下周新股申购安排 - 下周有2只新股可申购，分别是北交所新股爱舍伦（1月12日申购）和上交所科创板新股恒运昌（1月16日申购）[1] 爱舍伦 (医用敷料) - 公司是医用敷料领域头部企业，主要从事一次性医用耗材的研发、生产和销售，通过ODM/OEM方式为国际知名医疗器械品牌厂商提供产品[1] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为5.74亿元、5.75亿元、6.92亿元及4.38亿元，归母净利润分别为6280.15万元、6695.70万元、8071.11万元及4967.89万元[2] - 2025年上半年，公司总资产为12.01亿元，股东权益合计为7.95亿元，资产负债率为37.82%[3] - 2025年上半年，公司营业收入为4.38亿元，毛利率为22.82%，归母净利润为4967.89万元[3] - 公司预计2025年全年营业收入为8.90亿元至9.40亿元，同比增长28.65%至35.89%[4] - 公司预计2025年全年归母净利润为8929.26万元至9847.74万元，同比增长10.63%至22.01%[4] 恒运昌 (半导体设备零部件) - 公司是半导体设备核心零部件供应商，主要从事等离子体射频电源系统、等离子体激发装置等产品的研发、生产和销售，提供围绕等离子体工艺的核心零部件整体解决方案[5][6] - 公司产品应用于半导体制造中的薄膜沉积、刻蚀、离子注入、清洗去胶、键合等重要环节[6] - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，填补了国产等离子体射频电源系统在高端半导体设备应用上的空白[7] - 根据弗若斯特沙利文统计，在2024年中国大陆半导体行业国产等离子体射频电源系统厂商中，公司市场份额排名第一[7] - 公司已实现对拓荆科技、中微公司、北方华创、微导纳米、盛美上海等国内头部半导体设备商的批量供货，并通过了中芯国际、长江存储等国内龙头终端晶圆厂的准入审核[7] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为1.58亿元、3.25亿元、5.41亿元及3.04亿元，归母净利润分别为2618.79万元、7982.73万元、1.42亿元及6934.76万元[7] - 2025年上半年，公司总资产为8.91亿元，归属于母公司所有者权益为7.50亿元，资产负债率为15.78%[9] - 2025年上半年，公司营业收入为3.04亿元，净利润为6934.76万元[9] - 公司预计2025年全年营业收入为4.89亿元至5.15亿元，同比变动比例为下降9.58%至下降4.69%[10] - 公司预计2025年全年归母净利润为1.02亿元至1.14亿元，同比变动比例为下降28.21%至下降19.54%[10]

公司上市与募资情况 - 江苏爱舍伦医疗科技集团股份有限公司于2026年1月21日在北京证券交易所上市，股票代码为920050 [1] - 此次IPO共发行1691.98万股，发行价格为15.98元/股，募集资金总额为2.7亿元 [1] - 募集资金将主要用于凯普乐公共卫生医疗物资产业园建设项目 [1] - 该公司是2026年江苏省首家A股上市企业，也是其所在地相城本土培育的首家北交所上市企业 [1] 公司业务与经营概况 - 公司深耕一次性医用耗材主业，稳居全国铺垫类医用敷料出口前十强 [1] - 公司拥有近80项专利，布局了海内外9家工厂，产品远销50余个国家 [1] 区域资本市场发展 - 相城区高度重视企业上市工作，通过联合交易所上门服务、实施“苗圃计划”、构建“五级梯队”培育模式等方式助推企业对接资本市场 [1] - 相城区通过召开各类会议及统筹要素保障来增强服务企业的主动性 [1] - 截至目前，相城区全区共有境内外上市公司20家，总市值约1300亿元 [1] - 2026年被定位为相城“提质增效服务年”，区域计划以更优服务加速推进后备上市企业培育与梯队建设 [2]

