市场表现 - 周一指数收涨，成交额1.52万亿，较上一交易日减少约1000亿[1] - 沪指涨0.66%，深成指涨0.46%，创业板指涨0.5%[1] - 主力资金流入上证179.73亿元，深证114.71亿元[3] 行业动态 - 军工板块全天强势，机器人、创新药板块涨幅较大[1] - 上半年新能源汽车市场渗透率达44.3%，创同期历史新高[7] - 机械工业重点监测的122种产品中，84种产量同比增长，占比68.9%[9] 政策与资金 - 上海对基础研究投入超1亿元/年的企业给予1000万元补助[4] - 私募信心指数升至125.52，满仓及加杠杆私募占比环比提高1.4个百分点[12] - 7月股票型ETF净赎回248.33亿份，较6月净赎回规模扩大[13]

央视网消息（新闻联播）：甘肃庆阳是陕甘宁边区的重要组成部分，拱卫着延安，也为抗战提供了重要的物资保障。如今，庆阳立足 资源禀赋，在扩大特色农业优势的同时，加快发展算力产业，不断推动高质量发展。 走进甘肃庆阳的南梁革命纪念馆，这首耳熟能详的《军民大生产》为观众们描绘了抗日战争时期，边区军民自力更生、热火朝天的生 产场景。上世纪30年代末，抗日战争进入战略相持阶段，敌后战场的斗争形势日益严峻，党中央发起了"自己动手，丰衣足食"的大生 产运动。作为陕甘宁边区的西大门，庆阳军民在这里用废铁铸造农具，开垦荒地，把黄土高原建成了陇东粮仓，积极生产，支持抗日 事业。 传承红色精神，激发实干热情。党的十八大以来，庆阳市积极推动蔬菜、苹果、牛羊等特色农业发展，农村居民人均可支配收入从 2012年的4262.4元增长到2024年的14200元。同时，依托丰富的风光资源，当地还大力发展风电、光伏产业，在已建成风光火储一体 化大型能源基地的基础上，今年5月投运的陇电入鲁工程源源不断地将绿色能源送往东部。 充沛的能源供给也为老区经济转型发展提供支撑，开启了数字经济新赛道。作为"东数西算"工程的十大数据中心集群之一，目前，庆 阳算力规模 ...

一、外资到底来了么？高期待 vs． 弱现实 市场一直以来都非常关注外资的动向，尤其喜欢用外资的看法和动作来佐证乐观观点。但如何刻画外 资，却成了一个公说公有理婆说婆有理的"糊涂账"，尤其当不同口径出现分歧时更是如此。之所以出现 这种情况，原因也很简单，本来就没有一个完美又全面的口径来刻画外资行为和观点，所以都是盲人摸 象，无非有人摸的是象腿、有人摸的是象鼻子罢了。 来源：市场资讯 来源：Kevin策略研究 从新加坡回来一周多了，因为回来后又一直出差路上奔波，计划赶不上变化，一直计划总结路演反馈和 外资看法也因此一拖再拖。 但不能再拖了，一来市场变化很快，很多情形和客户的想法也在变，二来印象也会逐渐模糊，所以还是 尽快动手为好。 "对等关税"之后，这一关注和期待有增无减，不论是因为认为美国"股债汇三杀"所以部分存留在海外的 中国人的钱要回来，还是因为"去美元化"下美元资产不"安全"导致全球资金的再平衡需求，总之，认为 外资会从美国资产平衡出来一部分，而中国市场虽然未必是所有外资的首选，但必然也是部分受益的。 这一观点在内资中非常流行，甚至偶尔也会听到外资这么讲。 但实际结果如何呢？可能并非如此。且不说美股顶着" ...

