报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供给端排产有所增加，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，预计工业硅2601在8785 - 8985区间震荡；多晶硅市场供给端排产持续减少，需求端各环节生产也持续减少，总体需求表现为持续衰退，成本支撑有所加强，预计多晶硅2601在52890 - 54540区间震荡 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 基本面：上周供应量为10万吨，环比减少7.99%，需求为8.7万吨，环比减少0.44%；多晶硅库存26.1万吨，处于中性水平，硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存56300吨，处于低位，生产利润-520元/吨，综合开工率68.56%，环比持平且低于历史同期；铝合金锭库存7.35万吨，处于高位，进口亏损211元/吨；新疆地区样本通氧553生产亏损3144元/吨，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差：11月04日，华东不通氧现货价9300元/吨，01合约基差为415元/吨，现货升水期货 [6] - 库存：社会库存为55.8万吨，环比减少0.17%，样本企业库存为168100吨，环比增加0.24%，主要港口库存为12.4万吨，环比增加0.81% [6] - 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空减 [6] 多晶硅 - 供给端：上周产量为28200吨，环比减少4.40%，预测11月排产为12.01万吨，较上月产量环比减少10.37% [8] - 需求端：上周硅片产量为14.24GW，环比减少3.32%，库存为18.93万吨，环比增加2.49%，目前硅片生产为亏损状态，11月排产为57.66GW，较上月产量环比减少4.92%；10月电池片产量为59.27GW，环比减少2.78%，上周电池片外销厂库存为3.85GW，环比减少36.04%，目前生产为亏损状态，11月排产量为58.68GW，环比减少0.99%；10月组件产量为48.1GW，环比减少3.60%，11月预计组件产量为46.92GW，环比减少2.45%，国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存为28.1GW，环比减少5.70%，目前组件生产为盈利状态 [8] - 成本端：多晶硅N型料行业平均成本为38760元/吨，生产利润为12240元/吨 [8] - 基差：11月04日，N型致密料51000元/吨，01合约基差为-1515元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存：周度库存为26.1万吨，环比增加1.16%，处于历史同期中性水平 [8] - 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多减 [8] 行情概览 工业硅 - 期货收盘价多数合约下跌，如01合约从9140元/吨跌至8885元/吨，跌幅2.79% [15] - 库存方面，周度社会库存55.8万吨，环比减少0.18%，部分样本企业库存有增有减 [15] 多晶硅 - 期货合约价格多数下跌，如01合约从56065元/吨跌至53715元/吨，跌幅4.19% [17] 价格走势 工业硅 - 呈现一定波动，华东不通氧553硅均价、421 - 553价差等有相应变化 [20] 多晶硅 - 盘面价格有波动，主力合约基差也有变化 [23] 库存情况 工业硅 - 交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存等有不同程度变化 [25] 产量和产能利用率 工业硅 - SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）等有相应数据变化 [28][29] 成本情况 工业硅 - 四川、云南421成本利润，新疆通氧553成本利润等有相应表现 [35] 供需平衡表 工业硅 - 周度和月度供需平衡表显示产量、进口、出口、消费等数据及平衡情况 [37][40] 下游情况 有机硅 - DMC日度产能利用率、价格、利润成本、周度产量等有相应走势，下游产品价格如107胶、硅油等也有变化，进出口及库存也有相应数据 [43][45][49] 铝合金 - 价格及供给态势方面，废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量等有数据，进出口态势有净出口、进口量、出口量数据；库存及产量走势方面，原铝系和再生铝合金锭月度产量、开工率、社会库存等有相应数据；需求方面，汽车月度产量、铝合金轮毂出口走势等有数据 [52][55][56] 多晶硅 - 基本面走势涉及行业成本、价格、库存、产量、开工率、需求等数据；供需平衡表显示供应、进口、出口、消费及平衡情况；硅片、电池片、光伏组件、光伏配件、组件成分成本利润、光伏并网发电等均有相应走势数据 [62][65][68][71][74][77][79][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端西南丰水期低电价结束，开工率增速放缓有望下降，新疆开炉增速不及预期，整体开工率有望见顶，库存累库风险缓解，供给压力边际减轻 [4] - 需求端有机硅开工率放缓，对工业硅需求变动有限；再生铝合金需求稳定，维持刚性采购；11月多晶硅企业排产减少，需求将下降 [4] - 综合来看，工业硅处于宽幅震荡阶段，暂无显著驱动 [4] 多晶硅 - 期货价格走势核心逻辑聚焦于11月光伏收储平台能否成立、11月仓单集中注销压力、需求端组件招中标价格能否稳定上涨、光伏竞价上网电价能否提升 [7] - 市场短期交易主线围绕“11月收储平台成立与否”，后续切换至“11月仓单集中注销”预期博弈，需警惕不实信息扰动市场情绪 [8] - 当前多晶硅期货波动率高，整体风险程度高，建议投资者谨慎参与，做好仓位控制与风险对冲 [8] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 价格区间与风险管理策略 - 工业硅主力合约支撑位8000元/吨，当前波动率23.2%，历史百分位（3年）66.6% [2] - 销售工业硅企业为防价格下跌，可依据生产计划卖出对应期货合约（套保比例40%），或买入看跌期权+卖出看涨期权（套保比例20%） [2] - 采购工业硅企业，产成品价格无相关性时，为防成本上涨，可买入对应期货合约（套保比例20%，建议入场区间7800 - 8200），或卖出看跌期权（套保比例10%）；产成品价格有相关性时，为防库存减值，可依据采购进度卖出期货主力合约（套保比例40%），或买入看跌期权+卖出看涨期权（套保比例40%） [2] - 库存管理方面，为防存货贬值，企业可卖出期货主力合约（套保比例40%，建议入场区间9500 - 10000），或卖出看涨期权（套保比例10%） [2] 期货数据 - 工业硅主力合约收盘价8885元/吨，日跌255元（-2.79%），周跌70元（-0.78%）；成交量379786手，日增152978手（67.45%），周增118699手（45.46%）；持仓量242153手，日增13885手（6.08%），周增30483手（14.40%） [10] - 工业硅加权指数合约收盘价8884元/吨，日跌250元（-2.73%），周跌54元（-0.61%）；成交量485088手，日增184560手（61.41%），周增134148手（38.23%）；持仓量411459手，日增11685手（2.92%），周减21927手（-5.06%） [10] - SI2512 - SI2601价差35元/吨，日涨10元（40.00%），周涨10元（40.00%）；SI2601 - SI2605价差20元/吨，日持平，周跌40元（-200.00%） [10] - 工业硅仓单数量46161手，日减1092手（-2.31%），周减2024手（-4.20%） [10] 现货数据 - 工业硅不同规格和地区价格有差异，如新疆99、553均为8800元/吨，天津9350元/吨，云南9600元/吨等 [17] - 中游工业硅粉不同规格价格，99、553为9950元/吨，421为10700元/吨 [17] - 下游三氯氢硅3375元/KG，多晶硅N型价格指数52.01元/KG，有机硅DMC 11150元/吨，铝合金ADC12 21400元/吨 [17] 基差与仓单 - 华东工业硅主力合约553基差有季节性变化 [23] - 分地区553、421与主力合约基差有不同走势 [26] - 