前两周，我们在 《除了大A，又一个资产即将迎来大爆发！》 这篇文章中提前提醒了大家—— 黄金，即将迎来一波上涨。 发布文章的时间是8月30号，随后两周时间，现货黄金价格从3448美元/盎司涨到了现在的3650美元/盎司左右，价格破了历史新高。 而在7月初，我们又在 《突破新高！牛市要回来了？》 这篇文章中告诉大家一个观点： 此刻，大A还处于牛市的前期，大伙要提前布局。 7月份文章的截图 随后这两个月，果然大A开启了大幅拉升的行情，大盘从3500点拉到接近3900点，产生了巨大的财富效应。 所以，最近这几个月，我们已经先后两次提醒大家接下来即将出现的资本市场机会了。 如果你能抓住其中一个机会，今天也会有收获。 步入到9月下半旬，全球的经济格局又将迎来巨变。 今天，我们再给大家提醒一个接下来可能会爆发的资产。 这个资产就是 港股 。 为什么我们要关注港G？ 首先是因为 港G的估值，现阶段已经落后于最近持续上涨的大A 。 此刻 恒生指数 的平均市盈率PE大概在 10倍 左右，而 沪深300指数 的市盈率已经达到 14倍 。 其中最火热的科技板块，估值差距尤其大。 港G的 恒生科技现在市盈率大概只有21.77倍 ， ...

深港通港股通标的调整 - 三花智控（02050）被调入深港通下的港股通标的证券名单，调整于2025年7月21日生效 [1][2] - 三花智控成为今年第七家"A+H"公司，符合深交所规定条件后被纳入港股通 [1] - 今年以来已有赤峰黄金、钧达股份、宁德时代、恒瑞医药、吉宏股份、海天味业等多家"A+H"公司被纳入港股通 [1][5] "A+H"公司纳入港股通概况 - 截至目前160家"A+H"公司中156家已被纳入港股通标的，占全部港股通标的的28% [5] - 7月以来A股公司赴港上市迎来小高峰，11家公司在7月1日至11日递交港股上市备案申请 [7] - 41家A股公司赴港上市申请正在受理中（包含备案成功、尚未备案及正在备案公司） [7] A股公司赴港上市驱动因素 - 中国证监会2024年4月发布5项资本市场对港合作措施，支持内地龙头企业赴港上市并加快审批速度 [8] - 港交所优化措施吸引A股公司，如为百亿港元市值以上公司开设快速审核通道及"科企"专线服务 [8] - 今年以来已有10家A股公司在港股上市，赴港上市积极性显著提升 [6][7] AH股溢价与市场动态 - 截至7月18日160家"A+H"公司中155家A股股价对港股存在溢价，5家出现折价（含宁德时代、恒瑞医药） [10] - 宁德时代AH股溢价率为-24.63%，恒瑞医药AH股溢价率约为-11.64% [10] - 恒生沪深港通AH股溢价指数年内下降11.69%，反映南向资金对H股重新定价及两地估值差距收窄 [10]

AH溢价指数创5年新低 - 恒生沪深港AH股溢价指数于6月11日跌至12784点创5年新低较2024年2月的160点以上显著下降 [4] - 当前指数处于过去5年08分位水平显示极端低位 [4] AH溢价指数下降的行业与个股贡献 - 金融行业（银行+券商+保险）贡献了2025年以来AH溢价指数下降的64%4月7日以来的60%6月以来的76% [8] - 前25只个股（主要为国有大行资源股中字头）贡献了2025年以来跌幅的79%4月7日以来的71%6月以来的85% [8] - 成长股AH溢价率显著收窄加权AH溢价率从646%降至422%非银银行石油石化半导体电气设备贡献率居前 [9] AH溢价指数结构特点与适用性 - AH两地上市公司仅155家且以工业与金融等老经济板块为主市值占比超80%互联网消费等港股特色板块占比有限 [11] - AH溢价指数更适用于分红投资视角因样本结构代表不足不宜作为全面市场判断依据 [11] 市场观点分歧 - 广发证券认为AH溢价率变化或更多以板块和个股形式呈现而非整体趋势 [9] - 天风证券提出若资源股金融中字头在港股持续超额则AH溢价可能向下突破反之可做多AH溢价交易 [9]

