公司动态 - 安吉物流投建的9500车位甲醇预留汽车运输船H2676于9月15日命名交付[1] - 该船被正式命名为安吉茂盛轮[1] - 这是今年加入安吉物流远洋船队的第六艘新船[1] - 这也是第四艘9500车位级新船[1] 船队规模 - 安吉物流已建成国内规模最大的自营整车物流船队[1] - 共拥有39艘滚装船舶[1]

泉果基金调研长久物流核心观点 - 泉果基金于2025年8月15日至9月10日调研长久物流 重点关注公司财务表现、业务结构及行业政策影响 [1][2] - 公司作为国内首家A股上市汽车物流企业 在整车、国际、新能源三大业务板块布局完整 [3][4][5][6] - 交通运输部等三部门联合开展轿运车专项治理行动 公司作为头部企业将受益于合规运力需求提升 [6][7][8] 泉果基金概况 - 泉果基金成立于2022年2月8日 管理资产规模163.96亿元 旗下6只基金由5位基金经理管理 [1] - 旗下最佳基金产品泉果旭源三年持有期混合A近一年收益达58.90% [1][2] 长久物流财务表现 - 2025年上半年营业收入23.26亿元 同比增长27.54% [2] - 归母净利润1016.88万元 同比下降80.66% 扣非净利润915.52万元 同比下降82.79% [2] - 总资产60.10亿元 净资产29.70亿元 经营活动现金流量净额2.20亿元 [2] 业务结构分析 整车业务 - 构建覆盖运输、仓储、社会车辆服务及网络货运的全链条物流体系 [4] - 通过多式联运整合公路、铁路、水路资源 实现商品车高效转运 [4] - 拥有2400余台中置轴合规轿运车 受行业治理行动影响上线率将提升 [7][8] 国际业务 - 以中欧班列、国际海运、公路及空运为载体构建全球物流网络 [4][5] - 拥有3艘远洋滚装船（久洋吉、久洋兴、久洋隆）及4艘近洋海船、3艘江船 [9][10] - 2025年1-7月汽车出口368万辆 同比增长12.8% [10] 新能源业务 - 聚焦储能产品、危化品物流及"光储充检放"一体化三大方向 [6] - 提供从产品设计到安装调试的全套解决方案 危化品物流服务动力电池产业链 [6] 行业政策影响 - 交通运输部等三部门开展6个月轿运车专项整治 打击违规车辆运营 [6][7] - 治理行动分为动员部署（2025年7月）、宣传教育（8月）、重点整治（9-11月）三阶段 [8] - 公司将受益于：1）主机厂提价或补贴 2）合规车辆上线率提升 3）减少外协比例 4）填补旺季运力缺口 [8] - 政策推动公路运输向"公铁水"联运转型 公司水运运力将承接需求转移 [9] 资本运作规划 - 公司将持续规范资本市场运作 审慎评估收购兼并机会 [12] - 缺乏明确投资机会时聚焦内生增长 通过技术创新与业务优化提升竞争力 [12]

新能源业务进展 - 悦达华丰378MW渔光互补项目2024年底投产 2025年1-6月实现营收6306万元 净利润1723万元 年化资本金收益率超10% [1] - 灌东150MW光伏项目主体工程完工并于2025年8月并网 头罾70MW项目于3月开工 [2] - 新开发悦达数智中心0.1MW和黛安芬0.94MW分布式光伏项目 推进资本大楼等分布式EMC协议签订 [2] - 东台100MW/200MWh储能项目历时81天实现全容量并网 于6月24日正式投运 [2] 物流业务表现 - 悦达长久物流（持股51%）2025年上半年营收1.28亿元 悦达起亚集港业务份额自3月1日起提升至35% 较上年同期增长20% [3] - 一汽奔腾整车运输份额达20%实现零突破 成为直接承运商 布局新能源物流赛道推进绿色水泥等项目 [3] 智能制造板块业绩 - 悦达智能农装销售同比增长7.8% 拓展东南亚等新兴市场 100马力及以上产品累计订单157台同比增长46.7% [4] - 悦达专用车运营环服项目20个合同金额2.5亿元 上半年营收1.67亿元同比增长45.22% 净利润25.44万元同比大幅增长572.85万元实现扭亏为盈 [4] - 悦达纺织上半年净利润121.25万元 剔除上年同期股权转让收益后同比净利润增长375万元 [4] 行业政策与竞争优势 - 光伏平价上网政策推动行业健康发展 对项目定位/消纳/发电成本等提出新要求 [5][6] - 盐城光伏产业链完整度超90% 具备全产业链自主发展能力 拥有省内最长海岸线和最广海域面积 [6] - 2024年绿电交易超200万度 核发绿证超16万张 微电网项目相继投入运行 [7] - 与盐城经开区汽车产业园合作共建零碳园区 探索"能源+产业"协同发展模式 [7] 能源服务业务拓展 - 悦达能服为江苏省2017年首批售电公司 上半年签约代理购售电用户32家 全年代理电量规模2.55亿千瓦时 [8] - 年内新签约用户15家 新增代理电量约5500万千时 参与起草零碳园区建设方案 整合4家新能源公司资源 [8]

