公司高管变动 - 中航基金总经理助理兼权益投资部、研究部总经理韩浩于2025年11月19日升任公司副总经理 [2][3] - 韩浩为“80后”，拥有基金从业资格，硕士研究生学历，曾任职于民族证券、金元证券、中航证券，于2016年9月加入中航基金 [3][4] - 中航基金原副总经理邓海清因个人原因离职，其曾就职于国金证券、宏源证券研究所、中信证券研究部，并于2020年12月加入中航基金 [2][3] 基金经理及产品表现 - 韩浩管理的4只基金覆盖AI算力、低空经济、固态电池、大飞机等领域 [2] - 其管理的中航机遇领航混合基金规模从去年底的6.81亿元增长至今年三季度末的132.31亿元，增幅超过18倍，占中航基金旗下权益基金规模的近70% [2][5] - 韩浩管理的基金投资风格灵活，例如中航新起航基金在2021年四季度至2022年二季度重仓医疗保健，2023年至2024年重仓光伏、储能，2025年一季度起重仓固态电池 [4] 行业趋势与赛道型基金 - 今年以来AI算力、固态电池等赛道型基金催生出多名“百亿元级”基金经理 [1][8] - 截至三季度末，主动权益基金经理中管理规模超过100亿元的有109位，较二季度末新增34位，环比增幅达51.5% [9] - 新晋百亿元级基金经理中，永赢基金任桀管理规模达128.78亿元（环比增长超10倍），德邦基金陆阳管理规模达109.35亿元（增长8.13倍），其基金均押注AI算力板块且近一年单位净值增长分别超200%和100% [9] - 中航基金积极发展赛道型基金，除上述4个领域外，另有5只基金覆盖人形机器人、创新药、端侧芯片、智能驾驶、稀土与战略金属等领域 [6] 行业监管动态 - 基金业协会出台《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引（征求意见稿）》，要求基金管理人建立主题投资基金投资集中度的内部管理制度，避免高比例投向单一细分行业或领域 [9] - 新规引发业内对细分赛道型基金发展的反思，关注点包括基金业绩与基准的偏离度，以及部分基金经理过度依赖单一行业选股的能力问题 [9][10] - 极致的投资风格是部分中小基金公司的突围路径，若该路径被规范，这些公司需思考差异化发展方向 [11]

中航基金人事变动 - 中航基金总经理助理兼权益投资部、研究部总经理韩浩于2025年11月19日升任公司副总经理[2][4] - 韩浩是一名"80后"基金经理，拥有基金从业资格，硕士研究生学历，曾任职于多家证券公司，于2016年9月加入中航基金[5][6] - 在此次任命前，中航基金副总经理邓海清因个人原因离职，其曾就职于多家券商并担任首席经济学家，于2020年12月加入中航基金[4][6] 基金经理韩浩的投资策略与业绩 - 韩浩管理的4只基金分别覆盖AI算力、低空经济、固态电池、大飞机等赛道型领域[2] - 其管理的中航机遇领航混合基金重仓AI算力股，规模从去年底的6.81亿元增长至今年三季度末的132.31亿元，增幅超过18倍，占公司权益基金规模近70%[2][6] - 韩浩管理的另一只基金中航新起航曾多次切换重仓板块，包括医疗保健、光伏储能，并于2025年一季度起重仓固态电池板块[6] 赛道型基金行业趋势 - 科技股行情爆发催生多位"百亿元级"基金经理，截至三季度末有109位主动权益基金经理管理规模超100亿元，较二季度末新增34位，环比增幅达51.5%[8] - 部分新晋百亿基金经理规模增长显著，例如永赢基金任桀管理规模达128.78亿元（环比增长超10倍），德邦基金陆阳管理规模达109.35亿元（增长8.13倍），其基金均押注AI算力板块且近一年净值增长超200%和100%[8] - 基金业协会出台的《主题投资风格管理指引（征求意见稿）》要求基金管理人建立主题基金投资集中度内部管理制度，避免高比例投向单一细分行业，引发对细分赛道型基金发展的反思[8] 赛道型基金面临的挑战 - 短期内表现突出的基金多通过押注一两个行业实现业绩爆发，但这可能导致基金业绩与比较基准产生较大偏离，偏离度的合理范围是业内关注问题[9] - 部分基金经理主要能力在于选择单一行业，缺乏全市场选股能力，其未来发展路径是基金公司需要思考的问题[10] - 极致投资风格是部分中小基金公司突围路径，若相关发展路径被规范，这些公司需寻求差异化发展方向[10]

证监会新规 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，首次明确基金经理绩效薪酬与长期业绩挂钩机制 [1] - 三年业绩低于基准10个百分点需大幅降薪，显著跑赢基准可适度提薪 [1] 广发兴诚混合A基金表现 - 近三年累计收益率亏损51.12%，跑输基准56.14% [2] - 成立以来年化收益率-18.49%，单位净值0.4077元，规模从48.63亿元缩水至12.62亿元 [2][5] - 近三年持有人户数减少25.4%（61665户降至45993户），但户均持有量激增64%至64040份 [7] 基金经理操作与持仓 - 基金经理郑澄然管理总规模57.59亿元，任职期间回报-59.05% [4] - 持续超配光伏产业链，前十大重仓股集中度超70%，光伏标的占比超30% [6][8][9] - 2023年电力板块持仓86%，2024年增持生猪养殖企业至29%，2025年新增医药板块至30%并配置腾讯控股 [10] - 调仓呈现"广撒网式自救"，但光伏持仓仍超30%，策略切换缺乏主线逻辑 [12][13] 行业与赛道影响 - 光伏产业链重仓导致基金业绩受产业周期下行拖累 [8][15] - 新能源赛道溃败叠加猪周期、医药板块调仓未达预期，未能对冲亏损 [10][12] - 赛道型基金在产业周期上行时可获超额收益，下行时行业偏离度会放大亏损 [14][15] 最新投资观点 - 2025年一季度新增海上风电板块，看好海底电缆行业格局优化空间 [14] - 医药板块因创新药出海及医保政策预期放松出现反弹 [14] - 行业轮动加快，二季度将积极寻找市场新变化 [14]