行业投资评级 - 行业评级为"推荐（维持）" [4] 核心观点 - 锂电隔膜行业有望迎来价格拐点，主要因下游需求强劲、行业自律协议抑制低价竞争、头部企业产能趋紧 [2][7][8] - 储能需求超预期增长，2025年上半年全球储能电芯出货量达240.21GWh，同比增长106.1% [7][24] - 行业集中度持续提升，CR4超70%，头部企业通过技术升级和订单绑定巩固优势 [7][8][17] 行业供需与价格趋势 - 2025Q3锂电池排产环比预计增长15%以上，下游需求强劲 [2] - 隔膜行业当前普遍亏损，仅星源材质等个别企业微利，价格位于底部不可持续 [2][7][8] - 头部企业湿法隔膜产能已满产，供需处于紧平衡状态 [2][7] - 行业达成"反内卷"共识：不低于成本价销售、不盲目扩产，部分企业缩减扩产计划（如长阳科技） [2][7][17] - 隔膜价格上涨初现端倪，陶瓷+PVDF涂覆隔膜价格区间为1.29-1.30元/平方米 [17][19] 企业财务与订单 - 重点公司财务指标： - 恩捷股份：25PE 47.5倍，25EPS 0.7元 [4] - 星源材质：25PE 30.1倍，25EPS 0.4元 [4] - 中材科技：25PE 22.0倍，25EPS 1.4元 [4] - 头部企业获大额订单： - 恩捷股份与亿纬锂能（2025–2031年采购≥30亿平方米）、LG能源（2025–2027年采购35.5亿平方米） [23] - 星源材质与LG能源（2024–2030年采购≥120亿平方米）、大众集团（2025–2032年供货20.9亿平方米） [23] 技术发展与第二曲线 - 车端超快充推动隔膜向"薄强快"迭代，储能电芯加速湿法隔膜渗透（314Ah电芯带动9μm向7μm升级） [7][27][28] - 头部企业布局固态电池等新赛道： - 星源材质开发固态电池大孔骨架基材，布局半导体和柔性皮肤技术 [29] - 恩捷股份建设百吨级硫化锂产线，规划千吨级电解质产能 [29] 行业规模与表现 - 行业总市值6215.4十亿元，流通市值5378.7十亿元，占A股比例约6% [4] - 行业指数表现强劲：近12个月绝对收益55.6%，相对沪深300超额收益21.4% [6]

充电效率问题与用户行为 - 电动车充电至80%后仍长时间占用充电桩导致高速服务区充电排队现象频发 [1] - 行业高管倡议充至80%后主动驶离并对超时占桩收取阶梯费用以提升公共资源利用效率 [1] - 反对观点认为强制规则可能影响用户体验且80%电量可能导致车辆需要二次补能 [1] 补能技术发展路径 - 换电路径存在高成本、标准不统一及品牌封闭性限制仅服务于小范围用户 [1] - 超快充技术具备普适价值 岚图5C超快充配合800V高压平台可实现5分钟补能超百公里 [1] - 800V架构是车辆高效匹配5C充电桩的前提条件 缺乏支持将限制充电效率释放 [1] 充电基础设施发展 - 全国高速公路服务区充电桩数量从2024年12月3.3万个增长至2025年7月6.2万个 7个月增长近一倍 [2] - 高速公路服务区充电桩覆盖率高达98.4% 显示基础设施快速扩张 [2] - 5C与800V技术正处于上升期 正构建高效开放共享的补能网络 [2] 超快充技术应用与推广 - 提升充电桩使用效率与车辆充电能力已成为行业共识 [2] - 岚图知音等车型已搭载800V平台并支持5C超充 实现充电如加油的体验 [2] - 公司计划2023年下半年将800V+5C技术推广至更多车型 [2] 行业技术发展趋势 - 超快充技术以全兼容、无门槛、真普惠三重优势成为新能源基建主流选择 [3] - 技术胜利在于通过开放生态覆盖最广泛需求场景而非否定其他路径 [3] - 未来补能趋势强调在开放网络中让每度电创造最大价值而非封闭专属 [3]

