公司业务布局 - 公司已通过与合作主机厂的方式在重卡电动化领域取得实质性进展 [2] - 公司已推出针对重卡电动化领域的相应电池产品和解决方案 [2] 行业发展动态 - 目前重卡电动化进展迅速 [2]

中国新能源重卡市场 - 在以旧换新政策与终端售价下降推动下，2024年新能源重卡销量达8.21万辆，同比大幅增长140%，渗透率达13.61% [1] - 2025年前三季度，新能源重卡累计销量达13.78万辆，同比增长184%，超过2024年全年水平，渗透率提升至24.21% [1] - 随着经济性与环保优势凸显，预计2026年渗透率将提升至35%，2027年有望突破50% [1] 欧洲电动重卡市场 - 在碳排放考核趋严、AFIR政策落地及新车型供给增加推动下，2023年电动重卡销量超3000辆，同比增长约三倍，渗透率突破1% [2] - 2024年及2025年上半年，电动重卡销量分别达4291辆和2410辆，同比增长35%和13%，渗透率提升至1.4%和1.6% [2] - 德国、法国、荷兰等西欧国家市场增长较快，南欧与东欧地区仍以柴油重卡为主 [2] 美国电动重卡市场 - 目前电动化程度处于较低水平，渗透率不足1% [2] - 在清洁重型车辆补助计划、税收抵免等政策推动下，2024年电动重卡销量达1103辆，同比增长34%，较2022年增长约4倍 [2] 行业前景与投资机会 - 电动重卡市场迎来爆发式增长，将为锂电行业带来广阔的增量空间 [1] - 动力电池及关键材料企业有望从市场增长中受益 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持 [4] 报告核心观点 - 核心观点：在以旧换新政策推动下，中国电动重卡市场实现高速增长，渗透率持续提升；欧美市场虽起点较低，但在政策驱动下增长势头已显现；电动重卡市场爆发将为锂电行业带来广阔增量空间，动力电池及关键材料企业有望受益 [4][7] 投资建议 - 推荐标的包括：宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、紫金矿业、龙净环保、天赐材料 [4][7][8] 电动重卡行业概述 - 电动重卡以电力为动力来源，具有零排放、低噪音、高效能等优势，应用场景覆盖城市配送、长途运输、矿区作业及港口物流 [9] - 以5年使用周期计算，充电重卡、换电重卡、燃油重卡的综合成本分别为201.48万元、188.60万元、206.97万元；叠加以旧换新政策补贴后，电动重卡已具备经济性优势 [12][13] 中国市场分析 - 2024年中国新能源重卡销量达8.21万辆，同比大幅增长140%，渗透率达13.61%，同比实现翻倍 [4][14] - 2025年前三季度，中国新能源重卡累计销量达13.78万辆，同比增长184%，超过2024年全年水平，渗透率进一步提升至24.21% [4][14] - 预计2026年渗透率将提升至35%，2027年有望突破50% [4][14] - 政策驱动：2024年7月中央政策对报废更新货车平均每辆车补贴8万元，无报废仅更新补贴3.5万元；2025年1月政策加码，补贴范围扩大至国四及以下排放标准营运货车 [11][12] 欧洲市场分析 - 2023年欧洲电动重卡销量超3000辆，同比增长约三倍，渗透率突破1% [4][19] - 2024年电动重卡销量达4291辆，同比增长35%，渗透率提升至1.4%；2025年上半年销量达2410辆，同比增长13%，渗透率提升至1.6% [4][19] - 政策驱动：欧盟要求到2025/2030/2035/2040年，重卡平均碳排放量较2019年水平分别降低15%/43%/64%/90%；AFIR法规规定到2030年欧洲主要高速公路每120公里需配备重型卡车充电站 [16][19] - 德国：2024年电动重卡销量1035辆，同比增长70%，渗透率1.7%；2025年上半年渗透率达1.9% [23] - 法国：2023/2024/2025年上半年电动重卡销量分别为551/671/410辆，渗透率达1.3%/1.6%/2.1% [27] - 荷兰：2023/2024年电动重卡销量达382/478辆，渗透率2.7%/3.0%；2025年上半年渗透率快速提升至6.3% [29] 美国市场分析 - 目前美国重卡市场电动化程度仍处于较低水平，渗透率不足1% [4][35] - 2024年美国电动重卡销量达1103辆，同比增长34%，较2022年增长约4倍 [4][35]

