报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁等品种短期走势均以震荡为主，其中钢材预计窄幅整理运行，其他品种预计宽幅震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面上涨，现货价格涨成交回升，建材和热卷库存环比降幅扩大，市场供需改善，但需求和供给均下降，成本对螺纹价格有支撑，预计短期窄幅整理 [1] - 铁矿石：期货主力合约价格上涨，港口现货价格涨，供应端发运量回升，需求端铁水产量增加但钢厂亏损范围扩大，库存增加，短期矿价震荡 [1] - 焦煤：盘面上涨，部分现货价格有调整，供应端煤矿正常生产但安全检查强，部分矿区库存偏紧，需求端焦企开工积极性上升，钢厂有补库需求，预计短期宽幅震荡 [1] - 焦炭：盘面上涨，港口现货价格跌，供应端焦企利润恢复开工积极性提高，需求端钢厂复工复产刚需采购增加，但终端成材市场成交疲软，预计短期宽幅震荡 [1] - 锰硅：期价震荡走强，市场价部分上调，成本支撑较强，产量下降，需求端钢厂需求量低，库存累积，整体以震荡格局对待 [1] - 硅铁：期价震荡走强，市场价基本持平，供需层面产量下降，需求端钢招定价变化不大，终端钢材需求弱，成本坚挺，库存增加，预计短期坚挺震荡 [1] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹1 - 5月为 - 50.0（环比2.0），热卷1 - 5月为 - 7.0（环比5.0）等 [4] - 基差：螺纹01合约为123.0（环比 - 14.0），热卷01合约为8.0（环比4.0）等 [4] - 现货价格：螺纹上海3220.0（环比30.0），热卷上海3310.0（环比50.0）等 [4] - 利润：螺纹盘面利润 - 102.0（环比 - 2.6），长流程利润 - 128.4（环比12.1）等 [4] - 价差：卷螺差205.0（环比2.0），螺矿比3.9（环比 - 0.02）等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [6][7][10][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [16][17][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [25][27][32][33][34][37][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [42][44][45] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [47][51] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [53] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货相关荣誉 [53] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [53] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场供需双弱，短期螺纹盘面或延续窄幅整理走势 [1] - 铁矿石短期矿价呈现震荡走势 [1] - 焦煤和焦炭市场近期成交氛围走低，预计短期焦煤和焦炭盘面宽幅震荡运行 [1] - 锰硅和硅铁基本面驱动力度有限，整体以震荡格局对待，硅铁预计短期跟随黑色整体波动为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 螺纹钢：2601合约收盘3046元/吨，涨0.26%，持仓减1.07万手；现货价格稳中有涨，全国建材成交量10.62万吨；本周全国螺纹产量、表需回落，社库、厂库降幅扩大；市场供需双弱，短期或窄幅整理 [1] - 铁矿石：i2601合约收于772.5元/吨，跌0.2%，成交22万手，减仓0.7万手；港口现货主流品种价格有涨；澳巴发运量降，其他国家发运量增，铁水产量增，钢厂亏损范围扩大，港口和钢厂库存增加；短期矿价震荡 [1] - 焦煤：2601合约收盘1214元/吨，跌0.41%，持仓量减991手；山西临汾主焦煤下调，口岸蒙煤价格有降；产地煤矿安检升级、产能管控，下游焦企补库放缓，成交氛围走低；焦企按需采购，部分钢厂接受焦炭提涨，需求有增加预期；短期宽幅震荡 [1] - 焦炭：2601合约收盘1686元/吨，跌0.21%，持仓量减164手；港口现货报价下跌；原料煤价高，焦企亏损扩大，产能利用率及产量下降，出货顺畅；近期钢材价格震荡下行，钢厂对焦炭需求下滑，部分钢厂到货不畅，库存中低位；短期宽幅震荡 [1] - 锰硅：主力合约报收5756元/吨，环比跌0.24%，持仓增8209手；各地区市场价5550 - 5720元/吨，宁夏下调10元/吨；近期产量环比小幅回落，主流钢招数量下降，定价调整幅度不大，锰矿价格稳中有升，63家样本企业库存累积创新高；基本面驱动力度有限，震荡格局 [3] - 硅铁：主力合约报收5506元/吨，环比涨0.22%，持仓降13709手；各地区汇总价格约5130 - 5200元/吨，基本持平；乌兰察布某工厂新建炉子投产；生产成本增加，生产亏损幅度大，但仍有新增产能，产量坚挺；钢材需求偏弱，非钢需求尚可，主流钢招数量下降，定价小幅上调，样本企业库存累积创近五年同期新高；预计短期跟随黑色整体波动 [3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹1 - 5月为 - 54.0，环比4.0；5 - 10月为 - 39.0，环比3.0等 [4] - 基差：螺纹01合约为154.0，环比2.0等 [4] - 现货：螺纹上海3200.0，环比10.0等 [4] - 利润与价差：螺纹盘面利润 - 114.6，环比12.2；卷螺差208.0，环比 - 9.0等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [6][7][10][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [17][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [26][28][32][34][35][38][39] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [43][45][47] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [48][52] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [54] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获郑商所多项荣誉 [54] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [54] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石短期震荡偏弱运行，焦煤、焦炭、锰硅、硅铁短期震荡运行 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面震荡下跌，截止日盘螺纹2601合约收盘价格为3025元/吨，较上一交易收盘价格下跌19元/吨，跌幅为0.62%，持仓减少32手；现货价格小幅下跌，成交回落；随着气温下降，螺纹需求逐步转入消费淡季，北方需求回落明显，南方需求仍基本维持正常水平；近期钢厂亏损持续扩大，减产检修增加，螺纹处于供需双弱局面；随着煤焦价格回落，螺纹成本支撑有所减弱；预计短期螺纹盘面或震荡偏弱运行 [1] - 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2601价格呈现震荡走势，收于763元/吨，较前一个交易日收盘价下跌2元/吨，跌幅为0.3%，成交26万手，减仓1.1万手；港口现货主流品种市场价格，现青岛港PB粉775持平，超特粉676涨2；供应端，澳洲、巴西发运量延续降势，其他国家发运量有所增加；需求端，新增12座高炉检修，19座高炉复产，铁水产量环比下降2.14万吨至234.22万吨，钢厂的亏损范围继续扩大；库存端，47个港口进口铁矿库存环比增加351.20万吨，全国钢厂进口矿库存环比增加160万吨；短期来看，矿价呈现震荡偏弱走势 [1] - 焦煤：昨日焦煤盘面下跌，截止日盘焦煤2601合约收盘1213元/吨，价格下跌52.5元/吨，跌幅4.15%，持仓量增加2089手；现货方面，吕梁地区主焦煤（A11、S0.6、G88）上调10元至出厂价1650元/吨，甘其毛都口岸蒙5原煤1111元/吨，价格跌34，蒙3精煤1247元/吨，较上期价格不变；供应端，矿上产量短期难有明显增量，供应维持偏紧状态，焦煤线上竞拍氛围相对较好，线下交投氛围也较为热烈，不过中间贸易商环节出现恐高情绪；需求端，下游焦企产能利用率较稳，部分原料煤库存处于低位水平，焦企刚需采购积极性维持，利润压力下部分焦企放缓了补库节奏，以按需采购为主；预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行 [1] - 焦炭：昨日焦炭盘面下跌，截止日盘焦炭2601合约收盘1685元/吨，下跌58.5元/吨，跌幅3.36%，持仓量增加1280手；现货方面，港口焦炭现货市场报价平稳，日照港准一级冶金焦现货价格1530元/吨，较上期价格不变；供应方面，焦煤价格居高不下，焦炭价格涨幅不及焦煤，焦企提产动力依旧不足，部分亏损焦企有主动减、限产情况，影响焦炭供应增量；需求端，钢厂高炉开工相对稳定，部分地区在环保限制解除后生产积极较好，钢材市场进入季节性淡季，成材销售不及预期，钢厂利润逐步下滑，钢厂限产检修力度有所增加；预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行 [1] - 锰硅：周二，锰硅期价震荡走弱，主力合约报收5764元/吨，环比下跌0.41%，主力合约持仓环比增加1378手至35.48万手；各地区锰硅市场价为5560 - 5720元/吨，宁夏地区较前一日上调10元/吨，广西地区较前一日上调20元/吨；昨日黑色板块整体走势偏弱，焦煤、焦炭价格领跌，锰硅期价重心小幅下移；消息面来看，国家发展改革委组织召开供暖季能源保供视频会议，会议要求稳定能源生产供应，加强煤炭生产组织和运输保障；基本面来看，近期锰硅产量环比小幅回落，但仍高于近年来同期中位水平，整体产量降幅有限；需求端，新一轮主流钢招数量下降，关注钢招定价，预计调整幅度不大；成本端，锰矿价格坚挺，但后续电价有调整预期；库存端，63家样本企业库存持续累积，刷新近年来新高；综合来看，基本面多空因素交织，整体仍以震荡格局对待，关注市场情绪变化及主流钢招情况 [1][3] - 硅铁：周二，硅铁期价震荡走弱，主力合约报收5488元/吨，环比下降1.05%，主力合约持仓环比下降3582手至15.85万手；各地区硅铁汇总价格约5150 - 