出品丨虎嗅汽车组 作者丨肖漫 头图丨岚图官方 "企业要想长期发展必须有造血的能力，要有正毛利、良好的用户关系等，在过去竞争这么激烈的两 三年，要坚持这件事情太难了。"岚图CEO卢放感叹道。 汽车市场正经历竞争持续升级的洗牌时期，稍有不慎就会出局。在岚图身旁，前有蔚小理这批早期新 势力，后有小米这样两款产品大杀四方的劲敌，竞争难度不断加大。 岚图今年 4 月实现了20 万辆整车交付，第一个十万用了 3 年，第二个十万仅用了 1 年。汽车市场竞 争不断升级，岚图获得了逆势增长。 外界看来，岚图的增长秘籍是用了华为智能解决方案，卢放并不否认，但他也说市场上和华为合作的 车企众多，并不是谁和华为合作都能打造爆款，岚图有一套自己的方法论。 以下是虎嗅汽车和卢放的对谈实录，有删改。 价格是市场竞争的工具，它也是市场健康度的表现。国家有权利有责任有义务维持这个市场的良性发 展和市场健康，这样才有利于这个行业的发展。 我认为管是对的，一定要管，不管肯定不行。 市场无序竞争总在窝里斗，最后打来打去的结果最后一定会形成垄断，垄断后必然要抬高价格，最后 受到伤害的是谁？又是广大的用户。 虎嗅：岚图会被淘汰吗？ 卢放：我不认为我们岚 ...

文旅产业发展 - 第七届黑龙江省旅游产业发展大会成功举办 标志着黑龙江夏季文旅进入"高光时刻" [1] - 抚远市文旅行业已成为"华夏东极"重要名片 旅行社加密黑瞎子岛专线团并增加研学团导游排班 [1] - 抚远推出三江自然生态馆VR体验 蔓越莓采收体验 东极阁追光等特色路线 吸引力显著提升 [1] 自驾游市场表现 - 抚远贝壳沙滩营地太空舱民宿2023年8月运营后受全国自驾游爱好者青睐 去年接待游客8万人次 [1] - 滨江公园房车露营地成为热门点位 去年夏季停车位经常"一位难求" 形成独特风景线 [2] - 全国各地自驾游爱好者聚集抚远享受"车轮上的慢生活" 营地夜间形成车灯光带与美食文化 [2] 农文旅融合成效 - 东安村利用亚洲领先蔓越莓种植基地优势 26户村民改造住房形成个性化民宿集群 [2] - 村投公司制定标准化服务流程 2024年6-10月民宿工作人员人均月收入达6000元 [2] - 黑熊"福福"与鲟鳇鱼"源源"IP形象衍生100多款文创产品 融入赫哲族服饰纹样受年轻群体欢迎 [3] 旅游经济数据 - 2024年上半年抚远旅游总人数96.32万人次 同比增长15.35% [3] - 同期旅游综合收入6.95亿元 同比增长10.8% [3] - 当地计划通过打造新业态 新场景持续激活产业动能 构建全域旅游新格局 [3]

Netflix与TF1内容分发协议 - Netflix与法国电视一台TF1达成内容分发协议 自2026年夏季起将提供TF1的直播和点播内容 [1] - 这是继2023年Netflix与Newen Studios、TF1共同打造首部法语剧集《舞台追光》后合作的升级 [1] 电视台与流媒体合作模式转变 - 电视台因观众流失、订阅饱和、广告压力等挑战 开始与流媒体建立更具韧性的合作关系 [1] - 行业从"此消彼长"的竞争转向"结构重构"的共生模式 包括触网合作、内容共制或可持续协作路径 [1] 日本电视台主导的内容分发协作 - 日本五大民营电视台及NHK仍掌握内容生产与分发主导权 通过自有流媒体平台建立版权闭环 [2] - 典型案例包括NTV控股的Hulu Japan、TBS的Paravi（并入U-NEXT）、富士电视台的FOD、朝日电视台的Abema TV等 [2] - 五大台联合推出免费广告型点播平台TVer 作为对抗外部平台的"共守型"合作 [4] - 电视台将部分优质内容接入Netflix等全球平台 用于扩大海外传播或实现版权溢价 [5] 英国公共电视的平台联盟化 - BBC、ITV等公共广播机构通过联盟方式推出流媒体服务 包括2012年YouView、2017年BritBox及2024年Freely [6] - BritBox已在8个国际市场成功出海 