资本市场法治建设核心观点 - 党的二十届三中全会提出健全资本市场功能，强调防风险、强监管，促进健康稳定发展 [1] - 新"国九条"以强监管、防风险、促高质量发展为主线，完善资本市场基础制度 [1] - "十五五"期间需推动资本市场法治建设走深走实，以高水平法治实践推动高质量发展 [1][6] 法治建设服务改革创新 - 出台16项科技企业支持措施、科创板改革8条措施等政策，构建包容性市场环境 [2] - 科创板/创业板/北交所科创企业占比超90%，全市场超50%上市公司来自战略性新兴产业 [2] - 2024年A股上市公司研发投入占全社会50%以上，专利数量占全国总量1/3 [2] - 科创债市场促进资源向集成电路、生物医药、新能源等高新技术产业集聚 [2] 法治建设稳定市场预期 - 2024年9月出台中长期资金入市指导意见，培育耐心资本 [3] - 发布指数化投资方案，扩大"长钱长投"通道，中国版平准基金等长钱集中入市 [3] - 市值管理指引支持通过分红、回购回报投资者，增强散户长投信心 [3] - 加强程序化交易监管，打击违法违规交易，防范化解风险 [3] 上市公司监管优化 - 新"国九条"完善减持规则体系，2024年5月出台减持管理办法，严格规范大股东减持 [4] - 强化发行上市准入，压实中介机构"看门人"责任 [4] - 严格执行退市制度，补充退市情形并给予整改时间，构建常态化退市机制 [4] 证券违法犯罪打击 - 新"国九条"提出行政、民事、刑事立体化追责 [5] - 2024年5月四部门联合印发意见，从严惩处重点领域、高发类型、关键人员 [5] - 2025年2月发布证券违法犯罪指导性案例，5月出台司法与监管协同工作机制指导意见 [5] "十五五"法治建设重点 - 构建大股东资金占用等问题的防、治、惩综合体系，强化独立董事监督作用 [7] - 运用科技手段加强违规减持穿透式监管，完善程序化交易监管 [7] - 加快制定衍生品交易监督办法，建立跨市场协同监管机制 [8] - 修订诚信监督管理办法，构建董监高失信赔偿制度 [8] - 推广"示范调解+"等纠纷化解创新模式，加大特别代表人诉讼制度适用力度 [9]

投资者保护 - 依法打击欺诈发行和财务信息披露造假，完善虚假陈述民事赔偿责任制度 [1] - 常态化开展证券纠纷代表人诉讼，便利投资者依法维护自身合法权益，降低投资者维权成本 [1] - 投资者保护体系更加立体化，包括常态化推进证券纠纷代表人诉讼、完善虚假陈述民事赔偿制度、落实民事赔偿责任优先制度 [4] 市场参与人规范 - 推动证券期货基金经营机构回归本源、稳健经营 [2] - 依法规范证券期货基金经营机构组织和行为，严查控股股东、实际控制人等违规占用资金、转移资产等不当关联交易行为 [2] - 人民法院应当坚持客户利益优先和公平对待客户原则，依法规范证券期货基金经营机构的经营活动及交易行为 [2] - 首次对私募基金清算规则、管理人背信行为作出明确司法指引 [4] 多层次资本市场司法规则 - 立足期货和衍生品市场价格发现、管理风险、配置资源等功能，准确界定市场相关参与者的主体身份及权利义务 [2] - 尊重多种形式保证金的履约保障安排，保障交易和结算安全 [2] - 明确对期货和衍生品市场交易规则的司法保障，有利于稳定机构参与市场预期 [5] 行业自律组织履职 - 依法界定证券期货交易场所、证券期货登记结算机构、证券期货基金业协会等自律组织诉讼案件类型 [3] - 按照具体监管和履职行为区分涉诉性质，提高适用法律统一性、审理结果规范性 [3] 司法行政协同 - 推进完善纠纷多元化解机制，推动"抓前端、治未病"走深走实 [3] - 强化会商和信息共享工作机制，做好司法程序与行政监管程序的衔接 [3] - 建立"总对总"信息共享、行刑衔接及跨境司法合作机制，提升执法效能 [4] - 明确行政罚没与刑事罚金执行协同，避免"双重处罚" [4] 组织保障与审判能力提升 - 加强金融审判队伍建设，优化金融案件管辖机制和审理机制 [3] - 强化金融审判机制和双向交流培训机制，持续提高监管执法的规范化和法治化程度 [3] 政策意义与市场影响 - 标志着法治化与市场化的双轮驱动，将对市场生态进行全方位重塑 [5] - 通过提高违法成本、优化维权路径，有望增强投资者信心，吸引长期资本入市 [5] - 促进投融资的良性循环，推动期货和衍生品市场更好满足实体经济的风险对冲需求 [5]