新能源项目进展 - 悦达华丰378MW渔光互补项目于2024年底投产 2025年1-6月实现营收6306万元 净利润1723万元 年化资本金收益率超10% [1] - 集中式光伏项目中 大丰港200MW项目已于2025年8月并网 头罾70MW项目于2025年3月开工 [1] - 分布式光伏新开发悦达数智中心0.1MW和黛安芬0.94MW项目 加快推进资本大楼等分布式EMC协议签订 目标2025年底并网 [1] - 东台100MW/200MWh储能项目历时81天实现全容量并网 于2025年6月24日正式投运 [1] 子公司业务表现 - 悦达长久物流（持股51%）2025年上半年营收1.28亿元 悦达起亚集港业务份额自3月1日起提升至35% 较上年同期增长20% [2] - 悦达长久物流实现一汽奔腾整车运输份额20%突破 成为直接承运商 并布局新能源物流赛道 [2] - 悦达专用车公司上半年营收1.67亿元 同比增长45.22% 净利润25.44万元 同比大幅增长572.85万元实现扭亏为盈 [3] - 悦达纺织公司上半年净利润121.25万元 剔除上年同期艾文德股权转让收益后 同比实现净利润增长375万元 [3] 区域优势与产业布局 - 公司所在地盐城光伏产业链完整度超90% 具备全产业链自主发展能力 土地资源领跑江苏 拥有省内最长海岸线和最广海域面积 [4] - 作为悦达集团资本运作平台 承担推进区域产业转型职能 在区域项目获取、资源配置和政策支持方面具备显著先发优势 [4] - 2024年绿电交易超200万度 核发绿证超16万张 悦达纺织智能微电网等项目顺利并网 [5] - 与盐城经开区汽车产业园合作共建零碳园区 探索"能源+产业"协同模式 通过"光伏风电+储能+碳交易"增强核心竞争力 [5] 电力服务业务 - 悦达能服为江苏省2017年首批售电公司 上半年签约代理购售电用户32家 全年代理电量规模2.55亿千瓦时 [6] - 其中15家为年内新签约用户 年新增代理电量约5500万千瓦时 参与起草《盐城经开区零碳园区建设方案》 [6] - 整合4家新能源公司资源 设计"分布式光伏+储能+绿电交易+碳普惠"一体化解决方案 [6] 智能制造业务 - 悦达智能农装公司拓展东南亚、东欧等新兴市场 销售同比增长7.8% 重点推进100马力及以上产品 累计订单157台同比增长46.7% [3] - 悦达专用车公司运营环服项目20个 合同金额2.5亿元 [3] 行业政策影响 - 光伏平价上网政策推动行业健康化发展 对项目定位、消纳、发电成本、融资成本提出新要求 有利于具备资源禀赋的头部企业 [3][4]