新质生产力的核心内涵 - 新质生产力以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的跃升为基本内涵，科技创新是核心要素[7] - 发展新质生产力需要推动生产要素优化组合和更新跃升，对生产要素报酬提出新要求[7] - 新质生产力显著特点是创新，需要劳动者具备新知识、数字素养及驾驭人工智能能力[7] 生产要素的质态跃升与报酬 - 劳动者质态跃升表现为复杂劳动者（如技术、管理人才）成为第一要素，其知识、技术价值需在分配中体现[7] - 劳动资料质态跃升体现为数字化平台（云计算、机器人等）成为新型劳动资料，先进程度决定企业生产力水平[8] - 劳动对象质态跃升包括清洁能源、绿色技术及数据等非物质形态要素，需在财富分配中体现其价值[9] 数据要素的关键作用 - 数据是新型生产要素，其生成依赖算力、算法及处理能力，科技含量越高则价值越大[10][11] - 数据流通越广泛则收益越高，但面临平台垄断和信息不对称问题，需完善产权制度[12] - 需建立数据基础制度（产权、交易、分配、治理）以激活数据潜能，支撑新质生产力发展[13] 收入分配机制 - 分配包括两次过程：市场对企业间分配（第一次）和企业内部按要素贡献分配（第二次）[4][5] - 新质生产力强的企业通过市场竞争获得更高收入，并依据要素边际贡献进行内部分配[5][6] - 分配机制遵循"市场评价贡献、按贡献决定报酬"原则，促进生产要素优化组合[6] 数字经济与生产条件 - 数字经济是发展新质生产力的核心生产条件，关键要素为数据、算力、算法[3] - 不同企业拥有生产要素的程度差异导致新质生产力发展水平分化[3] - 数据要素分配需解决产权确权问题，避免垄断并实现流通价值[12][13]

绿电与算力融合趋势 - 绿电与算力加速融合，晨丰科技拟以自有资金9000万元增资全资子公司，打造电算融合一体化新生态，提供高绿电占比、低电价成本的算力中心整体解决方案 [1] - 晨丰科技深耕增量配电网和新能源电站开发业务，为算力中心提供低价稳定绿电，算力中心则为增量配电网提供长期稳定消纳渠道，形成"绿电支撑算力、算力反哺绿电"良性循环 [1] - 国家发改委等部门提出2025年底目标：算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80% [1] 政策支持与区域发展 - 国家发改委印发《国家数据基础设施建设指引》，支持绿电资源丰富的非枢纽节点融入全国一体化算力网建设，加强大型风光基地和算力枢纽节点协同联动 [1] - 四川省发改委要求到2027年，在阿坝、甘孜等区域实现算力规模化、绿色化发展，建成"绿电+算力"融合项目 [2] - 专家认为绿电与算力结合是国家竞争力系统升级，将推动区域产业升级、新型工业化进程和绿色基础设施建设 [2] 上市公司布局动态 - 伟明环保利用垃圾焚烧发电技术优势，与温州市龙湾区政府、中国移动温州分公司合作，赋能绿色算力中心建设 [2] - 山高控股通过控股山高新能源集团和战略入股世纪互联集团，构建电算一体化产业生态 [3] - 上市公司率先打造"绿电+算力"标杆案例，验证"源—网—荷—储"协同模式商业可行性，推动绿电交易机制和能耗标准完善 [3]

