行业投资评级 - 报告对综合行业维持“看好”评级 [1] 核心观点 - 10月海外中低档模型降价、前沿模型专业能力升级，国内模型密集发布，主要提升Agent任务执行与编程能力 [4] - 海外Claude Haiku 5.5、Meta Muse Wonder、GPT-6.1 Terra相继发布，Gemini 4 Carbon先向部分网络安全防御方开放 [4] - 国内DeepSeek V4.1-Flash-1017、MiniMax M3.1 Flash、Kimi K3.1 Pro接连推出 [4] - 中低档模型使用成本下降有望加速高调用量场景的规模化应用，差异化定价有助于厂商兼顾规模与溢价 [5] - 模型长程任务执行、网络安全和工具调用能力同步提升，有望拓宽Agent在企业专业工作流中的应用空间 [5] - 国产模型在部分专业评测中表现突出，应用渗透有望加速；训练资源开放有助于降低定制门槛 [6] - 推荐标的：智谱、阿里巴巴、德适-B；受益标的：谷歌、微软、Meta、MiniMax [6] 价格：中低档模型与缓存降价，差异化定价深化 - 单次提示词不超过10万Token时，Haiku 5.5每百万Token输入、输出单价分别降至0.10、0.50美元，均较Haiku 4.5下降90% [4] - 据OpenAI披露，GPT-6.1 Terra标准API价格比GPT-5.6 Terra和GPT-6.1 Sol低50% [4] - Sonnet 5.5缓存读取单价下降50%至每百万Token 0.10美元 [4] - MiniMax M3.1 Flash的Agent任务综合使用成本较前代下降70% [4] - DeepSeek V4.1-Flash-1017优化Agent框架适配，缩短任务运行时间与输出长度 [4] - 单次提示词不超过10万Token时，Opus 5.5输入、输出单价均为Haiku 5.5的40倍；Opus 5.5快速模式单价为标准模式的2倍 [5] 能力：模型长程Agent任务执行能力增强，应用场景向专业工作流拓展 - Meta Muse Wonder可跨对话记忆、主动检索相关信息，并持续推进复杂任务 [5] - MiniMax M3.1 Flash可处理跨SaaS系统的销售、财务等企业工作流 [5] - Kimi K3.1 Pro可依据文字、草图及参考图生成3D模型，并编写Blender、CAD等专业软件脚本 [5] - 据谷歌披露，未启用防护机制时，Gemini 4 Carbon在SEC-bench Pro、ExploitGym中分别得分88.2%、54.8%，高于GPT-6 Astra的85.4%、42.4% [5] 竞争：国产模型在部分评测中比肩海外主流模型，训练资源开放助力定制 - 据月之暗面披露，Kimi K3.1 Pro在Terminal-Bench 4.0中得分65.7%，高于GPT-6 Astra的58.2%，略低于Claude Opus 5.5的66.4% [6] - 在BenchCAD评测中，Kimi K3.1 Pro借助工具得分为92.7%，接近Claude Opus 5.5的96.2%和GPT-6 Astra的95.9% [6] - 英伟达开放Nemotron 3.5 Super VL权重与训练配方，并发布部分相关数据集，支持使用自有数据进行后训练 [6]