固定收益/银行：高票息信用债市场概览与择券指南 - 截至2026年3月1日，全市场传统信用债（不含可转债、可交债、ABS）合计规模为480,013亿元，其中高票息（行权估值收益率≥2.1%）债券余额为123,411亿元，占比25.7% [8][8] - 城投债方面，公募城投债余额为87,491亿元，其中高票息部分为20,042亿元，占比22.9%，规模较大的地区包括江苏、山东、四川等，天津城建、水发集团等主体存量高票息债规模在200亿元以上 [9][9] - 产业债方面，公募产业债余额为127,526亿元，其中高票息部分为35,143亿元，占比27.6%，公用事业、综合、交通运输等行业存量规模较大，晋能电力、云南能源等主体3-5年期高票息债规模超100亿元 [10][10] - 银行二永债方面，二级资本债余额43,784亿元，永续债余额26,643亿元，其中高票息债项占比分别为28.4%和26.0%，广发银行、民生银行等是3-5年期高票息二级资本债可关注主体 [11][11] - 其他金融债方面，除银行二永债外的余额为112,915亿元，其中高票息部分仅9,470亿元，占比8.4%，平安人寿、信达资管等主体3-5年期高票息债规模在150亿元及以上 [11][11] 金属新材料：地缘政治与供需格局驱动大宗金属价格 - 铜市场库存持续累积，伦铜、沪铜、美铜本周涨跌幅分别为-4.76%、-2.76%、-3.69%，国内电解铜社会库存57.7万吨，环比增加8.56%，预计铜价短期弱势震荡 [14][14] - 铝价受中东地缘政治供给冲击驱动上行，本周沪铝涨3.59%至2.46万元/吨，伦铝涨6.23%至3360美元/吨，中东地区2025年电解铝产量685万吨占全球9.2%，伊朗战争导致霍尔木兹海峡被封锁影响出口 [15][15] - 锂价方面，本周碳酸锂价格下跌9.74%至15.5万元/吨，但库存持续去化，SMM周度库存9.94万吨环比减少0.7%，需求旺季叠加库存去化，锂价有望延续上行 [16][16] - 钴价震荡，本周MB钴下跌0.10%至26.05美元/磅，国内电钴下跌0.46%至43.3万元/吨，刚果（金）钴出口配额制延续，关注原料到港后的下游补库驱动 [17][17] 房地产：政策着力稳定市场，成交数据环比回升 - 本周房地产（申万）指数下跌4.1%，42个重点城市新房合计成交147万平米，环比上升61.1%，21个重点城市二手房合计成交184万平米，环比上升84.8% [20][21] - 2026年政府工作报告提出着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，并制定实施城乡居民增收计划 [22][22] - 地方政策持续出台，杭州余杭购买新房每套可获5万元补助，四川南充生育二孩三孩最高可累计领15万购房补贴 [22][22] - 主要房企2026年2月销售承压，绿城中国、中国海外发展、越秀地产、龙湖集团单月销售金额同比分别下降32.3%、35.9%、53.3%、63.5% [23][23] - 报告认为房地产调整有望进入尾声，并看好“好房子”结构性机会及香港楼市复苏，建议关注港资发展商、地产开发及物管企业 [24][24] 北交所：新股发行提速，布局高确定性主线 - 北交所新股发行明显提速，截至2026年3月6日，全市场A股新上市企业20家中北交所占10家，占比高达50%，目前有36家企业已过会尚未上市 [27][27] - 北证50指数单周回调超7%，预计市场大概率维持震荡，策略应锚定高确定性主线 [28][28] - 投资主线包括：布局2026年第一季度业绩显著改善的标的如安达科技；把握北证50指数季度调整窗口，关注3月16日生效调入的标的（天工股份、广信科技和基康技术）；紧扣两会政策导向挖掘未来能源、航空航天等方向标的；关注估值回落、业绩稳定的优质次新股如美德乐 [28][28] - 北证A股市盈率（PE）由49.27倍回落至48.04倍，日均成交额回升至241亿元 [29][29] 新消费：政策提振与行业格局分化 - 2026年《政府工作报告》提出深入实施提振消费专项行动，具体举措包括制定城乡居民增收计划、安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新、设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金等 [31][31] - 2025年全球十大美妆集团销售额总体量达10862亿元，同比增长0.8%，欧莱雅以3500亿元以上体量居第一梯队，Puig以5.3%的增速成为十强中增速最高企业 [32][32] - 各美妆集团中国区表现分化，欧莱雅中国大陆销售额同比增长加速至中个位数，雅诗兰黛2026财年第二季度中国大陆有机净销售额增长13% [32][32] - 老铺黄金调价幅度约为20-30%，有望转嫁金价上涨压力并维持较高毛利率 [33][33] - 大钲资本将收购Blue Bottle Coffee，有望助力瑞幸推进高端化战略，并实现咖啡赛道从大众到高端的完整覆盖 [34][35] 电子（微导纳米）：半导体薄膜沉积设备技术引领者 - 微导纳米专注于以原子层沉积（ALD）技术为核心的微纳薄膜装备，2025年前三季度营收17.22亿元，同比增长11.48%，归母净利润2.48亿元，同比增长64.83% [37][37] - 全球半导体薄膜沉积设备市场预计2025年达340亿美元，公司ALD设备已覆盖主流薄膜材料并实现产业化应用，CVD设备在硬掩膜等领域实现突破 [38][38] - 在光伏领域，公司TOPCon整线工艺技术已升级至3.0版本，在XBC、钙钛矿等领域均有完善技术储备和关键工艺设备覆盖 [39][39] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.13亿元、4.13亿元、6.04亿元 [39][39] 公用环保/汽车（壹连科技）：电连接组件龙头，储能开辟第二曲线 - 壹连科技主要产品为电芯连接组件（CCS）等，2024年电芯连接组件营收23.3亿元，占总营收59.5%，该业务毛利率最高且稳定 [40][40] - 新能源汽车是电连接组件主要应用领域，2020-2024年中国新能源乘用车销量从100.7万辆提升至1074.1万辆，复合年增长率80.7% [41][41] - 海内外储能需求共振为电连接组件开辟增量市场，2025年1-11月国内储能EPC和系统招标累计规模271.1GWh，同比增长73% [42][42] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.08亿元、4.33亿元、5.63亿元 [43][43] 电子（炬芯科技）：聚焦AI终端芯片，迈向长期成长 - AI与物联网终端融合推动端侧芯片向低功耗高算力演进，为炬芯科技提供长期增长空间 [45][45] - 公司聚焦智能音频SoC和AI处理器芯片，2024年智能无线音频芯片营收同比增长25.92%，端侧AI处理器芯片收入同比增长141.08%，归母净利润同比增长63.83% [46][46] - 客户结构稳健，已进入小米、SONY、LG、Bose等全球品牌供应链，2024年外销收入占比超40% [46][46] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.05亿元、2.88亿元、3.88亿元 [47][47]

