2025年10月香港互认基金市场资金流向 - 2025年10月香港互认基金产品资金净流入表现强劲，股票型、债券型及混合型基金均受资金追捧 [1] - 瑞士百达策略收益基金单月吸金9.57亿元，领跑全市场，该基金通过全球股债多元化配置，年初至今回报亮眼 [1] - 摩根亚洲股息基金当月资金净流入达9.27亿元，该基金旨在战胜业绩基准MSCI亚太除日本指数收益率 [1] - 汇丰亚洲多元资产高入息基金自2025年9月起面向内地投资者开放，10月净流入5.78亿元，跃入月度资金净流入前十，该基金投资于亚太地区相关股票、债券、货币市场及现金工具等 [1] - 经历2025年三季度亚洲股市及A股市场反弹的短暂压制后，亚洲债券基金在10月重获投资者青睐，多只产品进入当月资金净流入前十 [1] - 投资者对债券型基金的热情并未惠及至亚洲高收益债券及全球债券基金，10月这两类产品均遭遇资金净流出 [1] - 摩根太平洋科技基金作为唯一一只科技板块的互认基金，于9月终结了连续12个月的资金净流出，并在10月跻身资金净流入前十，受益于2025年二季度启动的科技板块反弹 [1] 基金公司资金流动与市场份额 - 基金公司层面，摩根在10月单月及年初至今的资金净流入榜中均拔得头筹 [7] - 汇丰凭借新推出的多元资产互认基金带来的新增申购，以及汇丰亚洲债券基金向内地个人投资者重启开放，在经历数月资金净流出后实现月度净现金流由负转正，年初至今的资金净流入规模仅次于摩根，位居第二 [7] - 得益于内地投资者的强劲需求，惠理旗下两只股票型互认产品（惠理价值基金和惠理高息股票基金）自2025年8月起连续实现稳定月度资金净流入，但截至10月末，该公司年初至今的整体资金流向仍处于净流出状态 [8] - 截至2025年10月31日，摩根和汇丰在香港互认市场稳居龙头，旗下互认基金的资产规模分别达810亿元和349亿元，两者互认基金资产合计占市场总量超60% [13] - 惠理亦占据显著市场份额，占比超10% [13] 特定基金动态与市场反应 - 部分亚洲债券基金因内地销售规模接近上限而启动限购，例如中银香港全天候亚洲债券基金自2025年10月22日起暂停接受内地投资者的申购，东亚联丰亚洲策略债券基金则于2025年10月24日起暂停其在内地代理人天弘基金直销柜台的申购 [1] - 摩根国际债券基金10月单月流出额最大，但年初积累的大量净流入使其仍居年度资金净流入榜首 [1]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为离岸人民币债券市场 重点关注点心债市场[1][2] * 核心公司或发行主体包括中国政府 财政部 香港政府 政策性银行 如国家开发银行 德国复兴信贷银行 国际超主权机构 如国际复兴开发银行 地方政府 如深圳市政府 以及境内中资企业 特别是银行和城投公司[1][6][7][8][10] 核心观点与论据 * 离岸人民币债券市场自2007年发展至今 经历了初期发展 逐步壮大 规模收缩和重新扩容四个阶段 受国内外经济环境和政策调控影响显著[1][3][4] * 2022年以来市场持续扩容 尽管中美利差倒挂 但2022年发行规模突破4,000亿元 存单发行量达6,000亿元 2024年发行量进一步增长至8,000亿元[1][5] * 离岸人民币债券以中资主体为主导 2024年占比达74% 品种以存单为主 其次是信用债和利率债 期限以中短期为主 但长期限品种比例有所上升[1][6] * 香港点心债市场增长显著 截至2024年底发行规模达1.07万亿元 同比增长37% 存续规模达1.26万亿元 同比增长36%[1][8] * 点心债发行主体逐步转向以中国政府为主 信用类点心债市场自2021年以来再度扩容 城投占比在2023至2025年明显上升 截至2025年7月末占比达47%[1][10] * 离岸人民币债券市场的主要投资渠道包括QDII 南向通 香港互认基金和TRS 其中南向通年度总额度5,000亿元 每日额度200亿元 制度不断优化[1][12][14] * 离岸人民币利率走势与在岸保持一致但存在利差 主要受央行操作 人民币汇率预期和市场供需关系影响 贬值压力大时离岸利率通常高于在岸[1][13][16] 其他重要内容 * 离岸人民币债券投资者结构发生变化 除传统大型金融机构外 中小券商自营 资管和私募基金等新类型投资者加入 地区上中东和欧洲等地投资人规模增加 绿色债券发行吸引了ESG投资机构[11] * 香港人民币存款规模有限 仅占内地存款比例约0.3% 因此对流动性边际变化敏感性更高[13] * 离岸人民币资产具备配置价值 贬值压力大时收益曲线高于在岸 也具备交易价值 可通过波段交易和跨市套利获取收益[15] * 截至2025年7月末 香港互认基金渠道累计净汇出额达1,188亿元[14]

