核心观点 - 格力电器主导的两项制冷压缩机国际标准正式发布，标志着中国在该领域首次打破西方垄断，实现从技术引进到标准输出的跃升 [1][2][3] - 新标准将推动全球制冷行业能效提升和碳减排进程，助力实现双碳目标 [7][8] - 格力电器通过20年技术积累，从依赖进口到掌握核心科技，最终主导国际标准制定 [5][6][9] 重大突破：制冷压缩机领域20年迎来新标准 - 格力电器联合合肥通用机械研究院和清华大学主导制定两项国际标准：《容积式制冷压缩机性能评价》（ISO 18501:2025）与《离心式制冷压缩机性能评价》（ISO 18483:2025）[2] - 这是ISO制冷压缩机领域20年来首次成功立项并发布的新标准，此前SC4分委会自2009年以来仅有4次提案且均未通过 [2] - 中国制冷压缩机全球占比达82%，但此前国际标准制定权长期被西方国家掌控 [2] - 2020年格力电器董明珠担任SC4分委会主席后推动标准制定，4年后正式落地 [3] 产业跃升：从技术引进到标准输出 - 2000-2005年合资品牌占据40%空调市场份额，格力早期依赖进口压缩机部件 [5] - 2004年格力收购凌达并推出首台自主压缩机，成为行业首家拥有压缩机自主品牌的空调企业 [5] - 2009-2016年格力连续突破变频转子压缩机、双级增焓变频压缩机、三缸变容积比压缩机等技术，奠定全球领先地位 [6] - 格力从"掌握核心科技"转向"让世界爱上中国造"，实现从产品输出到标准制定的跨越 [6][9] 助力双碳：推动制冷压缩机迈向更节能 - 全球制冷用电占比10%，压缩机能耗占系统总能耗80%以上，能效提升空间显著 [8] - 新标准覆盖空调热泵机组、冰箱、数据中心离心冷水机组等家用/商用场景，促进节能技术进步 [8] - 标准实施后将推动全球制冷行业绿色发展，未来可能实现"零碳发展"标准 [7][8] 行业影响 - 广东省和珠海市政府认为格力经验将激励更多中国企业参与国际标准制定，增强国际竞争力 [4] - 标准发布终结了行业标准与产业发展脱节局面，为全球减碳提供新规范 [2][7] - 中国制造从"产品出海"升级为"标准出海"，掌握市场话语权的同时输出中国智慧 [6][9]

宠物保险争议事件 - 消费者李女士购买大地财险宠物医疗保险时，投保界面显示"宠物医疗保障额度1.5万元"，但实际理赔时被告知单次赔付上限为1500元，且同种疾病仅赔一次，导致其博美犬膀胱结石治疗费用12710.77元仅获赔1500元 [1][4][7] - 保单第一页明确标注"保险金额15000元"，而单次赔付上限1500元的条款被置于第二页特别约定第5条，未在宣传页面或保单首页显著提示 [7][10][11] - 大地财险工作人员辩称"投保宣传就是1500元单次限额"，并以"申请500元补贴不易"施压消费者接受，态度强硬表示可配合起诉流程 [12][14] 法律专家观点 - 律师指出大地财险存在系统性误导行为，将关键限制条款隐蔽在电子保单次要位置，违反《保险法》对关键条款的提示要求，且要求宠物一年患病10次才能达到宣传保额违背公平原则 [15] - 法律界认为保险宣传内容应视为合同一部分，因宣传页面明确"保额15000元"构成有效要约，法院可能按有利于投保人原则判决按宣传保额赔偿 [15] - 社交平台显示多位消费者投诉同类问题，证明单次赔付上限未显著提示导致的误解具有普遍性 [15][18] 企业出海论坛 - 凤凰网将举办"2025中国企业出海高峰论坛"，聚焦全球化战略选择，议题涵盖突破内卷困局与融入全球价值链 [16][17] - 论坛汇聚联合国前秘书长潘基文、中国入世首席谈判代表龙永图等政商学界领袖，以及吉利、格力、TCL等企业分享经验 [19] - 活动旨在搭建跨国政商对接平台，破解合规壁垒与本土化难题，提供资本与政策支持 [19][20]