投资者保护新规发布 - 证监会、交易所及行业协会集中发布多项投资者保护规则与举措，包括司法保障资本市场改革发展的纲领性文件、上市公司募集资金监管规则以及证券纠纷调解等 [1] - 最高人民法院与证监会联合发布《关于严格公正执法司法 服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，提出23条意见，涵盖投资者保护、市场参与人规范、司法行政协同等方面 [2] - 上交所修订发布《上市公司自律监管指引第1号——规范运作》，细化审计委员会职权、强化"关键少数"责任和股东权利保障、完善募集资金管理等 [3] 上市公司募集资金监管 - 证监会发布《上市公司募集资金监管规则》，旨在规范募集资金使用、强化资金安全、提升使用效率，以更好回馈投资者 [2] - 上交所修订《规范运作指引》，强化募集资金规范管理和使用要求 [3] 证券纠纷调解机制 - 中国证券业协会修订《证券纠纷调解规则》，完善证券行业纠纷多元化解机制，畅通非诉讼纠纷解决渠道 [3] - 证监会拟建立重大政策法规制定修改的中小投资者保护审查机制，充分听取中小投资者意见 [3] 从严打击违法违规行为 - 2024年证监会查办证券期货违法案件739件，处罚592件（同比增长10%），处罚责任主体1327人次（同比增长24%），市场禁入118人（同比增长15%） [4] - 重点打击欺诈发行、财务造假、操纵市场等行为，查办3起利用个股场外期权内幕交易案件，对股市"黑嘴"刘某、娄某罚没3.34亿元并终身禁入 [5] 投资者保护典型案例 - 公布年度十大投资者保护典型案例，涉及特别代表人诉讼、证券虚假陈述调解、私募基金纠纷、欺诈发行等 [5] - 披露六例投资者保护便民服务和机制创新示范案例，包括警证联合反诈劝阻机制、证券群体性纠纷解纷机制等 [5] - 金通灵、美尚生态两单特别代表人诉讼取得新进展，推动构建特别代表人诉讼常态化工作机制 [6]

司法与行政协同机制 - 最高人民法院与证监会联合发布《指导意见》，强化司法与行政协同，加强投资者权益保护 [1] - 《指导意见》作为司法保障资本市场改革发展的纲领性文件，完善司法政策和裁判规则，创新工作机制 [1] - 文件从总体要求、投资者保护、市场参与人规范、司法行政协同及组织实施保障五个方面提出23条意见 [1] 投资者保护措施 - 依法打击欺诈发行和财务信息披露造假，完善虚假陈述民事赔偿责任制度 [2] - 常态化开展证券纠纷代表人诉讼，降低投资者维权成本，便利合法权益维护 [2] - 推进纠纷多元化解机制，推动"抓前端、治未病"走深走实 [2] 司法与监管协同 - 强化会商和信息共享工作机制，做好司法程序与行政监管程序的衔接 [2] - 全面提升司法审判执行与行政监管处罚工作质效 [2] - 下一步将优化司法与监管协同工作机制，提高监管执法的规范化和法治化程度 [2]

法发〔2025〕9号 各省、自治区、直辖市高级人民法院，新疆维吾尔自治区高级人民法院生产建设兵团 分院；中国证监会各派出机构、各交易所、各下属单位、各协会： 最高人民法院和中国证券监督管理委员会结合人民法院审判执行工作以及资本市场监 管执法工作实际，起草了《关于严格公正执法司法 服务保障资本市场高质量发展的指 导意见》，现印发你们。 请结合实际予以贯彻落实，强化司法与行政协同，共同服务保障资本市场高质量发 展。 最高人民法院 中国证券监督管理委员会 2025年5月15日 最高人民法院 中国证券监督管理委员会 关于严格公正执法司法 服务保障资本市场 高质量发展的指导意见 资本市场的高质量发展，对于优化投融资结构和资源配置，促进科技创新和新质生产 力发展，服务金融强国建设和中国式现代化，具有重要意义。为充分发挥人民法院职 能作用，强化司法与行政协同，服务保障资本市场高质量发展，结合人民法院审判执 行工作以及资本市场监管执法工作实际，提出如下意见。 一、总体要求 1.指导思想。以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十 大和二十届三中全会、中央金融工作会议和中央经济工作会议关于金融和资本市场建 ...

