核心观点 报告涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新等内容，分析国内外市场表现，指出中国经济温和复苏，各行业有不同发展态势，建议关注部分行业投资机会，同时更新限售股解禁、活跃个股等数据[5][8]。 财经要闻 - 中美经贸磋商机制首次会议双方沟通专业理性，原则上就落实元首通话及会谈共识达成框架[5][8] - 国家认监委在汽车领域开展CCC认证试点，助力汽车出口[5][8] - 5月汽车产销同比增长，新能源汽车单月销量130.7万辆，同比增36.9%，占比48.7%[5][8] 宏观策略 市场分析 - 成长、传媒有色、通信有色行业领涨时A股震荡或窄幅波动上行，银行电力行业领涨时A股震荡整固，各行业表现有差异[8][9][11] - 上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数，两市成交金额多处于近三年日均成交量中位数上方[8][9][11] - 中国经济温和复苏，消费与投资是核心驱动力，货币政策有增量空间，财政政策发力专项债和新质生产力领域[8][9][11] - 市场预计美联储最早9月降息，海外流动性宽松尚需等待，短期市场预计稳步震荡上行，需关注政策、资金和外盘变化[8][9][11] 周度策略 - 服务消费回升，高技术制造业投资领先，国家落地货币政策注入流动性信心，物价指数回升，企业盈利预期改善[11] - 4月规模以上工业企业利润同比增长3.0%，三个月滚动增速转正，部分行业改善显著[11] 行业公司 电信运营商 - 5月通信行业指数强于沪深300，1 - 4月电信业务量收增速回升，5G移动电话用户等指标有增长[12] - 1 - 4月国内5G手机出货量同比增5.6%，4月光模块出口总量同比增13.5%，海外算力市场回暖[12][13][14] - 维持行业“强于大市”评级，建议关注光通信、电信运营商、AI手机板块相关企业[15] 食品饮料 - 5月食品饮料板块微涨，受白酒拖累，主力资金净流出，小单资金净流入，成交量回落但高于上年同期[17] - 其它酒等前期下跌板块涨幅大，白酒延续跌势，板块估值环比回落，处于十年历史低位[18] - 5月个股上涨比例逾七成，2025年以来行业投资延续高增长，部分消费品产量和进口量有变化[18][19] - 6月推荐关注软饮料等板块投资机会，给出股票投资组合[19][20] 电气设备 - 5月电气设备指数表现弱于沪深300，输变电和配电设备板块上涨，电力电子及自动化和电机板块下跌[21] - 4月PMI因外部关税政策回落，短期关税对出口影响有限，变压器等出口保持高增长[22] - 维持“同步大市”评级，国内电网建设加速，电气设备需求向好，海外市场有望稳步向好[23] 光伏 - 5月光伏板块震荡筑底，指数略跑输沪深300，细分子行业多数正向收益，个股涨多跌少[24] - 美国政策增加市场不确定性，4月国内新增光伏装机大增，逆变器出口改善，抢装后产业链减产，价格将企稳[24][25] - 纤纳光电技术突破有望推动钙钛矿及叠层电池商业化，建议中期关注主辅材和技术创新领域头部企业[25][26] 机械 - 2025Q1中信机械行业业绩改善，盈利能力上升，部分周期性行业复苏，新能源设备子行业增速减退[27][30][31] - 工程机械、基础件、船舶制造等子行业营收和利润有不同表现，行业需求良好[27][28][30] - 建议配置传统周期机械板块，关注人形机器人等主题投资机会[31] 新材料 - 5月新材料板块走势弱于沪深300，成交额环比缩量，基本金属价格多数上涨[32] - 全球半导体销售额同比增长，4月超硬材料出口量增价减，5月稀有气体价格环比下降[33][34] - 维持“强于大市”评级，新材料未来有望持续发展，国内板块或迎景气周期[34] 证券 - 24年证券行业经营业绩回升，25Q1增幅扩大，各主营业务除资管外全面增长[35] - 24/25Q1上市券商各项业务触底回升，泛自营业务回暖，零售经纪等业务有不同表现[35][36] - 