原标题：2025企业家太阳岛年会数智赋能新消费论坛举办 8月2日，2025企业家太阳岛年会数智赋能新消费论坛在哈尔滨成功举办。本次论坛以"共创数智传播 聚力新质消费"为主题，汇聚企业家代 表、行业专家及各界嘉宾，通过主题分享、指数发布、圆桌对话等多元形式，深入探讨新消费领域的趋势变革与发展路径。 论坛上还举行了"聚力新消费 金盾案例征集活动"启动仪式，旨在发掘并推广数智化转型中的标杆实践。 从旅游消费的情绪驱动，到租赁经济的轻量化革新，从电商指数的权威解读，到营销理念的重塑探讨，本次论坛全方位展现数智技术对新消费 的赋能效应。作为2025太阳岛年会的重要组成部分，论坛为行业搭建了交流合作的平台，推动各方以数智为笔，共同描绘新消费发展的全新图 景。（黑龙江日报记者邢汉夫文/蒋国红/摄） 论坛现场 蚂蚁集团循环行业经济总经理邱林结合指数数据谈道，以信用免押为核心的新租赁消费，正是数智赋能的典型体现。年轻人通过日均5元租游 戏机、39元租高清相机等方式，以低成本获取高品质体验，既契合绿色低碳理念，也推动着消费模式向"体验优先"转型。 除主题分享外，论坛还设置了多项特色环节，在"数智赋能新消费背景下的企业营销理念重塑 ...

租赁服务分类及增值税处理 - 经营租赁服务分为有形动产经营租赁和不动产经营租赁 适用现代服务-租赁服务税目 其中不动产租赁税率9% 有形动产租赁税率13% [2] - 融资租赁分为直接融资租赁和融资性售后回租 直接融资租赁具有融资性质和所有权转移特点 合同期满承租人可残值购入租赁物 [3] - 融资性售后回租属于金融服务-贷款服务 税率6% 流程为承租方出售资产后 融资租赁企业回租给承租方 [4] 交通工具租赁业务 - 程租业务属于水路运输服务 税率9% 运输企业完成特定航次收取租赁费 [5] - 期租业务属于水路运输服务 税率9% 运输企业出租配备操作人员的船舶 按天收取费用 [6][7] - 湿租业务属于航空运输服务 税率9% 航空企业出租配备机组人员的飞机 按标准收费 [8][9] - 光租业务属于有形动产租赁服务 税率13% 运输企业出租不配备操作人员的船舶 [10][11] - 干租业务属于有形动产租赁服务 税率13% 航空企业出租不配备机组人员的飞机 [12] 特定业务租赁 - 车辆停放及道路通行服务属于不动产经营租赁 税率9% [13] - 建筑物广告位出租属于不动产经营租赁 税率9% [14] - 飞机车辆广告位出租属于有形动产经营租赁 税率13% [14] - 配备操作人员的建筑施工设备出租属于建筑服务 税率9% [14][15] - 不配备操作人员的建筑施工设备出租属于有形动产租赁 税率13% [15] - 酒店式公寓长租提供配套服务属于住宿服务 税率6% [15] - 宾馆提供会议场地及配套服务属于会议展览服务 税率6% [16] 政策依据 - 主要依据财税〔2016〕36号文 国家税务总局2016年第69号公告等政策文件 [16]

行业趋势 - 新租赁模式正在重塑万亿级消费市场，特点是"不为占有买单，只为体验付费"[1] - 72%的Z世代青年用户认为使用权大于占有权，推动租赁消费理念普及[3] - 易观咨询预测到2030年新租赁市场规模将接近10000亿元，将成为继网络零售、即时零售之后的第三种消费增长动能[4] 公司表现 - 芝麻租赁平台交易GMV年同比增长71.6%，30岁以下用户占比超六成[1] - "00后"消费者订单一年暴涨2倍[1] - 公司投入百亿资源包括端内外流量、营销资源以及现金激励帮助商家经营[3] 产品创新 - 芝麻信用分取代传统高额押金和繁琐审核，高信用用户可免押租用30万元的机器人[3] - 发布客服Agent、经营Agent和风控Agent三大AI智能产品，提供24小时在线智能客服和全自动经营托管能力[3] - 推出"联运计划"实现支付宝与商家流量联运，同时打通阿里全域流量连接闲鱼、闪购、高德等渠道[4][4] 应用场景 - 39元/天租富士相机拍摄旅行大片[3] - 创业公司租赁包含专人养护服务的绿植[3] - 千元吸奶器每月租费不足百元，解决"用三月闲三年"的浪费问题[3] 政策支持 - 联合国家市场监督管理总局发展研究中心发布首份《循环经济背景下的消费租赁行业健康发展白皮书》[4] - 租赁经济在促进资源高效配置、推动绿色低碳发展、满足多元化消费需求等方面发挥重要作用[5] - 建议加大标准制定及应用落地，建立商家服务基准坐标[5]

