文章核心观点 - 光大证券研究团队发布了一份财经月历，旨在帮助投资者掌握2024年3月份全球重点经济数据的发布时间表，以便于进行投资决策和事件跟踪 [1] 根据相关目录分别进行总结 3月12日至3月14日 - 3月12日将发布中国2月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额数据 [7] - 3月12日将发布中国2月居民消费价格指数和工业生产者出厂价格指数数据 [7] 3月15日至3月17日 - 3月15日将发布美国2月制造业采购经理人指数数据 [7] 3月18日至3月20日 - 3月18日将发布中国2月进出口数据 [7] 3月21日至3月23日 - 3月21日将发布中国2月货币供应量和社融数据 [7] - 3月21日将发布美国2月消费者价格指数数据 [7] 3月24日至3月26日 - 3月24日将发布中国2月财新制造业采购经理人指数数据 [7] 3月27日至3月29日 - 3月27日将举行美联储议息会议 [7] - 3月29日将发布美国2月非农就业人数、失业率及1月零售销售数据 [7] - 3月29日将发布中国2月外汇储备数据 [7]

政府停摆与数据发布 - 美国劳工统计局确认 原定于2026年2月6日发布的2026年1月就业形势报告将无法按时发布 发布将在政府资金恢复后重新安排 [1][2] - 此次停摆发生在2025年11月创纪录的长期停摆之后 统计局当时已被迫延迟多项常规数据发布 且刚刚从上次事件中恢复过来 [3] - 统计局除就业报告外 还负责发布消费者价格指数 进出口数据以及其他多项劳动力和消费者相关数据 其发布计划均可能受到影响 [3] 受影响的经济数据与市场预期 - 被延迟的就业报告是当周经济数据发布的高潮 该报告提供非农就业人数和失业率等关键指标 [4] - 市场此前预期该报告将显示就业岗位增加5.5万个 失业率维持在4.4% [5] - 除劳工部数据外 目前尚不清楚商务部是否会因华盛顿的僵局而面临数据报告延迟 [3] 政府停摆背景 - 政府于周六再次关闭 原因是国会未能在截止日期前达成支出计划 [5] - 法案的争议点之一是关于国土安全部的资金 起因于其遏制非法移民的行动引发的动荡 [5] - 众议院议长迈克·约翰逊预计 僵局可能在本周二前得到解决 [5]

美国关键经济数据发布日程调整 - 美国2025年10月及11月个人收入与支出数据将于1月22日上午10时（北京时间晚上11点）发布 [1] - 对于10月缺失的CPI数据，经济分析局将在10月个人收入与支出报告中采用劳工统计局9月与11月CPI数据的平均值进行估算 [1] - 2025年第四季度及全年GDP初值将于2月20日上午8:30（北京时间21:30）发布 [1] - 2025年12月的个人收入与支出报告同样将于2月20日上午8:30发布 [1] - 原定2月26日发布的2025年第四季度及全年GDP终值以及1月个人收入与支出报告将另行安排发布时间，因无法及时获取充分的源数据 [1]

伦敦金市场行情 - 伦敦金短线交易呈现震荡走势，最新报价为4143.45美元/盎司，日内涨幅0.21% [1] - 金价日内波动区间为4122.12美元/盎司至4155.44美元/盎司，开盘于4133美元 [1][4] - 技术分析显示4小时级别连收三阳，价格稳于10周期均线之上，若突破4160美元阻力位可能加速上探4180-4190美元高位 [4] 美联储政策预期 - 美联储12月降息概率已显著上升至81%，距离年底政策会议仅剩16天 [2] - 利率期货市场对12月降息的押注持续走高，近期零售销售、就业数据及核心PCE等经济数据表现将成为影响预期强弱的关键 [2] - 美联储在重启宽松政策的同时结束资产负债表缩减进程，此举为规模近30万亿美元的美国国债市场提供了稳定支撑 [3] 宏观经济与市场环境 - 美元在全球储蓄银行业中的主导作用及其信誉，在复杂的金融背景下显得至关重要 [3] - 若近期经济数据表现疲软，将强化市场对提前降息的预期；若数据强劲则可能削弱宽松预期并对黄金构成短期压力 [2]