市场资金流向 - 市场资金正从低景气领域向政策确定性与产业趋势明确的方向集中切换 [1] - 存量资金在热点板块间的快速轮动成为行情主要推手 [1][3] - 短期可紧跟资金流向把握算力、创新药、消费复苏等热点轮动机会 [1][3] A股与港股市场表现 - A股创业板指以1.13%的涨幅领涨，深证成指上涨0.87%，上证指数微涨0.09%站稳3506.94点，半日成交额突破9100亿元 [1] - 港股恒生指数微涨0.07%报24534.84点，恒生科技指数上涨0.29%至5434.21点 [1] - 两地市场交投活跃度持续提升，反映资金参与热情升温 [1] 行业表现 - 科技与消费双线驱动成为市场核心特征 [2] - A股通信、电子、计算机等科技板块分别录得1.68%、1.43%和1.37%的涨幅 [2] - 算力产业链全线爆发，CPO、PCB方向领涨，光模块等硬件环节受益于行业龙头对中国市场的战略重视及数据中心建设加速 [2] - 创新药板块延续强势，国家医保局"创新药不纳入集采"的政策定调为行业注入强心剂 [2] - 零售板块在国常会"深入实施提振消费专项行动"的政策催化下异动拉升，消费复苏预期持续升温 [2] - 港股医疗保健板块以4.24%的涨幅领跑，创新药企业受政策环境改善与研发进展双重驱动表现突出 [2] - 半导体板块在产业链升级预期下走强，中芯国际等龙头带动科技成长主线 [2] - 公用事业、交通运输等传统基建板块及黄金、有色金属等周期品类表现疲弱 [2] 政策与产业共振 - 政策支持与产业变革形成的共振效应尤为显著 [3] - 国内在人工智能、新能源等领域的持续投入，叠加中美科技博弈背景下本土企业获得的更强政策支持，共同推动科技成长板块估值修复 [3] - 消费领域受益于系统清理消费限制、优化以旧换新政策等组合拳，内需潜力逐步释放 [3] - 人形机器人题材持续获ETF资金加仓，科技类资产活跃度提升 [3] 投资策略 - 短期可紧跟资金流向把握算力、创新药、消费复苏等热点轮动机会 [3] - 中期建议聚焦三大主线：泛科技领域的AI硬件、机器人、半导体等方向；新消费赛道；有色金属板块 [3] - 投资者可结合产业趋势与政策脉络，在震荡行情中择优布局，把握经济转型升级带来的长期红利 [4]

区域协调发展成效 - "十四五"时期区域协调发展呈现四大特点：功能定位更清晰、优势互补更有效、联动共治更紧密、活力更充沛，推动形成国际竞争力区域高地 [1] - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大引擎经济体量占全国40%以上，长三角定位为高质量发展增长极，新兴产业快速发展 [2] - 东北地区粮食产量占全国25.3%，原油产量占全国21%，重大技术装备实现国产化自主化 [2] - 海南自贸港货物和服务进出口年均增长31.3%、32.3%，5年实际使用外资超建省头32年总和 [2] 东西部优势互补 - "西电东送"输电能力超3亿千瓦，"东数西算"八大枢纽节点算力规模占全国70%，实现治沙与增收统一 [3] - 东部地区技术资金优势与西部资源禀赋结合，但部分算力中心仍存在区域协同不足问题 [3][4] - 中部地区60%以上国家高速公路和高铁主通道途经，形成18个新兴产业集群和13个先进制造业集群 [4] 区域联动与产业协同 - 长江经济带化工围江问题基本解决，黄河沿线完成造林2亿亩，修复草原2.31亿亩 [4] - 长三角集成电路、生物医药、人工智能产业规模分别占全国3/5、1/3、1/3，从"硬联通"向"软协同"迈进 [4][5] - 粤港澳大湾区要素流动高效，横琴澳门居民超2.7万人，河套深圳园区聚集440家科技企业和200个科研项目 [5] 长三角一体化进展 - 长三角主要城市实现"一天通勤"，企业跨省投资建厂常态化 [5] - 一体化发展需突破行政壁垒，提升资源配置效率以增强国际竞争力 [5]

