3月金股组合 - 报告推荐了12只股票作为2026年3月的金股组合，包括保利置业集团(0119.HK)、中信海直(000099.SZ)、招商轮船(601872.SH)、浙江龙盛(600352.SH)、雅克科技(002409.SZ)、天赐材料(002709.SZ)、迈瑞医疗(300760.SZ)、巴比食品(605338.SH)、颐海国际(1579.HK)、中国中免(601888.SH)、九号公司-WD(689009.SH)、芯碁微装(688630.SH) [1] 市场与行业表现 - 2026年3月18日，主要市场指数普遍下跌，上证综指收于4049.91点，下跌0.85%；深证成指收于14039.73点，下跌1.87%；创业板指收于3280.06点，下跌2.29% [4] - 从行业表现看，非银金融、银行、食品饮料、房地产行业当日上涨，涨幅分别为1.28%、0.85%、0.55%、0.37%；通信、电子、国防军工、机械设备、基础化工行业跌幅居前，分别下跌4.69%、2.97%、2.57%、2.50%、2.47% [5] 房地产行业核心数据与观点 - **2026年1-2月销售数据**：全国商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%，降幅较2025年12月收窄2.1个百分点；销售金额8186亿元，同比下降20.2%，降幅收窄3.4个百分点 [7][8] - **2026年1-2月房价数据**：全国商品房销售均价为8809元/平方米，同比下降7.7%，环比2025年12月下降6.0%；住宅销售均价为9259元/平方米，同比下降7.0%，环比下降5.5% [8] - **2026年1-2月开发投资**：全国房地产开发投资金额9612亿元，同比下降11.1%，降幅较2025年12月大幅收窄24.7个百分点，主要因施工建安投资有所修复 [7][10] - **2026年1-2月新开工与竣工**：新开工面积5084万平方米，同比下降23.1%，降幅较2025年12月扩大3.7个百分点；竣工面积6320万平方米，同比下降27.9%，降幅扩大9.6个百分点 [7][11] - **2026年2月房价指数**：70个大中城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，二手住宅销售价格环比下降0.4%，环比跌幅均较1月收窄0.1个百分点 [18] - **一线城市房价表现**：2026年2月，一线城市新建商品住宅销售价格环比由跌转平，其中北京、上海环比均上涨0.2%；一线城市二手住宅销售价格环比下降0.1%，降幅收窄0.4个百分点，北京、上海环比由负转正 [19] - **库存情况**：截至2026年2月末，全国商品住宅广义库存面积约14.5亿平方米，去化周期26.4个月；住宅现房库存面积约4.38亿平方米，处于2016年6月以来的最高位，现房去化周期为23.0个月 [9] - **房企资金状况**：2026年1-2月，房地产开发企业到位资金1.30万亿元，同比下降16.5%，降幅收窄；其中国内贷款2570亿元，同比下降13.9%，降幅较2025年12月收窄31.1个百分点 [13] - **2026年全年核心指标预测**：预计全国商品房销售面积8.1亿平方米，同比下降8%；销售均价9144元/平方米，同比下降4%；销售金额7.4万亿元，同比下降12%；预计房地产开发投资6.9万亿元，同比下降16%；新开工面积4.8亿平方米，同比下降18%；竣工面积4.9亿平方米，同比下降19% [14] 房地产行业投资建议 - **核心观点**：报告认为2026年地产板块出现收益的机会较大，建议关注及配置，并提示可能出现“政策拐点”和“基本面拐点”两个关键时点 [15][23] - **关注主线一**：基本面稳定、在一二线核心城市销售和土储占比高、重点城市市占率较高的房企，如华润置地、滨江集团、招商蛇口、建发国际集团 [16][24] - **关注主线二**：连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企，如保利置业集团 [16][24] - **关注主线三**：积极探索新消费时代下新场景建设和运营模式的商业地产公司，如华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、嘉里建设、大悦城、百联股份 [16][24] 社会服务与消费行业 - **2026年1-2月消费数据**：社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%，增速较2025年12月提升1.9个百分点；其中餐饮收入同比增长4.8%，增速快于商品零售；服务零售额同比增长5.6% [26] - **服务业表现**：2026年1-2月全国服务业生产指数同比增长5.2%；1月、2月服务业PMI分别为49.50%、49.70% [26][27] - **政策环境**：政府工作报告强调扩内需、促消费，实施提振消费专项行动、支持消费品以旧换新、促进服务消费提质惠民等，有利于增强居民消费能力和意愿 [27] - **投资建议**：建议关注受益于旅游出行复苏的岭南控股、众信旅游；受益于商务会展复苏的米奥会展；受益于商旅出行的演艺、景区、酒店标的如天目湖、丽江股份、宋城演艺、锦江酒店等；本土餐饮代表同庆楼；演艺产业链的锋尚文化、大丰实业；人力资源服务标的北京人力、外服控股；免税消费相关的中国中免和王府井 [29]

公司股价与交易表现 - 2月11日，三峡旅游股价下跌0.56%，报收8.80元/股，成交额1.46亿元，换手率2.30%，总市值63.76亿元 [1] - 公司股价已连续4天下跌，区间累计跌幅达12.09% [1] 公司基本情况 - 湖北三峡旅游集团股份有限公司位于湖北省宜昌市，成立于1998年8月10日，于2011年11月3日上市 [2] - 公司主营业务广泛，包括客运站经营、各类客运、国内快递、保险兼业代理、港口机械租赁、票务代理、仓储服务、汽车销售及服务、物业管理、景区运营等 [2] - 公司主营业务收入构成：旅游综合服务合计占比65.75%（其中旅行社业务15.80%，观光游轮服务12.18%，旅游港口服务4.07%，旅游交通服务2.19%，旅游景区业务0.24%），综合交通服务合计占比42.73%（其中旅客出行服务8.94%，商贸物流8.50%，车辆延伸服务3.93%），其他（补充）占比0.50% [2] 基金持仓与影响 - 诺安基金旗下诺安积极配置混合A（006007）重仓三峡旅游，四季度持有71.07万股，占基金净值比例为2.1%，为基金第八大重仓股 [3] - 2月11日该基金持有三峡旅游的仓位浮亏约3.55万元，连续4天股价下跌期间累计浮亏损失达85.99万元 [3] - 诺安积极配置混合A基金成立于2018年7月27日，最新规模2.27亿元，今年以来收益7.64%，近一年收益17.44%，成立以来收益44.24% [3] - 该基金的基金经理为刘鑫，累计任职时间3年121天，现任基金资产总规模2.51亿元 [4]

公司股价与交易情况 - 2月10日，三峡旅游股价下跌5.01%，报收8.92元/股 [1] - 当日成交额为1.16亿元，换手率为1.78% [1] - 公司总市值为64.63亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为湖北三峡旅游集团股份有限公司，位于湖北省宜昌市，成立于1998年8月10日，于2011年11月3日上市 [2] - 公司主营业务广泛，包括客运站经营、各类客运、国内快递、保险兼业代理、港口机械租赁、票务代理、仓储物流、汽车销售与服务、物业管理及景区运营等 [2] - 主营业务收入构成中，旅游综合服务占比最高，为34.47%，其中旅行社业务占15.80%，观光游轮服务占12.18%，旅游港口服务占4.07%，旅游交通服务占2.19%，旅游景区业务占0.24% [2] - 综合交通服务收入占比为21.36%，其中旅客出行服务占8.94%，商贸物流占8.50%，车辆延伸服务占3.93% [2] - 其他（补充）收入占比为0.50% [2] 主要机构股东动态 - 富国基金旗下的富国中证旅游主题ETF（159766）在三季度新进成为公司十大流通股东 [3] - 该基金持有公司1039.71万股，占流通股比例为1.45% [3] - 根据测算，2月10日股价下跌导致该基金单日浮亏约488.66万元 [3] 相关基金产品信息 - 富国中证旅游主题ETF（159766）成立于2021年7月15日，最新规模为56.94亿元 [3] - 该基金今年以来收益率为3.62%，在同类5569只基金中排名3503位 [3] - 近一年收益率为26.65%，在同类4295只基金中排名2517位 [3] - 自成立以来，该基金累计亏损16.32% [3] - 该基金的基金经理为殷钦怡和曹璐迪 [4] - 殷钦怡累计任职时间1年203天，现任基金资产总规模241.92亿元，任职期间最佳基金回报117.24%，最差基金回报-16.72% [4] - 曹璐迪累计任职时间5年268天，现任基金资产总规模215.81亿元，任职期间最佳基金回报140.29%，最差基金回报-44.98% [4]

