报告行业投资评级 该报告未明确披露对应行业的投资评级相关内容 报告核心观点 - 9月FOMC加息25bp的收紧操作侧面佐证美联储实际处于“非鹰”的政策立场 后续基准场景未发生偏移[3][16] - FOMC政策路径整体偏谨慎 会议后美债收益率整体在高位稳定[3] - 在美联储“非鹰”的政策背景下 长端美债收益率与原油价格高度挂钩 与短端阶段性脱钩 货币政策路径变动对长端收益率的影响相对不显著[3] - 若原油价格维持百元高位 可能直接影响长端美债定价 美联储后续将视市场定价情况逐步配合调整货币政策路径 核心目标为稳定通胀预期[3] 各目录内容总结 1 美债利率本周回顾 - 统计区间为2026年9月11日至2026年9月18日 各期限美债收益率变动情况为 1个月期上行4bp至3.97% 6个月期上行12bp至4.24% 2年期上行13bp至4.76% 5年期上行8bp至4.86% 10年期上行5bp至5.01% 30年期下行1bp至5.34%[1][14] - 美东时间9月16日2026年第6次FOMC会议落幕 全票决定加息25bp 联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00% 其余货币政策较2026年7月会议无调整 符合市场预期[1][14] - 9月SEP较6月版本做出多项调整 2026年实际GDP增速由2.2%上调至2.3% 2027年实际GDP增速由2.3%上调至2.4%[2][15] - 9月SEP将2026年失业率由4.3%下调至4.1% 2027年失业率同样由4.3%下调至4.1%[2][15] - 9月SEP将2026年PCE预测由3.6%小幅上调至3.7% 核心PCE预测由3.3%小幅上调至3.4%[2][15] - 9月SEP将2026年底联邦基金利率中值由6月的3.8%上调至4.1% 意味着2026年内较当前水平再加息约25bp[2][15] - 9月SEP将2027年底联邦基金利率中值由6月的3.6%升至4.1% 显示FOMC委员预期2027年全年不降息 也不会进一步连续加息 2028年联邦基金利率中值才会降至3.9% 长期联邦基金利率预期由3.1%上升至3.2% 表明FOMC预计未来一年将维持较高利率水平[2][15] - 市场定价相较SEP的政策指引更偏紧 周末FedWatch定价显示 2026年10月会议联邦基金利率升至4.00%-4.25%的概率约57.6% 2026年12月会议定价中 联邦基金利率处于4.00%-4.25%区间的概率约占65.8% 处于4.25%-4.50%区间的概率约占34.2%[2][15] 2 美国宏观经济指标点评 - 景气指数方面 美国8月零售销售环比为1.2% 高于预测值0.8% 较前值-0.5%明显回升 为5个月以来最大环比涨幅 促销时点变化和汽油价格上涨共同推高名义销售额[4][27] - 美国8月核心零售销售环比为1.4% 高于预测值0.6% 较前值-0.2%大幅反弹 为2024年9月以来最强环比涨幅 餐饮 家具和服装等分项同步增长 显示相关消费支出回升[4][27] - 美国9月费城联储制造业指数为37.8 高于预测值31.3 但低于前值47.4 制造业需求和生产继续扩张 就业扩张放缓 投入成本与销售价格压力上升[4][27] - 就业方面 美国截至9月12日当周初请失业金人数为19.6万人 低于预测值20.7万人和前值20.6万人 初请与续请人数同步下降 显示近期新增裁员和持续领取失业救济的人数均有所减少[4][28] - 美国截至9月5日当周持续领取失业金人数减少3.9万至173万人 持续领取失业金率降至1.1% 劳动力市场整体保持稳定[28] 2.1 本周美债拍卖 - 2026年9月15日进行的130亿美元20年期美国国债拍卖表现偏弱 得标利率为5.420% 投标倍数为2.57倍 高于前值2.53倍 尾差为+2.000 弱于前值+0.650[29] - 本次20年期美债拍卖中 Indirects获配52.5% Directs获配30.7% Primary获配16.9%[29] 3 大类资产点评 - 债券类 本周德债收益率短端上行长端下行 收益率曲线平坦化 各期限变动为 2年期上行7bp至3.25% 5年期上行4bp至3.33% 7年期上行3bp至3.36% 10年期下行1bp至3.50% 15年期下行3bp至3.73% 30年期下行5bp至3.85%[34] - 本周日债收益率整体维持平稳 各期限变动为 1年期上行1bp至1.56% 5年期上行1bp至2.28% 10年期下行1bp至2.98% 15年期持平于4.35% 20年期上行2bp至3.82% 30年期上行2bp至4.07%[34] - 权益类 本周领涨指数为日经225 上涨1.57% 越南VN30 上涨1.42% 美国纳斯达克 上涨0.72%[35] - 本周承压下跌的指数为法国CAC40 下跌1.40% 德国DAX 下跌1.03% 印度Sensex30 下跌0.65%[35] - 大宗类 本周上涨品种为比特币 上涨4.74% CBOT大豆 上涨1.79% LME铜 上涨1.14%[36] - 本周下跌品种为焦煤指数 下跌5.99% 焦炭指数 下跌5.43% 纯碱指数 下跌5.28%[36] - 外汇类 本周兑人民币跌幅居前的币种为韩元 下跌2.92% 瑞士法郎 下跌1.54% 日元 下跌1.45%[37][38] 4 市场跟踪 - 覆盖全球主要经济体国债利率涨跌幅 全球主要股指涨跌幅 主要大宗涨跌幅 全球主要外汇兑人民币涨跌幅的相关统计展示[39][45] - 同步披露美国 日本 欧元区最新宏观经济数据面板 对应国债收益率曲线 CPI同比变化 PMI走势等相关图表数据[50][61]