公司产品与技术 - 公司携V4极充兆瓦桩、G系列液冷超级充电桩、极能胶囊等创新产品参展 提供高效率全场景补能方案 [3] - V4极充兆瓦桩单枪峰值功率达1.3MW 单枪峰值电流1300A 为全球首个乘用车全液冷兆瓦桩 [5] - 极能胶囊集成家充桩、随车充、户外放电和V2V补能四大功能 实现"四合一"家庭充电解决方案 [5][10] - "极智充"项目实现代客泊车辅助与自动充电结合 获充换电网络技术创新大赛二等奖 [12] 网络建设与布局 - 超快充站已覆盖全国超1100座站点 部署近5000根超快充桩 [13] - 计划到2027年建成3000座自建站和15000根自建桩 同步推进加盟站合作建设 [13] - 打造吉利体系充电补能"一张网" 服务集团全品牌及社会新能源用户 [6] 发展战略与行业影响 - 采用"双轮驱动"业务布局：自研超快充技术与完善超快充布局 同步推进全链路智能化补能体验 [8] - 推动新能源汽车补能速度追上加油速度 实现超越油车的补能体验 [8] - 通过技术外溢带动社会资本加入 使超快充从"车企自建"转向"社会共建" [13] - 构建全域开放充电生态 为行业提供新发展思路 [10] 行业认可与成就 - 获组委会颁发"2025超充网络开拓先锋"称号 [1] - 创新产品和发展理念获得业界人士一致认可 [10][12] - 首次行业亮相即展现雄厚技术储备和持续迭代能力 [10]

政策与行业规划 - 四部门联合发布通知 明确到2027年底全国大功率充电设施目标超过10万台 [1] - 新能源汽车企业自建大功率充电设施网络原则上应无差别开放 [8] 车企充电网络建设进展 - 理想汽车高速超充站总数达959座 实现"九纵九横"高速核心路段贯通 [1] - 小鹏汽车单周新增22座自营充电站 计划2025年底前建成3000座超快充站 [1] 超快充技术发展现状 - 行业认定2025年为超快充元年 硬件接口和通讯协议国家标准已确立 [1] - 巨湾技研是全球首家且唯一量产十分钟内极快充电池的企业 [3] - 超快充渗透率预计2024年超10% 2030年达60%-70% [4] 充电技术路线演进 - 动力电池发展经历四条曲线：能量密度（2016-2019）、低成本（2019-2023）、超快充（2023起）、全固态电池 [4] - 行业充电倍率从2C/4C提升至10C 但存在峰值倍率营销噱头问题 [5] - 实际需求为平均充电倍率6C-8C 对应5-8分钟充至80%电量 [5] 巨湾技研技术成果 - XFC极快充电池实测5%-63%SOC充电耗时3分58秒 5分钟充入54.54kWh电量 [5] - 超快充电池成本仅比普通快充电池高5%-8% 远低于行业允许的1倍溢价 [7] - 采用聚合物+无机物复合固态电解质技术路线 已申请全固态电池专利 [13] 补能场景格局预测 - 未来补能场景分布：20%家充、80%公共超快充、微量快速换电 [7] - 仅40%家庭有固定车位 其中超半数无法安装充电桩 实际仅20%用户具备家充条件 [7] - 换电因电池规格标准化难 仅作为补充方案 [10] 充电设施建设模式 - 充电站建设应参照加油站第三方统一运营模式 车企自建属过渡行为 [8] - 充电桩需升级为超充桩 城市总需求数量将减少 预计五年内完成转型 [10] - 特斯拉V4超充桩已向非特斯拉车辆开放 理想开放2C/4C充电桩 [10] 固态电池技术进展 - 固态电池能量密度达400-500Wh/kg（传统电池200-300Wh/kg）但充电速度慢 [12] - 当前技术路线未统一 产业规模不足 成本高 需持续提升能量密度 [13] - 半固态电池为过渡路线 钠离子电池成本优势不突出 公司重点布局全固态 [14]

