宁德时代枧下窝锂矿复产传闻与市场影响 - 核心观点：市场传闻宁德时代旗下宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿项目或于春节前后复产，此消息与近期碳酸锂期现货价格大幅上涨形成对比，若属实可能对价格构成调整压力 [3][10] 锂矿项目关键信息 - **项目规模与地位**：枧下窝矿区是宜春地区目前产能最大的锂云母矿区，推断瓷石矿资源量约9.6亿吨，伴生氧化锂资源量265.68万吨，折合碳酸锂当量约657万吨，为全球最大单体锂云母矿之一 [8] - **项目投资与产能**：宁德时代通过宜春时代新能源矿业有限公司以8.65亿元竞得探矿权，矿山评估设计项目建设投资为21.58亿元，可采储量77492万吨，设计生产规模3000万吨/年，服务年限25.83年 [8] - **历史产量与影响**：停产前，该矿区月均碳酸锂产量约7000—8000吨，约占国内需求的1/10 [8] 市场动态与价格表现 - **近期价格大涨**：在宜春拟注销27个采矿权等消息刺激下，碳酸锂期货价格连续上涨，12月24日主力合约一度冲高至12.78万元/吨，收于12.47万元/吨，单日大涨5.89% [4] - **现货同步走强**：12月24日，电池级碳酸锂指数价格101284元/吨，环比上涨1709元/吨；电池级碳酸锂均价10.15万元/吨，环比上涨2000元/吨；工业级碳酸锂均价9.885万元/吨，环比上涨2000元/吨 [6] - **交易所规则调整**：广期所宣布自2025年12月26日起，调整碳酸锂期货多个合约的最小开仓下单数量为5手，并对不同合约的单日开仓量实施限制 [6] 事件历史与复产进展 - **停产与市场反应**：矿区于2025年8月9日暂停开采，次日（8月11日）碳酸锂期货全线涨停；2025年9月9日公司召开复产工作会议后，次日期货主力合约又接近跌停，显示其动向对市场情绪影响显著 [9] - **复产准备工作**：2025年11月7日，江西省自然资源厅对采矿权出让收益评估报告等进行了公示；12月19日，项目进行了环境影响评价第一次公示，显示复产工作在持续推进中 [10] 行业背景与未来展望 - **季节性需求因素**：每年春节前后是锂电行业传统需求淡季，据相关企业了解，2026年1月的锂电池排产量较2025年12月已出现明显下调，需求走弱不支持碳酸锂价格持续上涨 [10] - **潜在市场影响**：业内人士认为，若春节前后复产消息属实，碳酸锂期货将面临较大的调整压力，不排除阶段性顶部已出现 [10]

宁德时代枧下窝锂矿复产传闻与市场影响 - 据媒体报道，宁德时代旗下宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目预计于春节前后复产，但公司官方表示正在核实，尚未确认 [3][4] - 该矿区是宜春地区目前产能最大的锂云母矿区，停产前月均碳酸锂产量约7000—8000吨（LCE），约占国内需求的1/10 [9] - 该矿区推断瓷石矿资源量约9.6亿吨，伴生氧化锂资源量265.68万吨，折合碳酸锂当量约657万吨，为全球最大单体锂云母矿之一 [9] 锂矿项目背景与投资 - 宜春时代新能源矿业有限公司于2022年4月以8.65亿元竞得枧下窝矿区探矿权，并于同年8月获得采矿权 [9] - 矿山评估设计项目建设投资为21.58亿元，可采储量为77492万吨，设计生产规模为3000万吨/年，服务年限为25.83年 [9] 碳酸锂市场价格近期走势 - 近期在宜春拟注销27个采矿权等消息刺激下，碳酸锂期货价格连续上涨，12月24日主力合约一度冲高至12.78万元/吨，收于12.47万元/吨，单日大涨5.89% [5] - 现货市场同步走强，12月24日电池级碳酸锂均价为10.15万元/吨，环比上一工作日上涨2000元/吨；工业级碳酸锂均价为9.885万元/吨，环比上涨2000元/吨 [8] 期货交易所规则调整 - 广期所宣布自2025年12月26日起，调整碳酸锂期货多个合约的交易规则，最小开仓下单数量由1手调整为5手 [8] - 