行业投资评级 * 报告对农林牧渔行业给予“买入”评级 [2] 核心观点 * 宠物行业持续增长，2025年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模约3126亿元，同比增长4% [7][14] * 行业增长驱动力主要来自新宠物主与单宠消费金额提升 [7][14] * 国产品牌偏好度持续提升，2025年猫主粮与犬主粮国产品牌偏好度分别为38%与35%，较2022年的16%与20%显著提高 [7][25] * 品类与渠道红利驱动品牌格局变化，优秀的国产品牌乘风而起 [7][35] * 烘焙粮竞争日趋激烈，功能性食品或成为增长蓝海 [7] * 渠道变革中，结合线下与线上的O2O即时零售处于高红利期 [7][78] * 投资建议关注功能性食品的产品风口机会，看好具备研发与销售能力的龙头公司，建议关注乖宝宠物、中宠股份与佩蒂股份 [7][84] 根据相关目录分别总结 一、行业大盘：新宠物主与宠均消费提升驱动行业持续增长 * 2025年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模约3126亿元，同比增长4% [7][14] * 猫消费市场增速（5%）高于犬消费市场增速（3%）[7][14] * 2025年猫宠物主约4214万人，犬宠物主约3660万人，分别同比增长3%与2% [14] * 2025年宠物猫数量7289万只，宠物犬数量5343万只，均同比增加2% [14] * 单宠消费层面，2025年宠物猫单只年消费2085元，同比增加3%，宠物犬单只年消费3006元，同比增加2% [14] 二、品牌格局：渠道与品类变化驱动格局变迁 * 国产品牌偏好度持续提升，2025年猫主粮与犬主粮国产品牌偏好度分别为38%与35%，2022年分别为16%与20% [7][25] * 品牌格局依然分散，宠物商品品牌CR10约30%，前三大品牌市占率分别为：皇家8.7%、麦富迪6.1%、蓝氏3.6% [25] * 过去10年行业经历了宠物电商红利（2018年）、猫经济红利（2020年）、小红书红利（2023年）与抖音红利（2024年）[35] * 年轻宠物主（1990年后出生）占比从2022年的56%提升至2025年的69%，其购买决策更看重用户口碑/评价而非品牌知名度 [35][38][42] 三、品类创新：下一个产品风口在何处？ * 从工艺看，消费者对烘焙粮与冻干添加粮的偏好已超越膨化粮，鲜粮与主食湿粮偏好提升 [43] * 2025年猫主粮中，烘焙粮、冻干添加粮、鲜粮与风干粮的消费偏好比例为49%、47%、18%与13%，较2021年分别提升16%、3%、6%与3% [43] * 2025年犬主粮中，烘焙粮、冻干添加粮、主食湿粮与鲜粮的消费偏好比例为43%、47%、25%与26%，较2021年分别提升5%、12%、1%与9% [43] * 烘焙粮供应趋于饱和，2025年1-7月京东平台“烘焙”相关产品数量同比增速（71%）已超过销售额同比增速（59%）[48][50] * 消费趋势正从“精致养宠”迈向“科学养宠”，具备功效的功能性主粮成为新趋势 [48] * 减肥、泌尿、肠胃、美毛与老年专用是最核心的5种功能性主粮 [56] * 进口品牌（如皇家、希尔斯、冠能）在处方粮布局较早，国产品牌（如东方澳龙、顽皮）逐步发力，并在宠物保健品领域（如红狗、麦富迪旗下小红帽、卫仕）已有全面布局 [7][71] 四、渠道变革：重点关注即时零售新渠道 * 线上渠道合计占比约67%，其中天猫淘宝、京东、抖音与拼多多渠道市占率分别约为29%、9%、9%与10% [7][78] * 线下宠物店与宠物医院渠道市占率分别为18%与15% [78] * O2O即时零售处于高红利期，2025年淘天旗下即时零售渠道中，宠物药品/保健品、猫砂与宠物主粮增速分别达300%、200%与100% [78][81] 五、投资建议 * 重申行业由新宠物主与单宠消费提升驱动持续增长 [84] * 强调品类与渠道红利驱动格局变化的历史规律 [84] * 当前应重视功能性食品的产品风口机会，看好具备研发实力与销售能力的龙头公司推动新品类渗透率提升 [7][84] * 具体建议关注乖宝宠物、中宠股份与佩蒂股份 [7][84]

