市场整体表现 - 节后A股市场呈现明显回暖态势，截至2月25日收盘，沪指本周累计上涨1.6%，深成指上涨2.66%，创业板指上涨2.41% [1] - A股平均股价上涨1.62%，报30.07元/股，再度站上30元整数关口 [1] - 市场交投活跃，节后首个交易日（2月24日）沪深两市成交额报2.2万亿元，周三进一步放大至2.46万亿元，均高于节前最后一周的平均日成交额约2.09万亿元 [1] 资金流向与杠杆 - 杠杆资金积极入场，节后首个交易日A股市场融资净买入达338.9亿元，创年内次高水平 [2] - 2月25日融资净买入236.4亿元，两个交易日合计融资净买入达575.3亿元，超出节前最后一个交易日的融资净卖出规模 [2] - 节前（1月29日至2月13日）受规避长假风险影响，A股融资余额从2.722万亿元降至2.572万亿元，下降1500亿元 [2] - 股票型ETF资产规模自2月以来重归平稳，截至2月25日报3.18万亿元，此前1月下半月曾从4万亿元以上回落至3.1万亿元附近 [2] 行业板块表现 - 节后前两个交易日，31个申万一级行业中，钢铁、有色金属、建筑材料、石油石化、基础化工等五大行业指数涨幅居前 [4] - 钢铁行业指数以7.19%的涨幅位列第一，有色金属行业指数上涨6.90%，建筑材料行业指数上涨6.56%，石油石化行业指数上涨5.73%，基础化工行业指数上涨5.68% [4][5] - 环保、煤炭、通信、国防军工、建筑装饰等行业指数涨幅在3.01%至4.01%之间 [5] - 计算机行业指数下跌1.60%，传媒行业指数下跌4.32%，表现相对落后 [5] 市场驱动因素与预期 - 市场资金对于宏观经济复苏的预期增强，稳增长的政策预期在A股市场逐渐得到体现 [6] - 2025年下半年以来一系列促投资政策落地，在新型政策性金融工具、超长期特别国债、新增专项债等政策工具推动下，重点工程、重点领域基建投资有望在2026年上半年加速落地 [6] - 2026年作为“十五五”规划开局之年，重大基建项目落地有望推动市场对投资预期的企稳 [6] - 由于此前PPI负值持续收窄，春节期间油价和资源品价格普涨，预计后续围绕PPI回升的顺周期交易依然是推动市场上行的关键力量 [6] - 近期A股市场或将以政策催化为核心驱动力，资金围绕政策导向的产业主线与主题机会博弈，呈现“政策热点轮动、风格快速切换”的特征 [7] - 3月的市场逻辑将从“政策预期”逐步转向“业绩兑现”，上市公司2025年年报与2026年一季报披露将成为行情锚点，业绩超预期标的或获得资金关注 [7]

市场整体表现 - 农历马年首个交易日A股三大指数全线收涨，上证综指报4117.41点上涨0.87%，深证成指报14291.51点上涨1.36%，创业板指报3308.26点上涨0.99% [2] - 市场呈现普涨格局，两市上涨个股数量超过4000只，涨停个股数量突破百只，赚钱效应极佳 [2] - 市场交投活跃，沪深两市全天合计成交额显著放大至2.22万亿元，较前一交易日增量2192亿元，显示增量资金入场迹象明显 [2] 领涨板块：油气与贵金属 - 油气板块全天强势，科力股份大涨超20%，通源石油、潜能恒信均录得20cm涨停，蓝焰控股、淮油股份、中曼石油等多股涨停 [3] - 板块上涨受地缘政治紧张局势升级及国际大宗商品价格走强双重因素影响，市场担忧原油供应中断推动油价相关资产价值重估 [3] - 贵金属板块表现活跃，晓程科技大涨超15%，湖南白银、四川黄金双双涨停 [3] - 伦敦现货黄金价格在春节假期后重拾涨势，盘中再度突破5200美元/盎司关口，其“金融避险资产”属性在市场不确定性中凸显 [3] - 黄金实体消费市场热度高涨，周大福计划于3月10日左右对部分一口价黄金产品进行调价，部分款式涨幅超33% [4] 其他表现强势的板块 - MICC、磷化工、玻璃纤维、输变电设备等板块同样涨幅居前 [4] - 磷化工板块中，和邦生物、安纳达、兴发集团、云天化等多只个股涨停 [4] - 受玻璃纤维制造商计划掀起第二轮涨价潮提振，山东玻纤涨停，玻纤概念整体表现强势 [4] 领跌板块：影视院线与消费题材 - 影视院线板块遭遇大幅调整，光线传媒大跌19.99%逼近跌停，上海电影、万达电影、博纳影业等多只个股跌停 [5] - 尽管2026年春节档电影票房达到57.52亿元，观影人次为1.20亿，但资本市场已提前兑现利好，并转向对行业后续增长持续性的担忧 [5] - 旅游及酒店板块同样走弱，长白山跌幅居前，显示出节后消费题材股普遍面临调整压力 [5] - 前期活跃的AI应用、短剧、Kimi概念等板块也纷纷回调 [6] 资金流向与市场特征 - 市场呈现明显的“弃高就低”特征，资金从前期涨幅较大的题材股流出，转向具备涨价逻辑及避险属性的顺周期板块 [6] - 商务部数据显示，截至2月22日，2026年消费品以旧换新已惠及3053.2万人次，带动销售额2045.4亿元，智能、绿色产品需求旺盛 [6] 机构后市观点 - 招商证券分析认为，市场在节后及两会前有望保持震荡上行态势，稳增长基调有望重新升温，重大基建项目落地预期将推动市场对投资预期的企稳 [6] - 春节期间油价和资源品价格普涨，围绕PPI回升的顺周期交易仍是推动市场上行的关键力量 [6] - 申万宏源维持中期还有“第二阶段上涨”的判断，预计可能启动的窗口在2026年中前后 [7] - 短期来看，机器人产业、AI大模型应用、存储等科技新方向，以及美伊冲突背景下的石油、油运板块值得关注 [7] - 随着年报及一季报窗口临近，具备业绩支撑的景气科技和周期Alpha品种有望成为中期布局的核心方向 [7]

市场整体表现 - 农历马年首个交易日A股市场整体震荡上行，三大指数全线收红，为全年行情开启良好开端 [1] - 上证综指收于4117.41点，上涨0.87%；深证成指收于14291.57点，上涨1.36%；创业板指收于3308.26点，上涨0.99% [2][3] - 市场交投活跃，沪深两市合计成交额达2.22万亿元，较前一交易日增加2192亿元，显示增量资金入场迹象明显 [2][3] - 市场赚钱效应极佳，两市上涨个股数量超过4000只，涨停个股数量突破百只，展现出强劲的做多情绪 [1][2] 领涨板块与驱动因素 - 油气板块强势领涨，受地缘政治紧张局势升级及国际大宗商品价格走强影响，科力股份大涨超20%，通源石油、潜能恒信录得20cm涨停，蓝焰控股、淮油股份、中曼石油等多股涨停 [4] - 贵金属板块表现活跃，晓程科技大涨超15%，湖南白银、四川黄金双双涨停，国际金价在春节假期后重拾涨势，伦敦现货黄金盘中再度突破5200美元/盎司关口 [4] - 黄金实体消费市场热度高涨，周大福计划于3月10日左右对一口价黄金产品调价，部分款式涨幅超33% [5] - 磷化工、玻璃纤维等板块同样涨幅居前，和邦生物、安纳达、兴发集团、云天化等多只磷化工个股涨停，山东玻纤涨停 [5] - 资金流向呈现“弃高就低”特征，具备涨价逻辑及避险属性的油气、有色、化工等顺周期板块备受资金青睐 [7] 下跌板块与原因分析 - 影视院线板块集体重挫，成为市场杀跌重灾区，光线传媒大跌19.99%逼近跌停，上海电影、万达电影、博纳影业等多只个股跌停 [6] - 春节档票房达57.52亿元，观影人次1.20亿，但资本市场已提前兑现利好，并转向对行业后续增长持续性的担忧，资金选择获利了结 [6] - 前期活跃的AI应用、短剧、Kimi概念等题材股遭遇资金大幅抛售，板块内现罕见跌停潮 [1][7] - 旅游及酒店板块同样走弱，长白山跌幅居前，显示出节后消费题材股普遍面临调整压力 [6] 资金与政策环境展望 - 节后融资余额回流，叠加两会前风险偏好升温，A股资金面有望持续充裕 [7] - 商务部数据显示，截至2月22日，2026年消费品以旧换新已惠及3053.2万人次，带动销售额2045.4亿元，智能、绿色产品需求旺盛，为部分消费端板块提供结构性支撑 [7] - 2026年是“十五五”规划开局之年，稳增长基调有望重新升温，重大基建项目落地预期将推动市场对投资预期的企稳 [7] - 