租赁行业增长 - 芝麻租赁平台交易GMV年同比增长71.6% [1] - 30岁以下用户占比超60% [1] - 00后消费者订单一年暴涨2倍 [1] 租赁品类多样化 - 宇树机器人G1日租价格最低1000元/天/台 [1] - 宇树Unitree Go2智能机器狗日租价格低至60元/天/台 [1] - 相机日租39元可满足大学生创作需求 [1] - Switch日租5元激活Z世代娱乐需求 [1] 租赁场景扩展 - 摄影师租用相机、灯具、打印机等设备创业 单日收入可达2000元 [1] - 租赁服务覆盖商演展示、研学、创业等场景 [1] 行业前景预测 - 2030年新租赁市场规模预计接近10000亿元 [2] - 新租赁将成为继网络零售、即时零售后的第三种消费增长动能 [2] - 租赁模式帮助年轻人在"拥有"与"体验"间找到平衡 [2]

行业趋势与市场潜力 - 租赁行业边界大幅扩张，覆盖手机、相机、绿植、母婴用品等多元化场景，Z世代更重视"体验"而非"拥有"，催生万亿级新蓝海[2][3] - 芝麻租赁平台GMV年同比增长71.6%，30岁以下用户占比超60%，00后订单量同比激增200%[4] - 新租赁用户渗透率仅8%，但潜在使用意愿超50%，市场规模预计从2024年716亿元跃升至2030年万亿规模[4] 蚂蚁集团战略布局 - 投入百亿资源升级"全域运营"与"AI智能经营"，联合闲鱼、高德等阿里系平台引流，发布三大AI Agent实现全自动托管[2] - 构建信用基建：提供免押金、信用评估、履约报告等能力，降低用户门槛并优化商家风控[8][9] - 推动同城闪送/闪租服务，提升资产周转率（如大疆Pocket 3月租频次从2次增至4-6次可缩短回本周期）[10][11] 商家案例与增长表现 - 兰拓相机租赁2015-2019年均增长率达145%，人人租今年单月短租订单量已等同去年全年总量[3] - 母婴用品租赁转购买转化率达20%-25%，vivo通过租赁教学环节强化高端手机摄影口碑[15][18] - 演唱会场景带动相机租赁订单量较年初增长11倍，Labubu潮玩被抢租一空[4][11] 品牌合作与模式创新 - 与vivo合作以租赁体验巩固高端市场地位，迪卡侬探索特定品类租赁模式[13][14] - 推动"硬件订阅"（如苹果年年换新计划），将购买转化为持续使用付费[13][14] - 供应链深度合作：品牌定制租赁专用产品（如耐用性更强的设备），降低用户成本并提升商家盈利[23][24] 竞争与生态构建 - 京东计划布局自营租赁业务，蚂蚁通过信用体系+阿里生态构建壁垒[8][25] - 打通淘宝、闲鱼、高德流量入口，解决跨平台履约割裂问题，强化芝麻租赁品牌曝光[25] - 社交裂变效应显著：演唱会粉丝圈层传播、创业者低成本验证需求带动绿植等B端租赁[9][20]

新租赁行业发展趋势 - 新租赁模式在年轻群体中加速渗透 30岁以下用户占比超6成 00后订单一年暴涨2倍 [2] - 行业GMV年同比增长71.6% 预计2030年市场规模接近10000亿元 [2][5][8] - 51%未使用过新租赁的消费者表示愿意尝试 显示极高发展潜力 [6] 消费场景与用户行为 - 主要消费场景集中在出游 演唱会 娱乐 工作 相机等演出相关产品订单较年初涨11倍 [3] - 7000多人租借情商类书籍 1200人租用AI操作指南 反映技能学习需求 [3] - 创业群体利用租赁降低启动成本 如日租3元的烤肠机帮助大学生实现"游创" [3] 商业模式创新 - 新租赁本质是消费逻辑重构 通过使用权共享替代所有权独占 提升商品流通效率 [4] - 平台搭建二次流通渠道 相比二手买卖退货率更低且更高效 [4] - 69.4%用户通过芝麻租赁获取服务 显示头部平台集聚效应 [5] 市场竞争格局 - 行业商家规模突破30000家 包含综合型(人人租 优品租)和垂直型(蓝拓 租琴喵)两类 [5] - 芝麻租赁宣布投入百亿资源助力商家经营 包括流量 营销资源和现金激励 [7] - 平台升级全域运营和AI智能经营两大核心能力 应对体验式消费爆发 [6] 商品品类覆盖 - 覆盖无人机 游戏机 黑胶唱片机 潮玩 奢侈品等多元化品类 [3] - 满足硬核科技党 文艺青年 Z世代 精英阶层等不同圈层需求 [3]

