黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 7 月 29 日） 一、研究观点 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面大幅下跌，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 3248 元/吨，较上一交易收盘价格 | 震荡整理 | | | 下跌 108 元/吨，跌幅 3.22%，持仓减少 6.28 万手。现货价格下跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格 | | | | 下跌 30 元/吨至 3090 元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌 40 元/吨至 3360 元/吨，全国建材成交量 10.14 | | | | 万吨。据钢银数据，本周全国建材库存环比增加 1.09%至 397.46 万吨，热卷库存环比增加 4.38%至 179.68 | | | | 万吨，库存全面增加，现实供需有所趋弱。目前钢厂生产螺纹利润已相对好于钢坯、圆钢等，部分钢厂铁 | | | | 水优先转向生产螺纹，后期供需压力将逐步加大。成本端前期持续大涨的焦煤期货出现跌停，对市场情绪 | | | | 形成一定影响。预 ...

报告行业投资评级 - 钢材：震荡偏强 [1] - 铁矿石：高位震荡 [1] - 焦煤：震荡偏强 [1] - 焦炭：震荡偏强 [1] - 锰硅：震荡 [3] - 硅铁：震荡 [3] 报告的核心观点 - 螺纹产量小幅回升库存转降表需回升，淡季需求有韧性且成本抬升预期增强，预计短期螺纹盘面震荡偏强运行 [1] - 铁矿石供应端发运量有增有减，需求端铁水产量微降，库存增加，受宏观情绪影响大，预计短期矿价高位震荡 [1] - 焦煤供应端利好频发且持续去库，需求端钢厂盈利扩大采购积极，预计短期焦煤盘面震荡偏强运行 [1] - 焦炭供应端成本激增企业亏损，需求端钢企盈利扩大采购积极，预计短期焦炭盘面震荡偏强运行 [1] - 锰硅基本面支撑有限，周产量增加，需求处低位，成本稍降，预计短期宽幅震荡 [3] - 硅铁供需双低，库存下降，基本面驱动有限，预计短期宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别总结 日度数据监测 - 螺纹10 - 1月合约价差 -59.0，环比 -9.0；1 - 5月合约价差 -25.0，环比 1.0；10合约基差 86.0，环比 -20.0；01合约基差 27.0，环比 -29.0 [4] - 热卷10 - 1月合约价差 -16.0，环比 -6.0；1 - 5月合约价差 -7.0，环比 4.0；10合约基差 14.0，环比 2.0；01合约基差 -2.0，环比 -4.0 [4] - 铁矿石9 - 1月合约价差 27.5，环比 -0.5；1 - 5月合约价差 21.0，环比 -0.5；09合约基差 27.9，环比 3.2；01合约基差 55.4，环比 2.7 [4] - 焦炭9 - 1月合约价差 -50.5，环比 -15.0；1 - 5月合约价差 -41.0，环比 -4.0；09合约基差 -156.5，环比 16.0；01合约基差 -207.0，环比 1.0 [4] - 焦煤9 - 1月合约价差 -66.0，环比 -6.0；1 - 5月合约价差 -19.5，环比 -0.5；09合约基差 -160.5，环比 -63.0；01合约基差 -226.5，环比 -69.0 [4] - 锰硅9 - 1月合约价差 -72.0，环比 -22.0；1 - 5月合约价差 -46.0，环比 10.0；09合约基差 -268.0，环比 -80.0；01合约基差 -340.0，环比 -102.0 [4] - 硅铁9 - 1月合约价差 -100.0，环比 -16.0；1 - 5月合约价差 -84.0，环比 -34.0；09合约基差 -154.0，环比 78.0；01合约基差 -254.0，环比 62.0 [4] - 螺纹盘面利润 45.4，环比 7.9；长流程利润 210.2，环比 -1.8；短流程利润 133.6，环比 19.8；卷螺差 162.0，环比 -2.0；螺矿比 4.1，环比 0.03；螺焦比 1.9，环比 -0.02；焦煤比 1.4，环比 -0.06；焦矿比 2.1，环比 0.04；双硅差 -194.0，环比 -88.0 [4] 图表分析 主力合约价格 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年走势 [7][9][13][16] 主力合约基差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差多年走势 [19][20][23][25] 跨期合约价差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差多年走势 [28][30][31][35][37][38][40] 跨品种合约价差 - 展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差多年走势 [43][45][47] 螺纹钢利润 - 