春节期间油价和资源品价格普涨，围绕PPI回升的顺周期交易仍是推动市场上行的关键力量 [7] 机构观点与后市关注方向 - 招商证券分析认为，市场在节后及两会前有望保持震荡上行态势 [7] - 申万宏源维持中期还有“第二阶段上涨”的判断，预计可能启动的窗口在2026年中前后 [8] - 短期来看，3月两会及中美关系观察窗口或演绎震荡市中的反弹波段，机器人产业、AI大模型应用、存储等科技新方向值得关注 [8] - 美伊冲突升温背景下，石油、油运板块存在反复活跃的机会 [8] - 随着年报及一季报窗口临近，具备业绩支撑的景气科技和周期Alpha品种有望成为中期布局的核心方向 [8]

A股市场整体表现 - 马年首个交易日A股全线收涨，沪指涨0.87%，深成指涨1.36%，创业板指涨0.99% [1] - 沪深两市成交额达2.2万亿元，较前一交易日放量2194亿元 [1] - 市场呈现普涨格局，全市场超4000只个股上涨，其中109只个股涨停 [3] 领涨板块及个股 - 油气股集体上涨，通源石油、准油股份、山东墨龙、中海油服等多股涨停 [3] - 化工板块爆发，美邦股份录得4连板，红宝丽、红墙股份、澄星股份、金浦钛业涨停 [3] - 黄金板块大涨5.22%，四川黄金涨停，西部黄金、赤峰黄金、中金黄金等大幅上涨，其中晓程科技涨15.19%，四川黄金涨9.99%，西部黄金涨6.37%，赤峰黄金涨5.44%，中金黄金涨5.39% [5][6][7] - 培育钻石概念大涨，四方达20cm涨停，黄河旋风涨停 [5] - 玻纤概念活跃，国际复材4天2板并续创历史新高 [5] - 华工科技因春节期间生产线满负荷运转，订单已排至2026年第四季度，股价直线涨停 [7][9] 下跌板块及个股 - 影视院线板块领跌，板块指数下跌5.40% [10] - 多只影视股大跌，其中光线传媒跌19.99%，幸福蓝海跌18.99%，中文在线跌10.83%，博纳影业、万达电影、横店影视、上海电影均跌10%，中国电影跌9.97% [10][11] - 尽管博纳影业参投的《飞驰人生3》以近30亿元票房获春节档冠军，但其股价仍一字跌停，报11.49元/股，总市值157.9亿元，卖一封单超120万手 [11] - 公司回应股价跌停可能与市场对春节档整体票房的预期落差有关 [12] 机构市场观点 - 市场在节后及两会前预计保持震荡上行，顺周期涨价和AI行情扩散仍是主线 [13] - 预计“十五五”第一年稳增长基调有望重新升温，重大基建项目落地可能推动投资预期企稳 [13] - 由于PPI负值持续收窄且春节期间资源品价格普涨，围绕PPI回升的顺周期交易预计是推动市场上行的关键力量 [13] - 节后融资余额有望回流，叠加两会前风险偏好升温，A股资金面有望持续充裕 [13] - 业绩真空期和政策回暖期为A股进行产业趋势投资创造了良好环境 [13]

市场开盘表现 - A股三大股指开盘涨跌不一 沪指跌0.02% 创业板指涨0.21% [1] - 贵金属 固态电池 光伏设备等板块涨幅居前 [1] 机构策略观点 中信证券 - ETF资金流向分化 宽基减而行业/主题增 A股减而港股增 [1] - 市场步入2021年以来主动型公募产品最后一轮密集申赎换手阶段 [1] - 海外高债务资金利率与央行被动降息压力共存 [1] - 建议聚焦消费电子 资源 创新药 化工和游戏等结构性机会 [1] 中信建投 - 9月2日至4日连续三日下跌 市场首次进入慢牛整理期 [2] - 下跌主因八月下旬交易过热及TMT板块资金过度集中 [2] - 统计11个牛市显示整理期指数回调温和且持续时间较长 [2] - 风险偏好下降时红利板块宜作底仓 AI算力主线逻辑未证伪 [2] - 建议关注前期涨幅落后但景气逻辑仍在的赛道方向 [2] 国金证券 - 市场波动率处于高位 需新催化才能开启趋势性上涨 [3] - 电力设备与有色金属可能成为市场新方向 [3] - 四季度全球顺周期交易是潜在市场催化因素 [3] - 黄金价格小幅抢跑实际利率 需长期通胀预期上行驱动 [3] - 黄金股估值处于历史偏低位置 弹性可能高于金价 [3]