福清景虹换电项目运用宁德时代最新发布的换电体系，具备全生命周期吨千米成本最低、安全性能行业 最高等优势，建成后将成为长三角至珠三角沿海公路货运的新能源核心补给节点。该站投运后，每日可 满足30至40车次重卡的换电需求，大幅缩短单车次换电时间，显著提升货运车辆的运营效率，为推动重 卡领域电动化普及注入强劲动力。 中化新网讯 9月26日，中国石化与宁德时代携手打造的全国首座新一代重卡骐骥换电站在福建石油福清 景虹加能站投运，标志着双方在重卡新能源补给领域的合作迈入实质运营阶段。 ...

行业趋势与政策驱动 - 政策和市场双轮驱动推动重卡电动化进入快车道 相关支持政策不断完善 为产业发展保驾护航 [6] - 推动新能源重卡规模化应用 加快交通运输与能源融合发展 有利于推动交通运输行业绿色低碳转型 [6] - 中国电动化已进入第三波浪潮 重卡单月渗透率达26% 重卡虽仅占汽车总量3% 却消耗54%的车用燃油 [8] 技术突破与解决方案 - 华为兆瓦超充技术实现充电五分钟行驶百公里 极大提升补能效率 重卡每公里能耗费用节省1.5元 一年节省15万元 [3] - 华为兆瓦超充方案以2400A全液冷持续输出 补能效率是传统方案的4倍 [8] - 超充联盟电池伙伴已推出8款电池 重卡车企伙伴计划年底前推出59款兆瓦超充重卡 其中22款已交付 覆盖300-600度电规格及矿卡专用电池 [8] - 通过融合智能光伏和构网型储能构建源网荷储微电网 微电网与电网可并可离 降低大功率充电对电网冲击 [3] - 微电网通过VPP虚拟电厂技术与电网互动 最大化消纳新能源 通过峰谷套利降低成本提升收益 [5] 项目落地与商业应用 - 全球首个百兆瓦级重卡超充站正式商用 采用华为兆瓦超充技术 匹配3.5C超充重卡 [3] - 结合智能调度平台使用 场站运营效率提升15%以上 [3] - 北川作为矿产资源丰富地区 物流运输需求旺盛 项目助力实现物流大规模降本减碳增效 [1] - 绵阳市依托优越区位条件和坚实产业基础 打造川西北最大现代物流产业园和成德绵绿色运输干线 [1] 生态合作与战略布局 - 华为与北川羌族自治县人民政府、兴文县人民政府及四川华体照明科技等伙伴签署合作协议 围绕超充站运营推广与生态构建展开合作 [8] - 华为将联合伙伴把成熟技术运营经验复制到全国 构建兆瓦超充一张网 让高质量充电覆盖更多运输线路 [5] - 共同推进超充技术标准化、网络规模化发展 加速北川绿色物流能源基础设施升级 [8]