5250元/吨，部分主产区较前一日上调30元/吨；昨日黑色板块整体走势偏弱，焦煤、焦炭价格领跌，硅铁期价重心随之下移；基本面来看，随着近期硅铁生产成本大幅增加，按照即期利润测算硅铁生产亏损幅度较大，但数据显示硅铁产量当周值仍相对坚挺，绝对值位于近年来同期高位水平，关注成本大幅增加状况下，供应能否持续坚挺；需求端，钢材需求偏弱，非钢需求尚可，主流钢招数量环比下降，关注最终定价；库存端，样本企业库存持续累积，创下近五年来同期新高；综合来看，当前硅铁基本面支撑力度不强，预计短期跟随黑色整体波动为主，关注市场情绪变化及新一轮钢招情况 [3] 日度数据监测 - 合约价差、基差、现货价格及环比数据，如螺纹1 - 5月合约价差为 - 64.0，环比 - 6.0；1 - 5月合约基差为165.0，环比19.0；上海现货价格为3190.0，环比0.0等 [4] - 利润、价差数据，如螺纹盘面利润为 - 119.5，环比13.6；卷螺差为217.0，环比9.0等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [5][6][7][10][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [16][17][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差走势 [25][26][28][32][34][35][38][41] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [43][45][47] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [46][48][52] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验，获多项行业荣誉，期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941 [54] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项行业荣誉，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082 [54] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析，期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538 [54] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，期货从业资格号：F03132960 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅整理运行，当前螺纹旺季需求过半，市场对后期需求预期偏悲观，供需端有压力，但价格估值不高，煤焦价格强势增强成本支撑[1] - 铁矿石短期矿价呈现区间震荡走势，钢材需求弱势，煤焦价格较强，需关注成材需求情况[1] - 焦煤和焦炭预计短期盘面均宽幅震荡运行，焦煤供应受限、库存下降，焦炭成本上升、库存低位但需求有支撑[1] - 锰硅和硅铁预计短期均维持震荡偏强走势，市场情绪提振，锰硅基本面驱动有限，硅铁基本面有一定支撑[1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材方面，螺纹钢盘面窄幅波动，现货价格小幅上涨，产量回升、库存下降、表需增加，但旺季需求过半，市场预期悲观，成本支撑增强[1] - 铁矿石方面，期货主力合约价格上涨，港口现货部分品种价格上涨，供应端发运量回升，需求端铁水产量下降，库存增加，钢材需求弱势[1] - 焦煤方面，盘面上涨，现货价格上调，供应端煤矿安全检查趋严、产量释放有限，需求端焦化企业限产但补库带动库存下降[1] - 焦炭方面，盘面上涨，现货价格上涨，供应端成本上升、企业利润恶化或加大限产，需求端钢厂开工率高、部分库存下降采购需求增加[1] - 锰硅方面，期价震荡走强，产量止跌回升，需求端钢招定价稳定但钢厂需求量下降，库存增加，市场情绪提振[1][3] - 硅铁方面，期价震荡走强，产量小幅下降，需求端刺激有限，库存增加，市场情绪升温[3] 日度数据监测 - 合约价差方面，螺纹1 - 5月为 - 57.0（环比 - 5.0）、5 - 10月为 - 29.0（环比10.0）等；基差方面，螺纹01合约为149.0（环比7.0）等；现货方面，螺纹上海为3220.0（环比10.0）等[4] - 利润和价差方面，螺纹盘面利润为 - 138.1（环比 - 31.2），卷螺差为185.0（环比6.0）等[4] 图表分析 - 主力合约价格展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价在2020 - 2025年的走势[6][7][8][9][11][15] - 主力合约基差展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的情况[17][18][19][21][22][23][24] - 跨期合约价差展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差的走势[26][28][29][30][31][33][34][35][37][39] - 跨品种合约价差展示了主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差等情况[41][42][43][45] - 