智通财经APP获悉，市场正观望中美贸易谈判，以及本周中美元首会面发展。光大证券国际策略师伍礼 贤指，两国元首会面结果对后市影响颇为明显。预期恒指在25200点水平有较大支持，如持续有好消息 传出，指数甚至有望再刷新今年高位。 伍礼贤指出，相关事件现时正限制大市走向，市场因此变得观望，拖累近期成交低迷，料谈判结果出台 后，市场会有明确方向并确立趋势，成为11月港股走势关键。 他又估计，在基本情境下，双方会达成某程度上的协议，但中美之间一下子解决所有问题还需要时间， 预期恒指在25200点水平有较大支持，如持续有好消息传出，指数有望再刷新今年高位。 板块方面，他建议现时可吸纳高息股，首选业务具增长前景的中资电信股、以及获北水持续关注的石油 股。如投资者希望追逐科技股，他认为可等待中美谈判结果出台后才吸纳。 他表示，美国4月时尝试大幅加征关税，最终影响美元资产走向，当时美联储仍未减息，现时却处于连 续减息阶段，故预期当局不会再贸然加关税推升本土通胀。 美联储本周亦会举行议息会议，但伍礼贤指，市场已大致反映减息因素，虽然投资者憧憬香港本周也有 机会跟随美国减息，但对港股帮助未必太多，恒指走势最终仍取决于中美谈判进展， ...

港股市场整体观点 - 资金近期出现轮动至A股的现象 叠加8月中旬起港元拆息大幅上升对投资情绪构成影响 [1] - 港股基本面不差 但此前升势较为急速及长时间 当前陷入调整属于正常 [1] - 维持港股明年中28000点的目标点位预测 [1] - 预计到年底市场主要由中国本土因素驱动 除非美股或环球市场大跌 否则中美关税等紧张气氛对港股影响有限 半导体消息仅影响个别板块 [1] 资金流向分析 - 南下资金（北水）涌入港股规模已超过1万亿元 预计后续流入速度将放缓 [1] - 外资目前仍处于低配中资股的状态 预计将继续加仓 港股将更为受惠于此 [1] 行业配置建议 - 未来6至12个月的投资组合中必须配置高息股 因其抗震能力较好且有股息收入作为缓冲 能使组合回报更具韧性 [1] - 同时建议配置增长股 增长股需符合三项准则：与经济周期关联度不高 竞争格局稳定 具备海外增长潜力 [1] - 在科网股中不特别建议电商板块 因电商消费易受经济周期影响且行业竞争仍激烈 [1] - 看好游戏股和视频股等板块 [1] 反内卷概念股观点 - 反内卷概念股若有利好消息 其反弹势头可能较短 更多是未来两至三个月而非6至12个月的行情 [2] - 此次反内卷与过去供给侧改革不同 除了削减产能还需控制竞争价格 执行上存在难度 [2] - 需求端未有强烈反弹 限制了相关主题的上升空间 因此看法不会过度乐观 [2]

新消费板块 - 泡泡玛特行情仍未走完，年初以来新消费板块受市场热捧，包括老铺黄金、毛戈平、蜜雪集团等公司多次创历史新高 [1] - 新消费定义为具备独特情绪价值、可持续IP、文化价值与高性价比的消费品，销售模式不依赖传统渠道 [1][8] - 新消费企业潜力评估三大核心要素：独特情绪价值、可持续发展品牌/IP、良好性价比 [8] 港股市场走势 - 港股估值已达过去10年平均水平，下半年市场波动将持续，主因全球地缘政治动荡和内地经济复苏不确定性 [1][4] - 南向资金持续流入是港股强劲支撑，年内净买入6500亿港元（达去年全年80%），预计全年将超1万亿港元 [2][4][11] - 港股跑赢A股原因：估值更具吸引力（如银行股股息率近6%）、优质公司集中（腾讯、阿里等）、海外资金回流 [5][6] 投资策略 - 建议采用"杠铃式配置"策略：一端配置高息股（股息率6%），一端配置成长股 [2][5] - 高息股优势：提供安全边际（十年期国债收益率仅1.6%），险资和国家队倾向配置 [2][7] - 成长股机会：科技、消费、创新药板块（政策支持加速纳入医保） [5] AI影响 - AI短期难体现在财报，但长期将在降本增效（尤其人力成本）方面显著提升企业盈利 [3][12] - 中国具备全产业链优势，AI有望成为经济增长新引擎 [10][12] 资金流向 - 外资对内地市场仍低配2-3个百分点，每回流1个百分点约带来200亿美元资金 [10] - 部分公募基金港股配置比例超30%，若提升至50%将带来2000-3000亿港元增量 [11]

范卓云对21世纪经济报道记者表示，在年初中国科技取得突破之后，国际投资者对于中国资产的态度目 前已有改变。在美元政策存在不确定性的情况下，越来越多的国际投资者正在寻找美国以外的投资地， 其中中国资产就是他们关注的焦点之一。目前汇丰观察到外资正流入港股市场，但整体规模离历史最高 水平仍有差距，外资对港股的配置仍有空间。外资对于中国资产的投资主要聚焦于人工智能板块以及高 息股。 汇丰环球私人银行及财富管理北亚首席投资总监何伟华称，中国在人工智能研究领域的产出已经超越美 国和欧洲。中国人工智能相关的股票虽然在年初DeepSeek带动下获得价值重估，但目前科技板块的估 值仍远低于美国同业。中国在人工智能领域持续取得突破，能够支持估值差距进一步收窄。 何伟华指出，亚洲的股份回购步伐屡破纪录，亚洲（除日本外）的股本回报率将从去年的约11%提升至 2026年的12.5%。在内地资本市场，中国人民银行于2024年为商业银行提供再贷款融资工具，支持上市 企业和主要股东回购股份。因此汇丰看好派发高股息的优质国企上市企业、香港保险企业、香港电信股 和地产股。 关于美关税战对中国资本市场的影响，范卓云表示，目前来自中国的货物在美国进 ...

市场指数预测 - 汇丰私行预测恒生指数目标价为25830点，认为仍有上升空间 [1] 市场情绪与资金流向 - 亚洲市场风险情绪因美国关税政策焦点转向而逐渐稳定 [1] - 外资正流入港股市场，但整体规模离历史最高水平仍有差距，配置仍有空间 [1] 投资策略与板块偏好 - 汇丰将增持受内需驱动和刺激政策支持的亚洲股市，包括中国市场、印度市场以及新加坡市场 [1] - 外资对中国资产的投资主要聚焦于人工智能板块以及高息股 [1]