工业硅仓单库存总计45823手，较上期减338手（-0.12%），各交割库库存有不同变化 [29] 多晶硅 期货数据 - 多晶硅主力合约收盘价53715元/吨，日跌2350元（-4.19%），周跌640元（-1.18%）；成交量274348手，日增59060手（27.43%），周增66148手（31.77%）；持仓量128876手，日减14968手（-10.41%），周增13944手（12.13%） [30] - 多晶硅加权指数收盘价53762元/吨，日跌2295元（-4.09%），周跌424元（-0.78%）；成交量277392手，日减136454手（-32.97%），周减86016手（-23.67%）；持仓量258086手，日减13手（-0.01%），周增7063手（2.81%） [30] - PS2512 - PS2601价差35元/吨，日跌40元（-800.00%），周跌45元（-56.25%）；PS2601 - PS2605价差275元/吨，日跌190元（-40.86%），周跌305元（-52.59%）；PS2605 - PS2606价差 - 1540元/吨，日涨140元（10.00%），周涨65元（4.41%） [30] - 多晶硅期货仓单数量9590手，较上期增440手（4.81%） [30] 现货数据 - 多晶硅不同类型价格有变动，N型复投料52.2元/千克，日跌0.05元（-0.10%），周跌0.78元（-1.47%）；N型致密料51元/千克，日持平，周跌0.5元（-0.97%）等 [42] - N型硅片、电池片、组件等不同规格价格有不同变化 [44] 基差与仓单数据 - 多晶硅主力合约基差 - 1705元/吨，较上期增2340元（-57.85%），周增10元（0.59%） [53] - 多晶硅各地区仓库仓单量今日与昨日持平，总计9590手 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅现货价格持稳，西南开始减产，供需格局或好转，若有政策推动，盘面或有上涨空间；多晶硅供需基本面表现一般，整体库存压力较大，从中长线来看适合逢低布局多单 [3][8] 各部分总结 工业硅市场分析 - 2025年11月3日，工业硅期货主力合约2601开于9100元/吨，收于9140元/吨，较前一日结算变化（-35）元/吨，变化（-0.38）%；2511主力合约持仓228268手，仓单总数46161手，较前一日变化-1092手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅在9400 - 9500元/吨，421硅在9600 - 9800元/吨等多地硅价持稳；云南样本硅企周度产量6265吨，周度开工率54％，较前一周大幅下降，云南枯水期临近，部分硅炉停产落地，开工率连续下行，11月剩余在产炉数或不足20台 [1] 工业硅消费端情况 - 有机硅DMC报价11000 - 11300元/吨，受主力大厂大幅调价影响，下游备货增加，市场信心提振，但供大于求问题仍凸显，预计短期内市场偏强震荡整理 [2] 工业硅策略 - 单边短期区间操作，枯水期合约可逢低做多；跨期、跨品种、期现、期权暂无相关策略 [3] 多晶硅市场分析 - 2025年11月3日，多晶硅期货主力合约2601开于56320元/吨，收于56065元/吨，收盘价较上一交易日变化0.18%；主力合约持仓143844手，当日成交215288手 [5] - 多晶硅现货价格持稳，N型料49.50 - 55.00元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克；厂家库存和硅片库存增加，多晶硅库存26.10，环比变化1.16%，硅片库存18.93GW，环比2.49%；多晶硅周度产量28200.00吨，环比变化-4.41%，硅片产量14.24GW，环比变化-3.32% [5] 硅片、电池片及组件价格情况 - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.34元/片等多种规格价格持稳；10月多晶硅产量预计13.35万吨左右环比增加，11月西南地区将大幅减产，预计产量下滑 [7] - 电池片方面，多种类型电池片价格部分持稳，Topcon G12电池片0.31(-0.01)元/w [7] - 组件方面，多种类型组件主流成交价持稳 [7] 多晶硅策略 - 单边短期区间操作，12合约预计在5.1 - 