基金投顾指南推广 - 公司整理《基金投顾投资指南》书籍以系统介绍基金投顾 [2] - 书籍内容涵盖基金投顾定义、作用及公司旗下各组合策略与适用场景 [3] - 公司通过企微限时福利活动赠送书籍 参与者需添加课程小助手并完成问卷调研 [2][4] 香港互认基金特点 - 香港互认基金为符合条件可在A股销售的香港场外基金 投资门槛不高但当前品种数量有限 [7] - 基金投资范围覆盖全球 重点配置于大中华地区 [7] - 基金总额度为3000亿元人民币 在A股销售规模占比不超过内地与香港总规模80% [8] 香港互认基金优势 - 提供多币种份额包括人民币、美元、港元以满足不同货币持有投资者的需求 [9] - 设有定期派息份额与累积份额供投资者根据分红偏好选择 [10] - 提供汇率对冲份额以规避汇率风险 但需支付一定成本 [10] 香港互认基金劣势 - 基金分红所得需征收20%的个人所得税 [11] - 管理费与申购费率整体高于QDII基金 但通常不收取赎回费 [11]

整体资金流向 - 2025年第三季度香港互认基金投资者风险偏好抬升 股票及混合型基金获资金净流入 债券基金面临净流出 [1] - 亚洲股市上行带动亚洲股票型基金吸引力显著提升 摩根亚洲股息基金三季度资金净流入超18亿元 [1] - 环球股票型基金受美国关税政策不确定性冲击较大 资金流入乏力 东方汇理香港组合-创新动力股票基金与东亚联丰环球股票基金等均出现净流出 [1] - 随着亚洲权益市场回暖及A股反弹 投资者对债券类互认基金的配置需求下降 三季度债券类产品整体呈资金净流出态势 [1] - 在国内低利率环境下 亚洲债券基金相较于国内纯债基金的收益率优势较明显 吸引力依旧稳固 [1] - 摩根亚洲总收益债券基金单季度流入近18亿元 东亚联丰亚洲策略债券基金和高腾亚洲收益基金等同类产品三季度资金净流入规模也位列前十 [1] 基金公司动态 - 近三个月瑞士百达在香港互认基金市场实现了最大规模的资金净流入 其产品百达香港-瑞士百达策略收益基金过去三个月和年初以来的收益均稳居美元灵活配置型基金前20% [6] - 从年初至今的净现金流来看 摩根继续以绝对优势领跑资金净流入榜 [10] - 施罗德因旗下唯一互认基金施罗德亚洲高息股债基金录得最大规模资金净流出而处于净现金流榜末 [10] - 惠理旗下两只股票型互认基金惠理高息股票基金和惠理价值基金均出现大量赎回情况 [10] - 截至2025年9月底 摩根与汇丰在香港互认基金市场中占据主导地位 其互认基金产品资产规模分别达783.1亿元和344.2亿元 两家公司合计资产管理规模约占市场总规模的60%以上 [13] - 汇丰持续拓展互认产品布局 于9月26日向内地投资者新推出汇丰亚洲多元资产高入息基金 [13] 销售上限影响 - 2025年初内地资金对亚洲债券基金需求旺盛 部分产品一度触及销售上限 [1] - 汇丰旗下三只亚洲债券型互认基金因达到销售上限在内地销售受限 三季度出现阶段性资金净流出 [1] - 汇丰亚洲债券基金随着内地销售比例回落已于9月12日重启面向内地个人投资者的申购 但该基金及汇丰亚洲高收益债券基金、汇丰亚洲高入息债券基金目前仍暂停对内地机构投资者的申购 [1] - 摩根国际债券基金在2025年1月也曾触及内地销售上限 三季度资金净流出30亿元 [1] - 从年内累计情况来看 汇丰旗下多数互认基金的资金净流入规模远超过流出规模 [7]

