行业投资评级 - 报告给予公用环保行业“看好”评级 [2] 报告核心观点 - 8月全社会用电量再破万亿，用电负荷创历史新高，但受台风和强降雨影响，居民用电同比下降 [1][18] - 中东地缘风险加剧，叠加供暖季临近，欧亚天然气价格高位震荡，美国气价因供需两旺低位回升 [28] 电力板块总结 8月电力生产情况 - 8月规上工业发电量9438亿千瓦时，同比下降0.8% [7] - 火电发电量6020亿千瓦时，同比下降4.3%，是发电量下降主因 [7] - 水电发电量1522亿千瓦时，同比增长2.8%，增幅减缓 [7] - 核电发电量467亿千瓦时，同比增长9.4% [7] - 风电发电量728亿千瓦时，同比增长7.9%，因风资源恢复增幅较大 [7] - 光伏发电量700亿千瓦时，同比增长10.3% [7] - 8月火电对发电量增幅贡献度为355%，水电为-54%，核电为-53%，风电为-70%，光伏为-86% [8] 1-8月电力生产情况 - 1-8月发电量66476亿千瓦时，同比增长2.4% [12] - 水电发电量9027亿千瓦时，同比增加7.8%，增幅贡献度达41.9%，贡献最大增幅 [12] - 光伏发电量4811亿千瓦时，同比增速10.6%，增幅贡献度达30% [12] - 火电发电量42170亿千瓦时，同比增速0.9%，增幅贡献度达24% [12] - 核电发电量3271亿千瓦时，同比增速1.6%，增幅贡献度3% [12] - 风电发电量7196亿千瓦时，同比增速0.5%，增幅贡献度2% [12] 8月全社会用电情况 - 8月全社会用电量10332亿千瓦时，同比增长1.7%，再破万亿 [18] - 用电负荷创历史新高，达15.6亿千瓦，较上年最大负荷高4969万千瓦，共7天超过上年最大负荷 [18] - 第一产业用电量169亿千瓦时，同比增长2.7% [20] - 第二产业用电量6124亿千瓦时，同比增长2.4% [20] - 第三产业用电量2155亿千瓦时，同比增长5.1% [20] - 城乡居民生活用电量1883亿千瓦时，同比下降4.0%，受台风和强降雨影响，空调用电明显减少 [18][20] - 8月各产业用电增幅贡献度：第二产业83%，第三产业61%，第一产业3%，居民-45% [20] 1-8月全社会用电情况 - 1-8月全社会用电量累计71730亿千瓦时，同比增长4.3% [18] - 第一产业用电量1046亿千瓦时，同比增长3.3% [23] - 第二产业用电量44880亿千瓦时，同比增长4.4% [23] - 第三产业用电量14256亿千瓦时，同比增长7.1% [23] - 城乡居民生活用电量11132亿千瓦时，同比增长0.3% [23] - 1-8月各产业用电增幅贡献度：第二产业64%，第三产业32%，第一产业1%，居民1% [23] - 二产中工业用电量6065亿千瓦时，同比增长2.7%，高技术及装备制造业用电量1222亿千瓦时，同比增长7.2% [19] - 计算机通信设备用电量增长7.5%，汽车制造业增长7.6%（其中新能源车整车22.2%），通用设备制造业增长7.6%，专用设备制造业增长8.2%，电气机械增长12.3% [19] - 第三产业中充换电服务业用电量172亿千瓦时，增速51.2%；互联网数据服务用电量102亿千瓦时，增速37.9% [19] 电力投资分析意见 - 水电：推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电、桂冠电力等大水电公司 [26] - 煤电联营：推荐华能国际(A+H)、建投能源、国电电力、华能蒙电、广州发展、华润电力 [26] - 核电：建议关注中国核电、中国广核（A+H） [26] - 新能源：建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力 [26] - 零碳园区：推荐协鑫能科 [27] - 气电：建议关注广州发展、深圳能源、深圳燃气 [27] - 热电联产：推荐物产环能 [27] 燃气板块总结 全球天然气价格动态 - 截至9月18日，美国Henry Hub现货价格$2.97/mmBtu，周度环比涨幅9.86% [28] - 