现场督导案例 - 某主板IPO发行人存在收入核算不准确问题，未考虑工程合同中的分期付款及结算下浮约定，且未在材料劳务采购超预算后及时调整，导致工程履约进度计算错误，但影响金额较小并已进行会计差错更正 [1][2] - 保荐人未充分核查第三方回款的合理性，客户与第三方签订的委托付款协议未说明具体代付原因，且截至督导完成日款项未结算，访谈记录存在形式瑕疵 [1][2] - 整改后发行人已上市，深交所对相关问题采取工作措施，督促补充核查并规范文件 [3] 审核案例1（光伏行业发行人A） - 公司收入高度依赖光伏行业单一客户，定制化生产专用电源设备且被禁止向第三方销售，客户业绩因硅料价格大跌而下滑 [5] - 客户专有技术路线市场份额预计长期不足十亿元，能耗成本优势需长期革新才能具备竞争力，产品技术参数与同行一致，创新性不足 [5] - 行业周期性调整导致供需失衡，公司技术路线非主流且门槛低，最终撤回创业板申请 [5][6] 审核案例2（医疗耗材发行人B） - 公司主营医用一次性低值耗材，市场呈现"小而散"特征，同质化竞争激烈，超五成收入来自代工，营收规模小且下滑 [7] - 研发投入持续下降，专利数量和研发规模显著落后于头部公司，技术先进性仅体现在生产效率提升但缺乏依据 [7] - 上市委审议否决其申请，因行业门槛低、技术创新不足导致竞争力弱 [7][8] 案例启示 - 光伏行业发行人需关注技术路线是否符合趋势及替代风险，评估行业周期性对成长性的影响 [6] - 医疗耗材发行人需结合行业空间、技术替代性及研发投入差距综合判断创新性与竞争力 [8]

纪要涉及的公司 稳健医疗 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务结构与营收情况**：公司有医疗和消费品两大业务板块，2023 年总收入约 82 亿元，归母净利润约 5.8 亿元，医用耗材业务收入约 39 亿元占比 47%，消费品收入约 43 亿元占比 52%，消费品占比呈提升趋势[2][3][4] 2. **未来盈利预测与股权激励**：预计 2024 - 2026 年净利润分别为 8 亿、10.5 亿、12.3 亿，同比增幅 43%、26%、18%；2024 年四季度发布股权激励计划，2025 - 2027 年设定 13%和 18%营收增长目标，反映对新品类增长信心[2][5][7] 3. **消费品板块增长**：2024 年品牌力增长，一季度到三季度消费品增长分别为 7%、14%、20%；线上全域会员超 5600 万，线下门店从 2019 年 247 家增至 444 家，每年预计新增 80 - 100 家[2][8] 4. **个护产品市场情况**：消费者对卫生巾等个护产品安全性要求高，全民时代与百亚股份旗下卫生巾业务 2019 - 2023 年复合增速分别达 17%和 26%，国产品牌 a 因质量问题营收下滑[9][10] 5. **稳健医疗优势**：凭借严格质量控制、高性价比、良好消费者心智建设承接流量；产品与医用敷料共用生产线达医护级别标准，采用顶级长绒棉保障安全性；市场抽查显示高端用料和差异化优势抢占消费者心智[11][12][13][14] 6. **营销策略与效果**：2024 年加大营销力度，宣传全棉和医护级标签，采用立体式营销；央视网科普视频推动销售增长；线上收入 2024 年迎来拐点，全年增速超 28%，四季度及 2025 年初同比增长超 50%[15][17][18] 7. **渠道策略**：每年稳健扩张门店，依靠线下导流线上转化会员；线上建立居家生活整体解决方案；京东平台补贴提升多品类曝光和私域流量转化[19][20] 8. **医疗板块变化**：业务结构分化，传统医用敷料和口罩下滑，高附加值的高端医用敷料及健康个护产品 2023 年前三季度收入增速超 30%，提升板块净利率[22] 9. **医疗业务销售渠道**：主要有 ToB 出口、ToB 内销和 ToC 三个渠道，ToB 出口占比最高，高端医用敷料市场和国内医院渠道未来增长空间大[23] 10. **并购活动影响**：2024 年 9 月收购美国 GRI，拓展美国 ToB 