文章核心观点 我国已建成世界规模最大的养老保险体系，但存在群体、地区和城乡差异，基本养老保险发展不平衡不充分，应提速改革，从缩小差异、扩面提质、增加国资划拨、提高投资回报、发展第三支柱、推进医养结合、增强第五支柱等方面应对挑战 [1][5] 养老保险体系组成 - 基本养老保险实行统账结合，有城镇职工、城乡居民和公务人员三个体制系统，近11亿人参加 [2] - 第二支柱企业年金和职业年金覆盖7000多万人，积累超5.7万亿元 [3] - 第三支柱政策支持下的商业养老金融产品总额约8万亿元 [4] - 第四支柱是老年人的医养结合保险 [4] - 第五支柱是个人财富终身保障以及家庭资产支持，我国特困和低保制度帮扶近5000万人，约40%为老年人 [4] 基本养老保险进展与挑战 - 进展：统筹层级提高，城镇职工初步全国统筹；城乡养老保险制度并轨；待遇水平连年提升；结余资金委托投资成绩较好，规模超1.8万亿元，平均年化收益率超5% [5] - 挑战：人口形势变化使养老保险制度面临多重挑战，存在发展不平衡不充分问题 [5] 改革建议 缩小不合理差异 - 持续较大力度调增居民基础养老金，未来五到六年追平城镇职工低线水平，2030年缩小城乡老年人平均收入差别至2.4倍或更低 [7] 扩面提质增效 - 提高实质性全国统筹水平，推进三项基本养老保险全国统筹 [8] - 实现应保尽保，做好个体工商户等参保动员工作 [8] - 激励居民提档缴费，分账记录并实时反映账户情况 [8] - 加强政策宣传，告知财政补助、计息方式、发放规则等 [8] 增加国有资本划拨 - 统筹改革，提高国有资本划拨比例充实基金，设立专门投资公司运营管理 [10] - 过渡期现金流通过发行国债和机构债解决，资金收支纳入专门预算接受监督 [11] 提高投资回报 - 提高专业化市场化委托投资比例，放宽投资品种限制 [12] - 完善考核评价办法，促进资本市场发展 [13] 发展第三支柱 - 明确普惠水平养老金不纳税，以家庭为单位设免税上限 [14] - 打通二、三支柱税优政策，允许企业年金税前列支额度用于自主购买 [14] - 一二支柱领取期转向购买相关产品继续提供税收优惠 [14] 推进医养结合 - 全国推广长期护理保险，解决失能家庭问题 [15] - 推出老年特有病健康保险，提高患病老人生活品质 [15] 增强第五支柱 - 推进收入分配改革，缩小贫富差距 [16] - 引导树立投资风险意识，合理规划资产分布 [16] - 推进资本市场法治建设，增加居民财产性收入 [16]

2024年，中国证监会坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学 习领会党的二十大及二十届二中、三中全会精神，积极学习贯彻中央经济工作会议和 中央金融工作会议精神，认真学习贯彻习近平法治思想，把党的领导贯彻到资本市场 法治建设全过程各方面，严格按照《法治政府建设实施纲要（2021-2025年）》要 求，全面落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》 （以下简称"新'国九条'"）重要部署，持续加强资本市场法治建设。 一、2024年法治政府建设工作情况 （一）深入推进"1+N"政策体系建设，持续提高立法工作质量 一是建立完善"1+N"政策体系。以新"国九条"为基础，出台《关于加强证券公司 和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》《关于严把 发行上市准入关从源头提高上市公司质量的意见（试行）》等配套文件。股票发行注 册制全链条各环节的制度依据更加严密，依法治市向纵深推进。 二是加强资本市场基础性法律制度建设。推动行政法规《国务院关于实施〈中华 人民共和国公司法〉注册资本登记管理制度的规定》发布实施，推动《证券公司监督 管理条例》《上市公司监督管理条例》等行政 ...