而Freely整合了地面直播、付费卫星与点播内容 [6] - BBC部分纪录片授权Netflix/Amazon发行 但核心剧集资源集中在BritBox等自有平台 [8] 韩国平台反哺内容创作 - JTBC、tvN等传统媒体集团掌控内容供给主力 本土流媒体Wavve（三大台联合运营）和TVING快速崛起 [10] - Netflix通过高预算直接参与韩国内容前期策划 打造《鱿鱼游戏》等全球爆款 但主创团队来自电视体系 [12] 美国平台垄断期成型 - 2017年后电视台集团启动"断供潮" 推出Disney+、HBO Max等自有平台 形成平台大爆炸时代 [13] - 高昂内容投入与订阅增长瓶颈导致部分平台回调 如CNN+仅存活1个月 Max整合HBO/CNN等资源 [15] - Amazon Prime Video通过收购MGM、引入NFL直播强化内容库 华纳从Netflix夺回《老友记》独家版权 [15]

公司荣誉与行业地位 - 公司入选"2025高品质消费品牌TOP100"榜单并荣获"年度十大消费科技创新品牌"奖项 [1] - 公司13次被认定为全国文化企业30强 多次获评国家文化出口重点企业 [1] - 2021年入选第四批国家文化和科技融合示范基地 2024年入选国家文化产业示范基地名单 [1] - 2024年被授予"谷子经济领军企业"称号 [1] 业务板块与技术布局 - 公司聚焦影视 游戏 电竞三大板块 积极响应"数字中国"和文化强国战略 [1] - 游戏产品自研率达95% 积极探索AI技术应用 [2] - 端游《诛仙世界》采用英伟达Audio2Face与AI天气演算技术 第二赛季已启动 [2] - RPG游戏《异环》基于虚幻5.5引擎研发 已完成"收容测试" 将覆盖全平台 [2] - 《女神异闻录：夜幕魅影》海外公测 登陆25国iOS免费榜和Steam下载榜Top 1 [2] 影视内容与微短剧发展 - 微短剧《大过年的》播放量破10亿 《夫妻的春节》播放量破5.9亿 [3] - 开发中作品包括《弄潮》和《香蜜沉沉烬如霜》短剧 [3] - 影视IP《追光的日子》带动惠州文旅消费约18亿元 [4] - 微短剧《大过年的》入选国家广电总局"跟着微短剧去旅行"计划 [4] 数字文化与文旅融合 - 《诛仙》手游与江西上饶望仙谷景区合作 实现游戏场景与实景融合 [3] - 《梦幻新诛仙》联动京绣 潍坊风筝等非遗项目 [3] - 2024上海Major电竞赛事带动周边消费3.7亿 吸引9万现场观众 海外观众近万人 [4] - 电竞赛事直播流观看人次达23亿 [4] 行业发展趋势 - 数字内容产品成为大众文化精神生活重要部分 形成新消费引擎 [1] - 数字游戏 电子竞技 影视作品广泛赋能地方文旅和城市发展 [1] - 微短剧延伸出"跟着微短剧去旅行"等多样化形态 [3] - 影视IP与文旅融合成为产业发展新方向 [4]

数字化技术在职业教育中的应用 - 浙江机电职业技术大学团队自主研发"数字人面试官"系统，运用AI和facechain技术模拟真实面试场景，全方位评估学生能力 [2] - 武汉职业技术大学学生杨莉莉通过虚拟仿真技术学习光学零件制造工艺，毕业后以98%工艺达标率被企业破格录用 [3] - AI技术使新技术转化为课程时间缩短至原来的15%，毕业生适应岗位周期缩短40% [3] AI驱动的个性化教育 - 武汉职业技术大学"追光逐电"教育大模型实时追踪光谷产业集群技术迭代，课程每半年更新37% [3] - AI在酒店管理课堂中动态生成方言识别训练模块和情绪管理沙盘，学生客情处置合格率达91%，智能排班能力从25%提升至78% [4] - 湖南铁道职业技术学院大模型虚拟学习伴侣构建多维评价模型，精准推送个性化学习资源 [5] 数字化教学工具与平台 - 武汉城市职业学院AI评价平台实时调整学习内容和进度，选课人数超6000人，学习时间节约50% [6][8] - 数字教材具备交互能力，实时反馈学习数据帮助教师制订针对性教学方案 [7] - 虚拟仿真软件3D建模还原复杂设备细节，学生可反复练习异常操作 [7][8] 产教融合与数字化桥梁 - 武汉城市职业学院数控技术专业学生仿真实训后实操达标速度提高2-3倍，12名学生实习期即达到正式员工薪资水平 [9] - 数字孪生系统整合虚拟仿真和物联网技术，实时监测产线设备运行状况并智能化处理订单 [10] - 大数据技术打通校企对接渠道，AI开发职业能力图谱确保专业设置与产业高度契合 [11] 行业数据与趋势 - 中国758个职业教育专业将数字化融入教学全过程，82.78%高职院校开展混合教学 [8] - 职业院校实训数字化呈现全天候运行、虚拟仿真、跨场所教学趋势 [8] - 武汉职业技术大学数字孪生系统让学生远程连接一线生产设备，积累企业数字化转型经验 [10][11]

小鹏G7产品发布 - 公司发布全新AI智能家庭SUV车型小鹏G7 号称全球首款L3级算力的超级AI汽车 [1] - 小鹏G7与特斯拉Model Y进行全面对比 包括空间、智能、舒适、安全、三电等方面 [3] - 小鹏G7 Ultra搭载3颗图灵AI芯片 有效算力达2250TOPS 远超Model Y的720TOPS [4][5] - 小鹏G7首发搭载与华为联合开发的"追光全景"抬头显示 解决行业三大痛点 [5] - 小鹏G7推出三个版本 官方指导售价分别为19.58万元、20.58万元和22.58万元 低于Model Y的26.35万元和31.35万元 [5] 市场竞争格局 - 多家车企有意打破新能源SUV市场"一枝独秀"的格局 [3] - 公司表示要重新书写家用中大型SUV的新标准 [3] - Model Y售价根据产能和市场供应进行动态调整 小鹏G7未来也会考虑动态调整可能性 [7] 公司经营情况 - 2025年上半年公司累计交付量达19.72万辆 是唯一连续8个月交付量超3万辆的造车新势力 [10] - 公司已完成2025年全年交付目标的50% [9] - 公司强调不参与价格战 而是专注于提升科技水平 [11] - 2025年第二季度财报数据预计非常好 经营能力自2024年下半年以来持续提升 [12]

北京网络视听艺术大会开幕 - 第三届北京网络视听艺术大会于7月2日在北京开幕 开幕式发布了"2025北京大视听网络视听精品项目"片单和"追光计划"国际微短剧大赛阶段性成果 [1] 精品项目片单发布 - "2025北京大视听网络视听精品项目"片单包含80部作品 分为六大篇章 [2] - "传薪火长赓"篇章聚焦革命历史题材 包含《寻找李顺章》《马背摇篮》等作品 [2] - "见文明长河"篇章展现时代变迁 包含《资治通鉴》《中华史记》等作品 [2] - "品烟火长情"篇章传递温暖治愈 包含《你一定要幸福呀》《种地吧3》等作品 [2] - "赴山水长卷"篇章歌颂祖国山河 包含《我心中的那座城——阿勒泰》等作品 [2] - "执正义长锋"篇章关注现实命题 包含《婚姻急诊室》《边界》等作品 [2] - "赏多元长韵"篇章打造文艺精品 包含《唐朝诡事录之长安》《异人之下之陈朵篇》等作品 [2] 大会活动安排 - 大会为期两天 主题为"视听潮涌文艺生辉" 包含6场主题研讨、创作者之夜等活动 [3] - 北京市广电局发布"追光计划"国际微短剧大赛成果 共征集1070部作品 239部入围复赛 [3] - 大赛设置十二大主题赛道 包括绘时代盛景、传中华文化、映人间烟火等方向 [3] 行业发展趋势 - 文学与网络视听融合发展成为新趋势 《人世间》《我的阿勒泰》等改编作品验证这一模式 [4] - 行业应构建从文学IP到影视、游戏、动漫的多形态产业链条 [4] - 网络视听技术扩大了文学作品的社会影响力 [4][5] - 北京将运用AIGC、超高清等技术打造数字消费新场景 推动网络视听成为经济发展新引擎 [5]