展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润多年走势 [48][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、焦煤、焦炭预计短期盘面偏强运行；铁矿石预计近期延续高位震荡走势；锰硅以震荡偏强对待；硅铁价格有一定支撑，短期价格重心或震荡上移 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：昨日螺纹盘面强势上涨，现货价格明显上涨，成交回升；钢铁行业供给侧改革预期再起，大基建题材发力提升市场情绪，预计短期螺纹盘面偏强运行 [1] - 铁矿石：昨日期货主力合约价格继续上涨，港口现货价格偏强运行；供应端全球铁矿石发运量有所增加，需求端铁水产量增加且库存去库，预计近期矿价延续高位震荡走势 [1] - 焦煤：昨日盘面上涨，现货方面部分价格上调；供应端煤矿库存下降，开工积极性高，需求端钢材现货价格反弹，钢厂高炉产能利用率回升，预计短期焦煤盘面偏强运行 [1] - 焦炭：昨日盘面上涨，现货港口报价持稳；供应端焦企提涨，需求端钢厂盈利率维持在60%左右，利润走好给原料价格反弹空间，预计短期焦炭盘面偏强运行 [1] - 锰硅：周一锰硅期价震荡走强，现货部分地区上调；宏观层面事件带动市场情绪升温，基本面供应端周产量环比上涨但同比降幅大，需求端样本钢厂需求量下降，库存端库存仍处高位，成本端价格以稳为主，对锰硅以震荡偏强对待 [1][3] - 硅铁：周一硅铁期价震荡走强，现货多数地区上涨；市场情绪升温带动黑色板块整体走强；基本面供应端周产量增加但处于同期偏低水平，需求端样本钢厂需求量下降，成本端近期持稳，库存端库存逐渐下降，对硅铁价格有一定支撑，预计短期价格重心震荡上移 [3] 日度数据监测 - 给出螺纹、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁的合约价差、基差、现货价格及环比数据，以及螺纹盘面利润、长流程利润、短流程利润、卷螺差、螺矿比、焦煤比、焦矿比、螺焦比、双硅差等数据及环比情况 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年走势图表 [7][9][11][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势图表 [17][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差走势图表 [25][30][31][33][34][36] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势图表 [39][41][43] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势图表 [44][48] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关工作经验，获多项荣誉 [50] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，获多个期货相关荣誉 [50] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [50] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有相关工作经验并通过CFA二级考试 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材震荡整理，螺纹盘面短期或震荡整理运行，因1 - 6月地产、基建、制造业投资数据走弱影响市场情绪[1] - 铁矿石高位震荡，预计近期矿价延续高位震荡走势，需关注淡季影响下钢材需求情况[1] - 焦煤震荡，预计短期焦煤盘面震荡运行，煤矿复工复产，蒙煤口岸通关或挤压溢价，终端钢材需求弱势[1] - 焦炭震荡，预计短期焦炭盘面震荡运行，调涨幅度低于焦企预期，终端需求增量预期落空[1] - 锰硅震荡，锰硅期价上方空间有限，短期以震荡对待，情绪驱动力度减弱，基本面支撑有限[3] - 硅铁震荡，短期硅铁以震荡看待，上方空间有限，钢招定价上调给予信心，但基本面驱动有限[3] 各目录总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面昨日小幅下跌，现货价格下跌、成交回落，1 - 6月投资数据不佳，粗钢等产量有不同变化[1] - 铁矿石：期货主力合约昨日上涨，港口现货价格涨跌互现，供应端发运量有变化，需求端铁水产量等下降[1] - 焦煤：盘面昨日下跌，现货方面部分价格有调整，煤矿复工复产，蒙煤口岸将通关，终端需求弱势[1] - 焦炭：盘面昨日下跌，现货港口报价持稳，钢厂上调价格幅度低于焦企预期，终端需求增量预期落空[1] - 锰硅：期价周二震荡走强，成本端支撑增强，主流钢招价格确定且增量，基本面供需格局宽松[3] - 硅铁：期价周二震荡走强，主流钢招定价环比上调且增量，基本面供需两端低位，库存增加，成本下降[3] 日度数据监测 - 各品种合约价差、基差、现货价格有不同环比变化，还展示了利润、价差等数据的最新值与环比情况[4] 图表分析 - 