客户，规避美国关税风险[24] 11. **市场预期**：预计 2026 年棉柔巾营收约 19 亿，三年复合增长率 17%；卫生巾中性预测营收 13 亿，三年复合增长率 31%[25][26] 12. **业绩增长驱动**：业绩增长驱动从低附加值医用耗材转向高附加值消费品，个护产品粘性和安全性要求高推动业绩提升[25][28] 13. **估值与投资建议**：2025 年接近 26 倍市盈率，约 300 亿市值，有 15%上升空间；建议关注医疗板块和个护产品领域[29][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司创始人李建全曾在外贸公司从事医疗耗材领域工作，积累丰富经验[3] 2. 公司从棉花采购到产品形成完整产业链条[3] 3. 公司棉柔巾单片价格最高为 3 毛钱[14] 4. 京东平台 2024 年 12 月补贴力度为 15%，涵盖童车、童床等品类，平台占比 40%[20] 5. 部分投资者担心公司数据持续性，但个护品特性使行业格局重塑具长期持续性[30]

政府采购与医疗器械 - 财政部对自欧盟进口的医疗器械采取限制措施，采购预算4500万元人民币以上的项目需排除欧盟企业参与，非欧盟企业提供的欧盟医疗器械占比不得超过50% [2] - 新规自2025年7月6日起施行，已发布中标结果的项目可继续执行原合同 [2] 房地产市场 - 住建部调研组强调因城施策稳定房地产市场，要求加快建设"好房子"以激活需求和优化供给 [3] - 调研组通过实地考察和座谈分析上半年市场运行情况，推动止跌回稳 [3] 关税政策 - 特朗普宣布8月1日起实施新关税，税率10%-70%，可能加剧美国通胀风险 [4] - 此前50%关税导致美股熊市，70%税率或引发更剧烈市场波动 [4] 新能源汽车与政策 - 特朗普废除电动车强制令，允许消费者自由选择燃油车或混合动力车 [6] - 特斯拉CEO马斯克因组党计划和政策立场遭特朗普批评 [6] 程序化交易监管 - 沪深北交易所实施程序化交易新规，明确高频交易认定标准（单账户每秒300笔或全日20000笔以上） [7] - 高频交易面临额外报告要求和差异化收费 [7] 金融数据预测 - 6月新增人民币贷款预计达2.1万亿元，环比大幅增加，同比持平 [8] - 5月降准和MLF操作提升银行信贷投放能力，LPR下行刺激融资需求 [8] 上市公司动态 - 人人乐因连续4年亏损退市，市值曾超百亿 [9] - 中红医疗以6.97元收购东南亚SEA3公司75%股权，标的资产超亿元 [10][11] - 罗马仕宣布停工6个月，次月起按最低工资80%支付生活费 [12] - 小米YU7交付首批车主，覆盖58座城市 [13] - 蔚来累计研发投入600亿元，李斌强调财报透明度 [14][15] - 中国船舶吸收合并中国重工获准，打造全球最大上市船企 [16] 行业热点 - 充电宝行业面临震荡，罗马仕停工引发关注 [17] - 医药、电子行业上半年业绩预喜，55家公司预告亮眼表现 [17] 市场行情 - A股4日涨跌分化，上证涨0.32%，深证跌0.25%，游戏、银行板块领涨 [18] - 港股恒生指数跌0.64%，光伏和创新药逆市走高 [18] - 欧股多数下跌，德国DAX指数跌0.42% [18] 机构策略 - 中信证券建议配置AI、创新药、通信及有色金属 [19] - 中国银河看好科技主线、消费板块及并购重组主题 [19] - 国金证券推荐上游资源品、消费及非银金融 [19] 新股与公告 - 华电新能7月7日申购，发行价3.18元/股，为年内最低 [20] - 芯朋微上半年净利润预增104% [27] - 国货航上半年净利润预增78.13%-90.14% [28]