LABUBU现象与市场热度 - LABUBU在全球引发抢购狂潮 韩国门店出现通宵排队 英国伦敦发生斗殴事件 公司被迫暂停韩国和英国销售 [2][5] - 明星效应显著 从韩国女团到欧美巨星蕾哈娜、贝克汉姆均在社交平台展示LABUBU 胡润用绝版LABUBU交换无人驾驶汽车 [5] - 跨界营销案例涌现 银行推出存款送LABUBU活动 房地产商将LABUBU作为看房赠品吸引客流 [7] 盗版产业链现状 - 盗版产品形态多样 出现LAFUFU、LABABA等变异版本 部分产品存在严重质量问题如头部装反 [13][14] - 华强北和义乌形成完整供应链 义乌厂家新增5条生产线实行三班倒 日产能达300件仍供不应求 [19][20] - 价格体系分层明显 正品二手价翻3倍至300元 隐藏款超3000元 盗版裸娃批发价39元 带娃衣版本55元 [21][23] 高仿产品流通模式 - 电商平台单链接日销超1300件 单日流水达7.5万元 跨境电商售价29.9美元 单件利润165元 [29][31] - 高仿技术升级 仿制防伪二维码跳转山寨页面 批发按"带码/不带码"区分 带码版本风险更高 [35][36] - 灰色销售渠道活跃 义乌商家将盗版产品藏于纸箱或塑料袋中交易 华强北仅限熟人采购 [44][45] 行业治理与影响 - 执法力度加强 2024年查处11家假货工厂 海关查获14万件侵权产品 义乌开展专项下架行动 [43][46] - 法律风险明确 侵权行为涉及著作权法、商标法及消费者权益保护法 最高可追究刑事责任 [39][40][41] - 市场争议持续 部分观点认为盗版维持品牌热度 反对意见指出假货消解IP价值 [47][50] 二级市场动态 - 价格波动剧烈 黄牛建立信息共享群 根据补货节奏调整出货策略 正盗版价格联动明显 [52] - 投机心理蔓延 批发商提醒"下手要早" 反映市场对热度持续性的担忧 [53]

新征程上的奋斗者 南都讯 记者潘珊菊 发自北京 6月17日，国新办举行的"新征程上的奋斗者"记者见面会上，身着航天员 制服的特级航天员费俊龙一亮相，引来全场关注。 作为中国首批航天员，费俊龙过去执行过两次"飞天任务"：2005年10月，他担任指令长，和聂海胜一起 执行神舟六号载人飞行任务。时隔17年后的2022年11月，他再次担任指令长，和队友邓清明、张陆一起 执行神舟十五号载人航天飞行，见证中国航天史上首次"太空会师"，亲自经历见证中国空间站建成。 航天员费俊龙。 航天员出舱任务繁重，但在公众视野中，总能听到他们用"感觉良好"四个字回应大家的关切。"很多人 问我们在天上飞害不害怕？"费俊龙在现场用"我们真的不害怕，某种程度上是在享受"对外释疑。 他分享说，航天员在太空日程安排得非常紧，每一个操作动作、每一个操作流程，以及每一个设备的安 装、调试、监测等，都需要密切关注、记录以及监视，而且他们在上面还有生活制度。 "要天地同步，我们没有时间去害怕。"费俊龙说，航天员背后有很好的设计团队，他们乘坐的是那么好 的火箭、那么好的飞船、那么好的空间站，我们没有必要去害怕。 费俊龙在每次飞行的时候，都会通过悬舱回望地球 ...

证券研究报告 宏观 研究员 易峘 evayi@htsc.com 研究员 胡李鹏，PhD SAC No. S0570525010001 SFC No. BWA860 hulipeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 赵文瑄 SAC No. S0570124030017 zhaowenxuan@htsc.com +(86) 10 6321 1166 虽然中东地缘政治冲突推高油价，但联储主要关注国内就业市场和通胀走 势，预计 6 月会议大概率维持利率不变。中东地缘政治冲突一度显著推高 原油价格，近期已有所回落，对美国经济和通胀影响较为有限。5 月联储会 议以来，美国就业和通胀数据指示联储大概率维持利率不变。一方面，5 月 会议以来，中美关税降级，市场对美国经济衰退的担忧下降，美国就业市场 有序降温：4-5 月新增非农人数连续超预期，但 3 个月移动均值整体下行； 周度首申、续申人数也显示就业市场放缓，但未大规模裁员。另一方面，5 月 CPI、PPI 通胀整体不及预期，关税对通胀的推升暂不明显，但高频数据 前瞻指引方面，预计鲍威尔继续强调未来政策利率路径依赖于数据；预计 联储将下调 2 ...