展示主力合约价格、主力合约基差、跨期合约价差、跨品种合约价差、螺纹钢利润等相关图表[6][19][27][40][46] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和众多荣誉[52] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，有相关培训师身份和荣誉[52] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[52] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资等相关经验，通过CFA二级考试[53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材低位整理，螺纹盘面短期仍以低位整理为主，近期需求温和下滑，钢厂淡季转产明显，库存未累积，钢坯出口强，钢厂压力不大[1] - 铁矿石窄幅震荡，多空交织下，预计盘面价格呈窄幅震荡走势，供应端发运量小幅降低，需求端铁水产量增加，库存有增有减[1] - 焦煤震荡运行，预计短期盘面震荡运行，供应端部分煤矿复产，需求端下游补库，终端铁水回升，钢厂按需采购[1] - 焦炭震荡运行，预计短期盘面震荡运行，供应端焦企成本压力加大有减产现象，需求端钢厂利润改善采购回升，不过焦煤供应有恢复预期或带动成本走弱[1] - 锰硅低位震荡，预计短期以低位震荡运行为主，基本面边际变化有限，产量环比回升，需求同比下降，成本端锰矿价格小幅上移[1] - 硅铁区间震荡，预计短期区间震荡为主，供需双低，价格驱动有限，贸易商观望情绪浓[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材方面，螺纹钢昨日盘面窄幅整理，2510合约收盘2997元/吨，涨0.07%，持仓减1.86万手，现货价格平稳，成交小幅回升，全国建材库存和热卷库存整体小幅回升[1] - 铁矿石方面，期货主力合约i2509价格冲高回落，收于715.5元/吨，跌0.14%，成交35万手，减仓1.1万手，港口现货价格小幅下跌，全球铁矿石发运量小幅降低，铁水产量增加，库存有增有减[1] - 焦煤方面，昨日盘面下跌，2509合约收盘价825元/吨，跌2.65%，持仓量减16440手，现货部分价格上调，蒙煤市场偏强运行，部分煤矿复产，下游补库，终端铁水回升，钢厂按需采购[1] - 焦炭方面，昨日盘面下跌，2509合约收盘价1404元/吨，跌1.23%，持仓量减2315手，现货价格下跌，焦企成本压力加大有减产现象，下游采购积极性提升，钢厂利润改善采购回升，高炉开工高位，焦炭刚需有支撑，但焦煤供应有恢复预期[1] - 锰硅方面，周一锰硅期价震荡走弱，主力合约报收5642元/吨，降0.74%，持仓降5151手至39.13万手，现货市场价约5450 - 5650元/吨，产量环比回升，需求同比下降，成本端锰矿价格小幅上移[1] - 硅铁方面，周一硅铁期价震荡走弱，主力合约报收5344元/吨，降0.89%，持仓降861手至20.43万手，现货汇总价5100 - 5150元/吨，产量环比持稳，需求环比小幅回升但处历史同期低位[3] 日度数据监 - 展示了螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁的合约价差、基差及现货价格的最新数据及环比变化，还展示了螺纹盘面利润、长流程利润、短流程利润及各品种间的比价和价差数据[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价的历史数据图表[7][9][13][16] - 主力合约基差：展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的历史数据图表[19][20][23][25] - 跨期合约价差：展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约间价差的历史数据图表[27][33][32][35][36][38] - 跨品种合约价差：展示了主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差的历史数据图表[41][43][45] - 螺纹钢利润：展示了螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润的历史数据图表[46][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关工作经验，获多项荣誉[52] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉[52] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[52] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长投资交易策略和期现角度思考[53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面低位整理运行，市场供需双弱，需求有韧性，淡季库存未累积，基本面矛盾不明显但预期谨慎 [1] - 