股价表现与市场交易 - 泡泡玛特（09992）股价盘中涨幅超过7%，截至发稿时上涨7.18%，报220.8港元 [1][4] - 当日成交额达20.67亿港元，显示市场交易活跃 [1][4] 新产品发布与市场反响 - 公司于1月推出PUCKY敲敲系列电子木鱼（毛绒挂件盲盒），将传统木鱼改造为毛绒玩具，具备敲击发声功能，主打情绪解压，该新品使公司登上热搜 [1][4] - 2026年新品“马力全开”系列毛绒盲盒线上发售1分钟内即售罄 [1][4] - 公司于1月22日发布2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，这是星星人IP首个情人节系列盲盒产品，一经发售迅速售罄 [1][4] 公司股份回购与机构观点 - 公司近日连续回购股份，累计金额近3.5亿港元 [1][4] - 华泰证券指出，本轮回购的单笔金额及股数均超过以往，彰显公司对自身成长前景的信心 [1][4] - 华泰证券认为，公司在门店运营精细度、场景氛围、情感体验等方面不断精进，其长期论证的IP创新、品类创新能力持续发力，不断带动新IP、新玩法出圈 [1][4]

公司上市与市场定位 - 君乐宝乳业集团股份有限公司于1月19日正式向香港联交所递交主板上市申请，联席保荐人为中金公司和摩根士丹利 [2] - 公司历经30年发展，已成为产品品类多元化、产业链一体化运营的全国性乳制品公司 [2] - 在伊利和蒙牛两大巨头主导的市场中，君乐宝被视为加速突围的“第三极”，但三者之间存在非对称的动态竞争 [3] 财务规模与行业对比 - 君乐宝集团总收入从2023年的175亿元人民币增长至2024年的198亿元人民币，2025年1-9月达151亿元人民币，保持稳健增长 [4] - 2024年，蒙牛总营收为886.75亿元人民币，经营利润72.567亿元人民币，归母净利润同比下滑97.8%至1.05亿元人民币 [4] - 2024年，伊利营业收入为1153.93亿元人民币，归母净利润为84.53亿元人民币 [4] - 以2024年全年财报为基准，君乐宝在整体营业收入方面距离蒙牛、伊利仍有较大差距 [5] 品牌地位与市场份额 - 以2024年中国市场零售额计，“君乐宝”品牌位列综合性乳制品公司第三，是中国最具知名度的乳制品品牌之一 [6] - 君乐宝的市场份额为4.3%，与伊利及蒙牛相比不在一个量级 [8] - 伊利凭借强大的渠道渗透和全品类优势稳坐千亿俱乐部，蒙牛在体育营销和高端白奶领域有极强爆发力 [8] 细分市场竞争力与产品策略 - 公司通过“低温酸奶”和“婴配粉”实现差异化竞争，避开常温奶红海 [9] - 在低温酸奶市场，君乐宝“简醇”品牌凭借“零蔗糖”定位开创并做大了零蔗糖酸奶品类 [9] - 在鲜奶市场，君乐宝“悦鲜活”于2024年登顶中国高端鲜奶市场份额第一，市占率高达24.0% [10] - 2024年，君乐宝位列中国低温液奶市场第二位（市场份额14.5%）、中国鲜奶市场第三位（市场份额10.6%）、中国低温酸奶市场第二位（市场份额17.2%） [12] - 公司2014年推出婴幼儿配方奶粉，2024年市场份额为5.0%，位列本土婴幼儿配方奶粉企业前三 [12] 研发创新与技术应用 - 2021年，君乐宝投资5亿元打造科学营养研究院，布局全产业链，推动菌种研究 [10] - 