公司股价与市场表现 - 1月30日，三峡旅游股价上涨5.53%，收报9.35元/股，成交额2.18亿元，换手率3.35%，总市值达67.75亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为湖北三峡旅游集团股份有限公司，位于湖北省宜昌市，成立于1998年8月10日，于2011年11月3日上市 [2] - 公司主营业务广泛，涵盖客运站经营、省际班车与包车客运、旅游客运、国内快递、保险兼业代理、港口机械租赁、票务代理、仓储物流、汽车销售及售后服务、物业管理、景区运营等 [2] - 公司主营业务收入构成以旅游综合服务为主，占比34.47%，其中旅行社业务占15.80%，观光游轮服务占12.18%，旅游港口服务占4.07%，旅游交通服务占2.19%，旅游景区业务占0.24% [2] - 综合交通服务收入占比21.36%，其中旅客出行服务占8.94%，商贸物流占8.50%，车辆延伸服务占3.93% [2] - 其他（补充）收入占比0.50% [2] 机构持仓情况 - 金信基金旗下产品“金信消费升级股票A”在四季度重仓三峡旅游，持有58万股，占基金净值比例2.80%，为第九大重仓股 [3] - 根据测算，该基金在1月30日因三峡旅游股价上涨浮盈约28.42万元 [3] 相关基金信息 - 重仓三峡旅游的基金为“金信消费升级股票A”，基金代码006692，成立于2019年1月31日，最新规模为5598.08万元 [3] - 该基金今年以来亏损0.56%，同类排名5363/5557；近一年收益26.18%，同类排名3021/4285；成立以来收益191.93% [3] - 该基金基金经理为杨超，累计任职时间4年266天，现任基金资产总规模22.33亿元，任职期间最佳基金回报116.62%，最差基金回报-22.52% [4]

2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年归母净利润为5600万元至7200万元，同比下降38.77%至52.38% [4] - 预计2025年扣非净利润为6700万元至8700万元，同比下降9.65%至30.42% [4] - 预计2025年基本每股收益为0.0773元/股至0.0994元/股 [4] 业绩变动主要原因 - 控股子公司湖北宜昌长江三峡游轮中心开发公司补缴税款及滞纳金5494.04万元，计入2025年当期损益，预计影响归母净利润约4433.21万元 [13] - 九凤谷景区因区域市场竞争加剧，经营持续亏损且未见收窄，相关资产存在减值迹象，公司计提资产减值损失，导致当期净利润受影响 [13] 当前估值水平 - 以1月28日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为88.16倍至113.35倍 [4] - 以1月28日收盘价计算，公司市净率（LF）约2.05倍 [4] - 以1月28日收盘价计算，公司市销率（TTM）约7.99倍 [4] 历史财务表现概览 - 历年净利润与扣非净利润数据显示，2025年预计值较2024年有所下滑 [14] - 历年同比增长率图表显示，归母净利润与扣非净利润增长率在2025年预计为负值 [14] 估值指标与行业对比 - 市盈率（TTM）历史分位图显示，公司当前市盈率分位数高于行业均值 [6][7] - 市净率（LF）历史分位图显示，公司当前市净率分位数与行业均值存在对比关系 [9][10]

公司股价与交易表现 - 1月16日，公司股价上涨5.65%，报收8.41元/股，成交额1.40亿元，换手率2.39%，总市值60.94亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为湖北三峡旅游集团股份有限公司，位于湖北省宜昌市，成立于1998年8月10日，于2011年11月3日上市 [2] - 公司主营业务广泛，涵盖客运站经营、各类客运服务、国内快递、保险兼业代理、港口机械租赁、票务代理、仓储物流、汽车销售与服务、物业管理及景区运营等 [2] - 公司主营业务收入构成中，旅游综合服务占比最高，为34.47%，其中旅行社业务占15.80%，观光游轮服务占12.18%，旅游港口服务占4.07%，旅游交通服务占2.19%，旅游景区业务占0.24% [2] - 综合交通服务收入占比21.36%，其中旅客出行服务占8.94%，商贸物流占8.50%，车辆延伸服务占3.93% [2] - 其他（补充）收入占比0.50% [2] 基金持仓情况 - 金信基金旗下产品金信消费升级股票A（006692）在四季度重仓公司股票，持有58万股，占基金净值比例为2.8%，为公司第九大重仓股 [3] - 根据测算，该基金在1月16日因公司股价上涨浮盈约26.1万元 [3] - 金信消费升级股票A基金成立于2019年1月31日，最新规模为5598.08万元，今年以来亏损0.44%，近一年收益率为25.88%，成立以来收益率为192.29% [3] - 该基金的基金经理为杨超，累计任职时间4年252天，现任基金资产总规模21.86亿元，任职期间最佳基金回报为111.22%，最差基金回报为-22.52% [4]

公司近期动态 - 公司于2025年12月22日以通讯表决方式召开了第八届第三十二次董事会会议 [1] - 会议审议了《公司关于调整第八届董事会专门委员会委员的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：旅游综合服务板块占比41.36%，文旅综合体运营板块占比39.1%，旅游文化科技板块占比19.54% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为54亿元 [1]