两轮车换电大会概况 - 2025第五届起点两轮车换电大会及轻型动力电池技术高峰论坛将于7月11日在深圳宝安登喜路国际酒店举办，聚焦两轮车换电、锂电/钠电技术、高倍率充电、新材料等前沿议题 [1] - 活动规模达300+两轮车换电及电池企业、600+企业高层参与，宁波尚闻科技作为椅背贴赞助商支持会议 [1] 参会企业及演讲主题 - **雅迪科技集团**：分享换电车趋势及应用 [4] - **台铃集团**：探讨电动两轮车智能化与出海发展新趋势 [4] - **新日股份**：分析锂电池/钠电池在摩托车行业的应用前景 [4] - **优旦科技**：提出两轮车换电BMS安全重构与智能运维路径 [4] - **创明新能源**：讨论大圆柱电池在两轮车细分领域的发展前景 [4] - **时代瑞象**：研究磷酸锰铁锂产业化应用 [4] - **比克电池**：展示高性能圆柱电池技术与轻型动力应用 [4] - **诺达智慧**：介绍多极耳圆柱电池技术发展 [4] - **多氟多新能源**：推出电动两轮车及换电高安全动力电池解决方案 [4] - **鹏辉能源**：展示高性能轻型动力电池综合解决方案 [4] - **星恒电源**：探索锰基材料在小动力电池的新应用 [4] - **中兴派能**：介绍软包铁锂电芯在两轮换电领域的应用 [4] - **睿恩新能源**：展示无极耳圆柱电芯的性能与安全突破 [4] 行业技术焦点 - 技术方向涵盖钠电替代、超快充、新材料工艺创新，涉及锂/钠电池、圆柱电池、磷酸锰铁锂等材料体系 [1][4] - 多家企业强调智能化解决方案，如BMS安全重构、智能装备创新、全球漫游设备管理等 [3][4] 赞助与支持企业 - 除尚闻科技外，时代瑞象、诺达智慧、优旦科技、睿恩新能源等12家企业重点支持大会举办 [4]

大圆柱电池市场趋势 - 2024年全球圆柱电池出货量达1461亿只，同比增长109%，其中46系列大圆柱型号增速超50% [1] - 大圆柱电池应用场景从新能源汽车拓展至储能、轻型动力、人型机器人、eVTOL、AI数据中心BBU等领域 [1][6] - 预计2030年大圆柱电池在便携式及户用储能领域出货量达100GWh，市场规模超千亿元 [12][19] 力华电源产品技术优势 - 自主研发全通路无极耳创新结构，持续放电能力达50C，性能指标行业领先 [7] - 采用自由呼吸式循环结构、微观电弧抑制技术等创新，6C充电下温升从25℃降至15℃，温度均匀性提升20% [10] - 46系列大圆柱电芯通过材料创新和one-unit堆叠设计，能量密度提升3%-5%，循环寿命超8000次 [13][14] 应用场景拓展 - 新能源汽车：超快充技术向4C-6C迭代，大圆柱成为快充电池最优解 [5][10] - 储能领域：在户用/工商业储能中成组效率更高，2024年加速替代18650/21700小圆柱 [12] - 两轮车市场：2024年大圆柱电池出货增速超100%，全球需求预计达31GWh [14][16] 国际化进展 - 力华电源在欧洲电池展获德国BOSCH、MAN、保时捷、宝马等多家国际企业合作意向，覆盖车动力、储能、智能设备领域 [2] 行业竞争格局 - 46大圆柱电池量产应用仍处初级阶段，力华电源6月产线全面量产后有望成为行业排头兵 [20] - 公司已构建覆盖汽车动力、低空经济、智能机器人等多领域的46系产品矩阵 [20]