同时对不同合约的单日开仓量实施限制，例如LC2601至LC2605合约单日开仓量不得超过400手 [8] 矿区动态对资本市场的历史影响 - 该矿区于2025年8月9日暂停开采后，8月11日碳酸锂期货市场出现全线涨停 [10] - 2025年9月9日公司召开复产工作会议后，市场预期转变，次日碳酸锂期货主力合约接近跌停 [10] 近期复产相关进展 - 2025年11月7日，江西省自然资源厅对枧下窝锂矿采矿权出让收益评估报告等文件进行了公示 [11] - 2025年12月19日，该项目进行了环境影响评价第一次环评信息公示 [11] 行业分析与后市展望 - 业内人士认为，若复产消息属实，碳酸锂期货价格将面临较大的调整压力，阶段性顶部可能已出现 [11] - 从产业链季节性看，每年春季是锂电行业传统需求淡季，2026年1月的锂电池排产量较2025年12月已出现明显下调，需求走弱不支持碳酸锂价格持续上涨 [11]

锂业股市场表现 - 锂业股早盘继续走高，天齐锂业股价上涨6.01%至52.75港元，赣锋锂业股价上涨4.65%至54港元 [1] 碳酸锂期货价格动态 - 广期所碳酸锂主力合约价格上涨近5%，现报115,300元/吨 [1] 锂矿项目审批进展 - 江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目进行了第一次环境影响评价信息公示 [1] - 该环评公示是正常审批流程环节之一，后续仍需办理一系列申请、审查、备案、审批手续才能正常开采 [1] 锂矿供应与价格前景分析 - 华创证券认为，宜春枧下窝锂矿复产进度可能低于预期，该矿采矿许可证已于8月9日到期并暂停开采 [1] - 随着环评公示及后续审批手续办理，该矿复产时间可能延后至2026年上半年 [1] - 复产延后将加剧当前锂供应紧张局面，为锂价上涨提供强势支撑 [1]

锂业股市场表现 - 锂业股早盘继续走高 天齐锂业股价上涨6.01%至52.75港元 赣锋锂业股价上涨4.65%至54港元 [1] 碳酸锂期货价格动态 - 广期所碳酸锂主力合约再涨近5% 现报115300元/吨 [1] 关键锂矿项目进展 - 江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目进行第一次环评信息公示 [1] - 该环评公示是众多办证流程中的正常审批环节之一 后续还需办理一系列申请、审查、备案、审批等手续 [1] 行业机构观点 - 华创证券认为 宜春枧下窝锂矿复产进度或低于预期 [1] - 该矿采矿许可证于8月9日到期后已暂停开采作业 正办理采矿证延续申请 [1] - 随着环评公示开展及后续审批手续办理 复产或将延后至2026年上半年 [1] - 复产延后加剧了当前锂供应紧张的局面 为锂价上涨提供了强势支撑 [1]

锂业股市场表现 - 锂业股早盘继续走高，天齐锂业(09696)涨6.01%，报52.75港元；赣锋锂业(01772)涨4.65%，报54港元 [1] - 广期所碳酸锂主力合约再涨近5%，现报115300元/吨 [1] 锂矿项目进展 - 江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目进行了第一次环评信息公示 [1] - 该环评公示是众多办证流程中的正常审批环节之一，后续还需办理一系列申请、审查、备案、审批等手续 [1] 行业供应与价格展望 - 华创证券认为，宜春枧下窝锂矿复产进度或低于预期，其采矿许可证已于8月9日到期后暂停开采 [1] - 随着环评公示及后续审批手续办理，该矿复产或将延后至2026年上半年 [1] - 复产延后加剧了当前锂供应紧张的局面，为锂价上涨提供了强势支撑 [1]