铁矿石短期盘面价格震荡，多空因素交织，供应发运有增有减，需求铁水产量增加，库存有升有降 [1] - 焦煤短期盘面震荡偏强，供应部分煤矿复产，下游补库，需求端采购仍谨慎 [1] - 焦炭短期盘面震荡偏强，供应部分焦企限产，需求端钢厂采购意愿和积极性回升 [1] - 锰硅短期以震荡略偏强看待，消息扰动市场情绪，成本支撑增强，但基本面驱动力度不强 [3] - 硅铁短期走势震荡略偏强，消息提振市场情绪，成本支撑预期增强，但基本面驱动有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹 2510 合约收盘价 2973 元/吨，跌幅 0.1%，持仓增 1.92 万手，现货价平稳，成交回升，本周产量环比升 5.66 万吨，社库降 5.35 万吨，厂库升 3.28 万吨，表需升 0.72 万吨 [1] - 铁矿石：主力合约 i2509 收于 705.5 元/吨，涨幅 0.43%，成交 33 万手，减仓 1.8 万手，港口现货价涨跌互现，全球发运量小幅增加，铁水产量增 0.11 万吨，47 港库存增 46.67 万吨，钢厂库存降 88 万吨 [1] - 焦煤：焦煤 2509 合约收盘价 819.5 元/吨，涨幅 1.86%，持仓量增 40404 手，山西吕梁主焦煤上调 20 元，蒙煤市场偏强，部分煤矿复产，下游补库，需求采购谨慎 [1] - 焦炭：焦炭 2509 合约收盘价 1395.5 元/吨，涨幅 0.58%，持仓量增 24 手，港口现货报价平稳，四轮提降后部分焦企限产，钢厂补货积极性回升 [1] - 锰硅：主力合约报收 5676 元/吨，涨幅 0.96%，持仓降 2966 手，南非锰矿将减量发运，周产量连续 5 周环比回升，需求无明显超预期改善 [3] - 硅铁：主力合约报收 5384 元/吨，涨幅 0.98%，持仓降 4857 手，煤焦价格上涨，成本支撑增强，周产量环比涨近 3%，需求和库存有回升，陕西兰炭小料价格下降 [3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹 10 - 1 月为 -5.0，环比 -3.0；热卷 10 - 1 月为 2.0，环比 3.0 等 [4] - 基差：螺纹 10 合约为 87.0，环比 -7.0；热卷 10 合约为 77.0，环比 -5.0 等 [4] - 现货：螺纹上海 3060.0，环比 -10.0；热卷上海 3180.0，环比 0.0 等 [4] - 利润和价差：螺纹盘面利润 68.2，环比 -11.9；卷螺差 130.0，环比 8.0 等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约价格走势 [6][8][10][12][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [17][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [25][27][29][32][34][35][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [41][42][43] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [46][47][48] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业经验，获多项荣誉 [50] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项郑商所相关荣誉 [50] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [50] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过 CFA 二级考试 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面仍低位整理运行为主；铁矿石预计盘面价格呈现震荡走势；焦煤预计短期盘面震荡运行；焦炭预计短期盘面震荡运行；锰硅预计短期价格仍低位震荡运行为主；硅铁预计短期价格仍震荡运行为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢2510合约收盘价格2986元/吨持平，持仓减0.12万手，现货价平稳，全国建材成交量9.01万吨；本周全国螺纹产量环比增4.61万吨至212.18万吨，社库环比降6.44万吨至368.75万吨，厂库环比降0.57万吨至182.32万吨，表需环比回落0.78万吨至219.19万吨；产量止降转增，库存降，表需略降，淡季需求转弱但钢厂转产致产量低，库存降，部分市场缺规格，供需矛盾不明显 [1] - 铁矿石：主力合约i2509价格涨至698元/吨，涨幅0.3%，成交39万手，减仓0.7万手，港口现货价涨；供应端全球发运量降低，需求端高炉开工率增0.41%至83.82%，铁水产量增0.57万吨至242.18万吨，库存端47个港口进口铁矿库存降69.58万吨，全国钢厂进口矿库存增137.56万吨 [1] - 