公司建成了拥有1000余株优质乳酸菌的菌种保藏中心，并加入“国际菌种联盟” [10] - 在高端鲜奶“悦鲜活”上运用了INF0.09秒杀菌技术，能保留95%以上的营养，比传统巴氏奶多保留15%，保质期从7天延长到19天 [12] 供应链与成本控制 - 2024年集团奶源自给率达到66%，在中国大型综合性乳企中位居首位 [13] - 生牛乳占生产成本比重约50%，价格波动直接影响盈利能力，生牛乳价格每公斤上涨0.1元将影响毛利1.2个百分点 [13] - 较高的奶源自给率保证了成本稳定，乳制品业务毛利率2023年为37.5%，2024年为37.8%，2025年前三季度为36.6% [14] - 公司实施了“从牧场到奶瓶”的全产业链布局 [14] - 在奶牛育种领域，公司2021年成立专门育种公司，并在美国设立子公司，建立年产5万枚胚胎的实验室，至2023年拥有19头顶级种公牛，其中5头排进全球前200名 [14] - 公司与中国农业大学合作改良牧草，减少对国外草种的依赖 [16] - 截至2025年9月30日，君乐宝拥有33座现代化自有牧场和20个乳制品生产工厂，牧场奶牛存栏量19.2万头，养殖规模位居全国第三 [16] 行业背景与发展阶段 - 君乐宝面临的挑战是中国乳业从“规模扩张”向“高质量发展”转型的缩影 [16] - 中国奶业已基本实现现代化，站上了发展的新起点 [17]

公司股价与交易表现 - 沪上阿姨（02589）盘中股价涨幅一度超过11% [1][5] - 截至发稿时，股价上涨8.19%，报96.45港元，成交额为4779.75万港元 [1][5] 2025年全年业绩预告 - 公司预计2025年全年实现净利润为4.95亿至5.25亿元人民币，同比增长50%至60% [1][5] - 预计2025年全年实现经调整净利润为5.6亿至5.9亿元人民币，同比增长34%至41% [1][5] 2025年下半年业绩表现 - 根据银河证券测算，公司下半年预计实现经调整净利润3.2亿至3.5亿元人民币 [1][5] - 下半年经调整净利润同比增速高达54.8%至69.5% [1][5] 业绩增长核心驱动力 - 银河证券认为下半年业绩高速增长主要得益于三大核心驱动力：门店规模扩张提速、同店经营效率跃升及降本增效成果释放 [1][5] 业务运营与未来展望 - 广发证券表示，预计2025年公司能充分承接外卖红利，实现同店高增长 [1][5] - 公司管理层具备电商背景、熟悉平台打法，较好承接了外卖大战的流量 [1][5] - 展望未来，公司拉新及留存用户能力已有提升，叠加咖啡和早餐有望逐步放量、持续品类创新等因素，预计2026年主品牌同店销售仍有望保持一定韧性 [1][5]

公司业绩与市场表现 - 公司股价大幅上涨，截至发稿涨7.85%，报96.15港元，成交额3884.49万港元 [1] - 公司发布2025年全年业绩预告，预计实现净利润4.95亿-5.25亿元人民币，同比增长50%-60% [1] - 预计2025年全年实现经调整净利润5.6亿-5.9亿元人民币，同比增长34%-41% [1] 业绩增长驱动因素 - 下半年业绩预计实现经调整净利润3.2-3.5亿元人民币，同比增速高达54.8%-69.5% [1] - 下半年业绩高速增长主要得益于门店规模扩张提速、同店经营效率跃升及降本增效成果释放三大核心驱动力 [1] - 2025年公司充分承接外卖红利，实现同店高增长，管理层电商背景有助于熟悉平台打法并承接外卖大战流量 [1] 未来业务展望 - 公司拉新及留存用户能力已有提升，叠加咖啡和早餐有望逐步放量、持续品类创新等因素，预计2026年主品牌同店仍有望保持一定韧性 [1]

