等新业务带货，并与京东旅行直播间联动，加速打通“商品+服务”的全域消费场景 [6] - 新业务虽仍处于亏损阶段，但符合公司战略布局第一阶段的发展节奏 [9] 供应链与技术支撑 - 公司研发投入已累计近1600亿元，供应链基础设施资产规模达到1743亿元 [9] - 新业务菜品依靠公司的冷链物流、品质控制和全渠道销售能力走向全国 [9][10] - 科技与供应链能力正服务于生活服务领域的拓展，是战略的自然延伸 [9][10]

公司战略转型 - 公司正从商品零售向生活服务全面拓展，业务边界不断拓宽至外卖、酒旅等领域 [8][9][11] - 新业务（主要包括京东外卖、京东产发等）收入同比增长214%，达到155.92亿元 [10] - 公司战略思想是将超级供应链能力向餐饮等领域自然延伸，服务于“人间烟火” [10][11] 品牌与营销策略 - 公司创始人通过直播炒菜等行为，成功塑造“接地气”的个人品牌形象，拉近与消费者的距离 [5][6] - 将个人成长经历与乡土情怀融入品牌内涵，使情感附加值成为差异化竞争的关键 [2][3][6] - 个人品牌资产有效转化为企业品牌资产，例如“宿迁黄狗猪头肉”在“双11”首发10分钟预订超千单 [3][4] 新业务发展 - 京东外卖独立App上线，并强调“品质外卖”的差异化定位 [1][8] - “七鲜小厨”业务通过“明厨亮灶”、“24小时后厨直播”等措施直面传统外卖的食品安全痛点，建立品质标杆 [8] - 公司通过直播活动为京东旅行等新业务板块导入流量，加速打通“商品+服务”的全域消费场景 [9] 核心竞争力与支撑 - 公司研发投入已累计近1600亿元，供应链基础设施资产规模达到1743亿元 [10] - 新业务的拓展依靠公司的冷链物流、品质控制和全渠道销售等供应链优势 [10][11] - 新业务虽处于亏损阶段，但符合公司战略布局第一阶段的发展节奏 [10]

公司战略与产品发布 - 京东集团创始人刘强东宣布京东外卖将推出独立App [1] - 公司同时宣布推出京东点评和京东榜单功能 [1] - 公司承诺京东点评和京东榜单功能"永不商业化" [1] 业务运营表现 - 京东外卖自今年3月上线以来增长迅速 [3] - 在近期"双11"活动期间，京东外卖联合超过200万家品质餐厅参与活动 [3] - 合作的TOP300餐饮品牌日均订单量较外卖上线首月增长13倍 [3] - 11月7日立冬当日，其甄选的大牌包销爆品开售8小时热销超过650万份 [3] 生态系统协同效应 - 京东外卖大促热度辐射至周边关联餐饮业态 [3] - 同属京东体系的七鲜小厨在大促期间3日复购率达到行业水平的3倍 [3] - 京东外卖流量带动周边3公里内品质餐厅订单量增长超过12% [3] - 七鲜美食MALL在此次大促中实现客流量环比增长80% [3]

公司高管动态 - 公司董事局主席刘强东亲自下厨制作宿迁家常菜卷饼尖椒小鱼和酱豆炒鸡蛋 [1] - 此前刘强东曾直播制作黄狗猪头肉 [1] 公司产品动态 - 刘强东制作的卷饼尖椒小鱼和酱豆炒鸡蛋两道菜品已上线七鲜小厨 [1] - 此前直播制作的黄狗猪头肉在七鲜小厨上线首日即售空 [1]

公司高管活动 - 京东集团创始人刘强东在三亚保利瑰丽酒店举办第三场京东品酒会并现身京东旅行直播间 [1] - 刘强东在直播中现场炒制两道宿迁名菜卷饼尖椒小鱼和酱豆炒蛋并为七鲜小厨和七鲜咖啡带货 [1] - 刘强东分享个人经历称对渔民和船有天然感情小时候免费蛋白质主要来自水中并提及酱豆是过去补充蛋白质的重要来源 [1] 品牌与产品推广 - 直播活动重点展示了七鲜小厨和七鲜咖啡等品牌产品 [1] - 刘强东通过烹饪家乡菜强调其个人对宿迁酱豆的喜爱称即使到全世界各地也会一直携带 [1]