焦煤：2509合约收盘价790.5元/吨不变，持仓量减13631手，长治地区瘦原煤下调20元，蒙煤市场偏弱；供应端部分煤矿停产，下游采购谨慎，厂内原料煤库存累积，需求端焦钢企业谨慎采购，市场存四轮降价预期，钢厂高炉检修增多 [1] - 焦炭：2509合约收盘价1374元/吨，跌幅0.07%，持仓量减1539手，港口现货报价跌；供应端利润不佳，部分地区受环保影响开工下滑，出货不理想，需求端钢材淡季，铁水产量下行，钢厂采购积极性弱 [1] - 锰硅：主力合约报收5584元/吨，环比涨0.25%，持仓降3778手至41.41万手，黑色板块偏强，锰硅期价重心上移；主流钢招定价5650元/吨，较上月下调200元/吨，采购数量11700吨，环比增100吨；供应端内蒙古丰镇某企业新点火热矿炉，但部分企业有增减产动作，周产量处近年同期低位但连续数周环比回升，成本端港口锰矿价格弱稳 [1][3] - 硅铁：主力合约报收5310元/吨，环比涨0.53%，持仓增7100手至22.73万手，黑色板块偏强，硅铁期价重心上移；供应端产量当周值环比回升，本周产量9.79万吨，周环比增2.9%，需求端终端钢材与金属镁需求偏弱，贸易商出货为主，需求无起色，成本端主要原材料价格稳定 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|10 - 1月|7.0|-1.0|10合约|104.0|-10.0|上海|3090.0|-10.0| ||| | | | | |北京|3180.0|0.0| ||1 - 5月|0.0|2.0|01合约|111.0|-11.0|广州|3160.0|-20.0| |热卷|10 - 1月|5.0|3.0|10合约|87.0|-11.0|上海|3190.0|-10.0| ||| | | | | |天津|3150.0|-10.0| ||1 - 5月|5.0|-2.0|01合约|92.0|-8.0|广州|3230.0|0.0| |铁矿|9 - 1月|26.0|1.0|09合约|50.8|-1.4|PB粉|708.0|1.0| ||1 - 5月|18.0|0.0|01合约|76.8|-0.4|超特粉|605.0|1.0| |焦炭|9 - 1月|-27.5|0.5|09合约|-89.0|-20.7|日照准一|1150.0|-20.0| ||1 - 5月|-13.0|-1.0|01合约|-116.5|-20.2| | | | |焦煤|9 - 1月|-23.5|1.5|09合约|30.5|0.0|山西中硫主焦|1013.0|0.0| ||1 - 5月|-25.5|-2.5|01合约|7.0|1.5| | | | |锰硅|9 - 1月|-28.0|4.0|09合约|-104.0|-28.0|宁夏|5380.0|-50.0| ||| | | | | |内蒙|5480.0|0.0| ||1 - 5月|-18.0|8.0|01合约|-132.0|-24.0|广西|5500.0|0.0| |硅铁|9 - 1月|50.0|16.0|09合约|-110.0|-20.0|宁夏|5100.0|50.0| ||| | | | | |内蒙|5100.0|0.0| ||1 - 5月|-12.0|34.0|01合约|-60.0|-4.0|青海|5100.0|0.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|104.3|-3.6|卷螺差|117.0|1.0|焦煤比|1.7|0.00| | |长流程利润|92.2|-11.8|螺矿比|4.3|-0.02|焦矿比|2.0|-0.01| | |短流程利润|-178.3|-46.3|螺焦比|2.2|0.00|双硅差|-274.0|-8.00| [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [5][7][9][13][16] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [18][19][20][22][23][24][25] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [26][27][29][30][33][34][36][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [40][41][43][45] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [44][46][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，期货交易咨询资格号Z0016941 [52] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082 [52] - 柳浠：理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，期货交易咨询资格号Z0019538 [52] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长投资交易策略和期现角度思考，期货从业资格号F03132960 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材低位整理，螺纹钢当前处于供需双弱局面，虽建材需求有一定韧性，但市场对后期供需预期悲观，预计短期螺纹盘面仍低位整理运行[1] - 