投资评级 - 报告给予沪上阿姨（02589.HK）“买入”评级，当前价格为87.20港元，合理价值为121.32港元 [5] 核心观点 - 报告核心观点认为，沪上阿姨2025年业绩预告略超预期，主要得益于同店增长与门店扩张共振 [3] - 公司发展策略清晰，“一体（沪上阿姨中国区）两翼（茶瀑布、海外区）”战略打开成长空间，具备更强的抗周期能力 [7] 业绩表现与预测 - **2025年业绩预告**：预计2025年全年净利润为4.95-5.25亿元人民币，同比增长50%-60%；经调整净利润为5.6-5.9亿元，同比增长34%-41% [7] - **2025年下半年业绩预告**：预计下半年净利润为2.92-3.22亿元，同比增长81%-100%；经调整净利润为3.16-3.46亿元，同比增长55%-69% [7] - **盈利预测**：预计2025-2027年经调整净利润分别为5.7、6.6、7.7亿元人民币 [7] - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为43.48亿、49.17亿、57.19亿元人民币，增长率分别为32.4%、13.1%、16.3% [4] - **NonGAAP归母净利润预测**：预计2025-2027年分别为5.75亿、6.58亿、7.75亿元人民币，增长率分别为37.5%、14.6%、17.7% [4] - **每股收益预测**：预计2025-2027年NonGAAP EPS分别为5.46、6.26、7.36元/股 [4] 同店增长与运营 - **同店增长**：预计2025年公司充分承接外卖平台流量红利，实现同店高增长，管理层电商背景有助于熟悉平台打法 [7] - **未来展望**：报告认为公司拉新及留存用户能力已有提升，叠加咖啡、早餐品类有望放量及持续品类创新，预计2026年主品牌同店仍能保持韧性 [7] 门店扩张 - **主品牌（沪上阿姨）拓店**：2025年上半年加盟店新开905家、关闭645家，关店主要系主动调整；预计2025年全年净增约2000家，已成为现制茶饮中价格带第二个万店品牌 [7] - **第二品牌（茶瀑布）**：卡位低价格带，已突破千店，预计随着模型打磨成熟，未来拓店有望提速 [7] 财务比率与估值 - **盈利能力指标**：预计2025-2027年NonGAAP净利率分别为13.2%、13.4%、13.5%；NonGAAP ROE分别为32.1%、30.5%、29.8% [11] - **估值指标**：基于2026年预测，报告给予17倍PE估值，对应合理价值121.32港元/股 [7] - **预测估值倍数**：预计2025-2027年NonGAAP PE分别为14.3倍、12.5倍、10.6倍；EV/EBITDA分别为9.7倍、8.2倍、6.8倍 [4] - **偿债能力**：预计资产负债率从2024年的36.2%下降至2027年的19.0%，财务结构趋于稳健 [11]

行业现状与核心线索 - 2023年至今中国啤酒销量缓步下行，行业或已进入存量竞争新常态[1] - 2024年受需求复苏不及预期及通胀回落影响，头部公司平均销售价格增幅放缓至0.4%[1] - 2024年销量口径行业CR5同比下降3.5个百分点至75%左右[1] - 以精酿为代表的品类革新与以即时零售为代表的渠道变革成为行业下一轮发展的核心线索[1] 品类革新：精酿啤酒的机遇与格局 - 消费者代际变迁孕育历史级别的品类创新机遇，国内啤酒或面临类似拐点[2] - 精酿是行业核心品类趋势，估算当前国内泛精酿啤酒渗透率约3%，与欧美澳发达国家5-15%的水平仍有较大差距[2] - 精酿目前更多作为服务于啤酒高端化与差异化叙事的标签，巨头、小厂、渠道与连锁业态同场竞技[2] - 中期维度精酿格局或将有限集中化：供应链与平价市场将加速向头部集中，风味创新与细分场景或仍由中小品牌主导[2] - 