宁德时代枧下窝锂矿复产进展 - 停产超过4个多月的宁德时代枧下窝锂矿进入首次环评信息公示阶段，项目由宜春时代新能源矿业有限公司负责 [1][3] - 环评公示仅为正常审批环节之一，后续仍需办理一系列申请、审查、备案、审批等手续，直至取得安全生产许可证方可正常开采 [3] - 该矿区于2024年8月9日因采矿许可证到期暂停开采，公司当时表示正办理延续申请，对整体经营影响不大 [4] 枧下窝锂矿资源与停产影响 - 枧下窝矿区推断瓷石矿资源量约9.6亿吨，伴生氧化锂资源量265.68万吨，折合碳酸锂当量约657万吨，为全球最大单体锂云母矿之一 [4] - 停产前，该矿区月均碳酸锂产量约7000-8000吨，约占国内需求的1/10 [4] - 2024年8月11日停产消息刺激碳酸锂期货主力合约封死涨停板，报81000元/吨 [4] 行业政策与监管背景 - 2024年7月1日新矿产资源法实施，将锂列为独立矿种 [5] - 2024年7月7日，宜春市自然资源局指出枧下窝等8宗涉锂资源矿权存在规避审批、越权办理等问题，要求9月底前完成矿种变更储量核实报告 [5] - 2024年8月7日，中国有色金属工业协会相关人士表示需充分认识并响应中央综合整治“内卷式”竞争的部署 [5] 相关公司动态与行业事件 - 除宁德时代外，涉及的8座锂矿还牵扯国轩高科、永兴材料、科力远等A股上市公司 [5] - 2024年9月9日，宁德时代控股子公司召开复产工作会议，当时知情人士预计复工复产“比市场上最快的预期还要快” [5] - 近期宜春市自然资源局拟公告注销27个过期采矿权，其中包括江特电机狮子岭矿区含锂瓷石矿的许可证，江特电机已提交异议申请并全力推进茜坑锂矿投产准备 [6] 碳酸锂市场反应与价格走势 - 2024年12月19日，枧下窝锂矿环评公示消息传出后，碳酸锂期货从107260元/吨直线拉升，最高冲至113500元/吨，一度大涨5.65%，收盘报111400元/吨，上涨3.86% [1] - 截至2024年12月19日收盘，碳酸锂期货价格已站上11万元/吨大关 [4] - 机构观点认为，近期供给资源扰动及复产预期转弱带动价格走强，中期视角下价格易涨难跌，需关注复产节奏和淡季排产变化 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12月9日碳酸锂期货主力合约成交下行，现货市场成交清淡，基差贴水缩小；成本端锂辉石精矿和锂云母价格持平，供应端上周碳酸锂产量有升有降，下游需求方面部分产品产量下降，终端需求增速放缓或走弱；库存上注册仓单和社会库存去化；因锂矿复产消息反复，碳酸锂周及产量处于高位，下游观望情绪浓，需求增长停滞，短期基本面供强需减，限仓下预计锂价偏弱震荡，建议空单持有 [1] 根据相关目录总结 碳酸锂期货价格 - 近月合约2025年12月9日收盘价92580元/吨，较昨日降220元/吨 [1] - 连一合约2025年12月9日收盘价93060元/吨，较昨日降2100元/吨 [1] - 连二合约2025年12月9日收盘价93340元/吨，较昨日降2100元/吨 [1] - 连三合约2025年12月9日收盘价95140元/吨，较昨日降2040元/吨 [1] 碳酸锂期货成交与持仓 - 2025年12月9日成交量512215手，较昨日降87152手 [1] - 2025年12月9日持仓量575421手，较昨日降17708手 [1] 碳酸锂库存 - 2025年12月9日库存8992吨，较昨日降200吨 [1] 价差 - 近月 - 连一2025年12月9日价差1580元/吨，较昨日降260元/吨 [1] - 连一 - 连二2025年12月9日价差40元/吨，较昨日降240元/吨 [1] - 连二 - 连三2025年12月9日价差0元/吨，较昨日降160元/吨 [1] 基差 - 2025年12月9日基差 -50元/吨，较昨日降2090元/吨 [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）2025年12月9日平均价1165美元/吨，较昨日持平 [1] - 锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）2025年12月9日平均价1610元/吨，较昨日持平 [1] 锂盐及相关产品价格 - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）2025年12月9日平均价94400元/吨，较昨日持平 