政策支持资本市场，行业经营环境有望稳中向好，建议关注券商板块不同类型企业[37] 电力及公用事业 - 5月电力及公用事业指数强于市场，4月全社会用电量同比增4.7%，1 - 4月累计增3.1%[42] - 4月规上工业发电量同比增0.9%，1 - 4月累计增0.1%，火电、水电等发电情况有变化[42] - 煤炭、天然气量价有不同表现，三峡水情和河南电力供需有相关数据，维持“强于大市”评级[43][44][45] 工程机械与机器人 - 5月中信机械板块跑输沪深300，服务机器人等子行业涨幅靠前，半导体设备等跌幅靠前[47] - 建议配置传统工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，关注人形机器人主题投资机会[47] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 多只股票近期有解禁，如宇邦新材、深桑达A等，解禁数量和占总股本比例不同[48] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年6月11日A股十大活跃个股成交金额、收盘价和涨跌幅有差异，如中科曙光成交91.99亿，涨19.11%[50][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周全球聊天助手应用活跃度上升，模型方面有新进展；英伟达应对出口限制，与沙特合作股价上行；CoreWeave营收超预期但亏损扩大；2025年一季度全球智能手机和AI笔电销量增长，看好AI手机和AI PC未来销量 [2] 各目录总结 海外市场行情回顾 - 截至5月9日，戴尔、Cloudflare、特斯拉等海外AI相关个股本周收盘价较上周均有不同程度上涨，涨幅在1.12%-19.06%之间 [6] 国内AI应用访问量回升，AI Coding热度持续提升 - 本周海外聊天助手类应用活跃度多数上升，ChatGPT、Gemini等环比提升6%-8%，国内豆包、ChatGLM等提升约20% [2][10][11] - OpenAI发布云端AI编程智能体Codex，腾讯发布混元图像2.0模型，苹果推出视觉语言模型FastVLM [2][11] 英伟达：政策放松驱动股价上行，盈利预期仍待验证 - 2025年美国收紧对华高端AI芯片出口控制，英伟达推出降规版H20芯片，2025年积压中国订单达180亿美元 [2][12] - 美国撤销对沙特和阿联酋的先进AI芯片出口禁令，英伟达与沙特签署合作协议 [15] - 受沙特订单刺激，英伟达股价上行，但市场对FY2026盈利预期未上调，政策仍是核心定价变量 [16] CoreWeave FY25Q1：营收超预期，全年展望强劲但亏损扩大 - CoreWeave 2025年Q1营收9.82亿美元，同比增长420%，净亏损扩大至3.15亿美元 [19] - 管理层预计Q2营收10.6-11亿美元，全年营收上调至49-51亿美元，2025年资本开支预算200-230亿美元 [22] - OpenAI与公司签订最高达119亿美元合作协议，报告期末收入积压总额259亿美元，同比增长63% [22] 消费电子动态 2025年一季度全球智能手机市场销量同比低增速上升 - 2025年一季度全球智能手机销量约3.01亿台，同比增长0.38%，实现端侧AI部署的手机销量约8200万台，同比增长约89% [2][23] - 实现端侧AI部署的手机中，苹果、三星、小米、vivo、OPPO销量排名前五 [23] - 中高端手机平均内存容量自2023年第一季度不断提升，看好AI手机销量增长 [34] AI PC继续渗透 - 2025年一季度全球AI笔电出货量约1800万台，同比增长约201%，渗透率达40.74% [2][35] - AMD与英特尔控制约62%的AI PC市场份额，苹果与高通的ARM架构AI PC占据约38%的市场份额 [37] - 因Windows系统切换和PC设备换机周期，预计AI PC销量将继续增长 [40]