头部酒厂有望充分享受品类红利，因中国未对精酿酒厂的规模与独立性做出要求，啤酒大厂凭借品牌影响力与规模效应或具备后发优势[2] 渠道变革：新零售的影响与竞争 - 新零售渠道（如即时零售、仓储会员店）快速成长，根由于消费者对便捷、理性与差异化的诉求权重提升[3] - 估算当前新零售渠道啤酒销售额约300亿元，行业渗透率约6%，年增速约20%[3] - 新零售加速渠道平权，弱化头部酒企传统渠道优势，使得区域酒企更易在弱势市场放量，同时为中小酒厂提供OEM消化过剩产能的机会[3] - 即使在新渠道，大厂尤其是中高端啤酒的品牌知名度、品控以及规模效应仍是重要竞争优势[3] - 不宜将渠道变化线性外推，若未来经济环境与通胀水平出现趋势性变化，新零售渠道以及非现饮的高增趋势未必延续[3] 投资建议 - 短期行业景气度承压，建议关注品类创新与渠道变革下的增量机会[3] - 建议增持大单品驱动下份额提升、业绩弹性充沛的强α区域酒企标的[3] - 建议增持高端化持续、业绩稳健、股息率可观的行业龙头[3]

文章核心观点 - 啤酒行业已进入存量竞争新常态 短期景气度承压 结构性机会在于品类创新与渠道变革[1][2] - 精酿啤酒是核心品类趋势 国内渗透率低 发展空间广阔 头部酒企有望享受品类红利[1][3] - 以即时零售为代表的新零售渠道正在加速成长 其带来的渠道平权效应有助于区域酒企突破弱势市场[1][4] - 建议关注强α区域酒企和业绩稳健的行业龙头[1] 行业现状与趋势 - 2023年至今中国啤酒销量缓步下行 行业或跟随人口趋势步入长周期回落阶段[2] - 2024年头部公司平均销售价格增幅放缓至0.4%[2] - 2024年销量口径行业前五名集中度同比下降3.5个百分点至75%左右[2] - 行业进入存量竞争新常态 核心发展线索是品类革新与渠道变革[2] 精酿啤酒品类机遇 - 消费者代际变迁孕育历史级别的品类创新机遇 精酿是行业核心品类趋势[3] - 估算当前国内泛精酿啤酒渗透率约3% 与欧美澳发达国家5-15%的水平仍有较大差距[3] - 精酿目前更多作为服务于啤酒高端化与差异化叙事的标签[3] - 中期维度精酿格局或将有限集中化 供应链与平价市场将加速向头部集中 风味创新与细分场景或仍由中小品牌主导[3] - 中国未对精酿酒厂的规模与独立性做出要求 啤酒大厂亦可角逐精酿 凭借品牌影响力与规模效应或具备后发优势[3] - 头部酒厂有望充分享受品类红利[3] 新零售渠道变革 - 新零售渠道快速成长 根由于消费者对便捷、理性与差异化诉求权重提升[4] - 估算当前新零售渠道啤酒销售额约300亿元 行业渗透率约6% 年增速约20%[4] - 新零售最直接影响在于加速渠道平权 弱化头部酒企传统渠道优势[4] - 渠道平权使得区域酒企更易在弱势市场放量 同时为中小酒厂提供OEM消化过剩产能的机会[4] - 案例分析表明 即使在新渠道 大厂尤其是中高端啤酒的品牌知名度、品控以及规模效应仍是重要竞争优势[4] - 若大厂积极拥抱、敏捷应对 仍有望在新渠道提升份额[4] - 不宜将渠道变化线性外推 参考疫情后迅速衰落的社区团购 若未来经济环境与通胀水平出现趋势性变化 新零售渠道高增趋势未必延续[4] 投资建议关注方向 - 建议增持大单品驱动下份额提升、业绩弹性充沛的强α区域酒企标的[1] - 建议增持高端化持续、业绩稳健、股息率可观的行业龙头[1]