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）2025年12月9日平均价10.2美元/公斤，较昨日升0.23美元/公斤 [1] SMM碳酸锂库存 - 冶炼厂2025年12月4日库存20767吨，较上周降3557吨 [1] - 下游2025年12月4日库存1711吨，较上周降520吨 [1] - 其他2025年12月4日库存49140吨，较上周降520吨 [1] 资讯 11月智利铜出口降至42.8亿美元，锂出口额为1.6741亿美元 [1] 市场情况 12月9日碳酸锂期货主力合约成交下行，现货市场成交清淡，基差贴水缩小；成本端锂辉石精矿和锂云母价格持平；供应端上周碳酸锂产量有升有降；下游需求方面部分产品产量下降，终端需求增速放缓或走弱；库存上注册仓单和社会库存去化 [1] 投资策略 空单持有 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场信息嘈杂，枕下窝矿复产预期反复，锂价宽幅震荡；10月31日市场流传枕下窝矿或将快速复产，多头避险情绪升温，锂价减仓回落，而宁德迟迟未发布复产计划，复产传闻未能被证实，周尾锂价再度增仓拉涨；基本面上，高频供给再创新高，但存在增量瓶颈，库存延续去库态势，下游主动累库意愿不佳，整体维持刚需采买 [4] - 后期基本面回暖预期延续，锂价在矿端复产预期驱动下宽幅震荡；虽供给增量有瓶颈，但上游排产积极性高，部分产能因采矿证新证获批复产，供给总量维持高位；材料厂11月排产环增，但下游锂盐采买情绪谨慎，反映市场对未来锂价高度预期有限；动力终端在政策窗口期驱动下延续强势，但需警惕月末政策窗口关闭导致的需求跳水风险 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 |指标|2025/11/7|2025/10/31|变动量|变动幅度|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |进口锂原矿：1.3%-2.2%|147|150|-2.50|-1.67%|美元/吨| |进口锂精矿：5.5%-6%|904|918|-14.00|-1.53%|美元/吨| |国产锂精矿：5.5%-6%|904|918|-14|-1.53%|元/吨| |即期汇率：美元兑人民币|7.122|7.114|0.01|0.12%|/| |电池级碳酸锂现货价格|8.05|8.08|-0.03|-0.35%|万元/吨| |碳酸锂主力合约价格|7.79|7.93|-0.14|-1.79%|万元/吨| |碳酸锂库存合计|121140|123777|-2637|-2.13%|吨| |磷酸铁锂价格|3.63|3.37|0.26|7.72%|万元/吨| |钴酸锂价格|36.20|36.20|0.00|0.00%|万元/吨| |三元材料价格：811|16.45|16.45|0.00|0.00%|万元/吨| |三元材料价格：622|14.95|14.95|0.00|0.00%|万元/吨| [5] 市场分析及展望 上周市场分析 - 监管与交割：截止2025年11月7日，广期所仓单规模合计27332手，最新匹配成交价格77920元/吨，主力合约2601持仓规模49.09万手 [7] - 供给端：截止11月7日，碳酸锂周度产量23465吨，较上期增加145吨；四川、江西供给增量有瓶颈，但北方盐湖产能因新采矿证获批复产，湖南提产迹象明显，预期随着更多新采矿证获批，供给维持高位 [7] - 锂盐进口：9月碳酸锂进口量19597吨，环比下降10.3%，同比增加20%；从智利进口约1.08万吨，同比下降22.5%，占比约55.2%；从阿根廷进口量6948吨，同比增加242.9%，占比约35.5%；本期进口自智利的均价约6.24万元/吨，进口自阿根廷的均价约5.91万元/吨 [7] - 锂矿进口：9月锂矿石进口合计约71.1万吨，环比增加14.8%；从澳大利亚进口34.72万吨，环比增加64.1%；从津巴布韦进口量约10.9万吨，环比下降7.8%；进口自尼日利亚的锂矿合计约12万吨，环比增加14.4%；进口自南非的规模显著提升，进口量约10.87万吨 [7] - 需求方面： - 下游正极材料：截止11月7日，磷酸铁锂产量合计约96856吨，开工率85.24%，较上期增加7.41个百分点，库存40132吨，较上期减少541吨；三元材料产量合计约19684吨，开工率51.51%，较上期增加1.31个百分点，库存12190吨，较上期减少250吨；三元材料价格相对平稳，5系三元价格由13.89万元/吨上升至13.91万元/吨，8系价格稳定在15.81万元/吨，磷酸铁锂动力型价格由3.72万元/吨下跌至3.715万元/吨，储能型价格由3.55万元/吨下跌至3.535万元/吨 [8] - 新能源汽车：10月1 - 31日，全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比增长17%，较上月增长8%，今年以来累计零售1027万辆，同比增长23%；新能源汽车销量在10月末显著回升，因乘联会销量统计口径以实际交付为准，新能源汽车订单在购置税窗口期驱动下大幅回升，随着订单于月底集中交付，乘联会口径下的销量增速显著回升；但需警惕12月需求跳水风险，因当前需求主要由政策窗口驱动，购置税窗口期将于12月初逐渐关闭，若主流车企未能及时发布购置税兜底政策，则需求或下降；目前多数新势力车企已宣布购置税兜底政策，截止9月新势力品牌销量占比约18%，消费基本盘依赖主流传统品牌，仅有少量传统车企宣布购置税兜底政策，需求韧性风险较大 [9] - 库存方面：截止11月7日，碳酸锂库存合计121140吨，较上期去库约2637吨；其中，工厂库存22300吨，较上期去库约1075吨；市场库存71508吨，较上期去库约1273吨；交易所库存27332手，较上周减少289张 [10] 本周展望 基本面回暖预期延续，锂价在矿端复产预期驱动下宽幅震荡；虽供给增量有瓶颈，但上游排产积极性高，部分产能因采矿证新证获批复产，供给总量维持高位；材料厂11月排产环增，但下游锂盐采买情绪谨慎，反映市场对未来锂价高度预期有限；动力终端在政策窗口期驱动下延续强势，但需警惕月末政策窗口关闭导致的需求跳水风险；宁德枕下窝矿的复产预期或对市场情绪影响较大 [11] 行业要闻 - 湖南大中赫锂矿有限责任公司锂渣无害化综合利用新工艺碳酸锂项目10月29日开工，预计年产8万吨电池级碳酸锂，计划2028年建成，依托新获得采矿证的鸡脚山大型锂矿，是对原有4万吨/年规划的重大升级，一期2万吨/年项目预计先于2026年投产 [12] - 海目星已成功打通锂金属固态电池量产的全线工艺环节，是业内首家同时进行“锂金属负极 + 氧化物电解质”与“硅碳负极 + 硫化物电解质”双技术路线布局的企业，已获得2GWh固态电池价值4亿元量产设备订单，这也是行业内首个高能量锂金属固态电池设备的可量产商用订单 [12] - 川发龙蟒全资子公司与富临精工控股子公司签署《投资合作协议》，共同出资设立合资公司“富临龙蟒新材料有限公司”，投资、建设和运营17.5万吨/年高压密磷酸铁锂项目 [12] - Kodal Minerals表示，尽管首都巴马科附近安全紧张局势升级，但其位于马里南部的Bougouni锂矿运营未受影响，公司正在与马里当局合作，加强工人和承包商的现场安全保护 [12]

报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周锂盐价格先扬后抑，碳酸锂维持增仓上行后周五减仓下跌，全周涨幅1.6%，国内碳酸锂库存环比去化0.3万吨至12.7万吨 [1][2][14] - 需求侧预期强劲，三元及磷酸铁锂正极排产、电池环比均有增长，11月表需或有小幅提升，供应端项目复产前月度仍有超1万吨去库，11月下旬起去库幅度预计减缓 [3][15] - 短期市场对江西云母项目复产节奏博弈，盘面波动率放大，建议区间操作；中线关注需求阶段性见顶后的沽空机会；LC2511 - LC2601反套可止盈，后续关注LC2601对更远月合约的正套机会 [3][16] 根据相关目录分别总结 旺季去库提速，供应博弈加剧 - 上周锂盐价格先扬后抑，LC2511收盘价环比+0.5%至7.93万元/吨，LC2601收盘价环比+1.6%至8.08万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比+6.8%、7.1%至8.06、7.84万元/吨；氢氧化锂价格企稳 [1][13][14] - 碳酸锂上周增仓上行，周四主力合约持仓量超53万手，周五减仓2.2万手并下跌3.14%，全周涨幅1.6%；本周国内碳酸锂库存环比去化0.3万吨至12.7万吨，去库加速吸引资金涌入，但周五传言及基差走弱使多头平仓 [2][14] 周内行业要闻回顾 - Pilbara 2025年Q3锂辉石产量224,800吨，环比增加1.7%，销售价格环比上涨19%，单吨运营成本降低13% [17] - 大中矿业全资孙公司取得湖南鸡脚山锂矿30年采矿许可证，资源量达48987.2万吨，折合碳酸锂当量约324.43万吨，露天开采规模2000万吨/年，可生产8万吨碳酸锂 [17] - 雅保1.64万干吨锂辉石精矿成交价7058元/吨 [18] - Imerys正就出售法国中部锂矿项目少数股权谈判，预计1月底前完成交易，项目成本从10亿欧元升至18亿欧元 [18] 产业链重点高频数据监测 资源端：锂精矿现货报价上涨 - 锂辉石精矿现货均价（6%，CIF中国）从881美元/吨涨至944美元/吨，环比7.2% [14] 锂盐：受消息扰动减仓回落 - 碳酸锂期货价格有变动，周五受消息影响减仓下跌；现货价格上涨，电工价差环比-2.2%，电池级氢氧化锂较碳酸锂价格贴水环比走阔 [1][14] 下游中间品：三元及钴酸锂延续强势 - 磷酸铁锂、三元材料价格有不同程度上涨，钴酸锂价格持平；电芯价格大多持平 [14] 终端：9月新能源车渗透率达50% - 9月新能源车渗透率达50%，反映终端市场对新能源汽车的接受度和需求增长 [41][49]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 未来一个月碳酸锂期货价格核心驱动逻辑聚焦供给端复产和需求端补库情况，预计价格在72000 - 80000元/吨区间震荡 [3] - 利多因素为政策支撑新能源产业链下游需求、出口管制或引发海外抢出口情绪 [4] - 利空因素为宁德时代子公司争取锂矿复产、11月仓单压力 [5] 各部分总结 期货数据 - 碳酸锂LC2601合约强支撑位72000，当前波动率17.4%，波动率历史百分位（3年）14.9% [2] - 锂电企业风险管理策略：采购管理分不同情景给出期货和期权操作建议及套保比例、入场区间；销售管理和库存管理同理 [2] - 碳酸锂期货主力合约收盘价75980元/吨，日涨280元，日环比0.37%；成交量197979手，日增28871手，日环比17.07%；持仓量310199手，日增171765手，日环比124.08%等多组期货数据 [8] - 展示碳酸锂期限结构图、月差季节性走势图、20日历史波动率季节性、平值期权隐含波动率季节性、期权持仓量PCR季节性等图表 [9][10][14] 现货数据 - 锂矿日度报价：锂云母、锂辉石、磷锂铝石等不同规格最新平均价、日涨跌、日环比、周涨跌、周环比等数据 [20] - 碳酸锂/氢氧化锂日度报价：工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等最新平均价、日涨跌、日涨跌幅、周涨跌、周涨跌幅等数据 [23] - 锂产业链现货价差：电碳 - 工碳价差、电氢 - 电碳价差等本期值、上期值、日涨跌、日环比、周涨跌、周环比等数据 [26] - 磷酸（锰）铁锂、三元材料、电解液日度价格走势及下游日度报价数据 [27][29] 基差与仓单数据 - 碳酸锂主连基差及品牌基差报价数据 [30][31] - 碳酸锂仓单量：总计29892手，较昨日减813手，各仓库/分库有增减变动 [34] - 展示碳酸锂仓单季节性、理论交割利润图表 [32][35] 成本利润 - 展示外购锂矿 - 碳酸锂生产利润、碳酸锂进口利润图表 [37][38]