铁矿石窄幅震荡，供应端全球铁矿石发运量降低，需求端高炉开工率和铁水产量下降，库存端有所累库，多空交织下预计盘面价格窄幅震荡[1] - 焦煤震荡，供应端部分煤矿停产，市场成交氛围冷清，需求端焦钢企业谨慎采购，原料煤需求走弱，预计短期盘面震荡运行[1] - 焦炭震荡，供应端焦企生产积极性不高，部分开工下滑且面临出货压力，需求端钢厂采购积极性偏弱，预计短期盘面震荡运行[1] - 锰硅低位震荡，周产量连续四周环比回升，但主流钢招定价未公布，成本端港口锰矿价格阴跌，基本面驱动有限，预计短期价格低位震荡运行[1] - 硅铁震荡，主流钢招定价公布后其余钢招陆续进行，终端需求偏弱，供应端个别厂家有增产预期，供需两端对价格支撑有限，预计短期价格震荡运行[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：截止日盘螺纹 2510 合约收盘 2986 元/吨，涨 5 元/吨，涨幅 0.17%，持仓减 0.71 万手；现货价格稳中有涨，全国建材成交量 9.67 万吨；本周全国建材产量回升 3.87 万吨，社库降 14.97 万吨，厂库降 10.92 万吨，表需回升 18.56 万吨[1] - 铁矿石：期货主力合约 i2509 收于 695.5 元/吨，跌 3.5 元/吨，跌幅 0.5%，成交 44 万手，增仓 0.9 万手；港口现货价格下跌，日照港 PB 粉、卡粉、超特粉价格均有下降[1] - 焦煤：截止日盘焦煤 2509 合约收盘价 790.5 元/吨，涨 1 元/吨，涨幅 0.13%，持仓量减 13032 手；山西临汾高硫主焦煤下调 24 元，蒙煤市场偏强运行[1] - 焦炭：截止日盘焦炭 2509 合约收盘价 1375 元/吨，涨 9.5 元/吨，涨幅 0.7%，持仓量增 743 手；港口焦炭现货市场报价平稳[1] - 锰硅：周三主力合约报收 5556 元/吨，环比涨 0.14%，持仓环比降 3944 手；6517 锰硅市场价上调，内蒙古丰镇某企业新点火热矿炉，但部分企业有新增减停产动作[1] - 硅铁：周三主力合约报收 5290 元/吨，环比涨 0.34%，持仓环比降 547 手；各主产区 72 号硅铁现货汇总价格上调，主流钢招定价公布后其余钢招陆续进行[3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹 10 - 1 月为 8.0，环比 1.0；热卷 10 - 1 月为 2.0，环比 0.0 等[4] - 基差：螺纹 10 合约基差 114.0，环比 5.0；热卷 10 合约基差 98.0，环比 1.0 等[4] - 现货：上海螺纹钢 3100.0 元/吨，环比 10.0；天津热卷 3160.0 元/吨，环比 0.0 等[4] - 利润：螺纹盘面利润 107.9，环比 6.0；长流程利润 104.0，环比 22.6；短流程利润 - 132.0，环比 9.6[4] - 价差：卷螺差 116.0，环比 4.0；螺矿比 4.3，环比 0.03 等[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价图表[7][9][11][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差图表[17][18][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁合约不同月份价差图表[25][28][29][32][33][35][37] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差图表[40][42][44] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润图表[45][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉[51] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货相关荣誉[51] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[51] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过 CFA 二级考试[52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日黑色系商品期货整体上涨企稳 但基本面无明显改善 市场情绪好转对硅铁价格驱动有限 短期以反弹对待 锰硅价格重心或有一定上移 但持续上行需宏观与现实共振 目前驱动偏弱 也以反弹对待[1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 螺纹主力合约收于2981元/吨 上涨0.17% 热卷主力合约收于3093元/吨 上涨0.13% 铁矿主力合约收于699元/吨 双焦小幅收涨[1] 市场分析 - 房地产市场有宏观积极信号 支撑黑色商品情绪 但1 - 5月房地产数据未改善 需关注政策实施情况[1] - 淡季钢厂高炉检修增多 铁水产量回落 