全社会用电量增长态势 - 山西省上半年全社会用电量达1569.59亿千瓦时，同比增长6.3%，增速较上年同期提升2.5个百分点 [1] - 三次产业及居民生活用电量均保持增长：第一产业用电量14.02亿千瓦时（+6.81%），第二产业1126亿千瓦时（+5.05%），第三产业254.67亿千瓦时（+12.18%），居民生活174.9亿千瓦时（+6.29%） [1] 工业用电结构变化 - 工业用电量同比增长5.17%，传统产业用电增速显著：有色金属矿采选业（+23.97%）、石油煤炭及其他燃料加工业（+16.41%）、煤炭开采和洗选业（+7.98%） [2] - 高技术制造业表现突出：光伏设备及元器件制造业用电量激增671.83%，新能源整车制造（+197.09%）、医疗仪器设备及器械制造（+36.5%）、城市轨道交通设备制造（+27.2%）、仪器仪表制造业（+25.63%） [2] 服务业用电新动能 - 服务业八大领域用电量同比增长12.48%，互联网数据服务用电量增长43.28%，大同市数据中心集群新投产企业用电量增长迅猛 [2] - 充换电服务业用电量同比激增91.1%，旅游业用电量增长14.78%，带动批发零售业用电增长27.8%，住宿餐饮业用电增长8.27% [2] 经济结构转型成效 - 高技术制造业和现代服务业用电增速显著高于平均水平，反映经济结构优化和高质量发展动能增强 [3]

长城混动重卡技术亮点 - 采用P2+P2.5+DHT混动专用变速箱技术模式，区别于传统P2单电机方案，配备Hi4-G超级混动系统[8] - 首创三引擎动力架构（康明斯13L 560马力柴油机+双180KW电机），综合马力达1050ps，解决爬坡/超车功率不足问题[8][9] - 双电机协同使发动机长期保持经济转速区间，平原高速节油率23.2%，山区节油率21.6%，综合节油15%-25%[9][12] 产品定位与市场策略 - 旗舰车型G1050定价53.66万，瞄准快递快运/冷链/高端专线场景，对标沃尔沃等进口重卡实现"进口替代"[16] - 价格介于进口重卡（60万+）与国产高端重卡（40-50万）之间，通过更低TCO和灵活营销策略竞争[16] - 下半年将推出970马力G970车型，覆盖6×4双驱和4×2单驱，价格更亲民[20] 未来产品规划 - 计划推出50.9度高倍率三元锂电池版本，支持长坡道能量回收及外接充电，覆盖常规混动与插混市场[22][23] - 电池升级后可在云贵川山区实现高效充放电，降低长上坡发动机负荷，进一步优化山区油耗[22] 行业技术背景 - 传统混动重卡因电机功率小/控制复杂导致高速节油效果不佳，P2电机直驱仍是主流路线[5] - 长城Hi4-G系统基于乘用车混动平台开发，继承多合一域控/电池管理等成熟技术，可靠性有保障[11]

核心观点 - 宁德时代通过标准化换电块、全场景底盘换电解决方案和生态组网布局，提出重卡电动化的系统性解决方案，目标是2030年构建"八横十纵"换电网络，推动重卡电动化三年渗透率达50% [1][10][23] - 车电分离模式与金融保险创新是方案的两大亮点，前者降低用户初始成本并促进电池资产金融化，后者通过规模化解决"保险难、融资贵"问题 [13][15][17][21] - 换电业务不仅是技术突破，更是产业链利益再分配和生态重构，宁德时代试图将换电站网络升维为连接交通与能源的"产业操作系统" [11][25] 头部选手的解题思路 - 行业面临成本、效率、兼容性三大瓶颈，宁德时代提出"标准化电池 X 全场景底盘换电 X 生态组网"方案 [5][6] - 标准化电池已与重汽、解放、福田等合作推出30多款底盘换电车型，解决生产端规模效应和使用端兼容性问题 [8] - 全场景底盘换电覆盖长途干线（2030年规划16大城市群网络）、港口运输等多场景，目标覆盖80%干线物流流量 [10] - 生态组网利用中石化等现有能源网络资源，换电站兼具绿电消纳和电网调峰功能，推动交通网与能源网融合 [11] 车电分离与金融保险创新 - 车电分离模式将电池资产剥离为独立标的，用户购置成本降低40%-50%，电池寿命延长20%以上 [14][16] - 电池资产金融化转型使其从工业品变为可交易、抵押的金融资产，融资利率最低3.5%，首付可低至5% [15][21] - 金融保险创新联合人保、太平等机构提供车险，与光大银行等合作推出8年期融资方案，降低中小微客户准入门槛 [19][21] - 规模化运营后电池资产可产生租赁、保险、储能、碳汇等多重收益，潜在流动性溢价或超越石油价值 [23] 战略意义与行业影响 - 换电业务是宁德时代巩固动力电池领导地位的关键，通过构建完整产业链生态系统创造新增长点 [25] - 方案推动动力电池从工业品进化为"能源芯片"，换电站网络可能成为未来智慧物流与零碳能源的基础设施 [25] - 当前技术仍存迭代空间，商业验证需3-5年周期，但已为行业提供可参照的进化路径 [11][26]