公司核心业务与市场地位 - 公司深耕电连接组件领域，核心产品为电芯连接组件（CCS），处于行业领先地位，累计出货量突破一亿片，并凭借该产品荣获2025年广东省省级制造业单项冠军 [1] - 公司产品线涵盖电芯连接组件（CCS）、动力传输组件、低压信号传输组件、柔性线路板（FPC）等 [1] 产业布局与业务结构 - 公司已构建以新能源汽车为核心，储能系统、工业设备、医疗设备、消费电子、低空经济等多领域协同发展的产业布局 [1] - 公司新能源汽车及储能业务基本盘稳中有增 [1] 新兴业务与增长潜力 - 公司积极布局低空经济、AIDC、具身智能、商业航天等新兴业务方向 [1] - 公司通过AIDC、具身智能、低空经济等新兴业务布局，开拓未来新增长曲线 [1]

公司核心业务与市场地位 - 公司深耕电连接组件领域，核心产品为电芯连接组件（CCS），处于行业领先地位，累计出货量突破一亿片，并荣获2025年广东省省级制造业单项冠军 [1] - 产品线涵盖CCS、动力传输组件、低压信号传输组件、柔性线路板（FPC）等 [1] - 公司已构建以新能源汽车为核心，储能系统、工业设备、医疗设备、消费电子、低空经济等多领域协同发展的产业布局 [1] 收入结构与客户构成 - 2025年前三季度，新能源汽车领域收入占比达83.6%，储能领域占10.9%，工业设备、医疗设备、消费电子、低空经济、AIDC等其他领域合计约占5.5% [1] - 客户覆盖动力与储能行业领先企业如宁德时代、欣旺达、亿纬锂能、阳光电源、海博思创、阿特斯，以及整车厂商如小鹏、长安、吉利、大众、沃尔沃 [1] - 公司与北美头部纯电车企的合作已实现量产交付，并有望进一步延伸至其多元业务板块 [1] 新兴业务布局与进展 - 公司积极布局低空经济、AIDC、具身智能、商业航天等新兴业务方向 [2] - 在具身智能领域，公司的CCS、FPC、线束等产品有应用潜力，已对接多家人形机器人、四足机器人及服务机器人龙头企业 [2] - 在AIDC领域，公司电连接组件产品已获美国布鲁姆能源（BE）的大批量定点，并持续拓展其他客户 [2] - 在低空经济领域，公司实现了对大疆创新、联合飞机的批量供货 [2] - 2025年前三季度，公司在AIDC和低空经济领域分别实现营收约1900万元和900万元 [2] 资本运作与产能规划 - 公司拟发行可转债募集资金12亿元，用于投资“新能源智能制造柔性电连接系统项目”及补充流动资金，加码以电子皮肤为代表的关键技术 [3] - 项目达产后，预计将形成年产新型柔性电连接组件约4500万件产能规模 [3] 财务预测与投资观点 - 预测公司2025-2027年收入分别为50.02、62.14、76.47亿元 [4] - 预测公司2025-2027年EPS分别为3.34、4.38、5.48元 [4] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为31.4、24.0、19.1倍 [4] - 公司新能源汽车及储能业务基本盘稳中有增，同时通过AIDC、具身智能、低空经济等新兴业务布局开拓未来新增长曲线 [4]