抑制合金市场情绪 不过247家钢厂盈利率处相对偏高水平 厂家主动减产意愿弱 双硅刚需韧性仍存 对期价利空压力有限[1] - 硅铁产量处同期偏低水平 但库存高企 对盘面进一步上行支撑不足 锰硅厂家出货不畅 内蒙古某厂下旬有新产能投产计划 或加重供应压力[1] - 硅铁成本方面 近期煤价以稳为主 短期兰炭价格或坚挺运行 对硅铁盘面影响有限 锰硅成本方面 锰矿市场趋稳 焦炭现货情绪偏弱 锰硅成本线弱稳运行 需关注锰、碳元素价格动向[1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况 避免追高[1] - 螺纹钢短期以震荡思路对待 关注卷螺差变化[1] - 热卷短期以高位整理思路对待 关注供需变化[1] - 双焦关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面仍将低位整理运行，因 5 月钢材市场供需双降，1 - 5 月房地产开发投资下降 10.7%等因素[1] - 铁矿石预计盘面价格呈现窄幅震荡走势，多空交织，供应端全球发运量降低，需求端高炉开工率和铁水产量下降，库存端有所累库[1] - 焦煤预计短期盘面震荡运行，供应端部分煤矿库存累积，需求端处于季节性淡季，钢厂采购需求减弱，但政策对房地产有支撑预期[1] - 焦炭预计短期盘面震荡运行，供应端环保检查加严，焦企生产积极性下降，需求端钢厂高炉开工率稳定但后市需求有看降预期[1] - 锰硅短期价格重心或上移，但持续上行需宏观与现实共振，目前驱动偏弱，以反弹对待，基本面支撑力度仍相对偏弱[3] - 硅铁短期以反弹对待，上方空间不看太高，基本面无明显改善，市场情绪好转对价格驱动有限，需持续关注地产相关进展[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 螺纹合约价差 10 - 1 月为 5.0，环比 4.0；1 - 5 月为 - 4.0，环比 4.0；10 合约基差 100.0，环比 - 11.0；上海现货 3090.0，环比 10.0 等[4] - 热卷合约价差 10 - 1 月为 3.0，环比 1.0；1 - 5 月为 6.0，环比 9.0；10 合约基差 96.0，环比 - 2.0；上海现货 3200.0，环比 20.0 等[4] - 铁矿合约价差 9 - 1 月为 29.5，环比 - 1.0；1 - 5 月为 19.5，环比 0.5；09 合约基差 57.5，环比 - 0.4；PB 粉现货 720.0，环比 1.0 等[4] - 焦炭合约价差 9 - 1 月为 - 21.5，环比 - 4.5；1 - 5 月为 8.5，环比 23.5；09 合约基差 - 53.4，环比 - 21.5；日照准一现货 1180.0，环比 0.0[4] - 焦煤合约价差 9 - 1 月为 - 15.0，环比 - 1.5；1 - 5 月为 - 25.5，环比 - 1.5；09 合约基差 27.5，环比 - 21.0；山西中硫主焦现货 1015.0，环比 0.0[4] - 锰硅合约价差 9 - 1 月为 - 4.0，环比 28.0；1 - 5 月为 - 34.0，环比 - 6.0；09 合约基差 - 164.0，环比 - 108.0；宁夏现货 5320.0，环比 20.0 等[4] - 硅铁合约价差 9 - 1 月为 44.0，环比 14.0；1 - 5 月为 - 28.0，环比 - 4.0；09 合约基差 - 142.0，环比 - 100.0；宁夏现货 5000.0，环比 0.0 等[4] - 利润方面，螺纹盘面利润 99.1，环比 7.8；长流程利润 70.7，环比 8.2；短流程利润 - 131.0，环比 20.0 等[4] 图表分析 主力合约价格 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价的时间序列图[7][9][13][16] 主力合约基差 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的时间序列图[19][20][23][25] 跨期合约价差 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同跨期合约价差的时间序列图[27][29][30][34][35][37][39] 跨品种合约价差 - 展示了主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差的时间序列图[42][44][46] 螺纹钢利润 - 展示了螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润的时间序列图[47][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业相关工作经验，获多项荣誉[52] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等，获多项荣誉[52] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析[52] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司等，通过 CFA 二级考试[53]