AH股溢价指数 - AH股溢价指数最新报128 05点 为2020年7月以来新低 最低已跌破127点 [1] - 指数持续走低反映市场理性与制度进步的共同作用 [1] AH股估值趋势 - 两地上市公司估值溢价有望持续降低 优质股票可能最终实现AH同股同价 [1] - 同股同价将促进AH股整体估值回升 [1] 投资关注点 - 需聚焦企业基本面 行业趋势及全球化布局能力以把握同股同价机会 [1] 资本市场影响 - 实现同股同价将强化中国资本市场作为全球资产配置枢纽的地位 [1]

恒生沪深港通AH股溢价指数表现 - 恒生沪深港通AH股溢价指数持续下行，6月12日最低触及126.91点，创近五年新低 [1] - 年初至今该指数累计跌幅约10%，经历3月中旬下跌、3月下旬至4月上旬反弹、4月中旬重启跌势三个阶段 [2] - 溢价指数反映A股相对H股的加权平均溢价，2015年后长期高于100点，A股溢价成为常态 [4] A股与H股市场表现对比 - 年内港股表现强劲：恒生指数涨19.82%，恒生科技指数涨19.32%，恒生中国企业指数涨19.75% [5] - A股主要指数疲软：上证指数涨1.52%，深证成指跌1.73%，创业板指跌3.48%，科创50跌1.11% [5] - 港股流动性改善与优质企业上市推动资金沉淀，南向资金流入提升定价权 [9] 个股溢价情况分析 - 155家AH公司中超过150家A股仍溢价，145家溢价率超10%，仅宁德时代(-11.68%)、药明康德(-5.65%)、招商银行(-5.10%)折价 [7][8] - 40余家公司A/H溢价率超100%，安德利、石化油服、ST晨鸣等溢价率超200% [8] - 潍柴动力H股年内涨近40%远高于A股13.36%，价差缩至5%以内；紫金矿业、邮储银行等价差亦显著收窄 [8]

A股与港股市场分化 - A股主要指数勉强收红，而港股恒生指数下跌1%以上，恒生科技指数下跌2%以上，其中芯片、互联网平台、整车板块跌幅较大 [1] - AH股溢价指数创5年内新低，日内最低点跌破127，为2020年6月以来最低水平 [1] - AH股溢价指数反映同一公司在A股和港股的价格比值，目前约150家公司在两地上市，按市值加权平均计算，若指数为130，则A股平均比港股贵30% [1] AH股溢价指数历史表现 - 该指数常年保持在130以上，主要因A股散户比例高、流动性好、税收更友好 [2] - 近5年有6个月份跌破130，包括2021年2月(129)、2023年1月(129)、2024年10月(128.5)、2025年3月(128.3)以及本周 [3] - 历史数据显示，每次跌破130后都会出现剧烈反弹，例如2024年10月最低128.5后一个月飙升至150，2025年3月最低128.3后一个月升至145 [3] 当前市场趋势分析 - 2024年2月以来呈现绵延下行趋势，跌破130频次增加，显示溢价指数中枢正在下移 [4] - 这一趋势与国内史无前例的利率下行周期相关，机构资金在政策松绑下增配港股高股息板块，特别是银行、石油石化、电信等AH两地上市公司 [5] - 短期可能因跌破130心理阈值而调整，但中长期在低利率环境下，溢价指数中枢可能持续下移，跌破130或成新常态 [6] 港股生物医药板块表现 - 恒生医疗ETF(513060)单日上涨4%以上，年内涨幅超50%，自去年4月低点已近翻倍 [8] - 港股生物医药表现优于A股，主要因2018年港交所18A政策允许未盈利生物科技公司上市，吸引最具成长性创新药企业 [10] - 从配置角度可继续持有，但从交易角度看短期可能出现10%以上回调 [13][14] 其他市场动态 - 债券账号进行预防性迁移，将挂靠企业改至上海 [16] - 表韭全球组合主理人在港股下跌背景下发出调仓建议 [18]