5.8万元/吨区间震荡；跨期、跨品种、期现、期权暂无相关策略 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供需双弱，需求端好转有限，维持过剩格局，对盘面上方形成压制，关注9300 - 9500元/吨压力位 [1] - 多晶硅因供给端扰动盘面再度上行，但下游原料库存高位，现货抬涨压力大，对盘面上方空间形成压制，前期多单注意利润保护 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格9300元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价9100元/吨，下跌0.60%；基差200元/吨 [1] - N型多晶硅料51元/千克，变动0.00%；期货主力合约收盘价56410元/吨，上涨2.66%；基差 - 5410元/吨 [1] - 工业硅不同产地不同型号现货价格大多持平，通氧553（天津港）平均价格9350元/吨，涨幅0.54% [1] - 多晶硅不同类型现货价格大多持平，N型复投料52.25元/千克，下跌0.10% [1] - 硅片、电池片、组件价格均持平，有机硅DMC、107胶、硅油价格均持平 [1] 产量与供应 - 2025年10月国内工业硅产量环比增加3.14万吨增幅7.5%，同比减少1.76万吨降幅4%；1 - 10月累计产量346.99万吨，同比减少16.6% [1] - 11月工业硅供应变量在川滇地区，预计川滇合计产量降幅超50%，北方少量增产，全国总供应量预计降至40万吨下方降幅12% [1] 开工率情况 - 10月24 - 30日，云南样本硅企周度产量6265吨，开工率54％，较上周大幅下降；新疆样本硅厂周度产量40690吨，开工率84％，较上周微幅增加 [1] 投资策略 - 工业硅交易策略为区间操作，持续关注产业政策变动及硅企生产动态 [1] - 多晶硅交易策略为供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多，持续关注产业政策落地及宏观情绪演变 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 工业硅期货价格短期紧密跟随多晶硅、焦煤等关联品种价格波动，大概率维持震荡运行格局，后续枯水期市场逻辑将围绕电力成本展开，下行空间具备一定限度 [2] - 近端交易逻辑为10月工业硅总排产增加，供给端产量将达全年高点，下游多晶硅行业政策会影响价格 [3] - 远端交易逻辑是枯水期电价抬升生产成本，价格重心上移，后续淡季需求大概率偏弱 [4] 各章节总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 - 核心矛盾是宏观“反内卷”预期与较弱基本面的博弈，行业产能优化进程有阻力 [1] - 工业硅成本以30%的电力为主，煤价影响其价格 [1] - 11月行业开工率有上涨预期，10月产量或增至全年高点，各下游板块对工业硅拉动作用不同，市场定价逻辑向多晶硅期货偏向 [1] 1.2 交易型策略建议 - 行情定位为宽幅震荡，震荡区间8400 - 9400，低位区间7800 - 8300，高位区间9500 - 10000 [5] - 单边策略是逢高位区间做空SI2601，逢低位区间做多SI2605；月差策略是SI2601 - SI2605反套；基差策略是观望；期权策略是逢高波动率卖出SI2601 - C - 9500，逢低波动率买入SI2601 - P - 8300 [7] 1.3 产业操作建议 - 销售工业硅企业可依据生产计划卖出对应期货合约（套保比例40%），或买入看跌期权 + 卖出看涨期权（套保比例20%） [8] - 采购工业硅且产成品价格无相关性企业可买入对应期货合约（套保比例20%）、卖出看跌期权（套保比例10%）；产成品价格有相关性企业依据采购进度卖出期货主力合约（套保比例40%），或买入看跌期权 + 卖出看涨期权（套保比例40%） [8] - 库存管理方面，企业可卖出期货主力合约（套保比例40%），或卖出看涨期权（套保比例10%） [8] 第二章 重要信息及关注事件 2.1 本周重要信息回顾 - 10月26日，永昌硅业10万吨/年水电硅节能环保项目顺利通过达产达标验收 [9] 2.2 下周关注事件 - 报告未提及具体关注事件内容 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 - 期货走势上，本周工业硅期货加权指数合约收盘价9095元/吨，周环比 - 0.59%，成交量、持仓量有变化，月差为back结构，仓单数量减少，价格后续或走弱，关注8900元/吨关键支撑位和8600 - 9300元/吨震荡区间 [14] - 期权情况，近一周工业硅20日历史波动率下降，平值期权隐含波动率上涨，期权持仓量PCR上涨，市场看空情绪累积 [16][17] - 资金动向，近期工业硅重点席位净空持仓增加 [19] - 月差结构，工业硅期货合约整体呈平稳的contango结构 [21] - 基差结构，工业硅主力合约基差处于均值水平，后续走强概率较高 [25] 3.2 下游期货及资金走势 - 多晶硅本周加权指数合约收于52045元/吨，周环比 - 4.08%，成交量、持仓量变化，月差为back结构，仓单数量增加，净多头持仓规模小幅增加 [27] - 铝合金本周加权指数合约收于20791元/吨，月差为contango结构，净多头持仓规模增加 [27] 3.3 硅产业链现货数据 - 展示了工业硅不同牌号在不同地区的价格及涨跌情况，以及中游、下游相关产品的价格及涨跌 [30][31] 第四章 估值利润 4.1 产业链上下游利润跟踪 - 工业硅行业平均利润自5月触及低点后进入持续修复通道 [32] - 多晶硅行业利润平稳，铝合金行业利润有走弱趋势，有机硅行业利润呈下降趋势 [32] 第五章 基本面 5.1 上游 - 工业硅 - 工业硅样本周度数据显示不同统计机构的总产量、开工率有不同变化 [36][38] - 展示了工业硅不同地区的周度产量、开工率及库存情况 [52][54][55] 5.2 下游 - 多晶硅 - 国内多晶硅周度产量下降，开工率有变化，周度库存增加 [56][58] 5.3 下游 - 铝合金 - 原生、再生铝合金周度开工率上升，原生铝合金周度库存微增，再生铝合金周度库存先增后降 [61] 5.4 下游 - 有机硅 - 有机硅DMC周度产量微增 [65] 5.5 终端 - 展示了中国商品房销售面积、汽车月度产量、光伏月度新增装机量的相关数据 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周工业硅上涨2.02%，多晶硅上涨7.85%，工业硅期货市场上行，枯水期减产推动价格上升；多晶硅因协鑫采访报道，市场有反内卷情绪驱动期待而上行 [4] - 工业硅方面，供应端四川、云南枯水期成本上升部分企业停产，11月减产扩大，新疆产能释放；需求端有机硅刚需采购支撑，多晶硅库存高且枯水期减产或负向需求，铝合金需求稳健但拉动有限；下周供应减产、需求不确定，成本支撑价格但高库存压制上行空间 [4] - 多晶硅方面，供应端多数企业订单饱和，下周产量高位有压力，11月西南成本上升部分企业减投；需求端疲软，下游硅片增产但电池片过剩，终端需求增长乏力减少采购 [4] - 操作上工业硅主力合约在8800 - 9400区间震荡，止损区间8600 - 9500；多晶硅主力合约短期在53000 - 57000震荡，止损区间51000 - 58000 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周工业硅涨2.02%，多晶硅涨7.85%，工业硅期货上行因枯水期减产，多晶硅上行受协鑫采访报道情绪驱动 [4] - 行情展望：工业硅供应端四川、云南枯水期成本升减产，新疆产能释放；需求端有机硅刚需支撑，多晶硅库存高且减产或负向需求，铝合金需求稳健但拉动有限；多晶硅供应端产量高位有压力，11月西南成本升部分减投，需求端疲软 [4] - 操作建议：工业硅主力合约8800 - 9400区间震荡，止损8600 - 9500；多晶硅主力合约53000 - 57000震荡，止损51000 - 58000 [4] 期现市场 - 本周工业硅和多晶硅期价上行 [5] - 工业硅现货价格走高，基差走低，截至20251030，现货价9450元/吨，较上周涨100元/吨，基差295元/吨 [11][13] - 多晶硅期现货价走强，基差走弱，预计基差回归暂告一段落，截至20251030，现货价52.3元/千克，较上周涨20元/千克，基差 - 2650元/克 [15][17] - 本周工业硅开工率和产量下行，截至20251030，全国产量约8.05万吨，产能利用率55.44% [18][20] 产业情况 - 本周工业硅原材料持平，临近枯水期西南电价上调成本上升，西北电价稳定在0.35元/度 [22][24] - 本周工业硅仓单下行，截至20251030，仓单数量47410手，环比跌1328手 [26][29] - 本周有机硅产量和开工率下行，截至20251030，周度产量4.43万吨，跌3.7%，开工率68.56%，跌2.13% [31][36] - 本周有机硅成本企稳，现货价和利润持平，后续预计产量走平，截至20251023，现货价11275元/吨，毛利润 - 465元/吨，成本11740元/吨 [38][42] - 铝合金现货走高，库存下行，预计工业硅需求企稳，截至20251030，铝合金价格21100元/吨，较上周涨100元/吨，库存7.35万吨，较上周跌0.18万吨 [44][50] - 硅片价格走高，电池片价格走平，预计对多晶硅需求呈正向，截至20251030，硅片价格1.53元/片，较上周涨0.05元/片，电池片价格0.30元/瓦，与上周持平 [52][54] - 本周受电力价格影响，多晶硅成本上行，利润下行，库存上行，截至1030，利润9130元/吨，平均成本43630元/吨，库存28.26万吨 [59][64]

瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 率维持稳定，对工业硅需求量维持高位，其需求表现较为稳健，但从边际上看，对工业硅价格的拉动作用 研究员: 黄闻杰 期货从业资格号F03142112 期货投资咨询从业证书号Z0021738 有限。下周工业硅供应上，西南减产与西北增产并行；需求上，多晶硅需求的不确定性较大，有机硅和铝 免责声明 合金需求相对稳定；成本给予价格下方支撑，而高库存压制价格上行空间。今日工业硅震荡上行，但尾盘 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 受到情绪扰动继续回落，预计明日回落概率加大，但整体成本小幅抬升，预计回落空间较小，操作上建议, 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 逢低布局多单。 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 工业硅产业日报 2025-10-30 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | ...

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 10 月 30 日） 一、研究观点 点评 29 日工业硅震荡偏强，主力 2601 收于 9170 元/吨，日内涨幅 1.61%，持仓 增仓 8992 手至 22.1 万手。百川工业硅现货参考价 9554 元/吨，较上一交易 日持稳。最低交割品#421 价格持稳在 8850 元/吨，现货贴水扩至 330 元/ 吨。多晶硅震荡偏强，主力 2601 收于 54990 元/吨，日内涨幅 0.72%，持仓 增仓 3498 手至 11.8 万手；多晶硅 N 型复投硅料价格涨至 52500 元/吨，最 低交割品硅料价格在 52500 元/吨，现货升水转至贴水 860 元/吨。西南减 产在及，硅厂持货挺价，硅煤及电价成本上行，工业硅运行重心向上抬 升。因行业协会配额安排，11 月后硅片减产基本确定，周内硅片排产大幅 提升，当前的高产出更倾向于企业配额前集中抢产阶段，并不能确认为需 求实际改善信号。10 月尾周或成为产业抢产冲刺阶段。近日行业放出产能 收储平台已达成 17 家企业签字结果，叠加当前下游采购首度超过上游产 出，支撑多晶硅延续偏强运行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市基本面暂无显著改善，供给端增减并存整体持稳，需求端刚需采购为主，维持供强需弱过剩格局，需求不佳制约硅价上行，预计短期硅价8300 - 9300元/吨区间整理 [3] - 终端需求不佳，多晶硅市场成交清淡，价格重心在政策利好预期及基本面弱势博弈中维持高位区间震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 产业链价格回顾 - 工业硅期货主力合约收盘价8920元/吨，较10月17日涨146.21元，涨幅1.67%；多晶硅期货主力合约收盘价52305元/吨，较10月17日跌35元，跌幅0.07% [10] - 