交易概述 - 中红医疗旗下子公司拟以6.97元人民币收购东南亚SEA3公司75%股权，标的公司总资产超过1.4亿元但净资产为负[2] - 交易采用"低对价+高增资"策略，后续将向SEA3增资超7500万元，远高于6.97元的初始收购价[2][6] - SEA3股东全部权益评估值为80.23万元，75%股权对应60.17万元，实际交易价6.97元远低于评估值[4] 标的公司财务状况 - SEA3总资产从2023年末1.44亿元缩水至2025年3月末1.36亿元，同期净资产从1652.49万元恶化至-492.40万元[3] - 营收呈现增长趋势：2023年975.06万元→2024年2274.60万元→2025年Q1 655.62万元[3] - 净利润持续亏损但收窄：2023年-2298.91万元→2024年-1864.03万元→2025年Q1 -372.21万元[3] 战略动机 - 布局东南亚产能以应对美国对中国输美手套加征关税（丁腈手套80%、PVC手套30%）[7] - SEA3已取得欧美出口资质，相比新建产线（SEA1/SEA2项目投资超16亿元）更具效率优势[7] - 中红医疗2025年Q1营收6.29亿元（同比+15.45%），扣非净利润1137.12万元（同比扭亏）显示行业回暖[6] 行业背景 - 2024年中国丁腈手套出口总量1.12亿箱，33%销往美国；PVC手套出口9715万箱，47%销往美国[7] - 美国关税政策导致中国手套厂商订单骤减，海外设厂成为行业普遍选择[7] - 全球一次性手套市场竞争激烈，SEA3目前订单少且市场占有率低[3] 协同效应 - 中红医疗可通过管理经验和现金流支持SEA3扭亏，实现经营协同[8] - 收购符合公司国际化战略，有助于对冲国际贸易风险并拓展海外业务[6]

集采结果 - 14家国内外主流生产企业获得"血流导向密网支架"省级带量联动采购中选资格 [1] - 拟中选产品平均降幅达42.82%，最高降幅63.16% [1] - 集采后产品价格平均由约11万元降至约6万元 [1] 市场影响 - 预计每年可减轻患者就医负担1.19亿元 [1] - 降价将释放部分就医需求，使更多患者能够接受治疗 [1] - 深圳市医保局累计为患者减负171.09亿元 [2] 产品特性 - "血流导向密网支架"是创新型医用耗材，主要用于治疗颅内动脉瘤 [1] - 较传统手术流程更短、安全性更高 [1] - 植入脑动脉后可控制血流方向促使动脉瘤萎缩愈合 [1] 采购模式创新 - 采用"后报量"方式，取消医疗机构"预报量"环节 [2] - 集采工作周期缩短50% [1] - 联动外省市集采中选价，引导企业公开报价 [1] 行业政策 - 集合广东省公立医疗机构采购量，降价红利全省共享 [1] - 支持企业创新发展，给予新产品更充分时间开拓市场 [2] - 确保中选产品更契合临床需要、质量更有保障 [2]

血液透析耗材行业综述 - 医用耗材行业界定包括医用耗材的定义、分类及在《国民经济行业分类与代码》中的归属 [4] - 血液透析耗材行业界定涵盖血液透析耗材的定义、相似概念辨析及分类 [4] - 血液透析耗材专业术语说明及本报告研究范围界定说明 [4] - 本报告数据来源包括权威数据来源和研究方法及统计标准说明 [4] 中国血液透析耗材行业宏观环境分析 - 政策环境分析包括监管体系、标准体系建设、法律法规汇总、国家相关政策规划汇总及重点政策解析 [5] - 经济环境分析涵盖中国宏观经济发展现状、展望及与血液透析耗材行业的相关性 [5] - 社会环境分析包括社会环境对血液透析耗材行业的影响 [5] - 技术环境分析涉及技术/工艺/流程图解、技术生命周期、关键技术分析、研发投入状况及科研创新成果 [5] 全球血液透析耗材行业发展现状 - 全球血液透析耗材行业发展历程介绍及宏观环境背景包括经济、政法和技术环境 [5][6] - 全球血液透析耗材行业发展现状及市场规模体量分析 [6] - 全球血液透析耗材行业区域发展格局及重点区域市场研究 [6] - 全球血液透析耗材行业市场竞争格局及重点企业案例研究 [6] 中国血液透析耗材行业市场供需状况 - 中国血液透析耗材行业发展历程及对外贸易状况包括进出口贸易概况、进口贸易状况和出口贸易状况 [6] - 中国血液透析耗材行业市场主体类型及入场方式、数量规模及市场供给状况 [6] - 中国血液透析耗材行业招投标市场解读及市场需求状况、市场规模体量及市场行情走势 [6] - 中国血液透析耗材行业市场痛点分析 [6] 中国血液透析耗材行业市场竞争状况 - 中国血液透析耗材行业市场竞争格局分析及市场集中度分析 [6][7] - 中国血液透析耗材行业波特五力模型分析包括供应商议价能力、购买者议价能力、新进入者威胁、替代品威胁及同业竞争者竞争能力 [7] - 中国血液透析耗材行业投融资、兼并与重组状况包括创新发展资金来源、投融资发展状况及兼并与重组状况 [7] 中国血液透析耗材产业链全景 - 中国血液透析耗材行业结构属性分析包括产业链结构梳理和生态图谱 [7] - 中国血液透析耗材行业价值属性分析涵盖成本结构分析、价格传导机制及价值链分析 [7] - 中国血液透析耗材行业上游供应市场分析及中游细分市场分布 [7] 中国血液透析耗材重点企业案例分析 - 中国血液透析耗材重点企业布局梳理及对比 [7][8][9][10] - 血液透析耗材企业案例分析包括企业发展历程、业务架构、经营状况及血液透析耗材业务布局状况 [8][9][10] 中国血液透析耗材行业市场预测 - 中国血液透析耗材行业SWOT分析及发展潜力评估 [10] - 中国血液透析耗材行业发展前景预测及发展趋势预判 [10] - 中国血液透析耗材行业进入与退出壁垒及投资风险预警 [10] - 中国血液透析耗材行业投资价值评估及投资机会分析 [10]

公司业绩说明会核心内容 - 公司于2025年6月12日召开业绩说明会 [1] 市值管理与股东回报 - 公司强调维护股东利益关键在于经营好公司实现长期价值 [2] - 2018-2024年度累计现金分红约10.99亿元达募集资金净额的2.29倍 [2][4] - 最近三个会计年度累计现金分红金额合计9191.31万元高于年均净利润30% [4] 销售产品收入分布 - 2024年境外营业收入27.57亿元同比上升23.43%占比82.87% [2] - 2024年境内收入5.7亿元同比上升8.86%占比17.13% [3] 海外市场表现 - 2024年海外市场需求复苏客户补库存意愿强烈 [3] - 公司连续17年保持中国医用敷料出口行业第一 [3] - 通过提升产品竞争力与服务扩大成熟市场份额并布局新兴市场 [3] 国内市场战略 - 通过电商渠道、OTC市场、医院专业市场提高国内份额 [3] - 聚焦家庭护理用品领域以医疗属性赋能产品 [3] - 医院专业市场产品获得医务人员高度认可 [3] 战略升级与资金安排 - 当前处于战略升级期资金投向新兴市场、国内市场及功能性敷料研发 [5] - 未来将持续重视股东回报为股东创造价值 [5] 新发展目标与产品布局 - 重点发展四类产品：外科与伤口护理类、感染防护类、高级敷料产品、卫生护理类 [6] - 外科与伤口护理类产品持续扩大海外市占率 [6] - 感染防护类产品将在国内外市场同时发力 [6] - 高级敷料产品技术储备丰富产线自主设计行业领先 [6] - 卫生护理类产品处于起步阶段但成长空间广阔 [6] 2025年一季度财务表现 - 主营收入7.59亿元同比上升1.64% [7] - 归母净利润8650.27万元同比下降7.86% [7] - 扣非净利润7406.47万元同比下降11.39% [7] - 负债率32.54%毛利率30.52% [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 医疗 + 消费双轮驱动，企稳回升开启增长元年，公司业绩企稳且推出股权激励方案展现长期发展信心 [4] - 医疗板块深耕医用耗材领域，内生外延打造一站式解决方案，有望延续增长势能 [4] - 消费板块核心爆品引领增长，差异化竞争品牌优势凸显，市占率有望不断提升 [4] 公司概况 公司布局与优势 - 通过两大品牌实现医疗 + 消费板块协同发展，具有全产业链优势，向全球供应产品 [7] 发展历程 - 分为三个阶段，从代工医用敷料起家，逐步建立产业链、创立品牌、上市并收并购企业扩大版图 [10] 股权结构 - 实控股权稳定集中，创始人李建全间接持股 51.49%，还推出股权激励方案 [14][18] 财务表现 - 收入整体呈上升趋势，高基数影响减弱，消费品业务增长，医用耗材业务企稳回升，境内业务主导，境外并购打开空间 [23][27][29] - 毛利率暂时承压，费用率管控提质增效，商誉减值影响消除，消费品营业利润率回升 [35][38] 创新能力 - 坚持创新驱动，专利数量逐年增长，积极开展产学研合作 [40] 医疗板块 产品矩阵 - 围绕市场需求完善产品布局，包括传统伤口护理、高端敷料等多类产品 [47] 行业规模与前景 - 医用耗材市场规模超千亿且预计稳步增长，低值医用耗材成长更快，手术组合包和高端敷料等细分品类成长空间充足 [50][54] 市场驱动因素 - 国内人口老龄化加剧，医疗需求增加，政府扶持力度加码，行业集中度将提升 [62][71] 行业竞争格局 - 低值医用耗材行业集中度低，稳健为细分领域龙头，国内销售占比高，渠道和品牌有先发优势 [75][79] 产品营收情况 - 2024 年医用耗材营收 39.1 亿元，感染防护产品回归常态，高端敷料等品类增速较高 [84] 渠道发展情况 - 境外增长提速，境内恢复正增长，境外 OEM 和自有品牌同步发展，并购 GRI 拓展全球市场，境内医院覆盖率有提升空间，2C 端拓展效果显著 [92][95][100] 消费板块 品牌与产品矩阵 - 背靠医疗背景创立“全棉时代”品牌，以核心竞争力汇聚高粘性客户群，产品涵盖多品类 [108] 品类营收情况 - 2024 年消费品营收 49.9 亿元，多品类收入增长，棉柔巾、卫生巾等表现突出 [111] 细分赛道情况 - 棉柔巾赛道增长快，全棉时代市占率第一，通过市场教育形成差异化优势 [116][117] - 卫生巾市场规模稳定，“奈丝公主”营收增长，市占率提升，创新“五超”体感科技 [122][124] - 中国童装市场规模稳步扩大，竞争格局分散，成人内衣市场规模较稳定，女士内衣规模超 1800 亿 [129][130] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 10.1/12.7/15.6 亿元，同比 +45.2%/+25.9%/+22.9%，对应 PE 分别为 30/24/20X [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 稳健医疗医疗+消费双轮驱动，2024年业绩企稳，2025Q1增长显著，推出股权激励方案展现长期信心 [4] - 医疗板块深耕医用耗材，产品矩阵丰富、渠道多元，内生外延有望延续增长 [4] - 消费板块核心爆品引领，品牌优势凸显，伴随渠道和产品优化市占率将提升 [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为10.1/12.7/15.6亿元，同比+45.2%/+25.9%/+22.9% [4] 公司概况 - 1991年成立，通过“Winner稳健医疗”和“Purcotton全棉时代”实现医疗+消费板块协同发展，具全产业链优势 [7] - 发展分三阶段：1991 - 2008年代工医用敷料，创立自主品牌；2009 - 2019年创立“全棉时代”，双产业布局；2020年至今A股上市，收并购扩大版图 [10] - 实控人李建全间接持股51.49%，股权稳定集中，2024年推出股权激励方案，展现长期信心 [14][18] - 2024年营收89.8亿元，同比+9.7%（剔除感染防护+18.6%），2025Q1营收26.1亿元，同比+36.5%；2024年归母净利润7.0亿元，同比+19.8%，2025Q1归母净利润2.5亿元，同比+36.3% [4] 财务分析 - 收入呈上升趋势，高基数影响减弱，2024年消费品业务增长、医用耗材企稳，境内业务主导、境外并购打开空间 [23][27][29] - 毛利率暂时承压，2024年为47.3%，同比-1.7pp；费用率管控提质增效，2024年总费用率35.5%，同比-1.7pp [35] - 商誉减值影响消除，2024年归母净利率7.7%，同比+0.7pp；消费品营业利润率回升，2024年全棉时代为12.1%，较2023年提升0.7pp [38] 医疗板块 产品与市场 - 以代工敷料起家，产品矩阵丰富，致力于成为一站式解决方案品牌 [47] - 国内医用耗材市场规模从2015年975亿增至2023年3218亿，CAGR16.1%，预计2025年达3633亿；低值耗材成长更快，预计2025年规模2213亿，占比60.9% [50] - 手术组合包和高端敷料等细分品类成长空间足，手术组合包国内CAGR12.2%，高端敷料有国产替代空间 [54] 行业环境 - 人口老龄化和医疗需求增长，推动低值医用耗材市场扩大 [62] - 国家政策扶持，行业集中度将提升，全球市场稳定增长 [71] 公司优势 - 是医用敷料领域龙头之一，2024年医疗板块营收39.1亿，市占率2.1% [75] - 国内销售占比相对高，渠道和品牌有先发优势，产品多元化 [79] 产品表现 - 2024年医用耗材营收39.1亿，感染防护回归常态，高端敷料、手术室耗材和健康个护增速高 [84] 渠道拓展 - 2024年境外/境内营收21.3亿/17.8亿，同比+46.9%/-26.2%；2025Q1海外营收7.0亿，同比+84.1%，境内营收5.5亿，同比+16%，C端增速超40% [92] - 境外OEM与自有品牌同步发展，并购GRI补充产能、拓展全球市场 [95] - 境内2B医院覆盖率有提升空间，2C消费医疗竞争力增强 [100][105] 消费板块 产品与品牌 - 背靠医疗背景，2009年创立“全棉时代”，产品涵盖多品类，以“医疗背景、全棉理念、品质基因”为核心竞争力 [108] 品类收入 - 2024年消费品营收49.9亿，纺织/无纺消费品营收23.8/26.1亿；2025Q1奈丝公主卫生巾/干湿棉柔巾/成人服饰营收同比+73.5%/+38.6%/+23.4% [111] 细分市场 - 棉柔巾赛道增长快，2014 - 2020年CAGR78.9%，全棉时代市占率20.3%领先 [116] - 女性护理用品市场规模稳定增长，“奈丝公主”2025Q1营收3.1亿，同比+73.5%，市占率3.3%，较2024年+2.2pp [122] - 中国童装市场规模2015 - 2024年CAGR7.4%，竞争格局分散，CR5为12.1% [129] - 成人内衣市场规模较稳定，女士内衣规模超1800亿 [130] 品牌优势 - 全棉时代通过“绵柔巾≠棉柔巾”教育，形成差异化竞争，棉柔巾主打天然安全 [117] - 奈丝公主创新“五超”体感科技，注重安心底线，单片价格中等 [124] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为10.1/12.7/15.6亿元，同比+45.2%/+25.9%/+22.9%，对应PE分别为30/24/20X [4]

低值医用耗材集采政策 - 陕西省启动留置针和泡沫敷料集采 采购周期3年 采用"带量联动"模式 联动各省中选价格确定采购量 [1] - 医疗机构可按上年度实际采购量90%自主选择中选产品 鼓励优先选择低价产品 [1] - 集采机制规范低值耗材品质与价格 国家医保局2024年12月发文细化集采执行各环节措施 [2] 集采市场影响 - "以量换价"压缩中间环节加价 减轻患者负担 提升医保资金使用效能 [2] - 高值耗材集采价格降幅超90% 例如髋关节置换费用从8万元降至3万元 医院手术量从4500台增至6700台 [3] - 2019年以来国家组织5轮高值耗材集采 覆盖冠脉支架等11类产品 第六批集采计划2024年下半年开展 [3] 企业应对策略 - 厂商利润空间压缩倒逼创新转型 部分企业销售量从33万枚增至54万枚 销售额从8637万元增至1.62亿元 [5] - 外资企业积极低价中标 视集采为扩大市场覆盖的机遇 倒逼技术创新 [6] - 国产企业凭借成本优势快速扩大份额 威高集团、蓝帆医疗等龙头通过规模效应和技术创新占据市场主导 [6][7] 行业发展趋势 - 低值耗材集采提升国产化率 加速进口替代 行业向规模化、专业化、品牌化发展 [1][5] - 企业研发投入增加 产品结构向高端升级 海外市场成为重要增长点 蓝帆医疗等企业出口额持续增长 [6] - 集采打破"高价格=高质量"认知 国产品牌在性价比和本地化服务方面显现优势 [7]