行业投资评级 - 维持行业“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 2025年11月消费数据整体运行平稳，服务消费保持高景气为行业增长提供动力，扩内需战略值得进一步关注 [3] - 社会消费品零售总额环比增幅回落，但服务消费表现仍好，文旅等服务性消费需求持续释放 [1][5] - 建议关注受益于旅游出行、商旅恢复、本土餐饮、演艺演出、会议会展、促就业政策及免税消费等领域的相关标的 [3] 国内宏观数据总结 - **社会消费品零售总额**：2025年11月总额为4.39万亿元，同比增长1.3%，增幅环比回落1.6个百分点，低于Wind一致预期的2.93% [5] - **商品与餐饮零售**：11月商品零售额同比增长1.0%，餐饮收入同比增长3.2% [1][5] - **累计社零数据**：1-11月社会消费品零售总额同比增长4.0%，剔除汽车类产品后同比增长4.6% [5] - **服务消费表现**：1-11月服务零售额同比增长5.4%，增速连续三个月回升，较1-10月提升0.1个百分点，高于同期商品零售额增速1.3个百分点 [5] - **细分服务消费**：1-11月，文体休闲服务类、通讯信息服务类零售额延续两位数增长 [5] - **消费者信心**：2025年10月消费者信心指数为89.4，环比略有下行，仍处于低景气度水平 [5] - **居民消费价格指数**：11月CPI同比上涨0.7%，涨幅较10月的0.2%提升0.5个百分点；核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨1.2%，涨幅与上月持平，已连续3个月涨幅在1%以上 [5] - **采购经理指数**：2025年10月服务业PMI为49.5%，环比回落，低于50%临界点 [1] - **就业市场数据**：2025年11月全国城镇调查失业率平均值为5.1%，环比持平，同比上升0.1个百分点；全国企业就业人员周平均工作时间为48.6小时/周 [5] 投资建议与关注标的总结 - **旅游综合服务**：建议关注岭南控股、同程旅行 [3] - **演艺、景区、酒店**：建议关注天目湖、丽江股份、宋城演艺、中青旅、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店 [3] - **本土餐饮**：建议关注同庆楼 [3] - **演艺演出产业链**：建议关注锋尚文化、大丰实业 [3] - **会议会展领域**：建议关注米奥会展、兰生股份 [3] - **人力资源服务**：建议关注受益于促就业政策的北京人力、科锐国际 [3] - **免税消费**：建议关注中国中免、王府井 [3]

行业投资评级 - 维持社会服务行业“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 2025年10月消费数据整体运行平稳，受节假日景气度因素影响，文旅服务消费表现良好 [3] - 社零总额稳步缓增长，服务消费领域表现优于商品零售 [1][5] - 消费者信心指数虽略有回升但仍处低位，就业市场趋稳，期待内需进一步拉动 [5] 社零与消费市场表现 - 10月社会消费品零售总额为4.6万亿元，同比增长2.9% [1] - 1-10月社零总额累计达41.22万亿元，同比增长4.3% [5] - 10月餐饮收入为5199亿元，同比增长3.8%，增幅较前几月有明显提升 [1][5] - 10月商品零售额为4.11万亿元，同比增长2.8% [5] - 若排除汽车类商品，10月社零同比增长4.0% [5] - 1-10月网上零售额同比增长9.6%，其中实物商品网上零售额增长6.3% [5] 服务消费与文旅市场 - 1-10月服务零售额同比增长5.3%，增速比前三季度加快0.1个百分点，高于同期商品零售额 [5] - 受益于文旅市场景气度，文体休闲服务类、旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类零售额均保持10%以上较快增长 [5] - 10月服务业PMI为50.2%，维持在临界点之上 [1] - 10月服务价格环比上涨0.2个百分点，主要受假期住宿、飞机票等价格上涨拉动 [5] 就业与消费者信心 - 10月全国城镇调查失业率平均值为5.1%，环比下降0.1个百分点 [5] - 全国企业就业人员周平均工作时间为48.4小时 [5] - 9月消费者信心指数为89.6，多月环比有所提升，但仍处于低景气度水平 [1][5] 投资建议与关注标的 - 建议关注受益于旅游出行消费需求复苏的标的：岭南控股、同程旅行 [3] - 建议关注受益于商务会展业复苏的标的：米奥会展 [3] - 建议关注受益于商旅出行恢复的演艺、景区、酒店标的：天目湖、丽江股份、宋城演艺、中青旅、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店 [3] - 建议关注本土餐饮消费代表：同庆楼 [3] - 建议关注演艺演出产业链优质标的：锋尚文化、大丰实业 [3] - 建议关注会议会展领域标的：米奥会展、兰生股份 [3] - 建议关注受益于促就业政策的人力资源标的：北京人力、科锐国际 [3] - 建议关注免税消费相关标的：中国中免、王府井 [3]

公司运营与治理 - 公司于2025年10月27日以通讯表决方式召开第八届第三十次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了包括《公司2025年第三季度报告的议案》等文件 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为旅游综合服务板块占比41.36% [1] - 文旅综合体运营板块收入占比39.1% [1] - 旅游文化科技板块收入占比19.54% [1] - 截至新闻发稿时公司市值为56亿元 [1]