核心业务表现与市场地位 - 电芯连接组件产品位列行业头部，累计出货量已突破一亿片 [2] - CCS产品已批量应用于问界M8、银河E5、零跑C11、小鹏P7、极氪001及尊界S800等多款热门新能源车型 [2] - 以100度电的新能源车为例，公司相关产品的单车价值量约3000元 [3] - 柔性电路板产品凭借大尺寸卷对卷规模化生产能力，已进入小鹏、东风日产、长安深蓝、吉利、大众、长城等车企供应链，并成为北美某龙头纯电新能源车企的供应商 [2] - FPC产品正在拓展HUD、氛围灯、智能座舱等新应用场景，并向低空经济、机器人领域延伸 [2] 新兴领域布局与进展 - 低空经济领域，公司已为大疆创新、联合飞机等头部企业批量供货，其大平方铝导线产品已在低空飞行器上大规模运用 [4] - AIDC业务取得突破，电连接组件获得美国布鲁姆能源的大批量定点，目前公司在该客户份额较大 [4] - 机器人领域，公司的CCS、FPC、线束等产品已对接多家人形机器人、四足机器人及服务机器人龙头企业，在具身智能领域形成应用落地 [4] - 储能被明确为明年重点发展领域，公司计划重点布局产能，为宁德时代、阳光电源、海博思创、阿特斯、蜂巢能源、天合光能等储能龙头提供配套服务 [4] - 作为宁德时代与海博思创的核心合作伙伴，公司有望凭借技术和供应链优势深度嵌入客户的长期战略合作规划 [4] - 公司储能类产品占比正逐步提升 [4] 产能扩张与研发规划 - 宁德新基地在逐步搬迁和投产过程中，全部投产后预计增加产能20亿元 [5] - 斯洛伐克生产基地计划2026年实现SOP，2027年量产，主要服务欧洲大众、沃尔沃等客户 [5] - 研发投入聚焦具身智能、AIDC、新型医疗等前沿领域 [5] - 未来业绩增量将来自两方面：一是持续提升汽车、储能等现有市场份额；二是探索低空经济、AIDC、新型医疗、具身智能、商业航天等新机会 [5] 行业展望与公司战略 - 公司认为行业竞争格局整体趋好，将在有序竞争中提升自身优势 [5] - 随着多领域布局逐步落地，公司有望形成“核心业务稳增长+新兴领域拓空间”的双轮驱动格局 [5]

公司股价表现 - 11月14日股价下跌5.05%至104.76元/股，成交额2.93亿元，换手率14.33%，总市值95.77亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳壹连科技股份有限公司，位于广东省深圳市，成立于2011年12月7日，于2024年11月22日上市 [1] - 主营业务为电连接组件研发、设计、生产、销售、服务 [1] - 主营业务收入构成为：电芯连接组件58.83%，低压信号传输组件28.44%，动力传输组件11.48%，其他FPC组件0.81%，其他(补充)0.44% [1] 主要流通股东动态 - 华夏基金旗下华夏中证1000ETF（159845）位列十大流通股东，三季度减持1000股，持有9.93万股，占流通股比例0.52% [2] - 该基金于11月14日因股价下跌浮亏约55.32万元 [2] 相关基金产品信息 - 华夏中证1000ETF（159845）成立于2021年3月18日，最新规模454.69亿元 [2] - 该基金今年以来收益28.83%，近一年收益18.62%，成立以来收益29.62% [2] - 基金经理赵宗庭累计任职时间8年214天，现任基金资产总规模3558.65亿元，任职期间最佳基金回报126.94% [3]

