核心观点 - 高盛对美团在即时零售总可用市场中维持本地服务整体领导地位充满信心 维持目标价144港元及买入评级 [1] 竞争格局与市场定位 - 投资者关注外卖竞争格局及美团独特定位 [1] - 外卖补贴预计2026年逐步恢复正常 [1] 业务发展与盈利前景 - 到店业务面临竞争与利润率走势问题 [1] - 即时零售业务具有增长与盈利前景 [1] 新业务与投资策略 - Keeta业务存在扩张与投资规模计划 [1] - 公司推进AI策略 [1] - 新业务亏损情况正在收窄 [1]

英特尔先进制程规划 - 公司可能在2026年决定1.4纳米（14A）制程的未来发展方向 [1] - 14A制程产品预计在2028-2029年间问世 需先获得外部客户需求才会创建产能 [1] - 公司执行长强调14A制程开发终止与否取决于客户需求 体现财务纪律要求 [1] 与台积电合作关系 - 公司财务长明确表示将"永远"与台积电保持合作 称其为优秀合作伙伴 [1] - 双方合作关系可能存在波动 但公司将持续向台积电下单 [1] - 目前Lunar Lake芯片全部外包生产 Arrow Lake芯片多数外包 [2] 生产外包策略 - 公司当前内部生产与外包比例分别为70%与30% [2] - 外包比例可能从30%下降 但仍将高于十年前水平 [2] - 财务长透露外包策略将持续 但具体比例可能调整 [2] 人工智能战略布局 - 公司执行长将在未来几个月公布并讨论人工智能策略 [1] - 14A制程发展与人工智能战略预计将协同推进 [1]

论坛背景与嘉宾介绍 - 第九届AI&FOF投资创新发展论坛于2025年7月18日在上海浦东丽思卡尔顿酒店举办，主题为“智算未来·量化跃迁”，汇聚FOF投资、量化投资、券商资管等领域的专业人士 [2] - 宏利基金策略投资部基金经理李婷婷分享公募量化行业十余年经验，其管理的公募产品以指数增强和主动量化策略为主 [2][4] - 宏利基金是国内首家合资转外资的全外资控股基金公司，成立23年，结合股东宏利金融的国际化视野和中国市场经验，积累了丰富的投资经验 [4] 宏利量化策略演进历程 - 2016-2017年：研究宏观风险模型，开发汇率对股票收益波动的相关性分析，并参与多因子模型开发，维护上百个因子库 [7] - 2018-2019年：改进因子非线性关系，开展因子分域研究，为AI机器学习模型奠定基础 [8] - 2020-2021年：开发Smart beta系列产品，如消费红利基金，优选股息率最高的50只消费股，实盘收益显著跑赢主流指数 [9] - 2022年后：转向AI非线性策略研究，实盘运行三年多，对产品超额收益贡献显著 [10] AI在量化投资中的应用 - 因子开发：整合财报、分析师预测、量价等数据，通过AI挖掘量价因子和基本面因子，因子库包含上百个因子，分为基本面、情绪、技术、研究员四大类 [10][11] - 风险模型：除传统Barra模型外，开发AI非线性风险因子，改进后的模型在收益稳定性和最大回撤上表现更优 [17][18] - 量价因子挖掘：通过神经网络捕捉高频交易信息，替代技术分析流派基金经理，挖掘周频、日频、分钟频及Level2数据 [15] - 基本面因子增强：利用自然语言处理技术分析新闻舆情和分析师报告，补充财报数据，验证上市公司基本面走势 [16] 策略指数的发展前景 - 策略指数结合市场指数透明性和主动基金超额收益优势，2023年以来宏利消费红利基金等产品规模快速增长 [20][22] - 美国市场策略指数占比约30%，而A股仍以宽基和行业主题基金为主，策略指数发展空间广阔 [22] - 宏利产品布局聚焦指数增强和策略指数，包括沪深300、中证500等宽基增强及消费红利等策略指数，未来计划开发更多有效策略指数 [23]