荷兰TTF现货价格€79.00/MWh，周度环比跌幅2.55% [28] - 英国NBP现货价格196.70 pence/therm，周度跌幅1.06% [28] - 东北亚LNG现货价格$27/mmBtu，周度环比涨幅3.85% [28] - LNG全国出厂价6223元/吨，周度环比涨幅1.93% [28] 美国天然气市场 - 美国天然气活跃钻机数134台，环比增长二台 [31] - 截至9月11日，美国天然气库存32980亿立方英尺，环比前一周增加440亿立方英尺，较近5年均值高3.7% [31] - 9月至今美国本土48州天然气产量达1132亿立方英尺/天，高于8月1122亿立方英尺/天的历史最高值 [31] - 受夏季气温高于历史平均，气电需求维持高位，累库速度放缓 [31] - 截至9月18日，NYMEX Henry Hub主力合约价格$2.91/mmBtu，环比上涨2.86% [32] 欧洲天然气市场 - 截至9月18日，欧盟国家天然气库存量784.25太瓦时，整体库存水平69.31%，约为2021-2025五年均值的81.2% [36] - 中东地缘紧张局势延续，胡塞武装对沙特地区袭击，带动欧洲气价高位震荡 [36] - 欧盟总存储水平处于多年低位，气温降低后需求增加，供暖季临近基本面压力增加 [36] - 截至9月18日，ICE NBP主力期货合约价格环比下跌0.05%，英国NBP现货价格196.70 pence/therm，环比下跌1.06% [36] - ICE TTF主力期货合约环比持平，荷兰TTF现货价格€79.00/MWh，环比下跌2.55% [36] 东北亚LNG市场 - 11月运至东北亚LNG现货价格$27/mmBtu，环比增长3.85% [45] - 中东冲突加剧，霍尔木兹海峡海运基本处于中断状态，卡塔尔LNG供给恢复遥遥无期 [45] - 欧洲库存低位及南亚地区需求旺盛，全球LNG供给竞争加剧，推高东北亚LNG现货价格 [47] 中国LNG市场 - 截至9月18日，LNG全国出厂价6223元/吨，环比上涨1.93% [49] - 海气价格受地缘政治影响持续上涨，新一轮原料气竞拍大幅涨价，带动国产LNG价格走高 [49] - 截至9月13日当周，LNG综合进口价格5049元/吨，环比上涨2.57%，同比上涨40.54% [49] 天然气投资分析意见 - 推荐具备国际长协资源与全球贸易网络的LNG贸易商：新奥股份、九丰能源、新天绿色能源、深圳燃气、佛燃能源 [51] - 港股城燃公司PB估值位于多年最低水平，股息率居多年高位，配置性价比极高，推荐华润燃气、新奥能源、香港中华煤气、昆仑能源、中国燃气、港华智慧能源 [51] 一周行情回顾 - 本期（2026/9/14~2026/9/18），电力设备和环保相对沪深300跑赢，电力、公用事业、燃气相对沪深300跑输 [58] 公司及行业动态 - 河南完善价格机制促进新能源发电就近消纳，源网荷储一体化等项目负荷、电源、储能均位于同一用地红线内的，整体视为工商业用户 [57] - 山东发文征求意见，竞价入选风电项目原则上应一次性全容量并网，确需分批的最多分两批 [59] - 宁夏发布美丽宁夏“十五五”规划，推进零碳园区、碳足迹体系建设，力争新能源装机突破1亿千瓦 [60] - 南方区域调频辅助服务市场交易实施细则（2026年版）发布，调频市场出清价格不超过15元/兆瓦 [61] - 湖南推动多用户绿电直连，项目年自发自用电量占总可用发电量比例不低于60%，占总用电量比例不低于30% [62] - 电投绿能披露2026年半年度分红派息实施公告，每10股派发现金红利0.22元，累计分红0.8亿元 [63] - 晋控电力完成经营范围工商变更登记 [63] - 佛燃能源139名激励对象可解除限售1014.65万股 [63] - 晶科科技以自有资金2亿元认缴天津砺思星深股权投资合伙企业份额，聚焦人工智能领域 [64] - 福龙马与华为云计算签署环卫自动驾驶技术开发合同，总金额2亿元，期限3年 [64] - 福龙马拟现金收购环海环保100%股权，交易对价2.57亿元 [64] - 伟明环保中标“沿黄区域生活垃圾焚烧发电项目”，总投资约2.81亿元，设计日处理垃圾500吨，特许经营期40年 [64]