核心观点 - 薄世久、李桂屏夫妇控制的长久物流与长久股份2025年上半年业绩表现分化 长久物流净利润同比大幅下降80.66% 而长久股份净利润同比增长[1][5] - 两家公司均加大研发投入 长久物流研发费用同比增长215.22% 长久股份研发开支同比增长26.4%[1][9] - 两家公司销售费用均有所增长 长久物流销售费用同比增长8.19% 长久股份销售及营销开支同比增长[1][9] 财务表现 长久物流财务数据 - 2025年上半年营业收入23.26亿元 同比增长27.54%[3][5] - 2025年上半年归属净利润1016.88万元 同比下降80.66%[5] - 2025年上半年扣非净利润915.52万元 同比下降82.79%[5] - 2022-2024年营业收入分别为39.59亿元、37.84亿元、41.75亿元[3][6] - 2022-2024年归属净利润分别为1517.22万元、7034.43万元、7956.55万元[6] - 2022-2024年扣非净利润分别为2261.58万元、7870.78万元、8721.42万元[7] 长久股份财务数据 - 2025年上半年营业收入6.97亿元 同比增长106.6%[5] - 2025年上半年归属净利润6689.6万元 去年同期为5733.4万元[5] - 2024年全年营业收入6.78亿元 归属净利润1.6亿元[10] - 2025年上半年业务收入构成：新汽车流通服务3.78亿元 质押车辆监控服务2.91亿元 汽车经销商运营管理服务2752.7万元[11] 研发投入 - 长久物流2025年上半年研发费用565.26万元 同比增长215.22%[9] - 长久股份2025年上半年研发开支1097万元 同比增长26.4%[9] - 研发费用增加原因：长久物流系费用化研发支出增加 长久股份系员工成本及员工数目增加[9] 销售费用 - 长久物流2025年上半年销售费用5006.48万元 同比增长8.19%[9] - 长久股份2025年上半年销售及营销开支494万元 上年同期为390.8万元[9] - 销售费用增加原因：长久物流系市场开拓活动增加 长久股份系员工成本及雇员数目增加[9] 公司背景 - 长久物流成立于2003年 专注汽车行业综合物流解决方案 服务汽车制造企业[5] - 长久物流业务涵盖传统汽车物流及新兴业务如储能产品、危化品运输等[5] - 长久股份成立于2021年 2024年1月港交所上市 提供质押车辆监控服务、汽车经销商运营管理服务及新汽车流通服务[10] - 长久集团持有长久物流61.51%股份 由薄世久、李桂屏100%持股[7] - 长久集团为汽车价值链服务集团 创建于1992年 营业额逾400亿元 业务覆盖500余座城市[7]

核心财务表现 - 长久物流2025年上半年营业收入23.26亿元 同比增长27.54% [3][4] - 长久物流归属净利润1016.88万元 同比下降80.66% [3][4] - 长久股份2025年上半年营业收入6.97亿元 同比增长106.6% [4] - 长久股份归属净利润6689.6万元 去年同期为5733.4万元 [4] 费用结构变化 - 长久物流研发费用565.26万元 同比增长215.22% [8] - 长久物流销售费用5006.48万元 同比增长8.19% [8] - 长久股份研发开支1097万元 同比增长26.4% [8] - 长久股份销售及营销开支494万元 去年同期为390.8万元 [8] 业务构成分析 - 长久物流主营业务为汽车物流综合解决方案 新增储能产品及危化品运输业务 [4] - 长久股份三大业务线：新汽车流通服务收入3.78亿元 质押车辆监控服务收入2.91亿元 汽车经销商运营管理服务收入2752.7万元 [10] 控股股东结构 - 长久集团持有长久物流61.51%股份 为控股股东 [5] - 长久集团由薄世久 李桂屏夫妇100%持股 [5] - 长久股份最终控制方同样为薄世久及李桂屏 [9] 历史业绩对比 - 长久物流2022-2024年营业收入分别为39.59亿元 37.84亿元 41.75亿元 [5] - 长久物流2022-2024年归属净利润分别为1517.22万元 7034.43万元 7956.55万元 [5] - 长久股份2024年全年营业收入6.78亿元 归属净利润1.6亿元 [9]

财务表现 - 营业收入41.64亿元 同比微降0.03% [1] - 归母净利润4148万元 同比大幅增长41.76% [1] - 基本每股收益0.23元 拟派中期股息每股0.05元 [1] 业务结构 - 整车运输收入21.9亿元 占比提升至52.59%（上年同期46.19%） [1] - 汽车原材料及零部件供应链管理收入14.88亿元 占比升至35.75%（上年同期33.15%） [1] - 商品销售收入4.85亿元 占比下降至11.66%（上年同期20.66%） [1]