文章核心观点 2025年第一季度TEN公司业绩表现良好，多项财务指标呈现积极态势，后续有多艘新船交付且有长期合同保障收入，公司战略契合市场积极环境，持续推进增长计划并注重股东回报 [1][11][13] 2025年第一季度业绩总结 - 营收1.971亿美元，运营收入6060万美元，净利润3770万美元，每股收益1.04美元，EBITDA为1.03亿美元 [2] - 平均船队利用率从2024年同期的91.3%增至97.2% [2] - 期租等价收益（TCE）达每天每船30741美元 [3] - 船舶运营费用总计4960万美元，与2024年第一季度基本持平，每船每日运营费用为9502美元 [3] - 航次费用从2024年同期的4200万美元降至3610万美元，降幅14.2% [4] - 折旧和摊销共计4110万美元，与船队规模和现代化船只增加相符 [5] - 银行债务降至17亿美元，利息成本为2400万美元，比2024年第一季度低110万美元 [5] - 利息收入为230万美元，现金储备约3.5亿美元，比2024年末高130万美元 [6] 后续事件 - 2025年4月28日接收“Athens 04”号DP2苏伊士型穿梭油轮，与一家石油巨头签订至少7年租约 [7] - 2025年6月5日接收“Dr Irene Tsakos”号环保洗涤器苏伊士型油轮，与一家石油巨头签订至少5年租约并有利润分成条款 [8] - 2025年8月和9月预计接收“Paris 24”号和“Silia T”号，均与石油巨头签订长期合同，四艘船最低固定未来收入达37亿美元 [9] 公司事务 - 股息 - 2025年7月18日将向普通股股东派发每股0.60美元的半年度股息，自2002年在纽交所上市以来已分配超9亿美元股息 [10] 公司战略 - 油轮市场表现出韧性，运费和资产价格强劲，主要石油公司对长期租船需求旺盛，地缘政治动荡和灰色船队支撑优质船只运费，欧佩克+减产放松对运费有积极影响 [11][12] - 公司专注加强与租船人的关系，开展21艘新船建造的最大规模增长计划，其中两艘已交付，为Transpetro/Petrobras建造九艘DP2穿梭油轮使其有望成为巴西近海最大穿梭油轮船东之一 [13] 在建项目 - 公司目前有21艘新船在建，涵盖常规油轮和穿梭油轮，部分已交付或即将交付，部分预计在2026 - 2028年交付 [20][21] 公司概况 - 成立于1993年，作为上市公司已有32年历史，是全球最早和最成熟的上市航运公司之一，多元化能源船队现有82艘船，总载重吨1010万 [22]

证券代码：002722 证券简称：物产金轮 公告编码：2025-043 债券代码：128076 债券简称：金轮转债 物产中大金轮蓝海股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 物产中大金轮蓝海股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年 6 月 17 日召 开了第六届董事会 2025 年第四次会议，审议通过了《关于取消监事会并修订< 公司章程>的议案》，具体情况公告如下： 一、取消监事会并修订《公司章程》的原因及依据 为全面贯彻落实最新法律法规要求，确保公司治理与监管规定保持同步，进 一步规范公司运作机制，提升公司治理水平，根据《中华人民共和国公司法》 （2023 年修订）和《上市公司章程指引（2025 年修订）》《深圳证券交易所股票上市规 则（2025 年修订）》等相关法律法规，结合公司治理实际需求，公司拟修订《公 司章程》 ，同时决定取消监事会，原监事会的职权由董事会审计委员会承接， 《公 司监事会议事规则》等监事会相关制度相应废止。公司现任监事将自公司股东大 会审议通过取消监事会及修订《公司章程》事项之日起解除职位。 二、《公司章程》的 ...