螺纹钢利润展示了螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润在2020 - 2025年的走势[46][47][49][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉[52] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，多次获相关分析师荣誉[52] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[52] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试[53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面仍弱势整理运行，因钢坯出口缓解供应压力，但钢厂利润收缩、减产检修增多且下游需求低位，处于供需双弱局面[1] - 铁矿石短期矿价呈现区间震荡走势，虽钢厂利润下降、钢材需求弱势、黑色商品情绪趋弱，但铁矿需求处于高位对价格支撑较大[1] - 焦煤和焦炭短期均宽幅震荡运行，焦煤供应趋紧但下游抵触高价资源、采购谨慎，焦炭焦企提涨未获钢厂回应，终端成交疲软但钢厂铁水产量高位对焦炭有刚需支撑[1] - 锰硅和硅铁短期均震荡运行，锰硅供需基本面驱动有限，硅铁供应减量有一定提振但同样缺乏方向性驱动[1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢盘面窄幅波动，2601合约收3047元/吨，涨0.07%，持仓减1.01万手；现货稳中有涨，成交回升；2025年1 - 9月钢坯出口增215.43%，9月环比降15.34%、同比增41.85%[1] - 铁矿石：期货主力合约i2601收769.6元/吨，涨0.3%，成交30万手，增仓0.7万手；港口现货主流品种上涨；澳、巴发运量回升，铁水产量降0.59万吨至240.95万吨；47个港口进口铁矿累库，全国钢厂进口矿库存降63万吨[1] - 焦煤：盘面下跌，2601合约收1177元/吨，跌3.21%，持仓减22834手；长治瘦精煤上调60元，甘其毛都口岸蒙煤有涨跌；部分煤矿停减产，供应趋紧，下游采购谨慎，部分煤种成交价格回落[1] - 焦炭：盘面下跌，2601合约收1672元/吨，跌2.22%，持仓减1327手；港口现货报价下跌；多地焦企提涨50 - 55元/吨，钢厂未回应；焦企生产持稳，库存低位，利润下滑[1] - 锰硅：期价震荡走弱，主力合约报收5746元/吨，降0.17%，持仓降8772手至36.91万手；各地区市场价5600 - 5720元/吨，部分地区下调20元/吨；主流钢招定价5820元/吨；产量止跌回升，需求下降，库存增加[1][3] - 硅铁：期价震荡走强，主力合约报收5474元/吨，涨0.55%，持仓降11015手至19.76万手；各地区汇总价格5130 - 5200元/吨，部分地区下调30元/吨；产量下降2.6%，需求刺激有限，库存增加[3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹1 - 5月-57.0，环比-1.0；热卷1 - 5月-17.0，环比2.0；铁矿1 - 5月20.0，环比0.5等[4] - 基差：螺纹01合约153.0，环比-2.0；热卷01合约51.0，环比-4.0；铁矿01合约55.1，环比-2.5等[4] - 现货：螺纹上海3200.0，环比0.0；热卷上海3270.0，环比0.0；铁矿PB粉777.0，环比0.0等[4] - 利润：螺纹盘面利润-101.7，环比16.9；长流程利润-48.3，环比0.0；短流程利润-76.4，环比0.0[4] - 价差：卷螺差172.0，环比2.0；螺矿比4.0，环比-0.01；焦煤比1.4，环比0.01等[4] 图表分析 - 主力合约价格：包含螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价图表[6][7][10][15] - 主力合约基差：包含螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差图表[17][18][21][23] - 跨期合约价差：包含螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差图表[27][32][33][34][37][38] - 跨品种合约价差：包含主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差图表[42][44][45] - 螺纹钢利润：包含螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润图表[47][51] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉[53] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货相关荣誉[53] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[53] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试[54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面仍弱势整理运行为主，螺纹产量继续回落，库存由增转降，表需明显回升，显示目前需求仍有一定韧性，但市场对于后期需求预期仍较为悲观 [1] - 铁矿石预计矿价短期继续小幅下跌，供应端全球、澳洲、巴西发运量均有所下降，需求端铁水产量环比下降，钢厂盈利率继续小幅下降，港口库存环比增加 [1] - 焦煤预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行，产地煤矿正常生产，部分有所停产，下游焦钢企业对原料煤仍有刚性补库需求，主流大矿竞拍流拍率保持低位，成交价多有上涨 [1] - 焦炭预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行，原料端部分焦煤价格上涨，焦企利润空间进一步变窄，部分焦企受环保检修有一定减产，钢厂高炉仍维持较高水平，对焦炭的需求良好 [1] - 锰硅预计短期仍震荡运行为主，关注市场情绪变化及新一轮钢招情况，近日黑色板块走势稍有分化，锰硅期价走势相对偏弱，成本端的支撑小幅减弱，供需层面驱动力度有限 [1][3] - 硅铁短期仍以震荡格局对待，关注市场情绪变化及新一轮钢招情况，消息面提振市场情绪，但可持续性或相对有限，基本面整体驱动不足，短期供应或略有减量，需求整体提振有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 |品种|合约价差|最新值|环比|基差|最新值|环比|现货|最新值|环比| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |螺纹|1 - 5月|-53.0|3.0|01合约|141.0|-15.0|上海|3190.0|0.0| ||5 - 10月|-39.0|-179.0|05合约|88.0|-12.0|北京|3100.0|0.0| ||| | | | | |广州|3240.0|0.0| |热卷|1 - 5月|-14.0|-3.0|01合约|61.0|-7.0|上海|3280.0|0.0| ||5 - 10月|-21.0|366.0|05合约|47.0|-10.0|天津|3240.0|-10.0| ||| | | | | |广州|3250.0|0.0| |铁矿|1 - 5月|21.5|-1.0|01合约|52.2|6.3|PB粉|778.0|3.0| ||5 - 9月|21.0|0.0|05合约|73.7|5.3|超特粉|703.0|0.0| |焦炭|1 - 5月|-152.0|-9.0|01合约|-50.5|-30.5|日照准一|1460.0|0.0| ||5 - 9月|-75.5|11.0|05合约|-202.5|-39.5| | | | |焦煤|1 - 5月|-84.0|-6.5|01合约|44.5|-34.5|山西中硫主焦|1422.0|0.0| ||5 - 9月|-82.5|1.0|05合约|-39.5|-41.0| | | | |锰硅|1 - 5月|-36.0|-6.0|01合约|-74.0|-8.0|宁夏|5600.0|0.0| ||5 - 9月|-30.0|6.0|05合约|-110.0|-14.0|内蒙|5680.0|0.0| ||| | | | | |广西|5650.0|-50.0| |硅铁|1 - 5月|-100.0|-14.0|01合约|-176.0|-104.0|宁夏|5130.0|0.0| ||5 - 9月|-102.0|14.0|05合约|-276.0|-118.0|内蒙|5180.0|30.0| ||| | | | | |青海|5150.0|0.0| |品种|利润|最新值|环比|价差|最新值|环比|价差|最新值|环比| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | |螺纹盘面利润|-106.5|4.7|卷螺差|170.0|-8.0|焦煤比|1.4|-0.02| | |长流程利润|-56.5|-3.6|螺矿比|3.9|0.03|焦矿比|2.2|0.05| | |短流程利润|-76.4|11.0|螺焦比|1.8|-0.02|双硅差|298.0|36.0| [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价的历史走势 [5][6][7][8][9][10][11][12][14] - 主力合约基差：展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的历史走势 [15][16][17][18][20][21][22][23] - 跨期合约价差：展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约间价差的历史走势 [24][25][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][38] - 跨品种合约价差：展示了主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差的历史走势 [39][40][41][42][44] - 螺纹钢利润：展示了螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润的历史走势 [43][45][46][47][48][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验，获多项行业荣誉 [51] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，为郑州商品交易所动力煤培训师，多次获相关荣誉 [51] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [51] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考 [52]