资金流向总体情况 - 2025年8月香港互认基金资金流向呈现分化态势 净流入与净流出产品数量基本持平 [1] - 2025年3月香港互认基金内地发行销售累计净汇出金额突破1500亿元人民币创历史新高 随后数月连续回落 [1] - A股市场强劲复苏导致内地投资者对海外投资热情降低 [1] 基金产品表现 - 摩根亚洲总收益债券基金8月净流入9.75亿元 月净流入规模居首位 今年以来净流入排名稳居前三 [2] - 该基金采用无基准总回报策略 借助亚洲信用债 本币债券及可转债投资获取收益 今年表现显著优于国内纯债基金平均水平 [2] - 摩根亚洲股息基金8月成为第三受欢迎产品 延续7月净流入态势 长期目标实现超越MSCI亚太除日本指数30%收益率 [2] - 摩根国际债券基金8月净流出8.94亿元 延续7月赎回趋势 但今年以来仍录得最大资金净流入 [2] - 东亚联丰环球股票基金8月净流出9.33亿元 在今年净流入榜中垫底 [2] - 施罗德亚洲高息股债基金8月再度流出1.89亿元 是年初至今净流出规模最大基金 [2] - 全球股票类基金普遍面临较大规模资金流出 因全球股票市场表现弱于中国和亚洲股票市场 [2] 基金公司动态 - 汇丰亚洲债券基金 汇丰亚洲高收益债券基金和汇丰亚洲高入息债券基金自2025年3月触及内地销售上限后暂停申购 成为单向退出通道 [3] - 东亚联丰7月曾是最大资金净流入方 但8月遭遇大量净流出 主要受东亚联丰环球股票基金影响 [3] - 摩根8月及年初至今均稳居净流入榜首 [3] - 汇丰旗下所有产品维持销售限额状态 8月资金继续净流出 但今年以来净流入额仍远超净流出额 [3] - 截至2025年8月底摩根与汇丰互认基金资产规模分别为770.8亿元和345.5亿元 合计占市场总规模60% [3]

香港互认基金资金流向分化 - 2025年8月香港互认基金资金流向呈现分化态势 净流入与净流出产品数量基本持平[4] - 自年初放宽互认基金内地销售比例上限后 香港互认基金在内地销售额快速增加 2025年3月累计净汇出金额突破1500亿元人民币创历史新高 但随后数月连续回落[4] - A股市场强劲复苏导致内地投资者对海外投资热情降低[4] 单只基金表现差异显著 - 摩根亚洲总收益债券基金8月净流入9.75亿元 月净流入规模居首位 今年以来净流入排名稳居前三 该基金采用无基准总回报策略 借助亚洲信用债 本币债券及可转债投资获取收益 截至2025年8月底表现显著优于国内纯债基金平均水平[5] - 摩根亚洲股息基金延续7月资金净流入态势 8月成为第三受欢迎的香港互认产品 长期目标是实现超越MSCI亚太除日本指数30%的收益率[5] - 摩根国际债券基金延续7月赎回趋势 8月资金净流出8.94亿元 但今年以来仍录得最大资金净流入[5] - 东亚联丰环球股票基金8月遭遇严重资金净流出达9.33亿元 在今年以来的资金净流入榜中垫底[7] - 施罗德亚洲高息股债基金8月再度流出1.89亿元 是年初至今净流出规模最大的基金[7] - 汇丰亚洲债券基金 汇丰亚洲高收益债券基金和汇丰亚洲高入息债券基金自2025年3月触及内地销售上限后暂停内地申购 成为单向退出通道[7] 基金公司层面资金流动 - 东亚联丰2025年7月曾是香港互认基金最大资金净流入方 但8月遭遇大量资金净流出 主要受东亚联丰环球股票基金净流出影响[9] - 摩根在8月以及年初至今均稳居净流入榜首[9] - 汇丰旗下所有香港互认基金产品自达到销售限额后维持"闭门谢客"状态 8月资金继续净流出 但今年以来净流入额仍远超净流出额[9] 市场集中度分析 - 截至2025年8月底 摩根与汇丰在香港互认基金市场中占据主导地位 其互认基金产品资产规模分别为770.8亿元和345.5亿元[13] - 两家基金公司的香港互认基金合计资产管理规模约占市场总规模的60%[13]

文章核心观点 - 2025年8月香港互认基金资金流向呈现分化态势，净流入与净流出产品数量基本持平[1] - 自年初放宽互认基金内地销售比例上限后，香港互认基金在内地销售额快速增加，但随后数月连续回落，显示内地投资者对海外投资热情因A股市场强劲复苏而降低[1] - 摩根与汇丰在香港互认基金市场中占据主导地位，两家公司互认基金合计资产管理规模约占市场总规模的60%[15] 基金产品资金流向 - 摩根亚洲总收益债券基金8月吸金9.75亿元，月净流入规模居首位，年初至今净流入排名稳居前三，其今年表现显著优于国内纯债基金平均水平[1] - 