新消费本质是结构性红利，渠道、品类共振。当下人口周期见顶，伴随零售效率持续优化及年轻群体逐 步创收，消费呈现明显的新渠道和新品类驱动：渠道端，伴随消费群体区域分化，高端零售渠道与量贩 折扣渠道并行，对传统商超渠道实现分流；品类层面，伴随消费者对商品多元化要求持续抬升，情绪消 费、健康消费和美护消费等需求持续裂变，宠物、零食及美护为代表的单品红利持续释放。展望后续， 该行认为渠道创新和品类创新将互相驱动，消费将呈现明显的结构性增长，在此基础下，具备渠道调节 能力，以及具备产品、品牌创新能力的企业将展现成长性。 风险因素：食品安全、产业政策调整等。 大众品首选新消费、高成长。 国泰海通发布研报称，白酒板块配置价值凸显，白酒商品属性正在加速重塑，其快消品属性强化，能够 提前适应快消品运作逻辑的企业竞争优势会愈发凸显。展望后续，该行认为渠道创新和品类创新将互相 驱动，消费将呈现明显的结构性增长，在此基础下，具备渠道调节能力，以及具备产品、品牌创新能力 的企业将展现成长性。 白酒：周期寻底，配置价值凸显。延续前期观点，行业2025Q2产业景气度环比角度仍在寻底，价格端 压力大于量的压力，从库存周期视角看，白酒产业或完全 ...

中非贸易与投资机遇 - 2023年中非贸易额突破2800亿美元，中国企业累计在非洲签订承包工程合同额超过7000亿美元 [1] - 非洲城镇化快速推进，房地产成为支柱产业，城镇化水平低但速度快，为中国建材企业提供出海契机 [2] - 非洲家电市场正在重演中国2000年的情形，家庭收入上涨使冰箱电视从奢侈品变成刚需 [2] 行业案例与市场表现 - 科达制造在非洲使用国内淘汰窑炉实现43.3%毛利率，高出国内同行17.6个百分点 [2] - 海信在南非市场电视和冰箱占有率分别达33%和38.1%，创维数字在非洲市场占有率超80% [3] - 传音手机在非洲市占率达50%，全球智能手机出货量进入前五，2022年出货量逆势增长30% [5] - 非洲电商市场2020-2025年预计年均增长15.5%，2025年规模将达407.58亿美元 [5] - Kilimall自2014年成立以来稳居东非电商市场首位，份额长期保持50%以上 [5] - 安琪酵母通过埃及建厂进入非洲，2021年非洲业务收入7.1亿元，净利润1.25亿元 [6] - SHEIN进入非洲一年后成为南非Google Play下载次数最多的购物类应用 [6] 商业模式与战略 - 传音利用中国电子产业链优势集采零部件，在非洲建立制造基地，实现成本优势 [5] - "中国园区+非洲制造"模式成功，如埃塞俄比亚东方工业园集聚120余家跨国企业 [10] - 华坚集团三个月建厂创汇1.2亿美元，展现非洲速度 [10] - 埃塞俄比亚投资局提供全流程服务支持外商直接投资 [11][12] 未来发展趋势 - 随着物流网络和支付手段覆盖，非洲电商将大有可为 [7] - 非洲存在产品供给不足、品牌梯队断层等结构性矛盾，为中企提供机遇 [6] - 中企可利用两地市场资源错配获利，当前是战略机遇期 [6]