文章核心观点 - 生物修复疗法公司董事会授权股票回购计划，旨在增强长期股东价值，体现对临床开发管线和业务前景的信心 [1][2] 股票回购计划 - 公司董事会授权股票回购计划，可在2026年6月16日前回购至多200万美元流通普通股 [1] - 回购可通过公开市场、私下协商交易或其他符合证券法律的方式进行，回购时间、数量和价值由公司管理层决定，取决于市场状况、股价等因素 [2] - 股票回购计划可由公司自行决定修改、暂停或终止，公司无义务收购一定数量的普通股 [3] 公司业务 椎间盘/脊柱项目 - 公司核心临床开发项目之一，主打细胞疗法候选产品BRTX - 100，由患者骨髓采集的自体培养间充质干细胞配制而成，用于非手术治疗腰骶部疼痛性椎间盘疾病或作为手术辅助治疗 [4] - 已启动2期临床试验，用BRTX - 100治疗退行性椎间盘疾病引起的慢性下腰痛，还获得美国食品药品监督管理局研究性新药许可，评估其治疗慢性颈椎间盘源性疼痛的效果 [4] 代谢项目 - 公司另一核心临床开发项目，利用棕色脂肪干细胞开发针对肥胖和代谢紊乱的细胞疗法候选产品，生成棕色脂肪组织及相关外泌体，以调节人体代谢稳态 [5] - 初步临床前研究表明，动物体内棕色脂肪增加可能有助于额外燃烧卡路里、降低血糖和血脂水平，棕色脂肪水平较高的人患肥胖和糖尿病的风险可能降低 [5] 生物美容产品 - 公司运营商业生物美容平台，目前的商业产品是基于细胞的分泌组，含外泌体、蛋白质和生长因子，在cGMP ISO - 7认证洁净室配制和生产，旨在减少细纹和皱纹 [6] - 未来打算通过研究性新药启用研究，探索扩大商业产品范围，涵盖更多基于细胞的生物美容产品和疗法，目标是在新兴生物美容领域获得美国食品药品监督管理局批准 [6]

公司表现 - 东北制药以"零缺陷项"优异成绩通过美国FDA为期三天的膳食补充剂成分飞行检查 [1] - 此次检查系美国FDA时隔13年再次对东北制药实施突击检查 [1] - 检查涉及维生素C及系列、左旋肉碱及系列和氨酪酸等10个核心产品 [2] - 检查范围涵盖三个生产分厂及物流储运中心、原料检验中心、能源保障中心等多个相关部门 [2] - 公司海外销售收入达9.02亿元，同比增长26.3% [4] 质量管理体系 - 公司自20世纪90年代推行食品安全管理体系，持续对标国际标准 [3] - 相关产品已通过BRC、ISO22000、IP、Kosher、HPAS等国际权威认证 [3] - 主要产品远销全球100多个国家和地区 [3] - 质量管理体系的稳定性和可靠性得到验证 [3] 国际市场影响 - FDA认证将极大提升公司在国际市场上的形象和地位 [4] - 中国供应全球70%维生素原料及40%氨基酸类原料 [4] - 国际客户更倾向于选择通过FDA认证的企业作为合作伙伴 [4] - 维生素C、左旋肉碱等品种在欧美市场份额持续攀升 [4] - FDA认证有望驱动海外业务成为新增长极 [4] 行业趋势 - 中国制药和食品行业正从"成本优势"向"质量优势"转型 [3] - FDA认证直接决定企业在膳食补充剂成分市场的竞争位势 [4]

行业趋势 - 长期大额存单（3年期和5年期）正在加速"退场"，多数银行在售产品最长期限仅为2年 [1] - 大额存单曾因20万元起购门槛和较高利率成为银行揽储核心工具，2018年资管新规后替代保本理财成为热门产品 [1] - 银行业净息差持续收窄，一季度商业银行净息差降至1.43%，环比下降9个基点，处于历史低位 [1] - 资产端受LPR多次下调影响收益，负债端存款定期化趋势推高付息成本，银行盈利空间被压缩 [1] 市场驱动因素 - 利率下行预期增强，银行下架中长期大额存单以避免锁定长期高息负债 [2] - 监管层通过利率市场化机制引导银行降低存款成本，优化负债结构以增强服务实体经济能力 [2] 银行应对策略 - 多家银行将"压降长期限存款"列为负债结构调整关键策略 [2] - 银行需创新产品设计，如推出养老/教育专属存款，并打造"存款+理财+保险"一站式服务以增强客户黏性 [2] 储户行为调整 - 储户需从单一储蓄转向多元资产配置，适应高收益资产稀缺的市场环境 [3] - 建议搭建分散投资组合，结合存款、国债、固收类产品及权益资产，根据风险偏好和流动性需求理性配置 [3]