摩根亚洲股息基金延续7月资金净流入态势，8月成为第三受欢迎的香港互认产品，长期目标是实现超越业绩比较基准30%的收益率[1] - 摩根国际债券基金延续7月赎回趋势，8月资金净流出8.94亿元，但2025年初至今仍录得最大资金净流入[1] - 东亚联丰环球股票基金8月遭遇严重资金净流出达9.33亿元，在2025年初以来资金净流入榜中垫底[1][3] - 施罗德亚洲高息股债基金8月再度流出1.89亿元，依旧是年初至今净流出规模最大的基金[1] - 汇丰亚洲债券基金、汇丰亚洲高收益债券基金和汇丰亚洲高入息债券基金自2025年3月触及内地销售上限后仍暂停内地申购，成为内地投资者的单向退出通道[1] 基金公司市场份额动态 - 东亚联丰在2025年7月曾是香港互认基金最大资金净流入方，但在8月遭遇大量资金净流出，主要受东亚联丰环球股票基金净流出影响[8] - 摩根在8月以及年初至今均稳居净流入榜首[8] - 汇丰旗下所有香港互认基金产品自今年早些时候达到销售限额后仍继续对内地投资者维持"闭门谢客"状态，8月资金继续净流出，但从年初至今净流入额仍远超净流出额[8] - 截至2025年8月底，摩根与汇丰继续在香港互认基金市场中占据主导地位，其互认基金产品资产规模分别为770.8亿元和345.5亿元[15]

证监会优化香港互认基金审核 - 香港互认基金申报前一年内每季度末资产规模原则上均不低于2亿元人民币 [1] - 对借助不正常手段短期做大规模的香港互认基金产品暂不受理新增注册申请 [1] 基金公司APP运营趋势 - 平安基金将于2025年8月31日关停APP并迁移功能至官网和微信服务号 [1] - 国寿安保基金、前海开源基金等多家公募今年终止APP运营 主因用户活跃度低且运营成本达上百万元甚至上千万元 [1] 财政育儿补贴资金安排 - 中央财政设立育儿补贴补助资金 今年初步安排预算900亿元左右 [2] - 中央财政对地方发放国家基础标准补贴资金承担约90%补助比例 [2] 香港医疗健康公司上市动态 - 上半年10家医疗健康公司在港上市 融资总额达21亿美元 [2] - 截至本周有35家医疗健康公司递交上市申请 含16家第18A章生物科技公司 [2] - 香港恒生生物科技指数年初至今涨幅达97% [2] 中国游戏产业出海表现 - 2024年中国自研游戏海外销售收入占比达33.62% [2] - 2024年中国和美国游戏市场规模分别为470亿美元和461亿美元 [2] 消费级机器人合作开发 - 巨星传奇与宇树科技联合开发具陪伴功能与社交属性的消费级机器人 应用于家庭及演艺领域 [3] - 公司配售资金约38.2%（约1.24亿港元）用于扩展零售渠道网络 含智能机械设备 [3] 华为新品发售信息 - 华为新款鸿蒙旗舰平板MatePad Pro 12.2英寸开售 搭载HarmonyOS 5 售价3999元起 [3] 企业澄清与诉讼动态 - 绿地控股澄清执行总裁陈军"失联"为不实消息 其因家庭原因正常请事假 [4] - 中望软件在美国法院被Autodesk起诉著作权侵权 公司不予认可指控并将积极应诉 [4] 嘉能可成本与利润调整 - 嘉能可计划削减成本10亿美元 将在2026年底前全面实施 [4] - 大宗商品交易部门年度利润长期预期从22亿-32亿美元上调至23亿-35亿美元 上半年盈利13.5亿美元 [4] 工程建设企业签约数据 - 浦东建设第二季度新签工程施工项目52个 金额32.78亿元 金额同比减少22.53% [5] - 安徽建工第二季度新签工程建设合同170个 金额335.23亿元 金额同比增长0.65% [5] - 石化油服子公司中标天然气管道工程项目 金额35.97亿元 约占公司2024年营收的4.44% [5] 上市公司半年度业绩 - 内蒙华电上半年营业收入98.27亿元 同比下降8.75% 净利润15.57亿元 同比下降11.91% [5] - 维宏股份上半年营业收入2.60亿元 同比增长9.51% 净利润2924.79万元 同比下降28.86% [6] 股市交易情况 - 沪指冲高回落涨0.17% 深成指跌0.77% 创业板指跌1.62% [7] - 沪深两市全天成交额1.84万亿元 较上个交易日放量411亿元 [7] - 全市场超3500只个股下跌 影视、油气、婴童等板块涨幅居前 [7]