2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年归母净利润为4400万元至5600万元，同比下降67.37%至74.36% [4] - 预计2025年扣非净利润为5400万元至6600万元，同比下降60.75%至67.89% [4] - 以1月23日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为77.37倍至98.47倍，市净率（LF）约2.52倍，市销率（TTM）约3.85倍 [4] 业绩变动主要原因 - **商誉减值**：控股子公司TPI公司受国际贸易政策及海运价格波动影响，经营业绩下降，公司对收购TPI公司形成的商誉计提部分减值，预计金额为2400万元至3000万元 [13] - **毛利率下降**：受美国关税政策及国内医疗“集采”政策影响，部分产品需求增长放缓，导致相关业务毛利率下降 [14] - **汇率波动**：受美元汇率波动影响，本期财务费用汇兑收益较上期减少较多，导致净利润下降 [15] - **非经营性损益**：因追加投资对原权益法核算单位实施控制，构成非同一控制下企业合并，产生投资亏损约-1100万元，影响非经常性损益 [15] 公司主营业务与估值指标说明 - 公司主营业务为一次性医用耗材的研发、生产和销售 [13] - 市盈率（TTM）以最近12个月（含预报）数据计算，市净率（LF）以最近一期财报数据计算，市销率（TTM）以最近12个月数据计算 [18] - 当公司亏损时市盈率为负，估值往往参考市净率或市销率 [16] - 市净率估值法多用于盈利波动大而净资产稳定的公司 [17] - 市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司 [18]

上市交易概况 - 公司股票于北京证券交易所上市，证券简称为爱舍伦，证券代码为920050.BJ [1] - 上市首日开盘价为48.88元，收盘价为44.04元，较15.98元的发行价上涨175.59% [1] - 上市首日成交额为6.89亿元，振幅68.77%，换手率78.23%，总市值达到29.81亿元 [1] 公司业务与股权结构 - 公司长期专注于医疗健康事业，主营业务为应用于专业康复护理与医疗防护领域的一次性医用耗材的研发、生产和销售 [1] - 公司主要通过ODM/OEM模式为国际知名医疗器械品牌厂商提供产品 [1] - 发行前，实际控制人张勇合计控制公司88.69%的股权 [1] - 发行后，实际控制人张勇合计支配公司45,017,025股股份，占公司股份总数的66.52%，合计支配公司66.52%的表决权 [2] 发行与募集资金 - 本次发行股票数量为16,919,834股，发行价格为15.98元/股 [4] - 本次发行募集资金总额为27,037.89万元，扣除发行费用后净额为24,017.67万元 [5] - 募集资金将全部用于“凯普乐公共卫生医疗物资产业园建设项目”，该项目总投资额为67,046.45万元，计划使用募集资金30,000.00万元 [5][6] - 本次发行费用总额为3,020.22万元，其中保荐费用94.34万元，承销费用1,989.58万元 [6] 财务表现与预测 - 2022年至2024年，公司营业收入持续增长，分别为57,355.75万元、57,466.03万元、69,163.87万元 [7] - 2022年至2024年，归属于母公司所有者的净利润持续增长，分别为6,280.15万元、6,695.70万元、8,071.11万元 [7] - 2025年1-6月，公司营业收入为43,820.38万元，净利润为4,943.38万元 [7] - 2025年1-9月，公司营业收入为68,962.21万元，同比增长42.84%；归属于母公司股东的净利润为7,347.90万元，同比增长27.50% [10][11] - 公司预计2025年度营业收入约为88,982.21万元至93,987.21万元，同比增长28.65%至35.89%；预计归属于母公司所有者的净利润约为8,929.26万元至9,847.74万元，同比增长10.63%至22.01% [11][12] 运营与财务指标 - 公司毛利率保持相对稳定，2022年至2025年上半年分别为22.21%、23.17%、23.13%、22.82% [8] - 公司研发投入占营业收入的比例呈上升趋势，从2022年的0.64%提升至2025年上半年的1.17% [8] - 