多种工业硅、多晶硅、硅片、电池片、组件、有机硅、硅铝合金等产品价格在10月17 - 24日有不同变动，如N型致密料涨0.25元/千克，涨幅0.49%；DMC跌200元/吨，跌幅1.77% [10] 增减并存，硅企开工相对平稳 成本端 - 刚需采买为主，硅石价格弱稳 [15] - 丰枯水期交替，西南地区电价将逐步抬升 [21] - 原料抬升与需求不佳博弈，电极价格探涨乏力，截至10月24日，碳电极均价7200元/吨、石墨电极12450元/吨，环比持平 [24][29] - 硅煤价格暂稳，石油焦价格稳中向好，如扬子焦10月24日较10月17日涨110元/吨 [30][32] 利润与开工 - 9月全国工业硅553平均利润 - 1029元/吨，环比回升252元/吨；421平均利润 - 665元/吨，环比回升267元/吨 [35] - 10月24日当周，硅企开炉数环比减少1台，主要来自内蒙古地区；新疆产量40330吨，环比增1670吨，开工率83.23%；云南产量7565吨，厂库减200吨；四川产量2010吨，环比减50吨，开工率30.68% [36] - 西南开工逐步回落 [38] 价格 - 现货价格略偏弱 [46][54] 多晶硅市场成交清淡，价格仍坚守高位 产量与库存 - 上周多晶硅产量29500吨，环比减少1500吨；截至10月23日，库存25.8万吨，增加0.5万吨；9月产量13万吨，较8月小幅下滑，预计10月有小幅增量 [68] 价格 - 盘面低位回升，现货价格小幅跟涨 [69] 产业链各环节情况 - 硅片：原料挺涨预期下，价格稳中有升 [74] - 电池片：需求不确定性较强，下行压力较大 [77] - 组件：大版型价格调涨，市场分化明显 [83] 新订单不佳，有机硅价格回落 开工与产量 - 9月中国DMC开工率71.25%，环比下降4.38个百分点；产量21.02万吨，环比减少1.29万吨；多家企业降负生产或检修，上周云南某装置进入检修状态 [98] 价格 - 有机硅价格下滑，截至10月24日，DMC平均价11100元/吨，环比下跌1.77%；107胶平均价11500元/吨，环比持平；硅油平均价12850元/吨，环比下跌0.77%；前期订单交付，新订单承接乏力，库存累积压力大 [105] 铝合金开工小幅波动 开工率 - 10月23日当周，原生铝合金开工率59%，环比提升0.6个百分点；再生铝合金开工率58.6%，环比持平 [113] 价格 - 铝合金价格回升，截至10月24日，ADC12均价21200元/吨，环比上涨0.71%；A356均价21650元/吨，环比上涨1.17% [116] 库存小幅波动 库存与仓单 - 截至10月23日，工业硅社会库存（社库 + 交割库）55.9万吨，环比减少0.30万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计16.77万吨，环比减少0.03万吨；截至10月24日，交易所注册仓单48327手，折现货24.16万吨 [128] 月度供需平衡 - 展示了2024年10月 - 2025年9月工业硅月度供需平衡表，不同月份产量、消费量、出口量等不同，供需平衡有正有负 [129]

工业硅&多晶硅日报（2025 年 10 月 28 日） 一、研究观点 点评 27 日工业硅震荡偏弱，主力 2601 收于 8965 元/吨，日内跌幅 0.17%，持仓 增仓 15179 手至 20.2 万手。百川工业硅现货参考价 9523 元/吨，较上一交 易日持稳。最低交割品#421 价格持稳在 8850 元/吨，现货升水收至 245 元 /吨。多晶硅震荡偏强，主力 2601 收于 54500 元/吨，日内涨幅 3.82%，持 仓减仓 24322 手至 10.6 万手；多晶硅 N 型复投硅料价格涨至 52500 元/ 吨，最低交割品硅料价格在 52500 元/吨，现货升水收至 310 元/吨。西南 减产在及，硅厂持货挺价，硅煤及电价成本上行，工业硅运行重心向上抬 升。因行业协会配额安排，11 月后硅片减产基本确定，周内硅片排产大幅 提升，当前的高产出更倾向于企业配额前集中抢产阶段，并不能确认为需 求实际改善信号。10 月尾周或成为产业抢产冲刺阶段，集中备货型回暖不 需有续航力。但因当前下游采购首度超过上游产出，短期对多晶硅下方存 在一定支撑。重点关注产业排产和行业收储动态。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ...