公司作风建设 - 公司党委将学习教育作为重大政治任务，全面加强统筹谋划和组织领导，以实际行动坚定拥护"两个确立"，坚决做到"两个维护" [2] - 公司党委制定《深入贯彻中央八项规定精神学习教育方案》，明确4个方面13项工作任务，将学习教育与整治形式主义为基层减负、落实全年重点任务等工作结合起来 [2] - 公司党委指导推动153家基层党组织全面落实各项任务，确保学习教育"不跑偏、不走样" [2] 党性教育 - 公司党委把党性修养作为优良作风养成的重要基础，坚持从党的创新理论中汲取党性营养 [3] - 公司党委针对中层副职及以上人员、后备干部和年轻干部，举办2期学习教育读书班 [3] - 基层党组织通过读书班、党委理论学习中心组学习等形式，开展专题学习研讨460余次 [3] - 公司党委组织600余名党员、干部收看警示教育片，组织年轻领导干部参观山东省廉政教育中心 [3] 问题整改 - 公司党委明确8个方面12项具体问题，全面开展过筛式查摆 [4] - 公司领导班子成员深入基层调研，听取意见和建议30余条，帮助解决实际问题 [4] - 公司党委制定集中整治台账，围绕42项整改措施逐项明确责任、完成时限 [5] 业务发展 - 公司动态优化"齐富通"等服务工具功能，上线"香港互认基金"代销业务 [6] - 公司持续深化三项制度改革，优化分支机构布局，开展2025年跨条线交流挂职 [6] - 公司累计签约22个帮扶县，荣获"2024山东企业社会责任卓越实践"称号 [6] - 今年以来累计为全国124家企业融资610余亿元 [6] - 公司担任独家财务顾问的华达科技项目为"并购六条"实施以来上交所主板首单过会的民营企业并购重组项目 [6]

债券"南向通"扩容至保险机构 - 中国人寿董事会审议通过《关于开展"南向通"债券及香港互认基金投资的议案》，或为开展相关投资做准备 [1] - 债券"南向通"有望扩容至非银机构，相关政策尚待落地，保险业对此极为关注 [1][2] - 中国人民银行与香港金管局宣布优化扩容债券"南向通"，包括扩大合资格境内投资者范围 [2] - 香港金管局总裁余伟文表示中国人民银行原则上同意将债券通南向交易扩大到非银行金融机构 [2] 债券"南向通"当前限制与潜在影响 - 目前仅两类投资者可通过"南向通"投资境外债券：41家银行类金融机构和QDII/RQDII [3] - "南向通"实行限额管理，年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币 [3] - 保险公司若被放行参与债券"南向通"，将增加投资香港债市的渠道，优化资产配置 [3] - 保险机构参与初期或从部分机构试点开始，不会大范围放开 [3] - 债券"南向通"有望推动香港离岸人民币债券市场发展，提升市场活跃度和规模 [4] 香港互认基金投资动态 - 中国人寿董事会通过议案涉及香港互认基金投资，或准备投资此类基金 [5][6] - 香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%，自2025年1月1日起实施 [6] - 目前保险公司对香港互认基金的实际投资较少，主要因投资要求严格和额度不可控 [6] - 中国人寿一季度末总资产6.98万亿元，投资资产6.82万亿元，较2024年底均增长3.1% [6] - 中国人寿归母净资产5325.07亿元，较2024年底增长4.5% [6]

QDII基金 - QDII基金可代购其他地区股票、债券等资产，无需换汇操作 [3] - 投资门槛低，通常百元甚至十元起购 [3] 港股通基金 - 内地投资者可通过A股账户买卖港股通范围内的香港上市股票 [4] - 基金公司可发行港股通基金，通过港股通机制投资港股 [4] - 当前港股科技、恒生科技、港股红利等指数对应的品种多走港股通渠道 [4] 香港互认基金 - 符合条件的香港场外基金可在内地销售 [6] - 截至2025年3月31日，债券型基金与股票型基金数量均衡，债券型基金规模较大 [6] - 投资范围覆盖全球，以大中华地区为主 [6] 互联互通ETF - 互联互通ETF是香港场内ETF在内地证券市场交易的版本 [7] - 香港场内ETF数量较少，目前以恒生、恒生科技为主 [7]

香港互认基金市场定位 - 香港互认基金是内地与香港市场互联互通机制的重要组成部分，为境内投资者提供跨境投资渠道，补充QDII额度审批放缓的不足 [1][2] - 香港互认基金内地销售比例限制由50%放宽至80%，内地与香港额度比例由1:1升至4:1，显著提升内地可参与规模 [4] - 香港互认基金在参与门槛、资金投向、销售额度等方面具备比较优势，覆盖更广泛的投资者群体 [4] 跨境投资渠道对比 - 跨境投资渠道主要包括QDII、QDLP、TRS、跨境理财通和香港互认基金五类，各有不同的注册地、参与地区、投资者类型和额度限制 [4] - QDII总额度最高，达1677.89亿美元，但额度审批放缓；香港互认基金总额度3000亿元人民币，已净汇出427亿元人民币，仍有较大增量空间 [4] - 香港互认基金参与门槛低，覆盖个人和机构投资者，资金投向以全球、亚太市场为主 [4][6] 香港互认基金发展现状 - 截至2024年末，香港互认基金数量达46只，合计规模约1717亿元人民币，同比增长18.6%，自2022年以来年均复合增速达10% [8] - 香港基金境内发行销售资金累计净汇出427亿元人民币，同比增长145%，自2022年以来年均复合增速达89% [8] - 按投资类型划分，债券型、股票型和混合型基金规模占比分别为53.7%、33.6%和12.8%，债券型基金贡献主要增量 [8] 香港互认基金产品特征 - 香港互认基金可细分为127只子基金，按交易币种划分，人民币、美元、港元和澳元交易子基金占比分别为65%、24%、8%和3% [8] - 按资金投向区域划分，全球、亚洲&亚太地区、中国大陆&中国香港&大中华区规模占比分别为30.4%、63.7%和5.8% [8] - 香港互认基金管理费率、托管费率、申购费率均值分别约1.2%、0.1%、2%，与QDII基金费率整体相近 [8] 政策支持与调整 - 中国证监会发布《香港互认基金管理规定》，放宽内地销售比例限制，允许将管理职能转授予集团内海外关联机构，并拓展互认基金范围 [4] - 香港互认基金内地额度取决于资金汇出总额度限制（3000亿元人民币）、香港地区销售规模及内地与香港销售比例 [4] - 增量政策支持使得香港互认基金在内地销售规模大幅增加，进一步丰富投资者跨境投资选择 [1][4]

亚太市场高股息偏好分析 - 当前亚太市场估值提升的主要障碍在于制造业为主的东亚经济体普遍存在低盈利匹配低估值的问题，在宏观环境下盈利弹性有限，通过加大分红和回购成为维持高且稳定ROE的重要手段 [1][6] - 增速降档阶段中国资产的交易逻辑转向价值类资产，这类资产能够穿越宏观周期并提供稳定回报，通常表现出更高且稳定的分红水平 [2][13] - 港股相比其他中国资产更适合高股息投资，因其结构中高股息行业占比更高（银行21.6%、能源8.1%），且港股成长核心资产也开始逐步提升股息回报 [3][25][33] 全球市场PB-ROE比较 - 发达市场各行业的PB-ROE关系显示：ROE 16%-20%对应PB 2.5-4.0倍，ROE 10%-14%对应PB 1.5-2.5倍，ROE 6%-8%对应PB 1.0-1.5倍 [4] - 限制中国资产估值中枢上移的主要因素仍是盈利水平，制造业为主的东亚经济体容易出现产能过剩问题，传统制造业附加值相对较低 [6] - 维持高ROE的两种方式：盈利可持续增长（做大分子）或加大分红比例（降低分母），当前环境下后者成为更重要的兑现路径 [6] 中国资产分类与交易逻辑 - 中国资产可分为三类：经济周期类（ROE随经济周期波动）、稳定价值类（ROE相对稳定）、景气成长类（ROE追随独立产业周期） [12][13] - 稳定价值类资产代表能够穿越宏观周期的资产，具备高且稳定的分红水平，背后是企业稳定的现金流和盈利水平 [13] - 2021年后中国地产周期下行压力加剧，投资者更迫切寻找对宏观经济相对不敏感的资产，2023年后"杠铃策略"（红利+成长）风格被市场广泛接受 [14] 港股高股息投资价值 - 利率中枢下移阶段配置A/H红利资产没有太高择时要求，红利类指数长期净值曲线斜率更稳定 [19][20] - 港股是全球最重视分红的市场之一，机构投资者占比近80%，长线资金对股息诉求更高 [26] - 港股科技核心资产如腾讯控股现金股息率从2021年0.3%提升至2024年0.8%，回购率从0.1%提升至2.9% [35] 其他亚太市场股息率情况 - 中国台湾头部制造业公司维持较高股息率，半导体和半导体设备公司市值占比达48.8%，技术硬件和设备业占18.6% [36][38] - 韩国市场行业分化显著，传统领域地产和银行维持高股息回报（2024年房地产股息率TTM达8.3%，银行6.4%） [41] - 印度作为新兴市场吸引力更多体现在资本增值，但当高增速回落后分红对稳定ROE的作用将趋势性提升 [45] 日本市场经验 - 日本地产周期拐点后高股息资产有持续超额收益，且不总发生在防御阶段，如2003-2006年牛市期间红利指数表现出很强进攻性 [52][55] - 高股息投资对择时要求不高，仅在科技产业大爆发阶段大幅跑输市场，如1998-1999年东证电器指数上涨168.8%时红利指数下跌3.4% [55][56] - 景气成长标的与高股息策略不绝对矛盾，高速增长阶段后企业往往提高股息回报向价值类资产过渡 [58][59] 香港互认基金投资机遇 - 香港互认基金相比港股通投资范围更广（可投全球市场），相比QDII额度限制更少（总额度3000亿人民币），份额设置更丰富，管理团队更国际化 [65][66][67][68] - 现存41只香港互认基金中股票型占比最高，成立以来平均收益率约2105%，近20年跑赢沪深300指数约432% [70][74] - 惠理高息股票基金是规模最大的股票型高息股互认基金（13.3亿美金），采取平衡高息价值股及捕捉潜在增长股策略，地区分布上较大权重投资中国市场，行业分布在信息技术、通讯服务和工业、银行板块有较高权重 [78][80][82]