行业技术发展 - 小鹏汽车与华为联合发布全球首个融入AI智能辅助驾驶的AR-HUD"追光全景"，将在新车型G7上率先应用 [2] - 华为投入超100亿元研发AR-HUD硬件平台，小鹏提供端到端AI算法，实现AR车道级导航和6大场景的AR辅助驾驶可视化 [3] - 深蓝S09采用43英寸AR-HUD，清晰度优于行业33%，支持亮度自适应调节和AR导航等自定义功能 [4] - 华阳多媒体推出景深式3D AR-HUD，采用多模式高清TFT方案优化视觉效果 [4] - 航盛电子发布全域120°视场覆盖的全景视域增强显示系统，投影清晰度提升3倍 [5] - 泽景科技推出双焦面AR-HUD，近焦面显示车辆状态，远焦面聚焦导航和路况 [5] 市场表现 - 2024年中国市场前装AR-HUD乘用车交付88.43万辆，同比增长273.42%，装配率达15.55% [7] - 2024年W/AR-HUD总交付量352.43万辆，同比增长56.32%，前装搭载率15.38% [7] - 2025年10-20万元车型中AR-HUD占比38%，40万元以上车型占比20%（同比+15pct） [7] - AR-HUD成本从万元级降至3000元区间，加速向15万元级车型渗透 [13] 用户反馈 - 用户反映AR-HUD存在亮度高、重影、遮挡视线等问题 [8] - 部分用户认为AR-HUD功能鸡肋，更习惯使用手机导航 [8] - 4S店反馈AR-HUD提升车辆科技感，高端车型中几乎成为标配 [8] 技术路线 - 主流技术方案包括TFT（成熟稳定）和LCoS（高分辨率、高对比度） [10] - 华阳多媒体将AR-HUD发展分为4阶段：1.0单焦面→2.0虚拟全景→3.0景深式3D→4.0全风挡覆盖 [11] - 高品质HUD需硬件（PGU/光路设计）、软件（3D渲染引擎）和交互（HMI设计）三者协同 [11] 行业趋势 - 中国新能源车企推动AR-HUD规模化普及，供应链成熟降低成本 [12] - AR-HUD与辅助驾驶系统协同增强用户信任感 [12] - 高工智能预测2027年AR-HUD搭载率将超过W-HUD [15] - 行业面临价格战压力，前装供货价格持续下降 [14]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][10][151] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司持续布局自主乘用车，逐步降低合资依赖度，自主乘用车崛起平滑商用车周期，合资品牌经历动荡，自主品牌发展向好，商用车布局全面有望进入温和复苏阶段，预计后续盈利将快速回升，给予2025年0.25xPB，较目前仍有45%涨幅空间 [5][6][7][10][151] 根据相关目录分别进行总结 持续布局自主乘用车，逐步降低合资依赖度 - 早年拥抱合资，近年体系改革聚焦自主乘用车：公司前身成立于1969年，历经重组与合资，2005年在香港联交所主板上市，实控人为国务院国资委，旗下子公司覆盖全业务链条，2023年完成高层换帅，深化改革 [18][20][24] - 自主乘用车崛起，平滑商用车周期：2024年主营业务收入达1062亿元，乘用车板块快速崛起，收入从2019年的264亿元提升至2024年的521亿元，占比从26.09%提升到49.08%，归母净利润2024年回升至0.58亿元，2024年毛利率回升至12.79%，费用率问题突出 [27][30][33] 合资品牌经历动荡，自主品牌柳暗花明 - 早期依靠合资实现可观收入&利润：90年代起与多个外资车企合作，2003年深度绑定日产与本田，产品覆盖主流细分市场，合资品牌长期占东风销量80%以上，2019 - 2022年归母净利润主要由合资乘用车品牌贡献，2023年受价格战影响投资收益大幅下滑 [36][40][42][53] - 加速布局自主乘用车，岚图为首快速贡献盈利：公司自主乘用车历经三阶段发展，形成“奕派”“纳米”“岚图”“猛士”四大品牌矩阵，2023 - 2024年销量增长，2024年自主乘用车毛利率提升至12.9%，预计后续利润提升空间大 [63][66][69][83] - 高端化路线盈利性值得重视：岚图及猛士定位中高端盈利性更佳，2024年岚图销量崛起，在智能化、驾乘体验等方面有优势，猛士聚焦硬派越野细分市场，产品力强劲，预计后续市场份额有望增长 [87][90][97] 商用车布局全面，有望进入温和复苏阶段 - 重卡、轻卡、轻客均有布局，产品众多：公司商用车业务在重卡、轻卡、轻客均有布局，2024年整体销量跑赢大势，重卡、轻卡、轻客分别销售14.48、18.12、1.69万辆，各细分市场有不同发展情况 [101][105][120] - 以旧换新驱动下，商用车开启温和复苏：以旧换新政策助推需求修复，商用车板块逐步走出低谷，2025年政策更早推出、优惠力度加大，预计全年有望实现温和复苏，中汽协预测2025年整体商用车市场有望达400万辆 [131][132][139] 盈利预测及估值 - 盈利预测：预计2025 - 2027年公司自主乘用车/商用车分别有望实现销量59.5/36.5、77.08/42.00、84.58/46.00万辆，对应收入分别为786/488、971/563、1096/616亿元，毛利率分别为14.50%、14.16%、14.37%，销售费用率分别为8.08%、7.20%、7.00%，管理费用率分别为5.21%、4.74%、4.49%，归母净利润分别为13、24、32亿元 [11][144][149] - 估值：选取PB作为可比公司估值指标，可比公司2025 - 2027年平均PB为2.66/2.19/1.80x，给予公司2025年0.25xPB，较目前仍有45%涨幅空间，给予买入评级 [7][10][151]

7月车企新车上市盘点 - 7月作为下半年车市开局之月，众多车企推出重磅新车抢占市场，涵盖燃油、混动及纯电车型 [1] 比亚迪海狮06 - 比亚迪海狮06是中型SUV，包括插电混动（DM-i）和纯电（EV）版本，采用第五代DM技术和e平台3.0 Evo打造，价格16万-20万元 [2] - 插混版搭载1.5L发动机最大功率74kW，电机最大功率160kW，配备18.3kWh和26.6kWh电池组，WLTC纯电续航93km和130km [4] - 纯电版提供两驱和四驱车型，两驱版电机功率170kW和180kW，四驱版前电机110kW后电机180kW，续航520km、550km和605km [4] 零跑B01 - 零跑B01基于LEAP3.5技术架构打造，定位15万级别新能源智能纯电轿车，风阻系数0.197Cd [5] - 车身尺寸4770×1880×1490mm，轴距2735mm，提供"百变副驾空间"设计 [7] - 提供100kW、132kW和160kW三种驱动电机，长续航版本CLTC纯电续航650km [7] 理想i8 - 理想i8是品牌首款纯电动SUV，定位中大型六座SUV，主打高端家庭市场 [8] - 搭载90.1kWh和97.8kWh动力电池，纯电续航670km和720km，CLTC能耗13.4kWh/100km [10] - 标配5C三元锂电池，充电10分钟续航500km [10] 岚图FREE+ - 岚图FREE+预售价22.99万元起，定位中大型SUV，搭载华为乾崑ADS4驾驶辅助系统和鸿蒙座舱5.0 [11] - 搭载前后双电机四驱，总功率350kw，零百加速4.9S，纯电续航300+km [13] 小鹏G7 - 小鹏G7预售价23.58万元起，主打智能化和大空间，首搭AR-HUD"追光全景"抬头显示 [14] - 拥有88%得房率，1062mm前排和1035mm后排头部空间，后备厢容积819L最大可扩展2277L [16] - 基于800V高压平台，提供单电机后驱与双电机四驱组合 [16] 一汽奥迪A5L - 一汽奥迪A5L是全新PPC豪华燃油智能平台首款车型，定位B+级轿车 [17] - 搭载第五代EA888发动机，配备可变截面涡轮技术，采用前后轻质五连杆悬架和quattro智能四驱系统 [19]