租赁行业增长 - 芝麻租赁平台交易GMV年同比增长71.6% [1] - 30岁以下用户占比超60% [1] - 00后消费者订单一年暴涨2倍 [1] - 易观咨询预测2030年新租赁市场规模将接近1万亿元 [2] 用户行为与偏好 - 7000多人租借《高情商就是说话让人舒服》《一开口就让人喜欢你》等书籍 [1] - 1200人下单《嗨，我是DeepSeek，实用操作指南》 [1] - 超900人关注平均每天租借价格不超过3元的烤肠机 [2] - 相机、Pocket3、望远镜等演出相关产品订单较年初上涨11倍 [2] 热门租赁品类 - Labubu潮玩产品被抢租一空 [2] - Switch2、无弦吉他稳居游戏、乐器品类热租榜 [2] - 苏超应援"恐龙"上线即被租空 [2] 行业趋势与影响 - 新租赁被视为继网络零售、即时零售后促进消费增长的第三种动能 [3] - 年轻人通过租赁实现创业初尝试，如摄影师两天赚一千多元 [2] - 租赁帮助用户平衡"拥有"与"体验"，如流水线工人开启摄影博主副业 [2]

投资者兴趣与资金流向 - 海外投资者对中国金融股兴趣扩展至中小盘金融股，包括金融科技和租赁类股票，部分欧美长线基金研究A股区域银行，因其增长更高且"国家服务"风险更低 [1][2] - 中国金融股在MSCI中国指数中的权重从2021年6月的12.8%回升至目前的19%以上，今年以来上涨23% [2][9] - 南向资金和保险公司持续买入银行股及高收益股票，多家资产管理公司如华融、信达和长城也增持银行股 [4][21][22] 行业表现与市场动态 - 2023年以来MSCI中国银行股较2022年底上涨59%，H股银行股平均股价处于长期区间上端 [7][11] - H股银行股预期市净率为0.56倍，是2022年初以来最高水平，股息率从2024年9月的8%降至5.1% [14][17] - A股银行股股息率为4.1%，是2012年以来最低水平之一 [20] 财务与业绩表现 - 2025年二季度银行净息差环比降幅有限，得益于5月非对称降息（1年期LPR下调10个基点，存款利率下调15-25个基点） [3] - 6月贷款增速同比微升至6.8%，社会融资规模等数据超预期，但贷款需求仍疲软且定价持续下降 [3] - 保险公司二季度首年保费同比增速预计转正，新业务价值利润率继续改善 [3] 机构行为与会计收益 - 华融通过权益法核算在2023/24年获得巨额一次性收入，可能激励其他公司效仿买入市净率低于1倍的银行股 [4][22] - 多家机构如中信金融、幸福人寿通过权益法核算确认显著损益收益，例如华融2024年因持有中行股份录得480亿元关联投资收益 [22][25] - 保险公司/资产管理公司可能继续增配高收益股票，直至银行股市净率达1倍或股息率接近2% [1][5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级，2025年目标PB 0.85x，对应目标价4.39元 [3][4][96] 报告的核心观点 - 公司2025年5月拟出售集装箱资产，未来聚焦飞机租赁主业，Avolon客户多元分散，有助于分散风险 [1] - 2025Q1 Avolon机队规模1096架，为全球第二大飞机租赁公司，订单飞机优势显著，未来订单弹性大 [1] - 飞机制造商产能受限，供需缺口难扭转，飞机价值和租金维持高位，公司经营业绩有望提升，负债成本和结构有望优化 [2] - 预计公司2025 - 2027年收入509.04/329.28/354.98亿元，归母净利润3.52/13.82/18.18亿元，随着基本面改善，估值中枢有望提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 剥离集装箱业务，资产价值重估可期 - 渤海租赁发展历经成立初期、快速扩张期和聚焦租赁主业三个阶段，2018年后聚焦主业，2023年以来伴随航空业复苏扭亏为盈，目前无实控人 [14][15][18] - 公司主营业务包括飞机租赁、集装箱租赁和境内融资租赁，飞机租赁业务通过Avolon及天津渤海开展，客户多元分散 [20] - 随着航空业复苏，渤海租赁营业收入持续改善，2024年达384.31亿元，同比增长14.12%；净利润修复曲折，2024年受集装箱业务商誉减值影响下行29.4%至9.04亿元 [24] - 营收核心来源是飞机租赁和销售业务，合计占比约80%，境外收入占比高，2024年达89% [25] - 疫后飞机供需错配租金上行，2024年飞机租赁和销售收入319.8亿元，同比增长17.7%；飞机租赁毛利率稳健回升，2024年达61.5%，销售毛利率有所波动 [29][30] - 集装箱业务收入在2023年以来受航运市场影响变化不大，2024年租赁和销售毛利率分别为51.9%、24.8%；2025年5月拟转让GSCL 100%股权，出售资金可化解流动性风险，优化债务结构 [34][35][39] 订单飞机数量优势显著，资产端收益弹性可期 - 渤海租赁机队规模整体稳健，2025Q1自有飞机超600架，2024年末订单飞机571架；平均机龄自2019年升至2024年的6.7年，剩余租期相对稳定 [40] - Avolon是全球第二大飞机租赁公司，机队规模1096架，机队以主流单通道窄体客机为主，订单飞机457架，机型符合市场趋势，订单数量领跑全球头部租赁商 [44][48] - 公司飞机业务布局以亚太地区为主，2024年机队出租率为100%，未来将保持高位；疫后租金收益率稳步回升，2024年约11.4%，飞机账面价值受机队数量和减值影响 [50][52] - 渤海租赁营业总成本变动与营收相当，2024年上行至342.80亿元，同比增长15.0%；营业成本主要是飞机租赁和销售成本及财务费用，2024年财务费用占比28.0% [58] - 负债结构以长期借款和应付债券为主，2024年末负债合计2376.29亿元，同比增长10.0%；固定利率负债占比高，境外负债占比约82.38%，受海外利率影响大 [62][66] - 2025年公司将优化资产负债结构，境外关注美元利率，境内化解流动性风险，恢复市场信用 [69] 飞机供需缺口难扭转，飞机价值和租金维持高位 - 受供应链等因素影响，飞机制造商产能受限，平均交付时间2024年达5.3年，全球飞机交付量未恢复至2018年峰值，飞机供给不足将延续，亚太地区需求高 [70] - 新飞机租金超过疫情前水平，窄体机租金上升显著，宽体机租金也呈增长趋势；租赁延期率逐年提高，二手飞机价值显著抬升，机龄较大的二手飞机价值今年以来抬升较多 [77][78] - 2025年5月全球航空客运市场增长势头延续，客座率回升至83.4%，除北美外各地区均增长，亚太和欧洲贡献80%净RPK增长；国际航线需求增速显著改善，亚太地区表现亮眼 [83][86] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年飞机账面价值同比分别增长12.50%、10.00%、10.00%，飞机租赁租金收益率分别为11.99%、11.76%、11.70%，分别销售飞机100、40、40架，2026年和2027年集装箱业务收入为0 [90] - 预计公司2025 - 2027年分别实现收入509.04/329.28/354.98亿元，同比增速分别为+32.46%/-35.31%/+7.80%，归母净利润分别为3.52/13.82/18.18亿元，同比增速分别为-61.03%/+292.26%/+31.61%，对应PB分别为0.69x/0.66x/0.63x [94] - 参考可比公司平均PB 1.02x，渤海租赁2025年目标PB 0.85x，对应目标价4.39元，首次覆盖给予“买入”评级 [96]