文章核心观点 - 当前以AI为代表的超级技术浪潮中，企业普遍面临战略迷航，技术快速迭代与商业价值转化之间存在断层，导致资源分配困难与方向摇摆 [2][3] - 在高度不确定和存量竞争的时代，企业增长的关键在于通过清晰的品类创新和战略定位，在用户心智中建立明确位置，而非盲目追逐技术或多元化扩张 [12][18][20] - 外部战略咨询（如里斯咨询）的价值在于提供客观的外部视角，帮助企业压缩复杂性、澄清战略取舍，对抗组织内部的确认偏误与路径依赖，从而穿越周期 [5][10][25] 技术浪潮与商业转化失衡 - AI等技术在所有行业同步快速推进，但大量技术发明未能顺利转化为可持续的商业价值，企业虽押中趋势却未获得相应增长 [3] - 技术变化过快导致企业难以判断资源投放方向，每一次投入看似合理但资源有限，判断失误的代价是高成本的长期试错消耗 [3] - 问题根源在于创新过于密集，企业过于关注“技术能否实现”而忽视了对“为具体商业场景和哪类用户服务”的深度追问 [3] - 在人形机器人、自动驾驶、AI应用等拥挤赛道，技术路径相似、叙事重叠，真正的商业分化迟迟未发生，导致企业陷入发展瓶颈 [3] 外部战略咨询的价值与角色 - 部分科技公司开始引入战略咨询公司（如里斯咨询），以跳出内部技术逻辑，在不确定环境中校准自身战略位置 [5] - 战略咨询的核心价值是帮助企业压缩复杂性、澄清取舍，将可能性收敛为少数值得长期投入的方向，提供判断的坐标系 [5] - 企业往往在成功时期最危险，内部信息过载并被系统性地过滤、同化，导致决策层面对的是“被消化过”的现实，外部视角能对抗这种确认偏误 [7][8][10] - 里斯咨询将自身角色类比为医生或律师，坚持专业判断优先，以对抗企业内部的路径依赖，其底层价值在于始终站在组织之外 [10] 战略定位与品类创新的方法论 - 定位理论适用于所有追求商业变现的领域（包括汽车和AI），核心是企业需解决一个真实、明确且能被用户心智识别的问题 [12] - 企业可分为“时间的朋友”（如白酒，依靠长期积累）和“时代的朋友”（借助技术趋势迅速放大），需判断自身所属类型以避免战略摇摆 [14] - 真正的创新是能被市场验证并持续创造商业价值的技术，而非停留在“发明”阶段 [14] - 品类创新在存量时代意义重大，成为市场准入条件，企业需通过重新定义品类边界来改变竞争，而不仅是参与竞争 [16][21] - 品牌战略需直面明确的“战略对手”（如大疆与影石的竞争），以在消费者心智中巩固自身定位，对手可能来自跨界、替代或不同认知路径 [23][24] 存量竞争时代的企业战略重心转移 - 中国经济进入存量阶段，企业增长逻辑从“跑得更快”转向“取舍清晰”，战略成败取决于是否在用户心智中建立清晰位置 [18][20] - 技术环境加速变化，稀缺的是将技术转化为可被理解、可被选择的商业形态，而非技术本身 [21] - 中国企业面临三大战略机遇：AI技术重塑行业竞争、消费观念向健康效率迭代、具备打造全球品牌的条件，考验的是“认知如何被重新建立” [21] - 在存量市场中，增长依赖于对心智结构的重新切分，案例包括君乐宝通过“简醇”（无蔗糖酸奶）和“悦鲜活”（高端牛奶）覆盖不同心智空间 [22] - 卫龙在辣条增长受限下，依托里斯咨询找准“魔芋爽”新品类赛道，2024年上半年该蔬菜制品板块收入超21亿元，同比增长近44%，成为第二增长曲线 [22] 企业案例与战略实践 - 长城汽车与里斯合作，通过聚焦细分品类实现跃迁，先后打造哈弗（SUV）和坦克（越野车）品牌，实现从80亿到2000亿的增长 [8] - 小鹏汽车在2024年与里斯合作，重新定位为“面向全球的AI智驾科技公司”，将AI能力从可选配置变为产品基础属性，明确P7+为“30万以内最强智驾轿跑” [14][15] - 小鹏的战略路径与特斯拉相似，但选择从AI智驾具体问题切入，在同质化竞争中确立清晰站位，使技术创新进入品类与心智层面 [16] - 里斯咨询的方法持续演化，从“品类创新”延伸到“战略对手”博弈分析，以应对技术加速和边界模糊的竞争环境 [23][24]