2022年至2024年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为6,490.06万元、9,608.06万元、7,157.78万元 [7] - 2025年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额为3,554.08万元，同比下降19.13% [10][11] - 公司资产负债率（母公司）在发行前有所上升，从2023年末的21.96%上升至2025年6月末的37.82% [8] 监管问询关注点 - 北交所上市委员会在审议会议上要求公司进一步说明并揭示与第一大客户合作的稳定性、境外销售相关贸易政策变动、汇率波动等因素对经营业绩的影响 [3] - 监管问询重点关注业绩真实性与持续性，要求说明与第一大客户Medline集团销售的真实性、持续性及稳定性，以及交易定价的公允性 [4] - 监管问询要求公司说明核心产品的技术创新性和竞争优势，是否具有技术壁垒 [4] - 监管问询要求公司结合在手订单、市场拓展等情况，说明募投项目达产后产能消化的具体安排 [4]

爱舍伦公司上市与业务概况 - 江苏爱舍伦医疗科技集团股份有限公司于1月21日在北京证券交易所成功上市，成为今年江苏省首家A股上市企业，也是苏州市相城区首家北交所上市企业 [1][6] - 公司长期专注于医疗健康事业，主要从事应用在康复护理与医疗防护领域的一次性医用耗材的研发、生产和销售，业务模式以ODM/OEM为主，为国际知名医疗器械品牌厂商提供产品 [3][8] - 公司以康复护理、手术感控产品为核心，并不断向消毒清洁、家庭防护、急救防护等领域拓展，持续开发新产品以拓展产品线的深度和广度 [3][9] 爱舍伦公司资质与客户 - 公司已获得ISO13485:2016医疗器械质量管理体系认证、欧盟CE产品认证、美国FDA企业注册和产品列名，符合全球医疗耗材高标准要求 [3][9] - 公司已成为Medline集团等多个国际知名医疗器械品牌商的核心一级供应商 [3][9] 爱舍伦公司未来发展规划 - 公司将以此次成功上市为契机，借助募投项目的实施，进一步提升现有产品产能，并加大新型医用耗材研发投入以扩展产品品类 [3][9] - 公司计划积极布局灭菌业务，持续优化产品质量与服务水平 [3][9] - 公司将依托“一带一路”平台，在全球医用敷料领域进一步深化布局 [3][9] 东吴证券的保荐角色与市场地位 - 东吴证券作为保荐机构和主承销商，成功助力爱舍伦在北交所上市，进一步巩固了公司在北交所业务的领先优势与品牌影响力 [5][11] - 东吴证券凭借对医用耗材行业的深刻理解和丰富的中小企业上市辅导经验，精准提炼并展现了该项目的核心竞争优势，赢得了市场认可 [5][11] 东吴证券在苏州及北交所的业务成绩 - 作为苏州国有上市券商，东吴证券已成功保荐承销48家苏州企业上市 [5][11] - 其中，东吴证券保荐的苏州北交所上市企业达8家，市占率近50% [5][11] - 截至目前，东吴证券累计保荐17家北交所上市企业，位列全国券商行业第三 [5][11] 东吴证券的未来战略 - 公司将继续扎根苏州、融入长三角，不断完善“全链条服务、全周期陪伴”的综合性金融服务模式 [5][11] - 公司矢志向特色化、市场化、科技化、国际化的一流投资银行目标坚定迈进 [5][11]

公司上市与股权结构 - 爱舍伦于1月21日在北京证券交易所上市，股票代码为920050 [1] - 公司长期专注于医疗健康事业，主营业务为研发、生产和销售应用于专业康复护理与医疗防护领域的一次性医用耗材，主要通过ODM/OEM模式为国际知名医疗器械品牌厂商提供产品 [1] - 发行前，实际控制人张勇合计控制公司88.69%的股权，其中直接持股比例为1.97%，通过控股股东江苏诺维克间接持股79.58%，并通过两家企业管理咨询合伙企业间接控制7.14%的股份 [1] - 发行后，张勇合计支配公司66.52%的表决权，其中直接持股比例降至1.48%，通过江苏诺维克间接持股比例降至59.69%，通过两家合伙企业间接控股比例降至5.35% [2] - 张勇另通过员工战略配售资管计划间接持有93,750股公司股份，但该部分股份不具有表决权 [2] 发行募资与资金用途 - 本次发行募集资金总额为27,037.89万元，扣除发行费用后募集资金净额为24,017.67万元 [2] - 募集资金净额将全部用于“凯普乐公共卫生医疗物资产业园建设项目” [2]