公开市场操作 - 央行7月17日开展4505亿元7天期逆回购操作 利率1.4% 投标量与中标量均为4505亿元 [1] - 当日逆回购到期900亿元 实现单日净投放3605亿元 [1] 资金面 - 存款类机构隔夜质押式回购利率小幅下行至1.46% 七天质押式回购利率微降不足1bp至1.52% [3] - 美国隔夜融资担保利率最新报4.37% [3] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单成交价1.62% 较上日基本持平 [6] 利率债与国债期货 - 银行间主要利率债收益率呈现分化走势 [8] - 国债期货收盘多数上涨：10年/5年/2年期主力合约分别涨0.02%/0.02%/0.01% 30年期主力合约跌0.02% [11] 债券发行与市场动态 - 财政部计划7月24日发行830亿元30年期超长期特别国债 以及1240亿元1年期、1080亿元5年期记账式附息国债 [12] - 香港2024年GSS+债券发行规模超431亿美元 同比大增43.2% 占亚洲国际市场份额45% [12] 行业动向 - 邮储银行出资百亿设立中邮投资 标志六大国有行完成AIC布局 [17] - 建信金租拟发行20亿元债券通金融债 设不超过5亿元超额增发权 [17] - 龙湖集团下半年核心任务聚焦存货去化 [17] - 苏宁易购要求万达支付股份回购款的仲裁请求未获支持 [17] 城投债与专项债 - 2025年土储专项债披露总规模突破2300亿元 杭州获百亿级分配额度 [15]