核心观点 - 庆铃集团与华为数字能源合作推出兆瓦级超充重卡"铃界"，通过15分钟快充、续航提升20%等技术突破，推动重卡电动化从短途向长途运输场景拓展 [1][3][5] - 该产品整合电驱桥、轻量化设计（自重较行业轻15%）、低风阻（降低20%）等创新，实现系统效率96%、满载能耗1.2度电/公里，五年TCO较油车低38% [8] - 公司联合钢铁、物流等企业共建超充生态，计划在高速干线、港口等场景推广兆瓦级充电站，加速行业电动化普及 [10] 技术突破 - 华为兆瓦超充技术首次应用于重卡领域，实现15分钟充电80%，每日可增加1-2趟运营频次 [5][8] - 博世电驱桥+碳化硅逆变器组合使最高效率达99.5%，续航里程突破性提升20% [5][8] - 星际流体曲面设计降低风阻20%，轻量化技术使整车自重仅9.3吨（352度电版本） [8] 行业影响 - 中国重卡保有量900万辆占道路车辆3%，但碳排放占比达54%，电动化转型迫在眉睫 [6] - 重庆实施"33618"战略打造新能源产业集群，庆铃作为本地龙头联合华为推出"中国方案"，解决充电效率痛点 [6][8] - 通过"车-桩-网"协同创新，构建覆盖研发、制造、运营的全价值链体系，重塑物流产业底层逻辑 [5][10] 经济效益 - 铃界重卡每年可节省燃料成本15万元，五年总拥有成本（TCO）较柴油车降低38%（倒短场景） [8] - 智能化座舱提供车队管理服务，兆瓦级充电网络覆盖将提升全产业链运营效率 [5][10]

新能源重卡行业发展现状 - 新能源重卡市场在2024年实现销量8 25万台 同比增长136 39% 市场渗透率接近10% 2025年一季度销量达3万台 同比增长176% 渗透率升至11 51% [2] - 行业已从起步阶段进入大规模爆发期 未来3年有望实现50%的电动化率 [1][2] - 新能源重卡销售量增长成为重卡龙头销量增长的重要支撑 [2] 行业驱动因素 - 政策支持（如"以旧换新"）、锂电池价格下行、产品技术进步及经济性凸显共同推动市场爆发 [2] - 电池、电控及电机等电动化核心技术趋于成熟 锂离子电池技术发展为电动重卡产业提供支撑 [2] - 电动重卡全生命周期成本优势加速显现 渗透率进入快速增长通道 [1][2] 企业布局与解决方案 - 宁德时代推出"骐骥换电解决方案" 通过底盘换电实现车电分离 降低车企研发成本和用户购车成本 [3] - 该方案实现标准化、经济性、全场景覆盖 单公里运营成本比油车节省0 62元（全年10万公里可多挣6万元） 比LNG节省0 2元（全年多挣2万元） [3][4] - 方案已达成重卡领域"电气同价" 模块化、标准化设计促进交通运输与绿色能源融合 [4] 行业挑战 - 补能基础设施建设不足、初始购置成本过高、电池标准不统一仍是核心问题 [3] - 电动重卡场景复杂、车型多样 对场景适配形成障碍 [3]