新股申购：美德乐 (920119.BJ) - 公司是国内领先的智能输送系统供应商，主营智能制造装备的研发、设计、制造和销售，主要产品为模块化输送系统和工业组件，属于智能物流装备 [2] - 发行价为每股41.88元，发行市盈率为14.99倍，显著低于行业市盈率47.36倍及部分可比公司市盈率（怡合达35.91倍，博众精工36.80倍，先导智能104.62倍）[3] - 公司业务聚焦工厂自动化的智能生产物流系统，广泛应用于新能源、汽车零部件、电子、仓储物流等行业，是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，截至2025年9月30日拥有专利201项 [5] - 公司客户包括先导智能、比亚迪、宁德时代等新能源及智能制造领域知名企业 [5] - 2022年至2024年，公司归母净利润分别为0.0亿元、2.0亿元、8.0亿元，营业收入分别为4.0亿元、6.0亿元、10.0亿元，呈现快速增长 [3] - 本次募集资金主要用于四个生产及研发项目，拟投入总额6.45亿元，其中高端智能化输送系统研发生产项目占比最高，为31.01% [4] - 2022年至2025年上半年，公司前五大客户销售收入占比分别为59.34%、51.29%、47.50%和62.75%，客户集中度相对较高，主要与下游新能源电池领域市场集中度高有关 [6] 新股上市：爱舍伦 (920050.BJ) - 公司长期专注于医疗健康事业，主要从事应用于康复护理与医疗防护领域的一次性医用耗材的研发、生产和销售 [7] - 发行价为每股15.98元，发行市盈率为14.99倍，低于行业市盈率29.79倍及部分可比公司市盈率（振德医疗65.50倍，健尔康43.24倍）[8] - 公司是国内最大的医用护理垫生产商，也是国内医用敷料出口市场头部企业（排名前十），销售规模正逐渐向行业前四企业靠近 [10][11] - 公司已获得ISO13485:2016、欧盟CE认证、美国FDA注册等资质，核心客户包括全球知名医疗器械品牌商Medline集团（2024年全球百强榜第四位）、波兰的Zarys International Group及韩国的Sejong Healthcare co., Ltd [11] - 2021年至2024年，公司归母净利润从1.0亿元增长至7.0亿元，营业收入从2.0亿元增长至6.0亿元，业绩增长显著 [9] - 本次募集资金3.00亿元将全部投入凯普乐公共卫生医疗物资产业园建设项目 [10] - 2022年至2025年上半年，公司前五大客户销售收入占比分别为81.99%、86.27%、86.27%和88.40%，其中第一大客户Medline集团销售占比分别为71.51%、73.08%、71.00%和77.73%，存在客户集中度高及单一客户重大依赖的情形 [12]

上周IPO审核与注册进展总结 - 上周共有6家企业首发上会，其中5家过会，1家暂缓审议 [1] - 过会企业包括高特电子、联讯仪器、天海电子、瑞尔竞达、中科仪 [1] - 暂缓审议企业为信胜科技，上市委要求其进一步核查涉及“具有跨境外汇支付能力的第三方付款”的全部销售客户，以确认销售收入真实性 [1] - 信胜科技2025年前三季度营收10.44亿元，同比增长44.48%，归母净利润1.5亿元，同比增长105.18%，拟募集资金约4.49亿元 [1] - 上市委会议核心聚焦企业业绩稳定性、核心竞争力、应收账款管控及行业周期风险等问题 [2] 上周过会企业关键问询点 - **高特电子**：上市委要求结合储能BMS产品市场竞争格局、原材料价格趋势，说明毛利率下降、应收账款回收周期延长、经营活动净现金流持续较低对经营业绩的影响 [2] - **联讯仪器**：上市委问询涉及细分领域行业周期及技术迭代、新产品技术水平及下游需求、核心零部件采购等问题 [2] - **天海电子**：上市委主要问及经营业绩可持续性、经营性现金流量变动的原因及合理性，公司拟募资24.6亿元，为上周过会企业中募资规模最大 [3] - **瑞尔竞达**：上市委重点关注业绩真实性，要求说明直销模式毛利率高于吨铁结算模式的原因，以及主要原材料价格下降但单位成本中直接材料费用比例基本稳定且略有增加的原因 [3] - **中科仪**：上市委问询主要关于收入确认准确性，要求说明收入确认时点是否存在异常及跨期确认收入情形，公司2025年前三季度营收8.45亿元，归母净利润5.49亿元 [3] 本周IPO上会企业情况 - 本周暂有6家企业上会，分别为埃泰克、理奇智能、惠康科技、百瑞吉、弥富科技、拓普泰克 [4] - 拟募资额最高的是惠康科技，预计募集17.97亿元，其次是埃泰克（15亿元）和理奇智能（10亿元） [5] - **惠康科技**：主营制冷设备，报告期内营收从2022年19.3亿元增至2024年32.04亿元，归母净利润从1.97亿元增至4.51亿元，审核问询涉及行业与业务模式、合规性、营业收入等问题 [5] - **埃泰克**：汽车电子解决方案提供商，报告期内对第一大客户奇瑞汽车的销售收入占比分别为27.60%、35.21%、53.89%和50.26%，奇瑞股份发行前持有公司14.99%股份 [6] - **理奇智能**：物料智能处理系统提供商，报告期内业绩翻倍增长，2022年至2024年及2025年前三季度营收分别为6.19亿元、17.21亿元、21.73亿元、17.18亿元，归母净利润分别为1.07亿元、2.39亿元、2.7亿元、1.83亿元，但主营业务毛利率呈下降趋势 [6] - **百瑞吉**：主营生物医用材料，2025年前三季度营收2亿元，同比增长26.38%，归母净利润0.57亿元，同比增长63.38% [7] - **弥富科技**：主营汽车流体管路系统零部件，2025年前三季度营收2.37亿元，同比增长32.43%，归母净利润0.65亿元，同比增长36.09% [7] - **拓普泰克**：主营智能控制器及产品，2025年前三季度营收8.23亿元，同比增长10.16%，归母净利润0.85亿元，同比增长5.2% [7] 上周新股上市表现 - 上周2只新股上市 [9] - 至信股份于1月15日登陆沪市主板，发行价21.88元/股，收盘报68.58元，涨幅213.44%，中一签浮盈2.34万元 [9] - 科马材料于1月16日在北交所上市，发行价11.66元/股，收盘报54.95元，涨幅371.27%，中一签浮盈4329元 [9] 本周新股申购与上市安排 - 本周暂有1只新股上市：爱舍伦将于1月21日登陆北交所，发行价15.98元/股，预计2025年全年营收8.89亿元至9.39亿元，同比增长28.65%-35.89%，预计归母净利润8929.26-9847.74万元，同比增长10.63%-22.01% [8] - 本周暂有3只新股安排申购 [10] - 振石股份于1月19日申购，拟登陆沪市主板，发行价11.18元/股，预计2025年全年营收70亿元至75亿元，同比增长57.70%-68.69%，预计归母净利润7.3亿元至8.6亿元，同比增长20.53%-42.00% [10] - 农大科技于1月19日申购，拟登陆北交所，发行价25元/股，预计2025年营收22亿元至24亿元，同比变动-6.91%至1.56%，预计净利润1.4亿元至1.6亿元，同比变动-3.64%至10.13% [10] - 世盟股份将于1月23日申购，拟登陆深市主板，预计2025年营收9.25亿元，同比下降10.08%，预计归母净利润1.48亿元，同比下降12.70% [11]

上市与发行信息 - 公司将于1月21日在北交所上市，同日从新三板摘牌 [1] - 发行价格为15.98元/股，发行股份数量为1691.98万股 [1] - 本次发行募集资金总额为2.70亿元 [1] 主营业务与经营模式 - 公司长期专注于医疗健康事业，主营业务为一次性医用耗材的研发、生产和销售 [3] - 产品主要应用于专业的康复护理与医疗防护领域 [3] - 公司通过ODM/OEM等方式为国际知名医疗器械品牌厂商提供产品 [3] 生产与销售布局 - 公司在海内外拥有七家自营工厂，分别位于中国江苏省张家港市、盐城市、安徽省宣城市及泰国大城府 [3] - 公司产品已远销欧美、日韩、中东、非洲等50多个国家和地区 [3] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为5.74亿元、5.75亿元、6.92亿元 [3] - 2022年至2024年，公司归母净利润分别为6281.81万元、6695.70万元、8071.11万元 [3]