公司基本情况 - 公司股票简称长江投资 代码600119 在上海证券交易所上市[1] - 董事会秘书施嶔宇 证券事务代表景如画 办公地址位于上海市青浦区佳杰路89号6号楼4楼[1] - 总资产5.24亿元 较上年度末5.47亿元下降4.06%[1] - 归属于上市公司股东的净资产未披露具体数值 但显示同比下降[1] 财务表现 - 营业收入8948.49万元 较上年同期3.53亿元大幅下降74.63%[1] - 利润总额亏损458.67万元 较上年同期亏损1971.75万元有所收窄[1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损960.47万元 较上年同期亏损1506.50万元改善[1] - 扣除非经常性损益净利润亏损1056.62万元 较上年同期亏损1449.56万元收窄[1] - 加权平均净资产收益率-7.51% 较上年同期-7.58%增加0.07个百分点[1] - 基本每股收益-0.026元 稀释每股收益-0.026元[1] 股东结构 - 报告期末股东总数为26,442户[2] - 第一大股东长江经济联合发展(集团)股份有限公司持股45.83% 为国有法人[3] - 第二大股东武汉金融控股(集团)有限公司持股3.01% 为国有法人[3] - 科力尔电机集团股份有限公司与聂鹏举存在一致行动关系[3] 经营情况重大变化 - 国际货代业务营业收入大幅下降 因2024年3月全面终止光伏板块业务以应对行业竞争环境变化及经营风险[5] - 汽车物流业务营业收入大幅下降 受国内进口豪车市场需求萎缩及重要客户合约终止影响[5] - 子公司世灏国际汽车物流业务量显著减少[5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入13.58亿元 剔除悦达智行出表影响后同比增长13% [1] - 归母净利润1402.47万元 同比增长27.62% [1] - 扣非净利润1193.92万元 同比大幅增加6900.76万元 [1] - 一季度扣非净利润同比增长5367.42万元 二季度单季度同比增长1533.34万元 [1] 新能源业务进展 - 光伏与储能项目上半年贡献营收9722.87万元 净利润1857.20万元 [1] - 盐城响水县150MW和70MW渔光互补项目积极推进 其中灌东150MW项目已于2025年8月并网 [2] - 华丰378MW渔光互补项目2024年底投产 2025年1-6月实现营收6306万元 净利润1723万元 年化资本金收益率超10% [2] - 东台弶港100MW/200MWh大型共享储能电站建设周期81天 于6月24日投运 经营期25年 预计年平均营业收入3200万元 [3] - 截至6月末累计新型储能装机规模达260MW/520MWh [3] 传统业务优化 - 纺织公司 专用车公司 悦达长久物流分别实现净利润121.25万元 25.44万元 418.91万元 [4] - 专用车公司和悦达长久物流同比大幅增长572.85万元和676.69万元 实现扭亏为盈 [4][5] - 纺织公司剔除上年同期艾文德股权转让收益后同比实现增长374.68万元 [4] - 专用车公司上半年营收1.67亿元 同比增长45.22% 其中环卫服务业务营收0.5亿元 同比增长305.7% [5] - 悦达长久物流上半年营收1.28亿元 悦达起亚集港业务份额从15%提升至35% 一汽奔腾整车运输份额达20% [5] 战略转型与资源协同 - 积极践行"两新一智"战略 向新能源 新材料 智能制造方向转型 [6] - 依托盐城市国资背景和悦达集团资源 在新能源项目获取与推进上具备独特竞争力 [7] - 深度契合"双碳"目标与区域发展战略 盐城作为全国首批碳达峰试点城市提供政策支持 [9][10] 技术创新与研发投入 - 上半年研发投入同比增长36.77% 重点投向新能源技术和智能制造领域 [9] - "基于轻量化设计的新能源环卫车智能作业系统关键技术"获国际先进水平认定 [9] 投资者回报与公司治理 - 2024年年报承诺每10股派息0.5元 2025年上半年以总股本850894494股为基数 共计派发现金红利4254.47万元 [8] - 2025年1月完成17017864股增持计划 未来三年将协调控股股东常态化增持 [8] - 加强市场沟通交流 及时披露战略和经营成果信息 [8]

自贸试验区制度创新 - 国务院复制推广上海自贸试验区77条试点措施 更大范围释放制度创新红利 [1] - 上海自贸试验区持续探索"从0到1"的制度突破 为制度型开放提供"自贸经验" [1] 航运与通关效率 - "径予放行"模式使企业免报关 通过自主声明直接进出洋山特殊综合保税区 提升通关效率 [2] - 监管创新推动汽车保税中转业务发展 洋山港国际中转集拼货物比例从12.6%提升至18.6% 作业时间减少50% [2] - 上半年5.2万辆保税中转汽车采用拼船出海 降低物流成本 [2] - 上海港国际中转集拼跨港区流程缩短至5天内 保持全球领先效率 [2] 数据交易与跨境流动 - 上海数据交易所上半年交易金额超30亿元 同比增长超50% [3] - 交易所建设跨境数据交易制度体系 搭建数据交易内生可信交付框架 [3] - 临港新片区发布数据出境负面清单和操作指引 细分智能网联汽车等场景解决企业实际问题 [4] 金融开放创新 - 上海自贸试验区成立全国首家外资控股合资理财公司和外商独资公募基金 [5] - 落地首单国际原油跨境数字人民币结算交易 探索放宽非居民并购贷款限制 [5] - 优化跨国公司跨境资金池 推进支付服务国际化 提升自由贸易账户功能 [6] - 蚂蚁国际推出支付宝"外卡内绑"和"外包内用"服务 提升入境支付便利性 [6] - 上海国际再保险登记交易中心推动凭证、数据和交易流程标准化数字化 提升再保险交易效率 [6]