市场表现 - 美股上周表现分化，道指周涨0.34%，纳指周跌0.45%，标普500指数周涨0.08% [2] - 欧洲股市全线上涨，英国富时100指数周涨0.16%，德国DAX 30指数周涨1.30%，法国CAC 40指数周涨2.77% [2] - 国际油价结束周线两连阴，WTI原油近月合约周涨0.57%至60.09美元/桶，布伦特原油近月合约周涨1.19%至64.39美元/桶 [5] - 纽约商品交易所11月交割的COMEX黄金期货涨2.21%，报4087.60美元/盎司 [5] 宏观经济数据与事件 - 美国联邦政府停摆结束，关键经济数据发布将恢复正常，9月就业报告可能成为首个发布的数据 [1][3] - 美联储10月会议纪要将于19日发布，市场将细致解读以判断利率前景 [3] - 市场对美联储12月降息与维持利率不变的概率定价基本持平，多位美联储官员对进一步降息持犹豫态度 [3][6] - 11月标普全球PMI初值和密歇根大学消费者调查将于21日发布，对填补经济数据空白有关键意义 [4] - 欧盟委员会的秋季经济展望报告将于17日发布 [7][9] 公司财报与行业动态 - 美股财报季临近尾声，人工智能龙头企业英伟达业绩受关注 [2][4] - 沃尔玛、塔吉特等零售商财报将显示美国消费者需求状况 [2][4] - 多家中概股将公布三季度运营状况，包括百度、网易、携程、拼多多、蔚来汽车等 [2][4] - 乌克兰对俄罗斯新罗西斯克港的无人机袭击推动油价走高，美国制裁开始对俄罗斯石油出口产生影响 [5] - 国际能源署指出，受制裁原油在运输途中或水上储存的数量大幅增加是推动油价上涨的重要因素 [5] 国际市场与央行政策 - 未来一周欧元区数据焦点集中于法国、德国及欧元区整体的11月PMI初值 [8] - 英国11月26日预算案受关注，报道称工党政府已搁置提高所得税的计划 [9] - 货币市场对英国央行下月降息的概率定价为84%，部分分析师预计降息可能推迟至明年2月 [9] - 日本、澳大利亚等多国将发布GDP、贸易账、CPI等关键数据 [12]

政府停摆结束与市场影响 - 美国政府结束为期43天的停摆，联邦政府运营恢复至2026年1月30日 [1] - 市场焦点转向积压的经济数据，这些数据将迅速考验当前的货币政策前景 [1] 积压经济数据发布安排 - 联邦机构将开始发布两个月的滞后数据，包括9月和10月非农就业报告及10月消费者物价指数 [2] - 根据以往经验，美国劳工统计局预计在复工后2–5个工作日内发布非农就业数据，最早可能在本周末或下周初 [2] 美联储政策前景与市场预期 - 经济数据的快速发布将对美联储的政策前景形成考验，市场关注数据是否显示劳动力市场疲软或通胀持续高企 [2] - 根据CME FedWatch工具，市场预计12月降息25个基点的概率为66.9%，相比一个月前的92%已大幅下降 [3] - 数据积压可能使美联储分析复杂化，交易者保持谨慎 [2] 美元指数走势分析 - 美元指数在99.00附近维持盘整，技术偏向仍偏多，得益于美联储政策按兵不动的预期及未来政策不确定性 [5] - 99.00–100.00区间继续定义美元指数短期交易范围，在数据提供更明确方向前可能继续盘整 [7][8] - 美国政府停摆的解决使外汇市场进入波动阶段 [4] 日元与黄金市场动态 - 尽管美元近期略显走弱，美元/日元仍小幅走高，突破154.40可能延续多头趋势，或测试下一个关键阻力位156.40 [9][12] - 本周黄金价格上涨超过5%，受美联储政策不确定性、美元走弱以及政府停摆风险消退的共同推动 [2][12] - 黄金技术上上行至4,200美元附近，近期阻力位在4,180–4,200美元区间，近期支撑在4,135美元左右 [15] 短期市场展望 - 市场预计将保持高波动性，投资者在政府重启背景下重新定价，同时等待滞后经济数据的发布 [16] - 美元预计维持横盘区间，阻力在100，支撑在99 [16] - 黄金在当前环境下仍偏多，但价格接近关键4,200美元水平时需保持谨慎 [16]

白银市场动态 - COMEX白银库存于11月12日录得14873.44吨，较上一交易日减少11.39吨 [1] - COMEX白银价格于11月12日收报53.27美元/盎司，单日上涨4.29% [1] - 白银价格日内最高触及53.63美元/盎司，最低触及50.76美元/盎司 [1] 宏观经济与政策环境 - 美国参议院于当地时间周一晚通过妥协法案，结束长达41天的史上最长政府停摆 [2] - 政府停摆导致数百万人的食品福利中断、数十万联邦雇员停薪及空中交通瘫痪 [2] - 核心经济指标如就业和通胀数据在停摆期间彻底"失踪" [2] 关键数据发布预期 - 高盛预计美国劳工统计局将在11月13日至17日之间公布新的经济数据发布时间表 [2] - 9月就业报告很可能在11月18日或19日发布 [2] 航空业运营影响 - 11月11日政府停摆严重影响美国航空运营，全美约6%的航班被取消 [2] - 当天美国境内有超过1100趟航班被取消、850趟航班延误 [2] - 联邦航空管理局预计航班削减比例将在13日增至8%、14日增至10%以缓解人手短缺 [2] - 政府停摆导致空管人员连续42天无薪工作，航空系统恢复正常可能仍需数日 [2]