IPO审核与注册进展 - 上周（1月5日-1月9日）有2家企业上会，均获通过，暂无新受理企业[1][2] - 上周有4家IPO提交注册，3家IPO注册获通过[1] - 2025年北交所IPO节奏环比显著加快，下半年有38家公司过会，去年11月至12月北交所审议25家企业，23家过会[2] - 北交所上市委审核关注核心问题包括业绩稳定性、增长的真实性及可持续性以及公司内部治理[2] - 本周（1月12日-1月16日）有6家企业上会迎考[1][5] 上周过会企业详情 - **晨光电机**：拟登陆北交所，主要从事微特电机研发、生产和销售，产品主要用于清洁电器领域，2025年前三季度营收6.87亿元，归母净利润0.68亿元[2] - **邦泽创科**：拟登陆北交所，主要从事办公和家用电器自主研发、设计、生产及全球销售，主要通过Amazon、Walmart等电商平台销售，2022至2024年及2025年前三季度营收分别为10.71亿元、11.68亿元、15.1亿元及13.54亿元，归母净利润分别为714.12万元、1.08亿元、1.48亿元及1.21亿元[3] 本周上会企业详情 - 本周6家上会企业拟上市板块及募资情况：高特电子（创业板，拟募资8.50亿元）、联讯仪器（科创板，拟募资17.11亿元）、天海电子（深市主板，拟募资24.6亿元）、瑞尔竞达（北交所）、中科仪（北交所，拟募资8.25亿元）、信胜科技（北交所，拟募资4.49亿元）[5][8] - **天海电子**：主营汽车线束、连接器等汽车零部件，2022至2025年前三季度营收分别为82.15亿元、115.49亿元、125.23亿元及108.98亿元，归母净利润分别为4.02亿元、6.52亿元、6.14亿元及5.37亿元，业绩有所放缓，主营业务成本中直接材料占比约78%，原材料价格波动尤其是铜价（采购额占比约40%）对公司成本控制和业绩有较大影响[5][6] - **高特电子**：主营新型储能电池管理系统（BMS），2022至2024年营收分别为3.46亿元、7.79亿元、9.19亿元，归母净利润分别为5375.27万元、8823.11万元和9842.36万元，2024年应收账款账面价值5.06亿元，占营收比例55.1%[7] - **联讯仪器**：主营高端测试仪器和半导体测试设备，2022至2024年及2025年前三季度归母净利润分别为-0.38亿元、-0.55亿元、1.4亿元及0.97亿元，业绩存在波动[7] - **瑞尔竞达**：主营高炉炼铁系统耐火材料与解决方案，2025年前三季度营收3.38亿元，同比下滑11.43%，归母净利润0.77亿元，同比下滑8.51%，曾于2023年底冲刺北交所后主动终止[8] - **中科仪**：主营干式真空泵和真空科学仪器设备，2025年前三季度营收8.45亿元，归母净利润5.49亿元[8] - **信胜科技**：主营电脑刺绣机，2025年前三季度营收10.44亿元，同比增长44.48%，归母净利润1.5亿元，同比增长105.18%[8] 新股上市动态 - 上周（1月5日-1月9日）有1只新股上市[1] - **陕西旅游**：于1月6日在沪市主板上市，发行价80.44元/股，上市首日收盘报132元/股，涨幅64.1%，中一签浮盈2.58万元，公司主营旅游演艺、索道和餐饮，预计2025年收入9.51亿元至11.17亿元，同比变动-24.69%至-11.54%，预计归母净利润3.71亿元至4.36亿元，同比变动-27.50%至-14.80%[9] 新股申购动态 - 本周（1月12日-1月16日）有2只新股安排申购[1][10] - **爱舍伦**：拟登陆北交所，1月12日启动申购，发行价15.98元/股，公司主营一次性医用耗材（康复护理与手术感控产品），以ODM/OEM模式为主，预计2025年全年营收8.89亿元至9.39亿元，同比增长约28.65%-35.89%，预计归母净利润8929.26-9847.74万元，同比增长[10] - **恒运昌**：拟登陆科创板，1月16日启动申购，暂未披露发行价，公司为半导体设备核心零部件供应商，主营等离子体射频电源系统等，预计2025年营收4.89亿元至5.15亿元，同比减少9.58%至4.69%，预计归母净利润1.02亿元至1.14亿元，同比减少28.21%至19.54%[11]