报告核心观点 - 全球市场下周或延续震荡，A股短期攻势或暂缓但中期升势未变，建议逢低布局科技和金融 [3][4][5] 全球市场下周或延续震荡 - 全球降息交易暂歇，前一周全球市场普涨系交易9月美联储降息预期，本周除巴西、美国和中国外整体震荡，美国市场本周上涨主要是交易政策不确定性下降，“大而美”法案落地利好已兑现且效果不确定，美国7月降息预期微乎其微，9月降息概率从98%降至80%以下，全球市场上涨或告一段落，下周延续震荡预期 [3][11] - 风险事件乐观定价充分，上周中美推进“伦敦框架”使市场短期下调风险评价，但当前定价已充分反映对关税战乐观预期，市场或担心9日事件结果难超预期，随着7月9日关税休战到期，风险评价短升将压制全球市场反弹动能 [3][11] A股短期攻势或暂缓，关税窗口扰动不改中期升势 - 上周市场攻势如期而至，上证指数本周上涨1.4%，最高点3497.22点，主要指数涨幅超1%，但科创50和北证50指数逆势调整，预计下周攻势暂缓 [4][12] - 市场或震荡等待关税扰动落地，上周市场视9日关税为可忽略短期风险，下周或成核心矛盾，若关税延期，风险评价下降、偏好上升，攻势再启；若关税重启，风险评价短期上升，会创造布局点，市场处于上升大趋势，上涨核心动力是对国家治理信心提升，关税窗口扰动不改变中期上涨趋势 [4][12] 逢低布局科技和金融 - 下周逢低布局中期主线科技和金融，短期关注反内卷的钢铁 [5][13] - 科技成长板块依次关注军工、创新药、人工智能（算力、互联网龙头等应用）、商业航天、固态电池、半导体、无人驾驶、核聚变、机器人 [8][13] - 金融&地产板块关注银行、金融科技、券商和地产 [8][14] - 反内卷板块关注钢铁 [8][14]

陕甘宁边区是抗日战争时期中共中央领导全国人民抗战的中心，甘肃东部的庆阳市是陕甘宁边区的重要组成部分，也是陕甘宁边区的前身陕甘边革命根据地 的所在地。庆阳作为革命老区，见证了中国人民选择中国共产党、坚定不移跟党走的伟大历程。特别是党的十八大以后，脱贫攻坚顺利完成，乡村振兴如火 如荼，新质生产力正在推动庆阳发生着巨变，在新时代不断焕发着新活力。 夏收时节，黄土高原上的庆阳市一片忙碌。80年来，有一首歌一直在这里传唱不息，就是这首人们耳熟能详的《军民大生产》。 总台记者安文剑：这首《军民大生产》就改编自庆阳当地的民歌《推炒面》，抗日战争进入相持阶段以后，根据地的财政日益困难，而在陕甘宁边区的军民 就是靠自己的双手，打破了敌人的封锁。 在抗日战争时期，陇东作为陕甘宁边区的西大门，一方面拱卫延安，一方面积极生产，支持抗日事业。 南梁干部学院副院长张全钰：庆阳地区先后有3000多名青年参加八路军，奔赴抗日前线，庆阳也是被称为"陇东粮仓"，作为陕甘宁边区的重要组成部分，在 抗战时期，据不完全统计，先后提供公粮达到了2亿多斤，为我们的陕甘宁边区和抗日战争也提供了丰厚的物资保障。 传承红色精神，缅怀革命先烈。战争的硝烟虽然已经 ...

革命历史与红色传承 - 庆阳是陕甘宁边区的重要组成部分和陕甘边革命根据地的所在地 见证了中国人民选择中国共产党的伟大历程 [1] - 抗日战争时期庆阳地区有3000多名青年参加八路军 提供公粮2亿多斤 被称为"陇东粮仓" [1] - 自力更生、艰苦奋斗的红色精神在庆阳持续传承 [3] 农业发展现状 - 庆阳粮食播种面积稳定在590万亩以上 特色产业规模化发展使农民收入增加 [3] - 李岭村通过发展特色产业 人均纯收入增至18000多元 [7] - 第一产业增加值从2012年73.93亿元增至2024年132.47亿元 增幅79.1% [9] - 农村居民人均可支配收入从2012年4262.4元增至2024年14200元 增幅233.1% [9] 经济发展成就 - 2024年地区生产总值达1213.22亿元 同比增长5.1% 较2012年增长127% [9] - 建成风光火储一体化大型能源基地 陇电入鲁工程输送绿色能源 [12] - 成为"东数西算"十大数据中心集群之一 算力规模较2024年初实现十倍增长 [14] - 智能算力占比、增速及增量均居全国首位 成为全国一体化算力网络重要组成部分 [14][15]