公司技术进展 - 公司极快充电池在5%—63%电量区间充电耗时3分58秒，较市面上的兆瓦闪充电池快62秒，全程实现恒流充电，均值倍率稳定为8.8C [1] - 公司常温超快充循环圈数达3000次，电池衰减程度低于5%，行驶里程最长的电池包已超过31万公里且状态良好 [7] - 公司正在研发新一代固态电池技术，最高能量密度达450Wh/kg，最高充电倍率达6C，有望在3至5年内实现"超快充+高能量密度"双重突破 [8] 市场拓展与合作 - 公司超级快充动力电池已装载于广汽埃安V/S、广汽传祺E9、亿航eVTOL EH216-S、陕汽纯电重卡等多种交通工具 [1] - 公司已成为亿航超快充动力电池唯一合作伙伴，并与东风商用车、陕汽、一汽解放、广汽日野等主流车企达成合作 [1] - 公司合作的重卡数量预计从去年1000辆增至今年2000辆，一辆重卡电池搭载量相当于约6台乘用车 [5] 行业发展趋势 - 2024年新能源重卡销量达8.2万辆，同比增长140%，渗透率超过10%，2025年1至3月销量已超3万辆 [2] - 行业预计2025年全国电动重卡销量可达20万辆，超快充电池渗透率今年预计达5%（约1万辆） [5] - 重卡电动化经济账显示电动车耗电成本仅为油车四分之一，新能源渗透率从去年10%升至今年预计20% [4] 技术应用场景 - 公司超快/极快充技术可实现充电15分钟、作业4小时，同等投资下车队规模增30%，运行效率提15%，综合运营效率提超35% [4] - 电动重卡百公里运行费用仅为传统柴油重卡45%，尤其适合港口倒短作业场景 [6] - 公司计划推出450千瓦时和600千瓦时长续航超快充重卡，电池循环寿命将达4500次以上 [7] 行业竞争格局 - 华为、比亚迪、宁德时代分别推出超充干线网络、兆瓦闪充电池、"巧克力"换电等解决方案 [3] - 华为发布2400A全液冷兆瓦超充技术，首批将部署5000辆适配兆瓦超充的电动重卡 [3] - 行业呈现"超充+换电"双轨并行，换电占比从60%降至30%且持续走低 [5]

行业会议预告 - 2025高工钠电产业峰会将于6月9日在苏州香格里拉大酒店举行，主办单位为高工钠电和高工产业研究院，总冠名为众钠能源 [1] - 2025高工固态电池技术与应用峰会将于6月10日在同一地点举行，主办单位为高工锂电、高工储能和高工产业研究院，总冠名为利元亨 [1] 快充电池技术发展 - 行业对快充性能要求日益提升，近期龙头推出的快充电池倍率已超10C以上 [1] - 巨湾技研选择关注电池充电的均值倍率而非峰值倍率，采取全恒流8.8C以上的超快充策略 [1] - 2024年底大功率充电新国标出台，将电流上限从250A提升至800A，电压上限从1000V提升到1500V [3] - 新国标兼容新旧接口，避免因电流提升导致元器件升级成本几何级增长 [3] 巨湾技研技术优势 - 基于800A国标充电桩测试显示，搭载巨湾XFC极快充电池的车型在5%-63% SOC区间充电仅需3分58秒 [3] - 5分钟内可充入54.54kWh电量(5%-78% SOC)，平均充电倍率达8.8C [3] - 只需软件更新即可释放硬件性能，800A是当前直流充电接口电流能力的稳妥规定 [4] - XFC极快充电池均值倍率稳定在8.8C，具备峰值16C能力，更注重充电稳定性和可持续性 [4] 技术研发特点 - 采用全程恒流充电策略，相比非恒流策略效率更高且更利于保护电池寿命 [6] - 从电芯材料体系进行综合选优，兼顾能量密度、快充性能和循环性能 [6] - XFC极快充电池常温超快充循环圈数高达3000次，衰减程度小 [6] - 利用AI算法预测热失控隐患，行驶里程最长的电池包已超31万公里且衰减低于5% [6] 行业发展趋势 - "无超充，不电动"时代正在加速到来，超快充将成为电动车标配 [8] - 公司积极布局固态电池等下一代技术，有望3-5年内实现超快充和固态电池双重突破 [8] - 践行"充电像加油一样快、电池像油箱一样轻"的超快充理念 [8]