文章核心观点 - 当前以AI为代表的超级技术进步速度远超商业消化能力，导致众多企业虽押中技术趋势却陷入战略迷航，难以将技术创新转化为可持续的商业价值[2][3] - 在高度不确定和同质化的竞争环境中，企业稀缺的是判断的坐标系，外部战略视角（如里斯咨询）能帮助企业压缩复杂性、澄清取舍，聚焦于建立清晰的用户心智定位[5][6][20] - 中国经济进入存量时代，企业战略重心从“如何做大”转向“如何站稳”，增长愈发依赖于在用户心智中建立清晰位置，并通过品类创新等方式开辟新增长路径[27][29][33] 技术浪潮与商业失衡 - 技术进步（算力、模型、应用）在所有行业同步快速推进，但大量技术发明未能转化为可持续商业价值[2][3] - 创新过于密集导致企业战略摇摆，资源分配困难，容易陷入长期高成本的试错消耗[3] - 许多科技企业从技术视角出发，过度关注“能否做出来”和“技术领先”，却忽视了为具体商业场景和用户长期服务的根本问题[3] - 在人形机器人、自动驾驶、AI应用等拥挤赛道，技术路径相似，叙事重叠，真正的商业分化迟迟未发生[3] 外部视角与战略校准的价值 - 部分科技公司开始引入战略咨询等外部力量，以跳出内部技术逻辑，重新校准自身定位[5] - 里斯咨询等战略公司的价值在于帮助企业在不确定环境中压缩复杂性、澄清取舍，将可能性收敛为少数值得长期投入的方向[5] - 企业越成功时，内部视角越容易趋同和失效，外部视角能对抗组织内部的确认偏误与路径依赖[7][8][17] - 通用电气在业务高度多元化后陷入困境，长城汽车在扩张阶段也曾面临“战略过密”、决策复杂度提升的风险[9] - 里斯咨询协助长城汽车通过聚焦细分品类实现跃迁，先后打造哈弗（SUV）和坦克（越野车）品牌，推动公司实现从80亿到2000亿的增长[10][11] 定位理论与品类创新 - 定位理论并非快消品专属，任何追求商业变现的行业（如汽车、AI）都需解决“为哪类用户解决何种具体问题”的核心命题[20] - 企业可分为“时间的朋友”（如白酒，依靠长期积累）和“时代的朋友”（借助技术趋势迅速放大），需判断自身所属类型以避免战略摇摆[22][23] - 真正的创新需被市场验证并能持续创造商业价值，而非停留在技术“发明”阶段[24] - 小鹏汽车在2024年通过与里斯合作，重新定位为“面向全球的AI智驾科技公司”，将AI智驾从可选配置变为产品基础属性，明确“30万以内最强智驾轿跑”的定位[24] - 在当下商业环境中，品类创新正从可选策略演变为市场准入条件，企业需清晰回答“自己站在哪里”[25] 存量时代的战略重心位移 - 中国经济进入存量阶段，企业增长逻辑从依靠市场自然扩张，转向在既有市场内依靠清晰取舍进行竞争[27] - 存量时代的增长越来越依赖于在用户心智中建立清晰的位置[29] - 里斯咨询近年方法论演进包括2022年提出“品类创新”，旨在通过对心智结构的重新切分，在饱和品类中开辟新增长路径[29] - 当前中国企业拥有三大战略机遇：AI等超级技术重塑行业竞争、消费观念向健康效率迭代、具备打造全球品牌的条件[29] - 里斯协助君乐宝推出无蔗糖子品牌“简醇”和高端品牌“悦鲜活”，在存量乳制品市场中拓展新增长路径[30] - 里斯协助卫龙找准“魔芋爽”作为新品类赛道，该品类在上半年实现超过21亿元收入，同比增长近44%，成为企业第二增长曲线[31] 复杂竞争与战略演化 - 里斯最新理论指出，品牌战略必须直面明确的“战略对手”以巩固心智定位[31] - 大疆与影石的竞争是“战略对手”博弈的例证：影石以“全景影像”差异化认知切入无人机领域，而大疆则依靠长期建立的“航拍无人机”核心认知巩固地位[31][32] - 在技术加速、边界模糊的时代，企业对手可能来自跨界、替代或完全不同的认知路径[32] - 里斯咨询的不可替代性在于其方法能随时代变化持续校准，将技术洞察纳入定位体系，并从品类创新延展至更复杂的战略博弈框架[32] - 在缺乏确定性增长红利的背景下，企业最大风险是在错误的认知坐标系中持续行动[33]