政府停摆对经济数据的影响 - 10月关键经济报告可能因政府停摆而完全无法发布[1] - 政府停摆已持续超过六周，成为历史上最长的一次停摆[2] - 民主党导致的停摆可能对联邦统计系统造成永久性损害[2] 受影响的关键经济数据 - 受影响的数据包括月度非农就业人数和消费者价格指数，两者均来自劳工统计局[3] - 其他受影响的数据包括零售销售、进出口数据以及消费者支出和收入[3] - 多数华尔街经济学家此前预期所有数据将延迟发布，但白宫官员的言论对此产生怀疑[3] 对决策和市场的冲击 - 经济数据的缺失使美联储的政策制定者在关键时期如同“盲目飞行”[2] - 重要经济数据的发布一直是华尔街最关注的问题[2] - 停摆使得经济学家、投资者和美联储政策制定者难以获取关键的政府数据[4]

联邦政府停摆现状 - 联邦政府停摆已进入第二个日历周 目前尚无立即结束的迹象 但事态发展和新闻头条可能迅速变化 [2] - 众议院已通过一项权宜支出法案 但参议院迄今未能通过 下一步参议院可能继续尝试通过该法案 或需要共和党与民主党进行新一轮谈判 [7] - 若达成协议 国会两院需再次对该措施进行投票 才能提交总统签署 [7] 债务上限问题 - 本次停摆与近期历次停摆最显著的不同在于 不涉及债务上限问题 [7] - 《单一宏大法案》已将债务上限提高了5万亿美元 至41万亿美元 这一额度应能使债务上限在未来一两年内不成为问题 [7] - 因此 美国国债市场将照常运作 无需担忧赎回 票息支付或新债发行问题 [7] 经济数据发布 - 主要联邦机构的经济数据发布将被延迟或完全推迟 例如9月的就业形势报告未按计划时间发布 [7] - 若停摆持续 消费者价格指数 零售销售以及国内生产总值/个人消费支出等经济指标很可能也将无法发布 [7] - 在停摆期间及结束后 投资者可依赖替代性私人数据源 例如ISM和标普全球的PMI制造业和服务业指数 Johnson Redbook周度同店销售数据 Ward汽车报告以及ADP和Challenger提供的就业相关数据 [13] 美联储与利率 - 尽管政府停摆 但市场对美联储在本月联邦公开市场委员会会议上不降息的预期门槛很高 美国国债市场仍预期会降息 [13] - 美联储主席鲍威尔将9月的降息描述为"风险管理"举措 这支持了联邦基金利率再次下调25个基点的可能性 [13] - 联邦公开市场委员会可依赖其地区银行系统的轶事报告 如其用于编制褐皮书的报告 [13] - 在美国10年期国债收益率在经济数据开始重新发布前 应保持区间波动 [13] 经济影响与展望 - 从短期视角看 此类停摆干扰可能产生一些经济影响 但任何不利影响往往会在随后的几周 数月或日历季度内得到逆转 [9] - 本次需要关注的一个不同点是可能出现的联邦工作人员永久性裁员 但目前尚难以从经济角度得出任何有意义的结论 [9] - 一旦停摆结束 根据其持续时间长短 市场需准备迎接大量经济数据的发布 [10]

核心观点 - 美国参议员沃伦呼吁在政府关门期间按计划发布9月就业报告，认为数据已准备就绪且对美联储决策至关重要 [1] - 政府关门导致包括就业、通胀、GDP在内的多项关键经济数据发布暂停，造成信息真空 [2] - 数据缺失迫使投资者和美联储官员依赖如ADP就业报告等替代数据来评估经济状况 [2] 政府数据发布状态 - 劳工统计局可能已准备好发布9月劳动力数据，数据已经收集和处理完毕 [1] - 根据应急计划，政府关门期间就业报告等重要经济数据将不会发布 [2] - 经济分析局暂停运作，将影响原定10月7日发布的进出口数据及10月底发布的GDP和通胀数据 [2] 市场影响与反应 - 受相关消息影响，美国10年期国债收益率刷新日低至4.0807%，日内跌幅超过1.5个基点 [1] - 两年期美债收益率回落至3.54%下方，2/10年期美债收益率利差持稳于日低+53.430个基点附近 [1] - 投资者被迫更加依赖ADP就业报告，该报告显示9月私营部门就业人数意外大幅下降 [2] 相关方立场 - 参议员沃伦引用前劳工统计局局长William Beach的评论，称就业报告很可能已完成最终稿，若机构重开即可发布 [1] - 白宫将政府关门归咎于民主党，称其为了给非法移民争取福利而破坏经济 [3] - 美联储下一次为期两天的政策会议定于10月28日至29日举行 [3]