报告行业投资评级 - 钢材震荡偏弱；铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁震荡[1] 报告的核心观点 - 钢材方面当前钢厂生产仍处于高位，库存累积，供需压力有所加大，预计短期螺纹盘面仍震荡偏弱运行；铁矿石需求端处于较高位置，对价格支撑较大，多空交织下预计矿价短期继续震荡走势；焦煤供应稳定，需求端铁水产量虽有下滑但总体仍在高位，下游库存处于安全位置，焦钢盈利不佳，预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行；焦炭供应生产水平相对平稳，需求端下游钢厂生产积极性高但成材累库、利润收缩，采购谨慎，预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行；锰硅近期市场情绪反复，基本面驱动力度有限，短期跟随黑色板块波动，关注市场情绪及钢招情况；硅铁近期市场情绪反复，预计短期弱势震荡，关注市场情绪及钢招情况[1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面延续下跌，现货价格下跌、成交回落，建材产量小幅回落、库存累积、表需小幅增加，数据表现偏弱，中国9月金融数据显示融资和贷款同比少增，预计短期螺纹盘面震荡偏弱运行[1] - 铁矿石：期货主力合约价格下跌，港口现货主流品种价格下跌，供应端发运量下降，需求端铁水产量环比下降、钢厂盈利率下降、港口库存增加、钢厂库存下降，预计矿价短期震荡[1] - 焦煤：盘面下跌，部分现货价格有调整，供应端产地供应稳定，需求端铁水产量高位但下游盈利不佳，预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行[1] - 焦炭：盘面下跌，港口现货价格上涨，供应端焦企利润盈亏附近、生产平稳，需求端钢厂生产积极但成材累库、利润收缩，采购谨慎，预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行[1] - 锰硅：期价先强后弱，各地区市场价有上调，10月主流钢招小幅减量、首询价格下调，近期产量自高位小幅回落，需求端钢厂消耗不高，成本端港口锰矿价格有反复，预计短期跟随黑色板块波动[1][3] - 硅铁：期价下午走弱，各地区硅铁汇总价格部分上调，生产企业开工率处于高位，需求端钢材需求偏弱、金属镁需求尚可，库存处于近年同期高位，成本端原料价格相对稳定，预计短期弱势震荡[3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹1 - 5月为 - 56.0，环比 - 3.0；热卷1 - 5月为 - 11.0，环比 - 4.0等；基差：螺纹01合约为156.0，环比7.0；热卷01合约为68.0，环比19.0等；现货：上海螺纹价格3190.0，环比 - 20.0；上海热卷价格3280.0，环比 - 10.0等；利润：螺纹盘面利润 - 111.2，环比 - 11.7等；价差：卷螺差178.0，环比 - 2.0等[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石等主力合约2020 - 2025年收盘价走势[6][7][8][9][10][11][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石等主力合约2022 - 2026年基差走势[17][18][19][21][22][23][24] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石等不同合约间2001 - 2026年跨期价差走势[27][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][40] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比等2020 - 2025年走势[42][43][44][46] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润等2020 - 2025年走势[47][48][49][50][52] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关经验，获多项荣誉[54] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项郑商所相关荣誉[54] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[54] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试[55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期窄幅整理，虽产业供需承压但宏观政策宽松预期强且估值低，下行空间不大 [1] - 铁矿石短期震荡，需求端支撑大但多空交织 [1] - 焦煤短期宽幅震荡，供应端或受安监影响，需求端采购放缓 [1] - 焦炭短期宽幅震荡，供应平稳但需求受钢厂情况抑制 [1] - 锰硅短期偏弱震荡，成本支撑强但供需宽松，上行驱动有限 [3] - 硅铁短期略偏弱震荡，成本支撑减弱且需求端支撑有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材节后首个交易日螺纹盘面震荡偏强，现货价格涨成交回升，但库存消化压力大，产量降、表需降 [1] - 铁矿石期货主力合约价格涨，港口现货主流品种价格涨，供应端发运量降，需求端铁水产量降、库存有变化 [1] - 焦煤盘面上涨，现货价格有调整，供应端或趋严，需求端采购放缓 [1] - 焦炭盘面上涨，现货价格跌，供应平稳，需求受钢厂情况抑制 [1] - 锰硅期价窄幅震荡，成本支撑强但供需宽松，关注钢招定价 [3] - 硅铁期价震荡走弱，成本支撑减弱，产量高且需求端支撑有限 [3] 日度数据监测 - 各品种合约价差、基差、现货价格有不同变化，如螺纹1 - 5月合约价差 - 63，环比 - 7；热卷1 - 5月合约价差 - 7，环比 - 1等 [4] - 各品种利润、跨品种价差有变化，如螺纹盘面利润 - 78.3，环比 - 8；卷螺差190，环比9 [4] 图表分析 - 展示主力合约价格、基差、跨期合约价差、跨品种合约价差、螺纹钢利润等图表，涉及螺纹钢、热卷、铁矿石等多个品种 [6][17][27] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验 [54] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉 [54] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [54] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易等经验 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，螺纹盘面预计短期弱势整理运行，建材库存降幅扩大、热卷库存由升转降，终端用户节前补库增加，供需矛盾阶段缓解，5000亿元新型政策性金融工具对市场情绪有一定利好支撑 [1] - 铁矿石预计矿价呈现震荡走势，供应端澳洲发运量小幅回升、巴西发运量稳中有降、其他国家发运量增加，需求端铁水产量环比增加、钢厂盈利率下滑 [1] - 焦煤和焦炭预计短期均宽幅震荡运行，焦煤供应端部分煤矿假期检修、产量下滑，需求端下游焦钢企业开工高位、阶段性补库基本收尾；焦炭供应端部分焦企有减产预期、库存低位，需求端下游钢厂节前补库结束、铁水高产量维持 [1] - 锰硅和硅铁预计短期均偏弱震荡运行，锰硅供应虽有小幅减量但绝对值仍偏高且后续下降空间不大，需求端下游钢厂消耗数量偏低；硅铁产量处于高位，供应短期难明显下降，需求端钢材需求偏弱、金属镁需求尚可，成本端有一定支撑 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢2601合约收盘3097元/吨，较上一交易日跌17元/吨、跌幅0.55%，持仓减少4.99万手，现货价格平稳、成交小幅回落，全国建材成交量10.96万吨，本周全国建材库存环比降5.1%至491.96万吨、热卷库存降1.27%至221.74万吨 [1] - 铁矿石：期货主力合约i2601价格收于784元/吨，较前一交易日跌6元/吨、跌幅0.76%，成交33万手，减仓2.1万手，港口现货主流品种市场价格下跌，47个港口进口铁矿库存14550.68万吨，钢厂库存9736万吨 [1] - 焦煤：2601合约收盘1154元/吨，价格下跌42.5元/吨、跌幅3.55%，持仓量减少65471手，山西临汾地区主焦煤下调43元至930元/吨，甘其毛都口岸蒙5原煤跌22元/吨、蒙3精煤涨20元/吨 [1] - 焦炭：2601合约收盘1647元/吨，下跌45.5元/吨、跌幅2.69%，持仓量减少1561手，港口焦炭现货市场报价平稳，日照港准一级冶金焦现货价格1460元/吨 [1] - 锰硅：主力合约报收5820元/吨，环比下降0.78%，持仓环比增加8391手至34.41万手，近期供应有小幅减量但绝对值仍偏高且后续下降空间不大，下游钢厂实际消耗数量处于历史同期偏低 [1] - 硅铁：主力合约报收5610元/吨，环比下降1.23%，主力合约持仓环比下降26457手至13.33万手，产量处于相对高位水平，有72硅转75硅现象，整体供应短期难有明显下降，钢材需求偏弱、金属镁需求尚可 [3] 日度数据监测 - 合约价差方面，螺纹1 - 5月为 - 58.0、环比 - 1.0，热卷1 - 5月为 - 9.0、环比 - 2.0等 [3] - 基差方面，螺纹01合约为143.0、环比 - 3.0，热卷01合约为61.0、环比4.0等 [3] - 现货方面，上海螺纹为3240.0、环比 - 10.0，上海热卷为3350.0、环比 - 10.0等 [3] - 利润及价差方面，螺纹盘面利润为 - 63.1、环比15.7，卷螺差为192.0、环比 - 7.0等 [3] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [5][7][8][10][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [16][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差走势 [25][28][29][30][31][33][34][35][37][39] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [41][42][43][44] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [46][47][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关工作经验，获多项行业荣誉 [51] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项行业荣誉 [51] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [51] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁等黑色商品短期价格走势多为窄幅整理或震荡运行，受供需、成本、市场情绪等多因素影响 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 螺纹钢：2601合约收盘3167元/吨，涨3元/吨，涨幅0.09%，持仓减1.18万手；现货平稳，成交回升；产量基本持平，库存连降两周，表需回升；短期窄幅整理运行 [1] - 铁矿石：i2601合约收于805.5元/吨，涨2元/吨，涨幅0.25%，成交19万手，减仓0.9万手；港口现货价格上涨；供应端发运量下降，需求端铁水产量增加，钢厂盈利率下滑，库存增加；预计矿价震荡 [1] - 焦煤：2601合约收盘1234.5元/吨，涨10元/吨，涨幅0.82%，持仓量减16170手；部分煤矿停限产，下游采购积极，煤矿库存低位；主流焦企提涨，铁水高位有支撑，焦企开工良好但利润收窄，采购放缓；预计宽幅震荡 [1] - 焦炭：2601合约收盘1760元/吨，涨30元/吨，涨幅1.73%，持仓量增704手；港口现货报价上涨；主流焦企提涨，原料焦煤支撑成本，下游钢厂开工好但消费不及预期，补库能力有限；预计宽幅震荡 [1] - 锰硅：主力合约报收5938元/吨，环比涨0.47%，持仓环比降1344手至33.24万手；各地区市场价下调；黑色板块偏强，锰硅期价重心上移；生产利润下降，产量或有新增投产，需求端钢招进行中，企业节前备货，成本端波动不大；预计跟随黑色整体波动 [1][3] - 硅铁：主力合约报收5786元/吨，环比涨0.94%，持仓环比降10222手至17.78万手；各地区汇总价格基本持平；市场情绪偏暖，期价重心上移；生产企业复产，产量增加，需求端钢材需求好转但仍偏低，节前钢厂备货库存增加，成本端兰炭小料价格上调；预计跟随黑色整体波动 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|1 - 5月|-58.0|5.0|01合约|123.0|7.0|上海|3290.0|10.0| ||5 - 10月|151.0|-5.0|05合约|65.0|12.0|北京|3190.0|0.0| ||| | | | | |广州|3340.0|0.0| |热卷|1 - 5月|-8.0|0.0|01合约|42.0|-1.0|上海|3400.0|0.0| ||5 - 10月|-54.0|-5.0|05合约|34.0|-1.0|天津|3380.0|0.0| ||| | | | | |广州|3420.0|0.0| |铁矿|1 - 5月|20.0|-0.5|01合约|38.9|0.2|PB粉|795.0|2.0| ||5 - 9月|20.5|-0.5|05合约|58.9|-0.3|超特粉|727.0|4.0| |焦炭|1 - 5月|-140.0|1.0|01合约|-105.4|13.5|日照准一|1490.0|40.0| ||5 - 9月|-66.0|8.0|05合约|-245.4|14.5| | | | |焦煤|1 - 5月|-93.5|-6.0|01合约|-4.5|-10.0|山西中硫主焦|1422.0|0.0| ||5 - 9月|-69.5|0.5|05合约|-98.0|-16.0| | | | |锰硅|1 - 5月|-30.0|12.0|01合约|-238.0|-52.0|宁夏|5660.0|-20.0| ||5 - 9月|-38.0|-14.0|05合约|-268.0|-40.0|内蒙|5700.0|-30.0| ||| | | | | |广西|5730.0|-20.0| |硅铁|1 - 5月|-100.0|2.0|01合约|-256.0|-28.0|宁夏|5330.0|0.0| ||5 - 9月|-86.0|12.0|05合约|-356.0|-26.0|内蒙|5380.0|0.0| ||| | | | | |青海|5300.0|0.0| |品种|利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | |螺纹盘面利润|-85.1|-15.3|卷螺差|191.0|-2.0|焦煤比|1.4|0.01| | |长流程利润|36.2|6.4|螺矿比|3.9|-0.01|焦矿比|2.2|0.03| | |短流程利润|-2.2|-11.7|螺焦比|1.8|-0.03|双硅差|202.0|2.00| [4] 图表分析 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价、基差、跨期合约价差、跨品种合约价差及螺纹钢利润等图表，资料来源为wind和光大期货研究所 [6][17][27][42][47] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [53] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获郑州商品交易所多项荣誉 [53] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [53] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [54]