股价与融资交易表现 - 11月3日公司股价下跌1.81%，成交额为1.43亿元 [1] - 当日融资买入额为1406.52万元，融资偿还额为2151.16万元，融资净买入额为-744.65万元 [1] - 截至11月3日，融资融券余额合计为1.59亿元，其中融资余额为1.58亿元，占流通市值的8.65% [1] 融券交易情况 - 11月3日融券卖出100股，卖出金额为9510元，融券偿还量为0股 [1] - 当前融券余量为2500股，融券余额为23.77万元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为深圳壹连科技股份有限公司，位于广东省深圳市宝安区 [1] - 公司成立于2011年12月7日，上市日期为2024年11月22日 [1] - 主营业务为电连接组件研发、设计、生产、销售、服务 [1] 主营业务收入构成 - 电芯连接组件是主要收入来源，占比58.83% [1] - 低压信号传输组件收入占比28.44% [1] - 动力传输组件收入占比11.48% [1] - 其他FPC组件和其他（补充）收入占比分别为0.81%和0.44% [1] 股东结构与变化 - 截至9月30日，公司股东户数为1.44万户，较上期增加9.63% [2] - 人均流通股为1333股，较上期减少8.78% [2] - 公司A股上市后累计派现7835.54万元 [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入35.06亿元，同比增长28.93% [2] - 同期归母净利润为2.21亿元，同比增长20.42% [2] 机构持仓动态 - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股23万股，较上期增加4.02万股 [2] - 南方中证1000ETF（512100）为第五大流通股东，持股16.83万股，较上期减少500股 [2] - 华夏中证1000ETF（159845）为第九大流通股东，持股9.93万股，较上期减少1000股 [2] - 广发中证1000ETF（560010）为第十大流通股东，持股7.84万股，较上期减少4300股 [2]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入35.06亿元，同比增长28.93% [1] - 2025年前三季度公司归母净利润为2.21亿元，同比增长20.42% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入14.40亿元，同比增长40.15%，归母净利润为8457.73万元，同比增长23.69% [1] 业务驱动因素 - 公司业绩增长受益于新能源汽车渗透率提升、储能行业高速增长、低空经济及AIDC服务器电源等新兴领域的有序推进 [1] - 公司持续聚焦核心业务，加大产品研发与技术创新，并积极拓展全球布局和产能提升 [1] - 新能源汽车领域是公司产品主要应用领域，前三季度占比83.6%，储能系统应用领域占比10.9% [1] 产品与应用领域 - 公司产品电连接组件应用于电能驱动和信号传输环节 [1] - 除新能源汽车和储能外，产品还应用于工业设备、医疗设备、消费电子、低空经济、AIDC服务器等领域，前三季度合计占比约5.5% [1] - 低空经济和AIDC服务器是重点开拓的新兴市场，前三季度分别实现营业收入约900万元和1900万元 [2] 技术与竞争优势 - AIDC电源对电连接产品有高载流、低损耗、抗干扰、耐高温、散热性、绝缘性等严格要求 [2] - 公司通过多年技术沉淀，不断迭代产品，目前已实现AIDC电源领域产品的规模量产 [2] - 公司是一家集研发、设计、生产、销售、服务于一体的电连接组件产品及解决方案提供商，创始于1991年 [2]

公司研发战略 - 公司将持续研发拓展电连接组件应用领域相关技术 [1] - 公司积极进行产业领域内技术储备 [1] 行业技术动态 - 公司密切关注电连接组件行业技术发展动态 [1]

公司业务与技术 - 公司致力于电连接组件的研发、设计和销售 [1] - 公司拥有储能超高压铝导体传输组件等核心技术 [1] - 公司拥有完整的知识产权体系，布局了多项发明专利、实用新型专利及软件著作权 [1] 研发与创新战略 - 公司紧跟行业发展，推动技术创新 [1] - 公司将持续研发拓展相关专利技术，为业务拓展构筑技术壁垒 [1]

股价及融资交易表现 - 9月11日公司股价上涨1.70% 成交额达1.53亿元 [1] - 当日融资买入1524.62万元 融资偿还1898.56万元 融资净流出373.94万元 [1] - 融资余额1.47亿元 占流通市值比例8.22% [1] - 融券方面当日卖出200股 金额1.86万元 融券余量2300股 余额21.41万元 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.32万户 较上期减少20.84% [2] - 人均流通股1461股 较上期大幅增加86.48% [2] - 香港中央结算有限公司持股18.99万股 较上期增加12.45万股 位列第二大流通股东 [2] - 南方中证1000ETF 华夏中证1000ETF 广发中证1000ETF均为新进十大流通股东 持股量分别为16.88万股 10.03万股和8.27万股 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入20.66亿元 同比增长22.12% [2] - 归母净利润1.37亿元 同比增长18.49% [2] - A股上市后累计现金分红7835.54万元 [2] 公司基本情况 - 公司全称深圳壹连科技股份有限公司 位于广东省深圳市宝安区 [1] - 成立于2011年12月7日 于2024年11月22日上市 [1] - 主营业务为电连接组件研发设计生产销售服务 [1] - 收入构成：电芯连接组件58.83% 低压信号传输组件28.44% 动力传输组件11.48% 其他FPC组件0.81% 其他业务0.44% [1]